Анил Кашьяп - Anil Kashyap

Анил Кашьяп
УчреждениеШкола бизнеса Бута Чикагского университета
Альма-матерМассачусетский Институт Технологий
Калифорнийский университет в Дэвисе
Докторская
советник		Оливье Бланшар
Информация в ИДЕИ / RePEc

Анил К. Кашьяп (родившийся c. 1960) - почетный профессор экономики и финансов Стивенса.[1] в Чикагском университете Booth School of Business. Исследования Кашьяпа сосредоточены на ценообразовании, японской экономике, денежно-кредитной политике, финансовом посредничестве и регулировании. Как автор он хранится в библиотеках по всему миру.[2]

Ранние годы

Кашьяп родился во Фремонте, штат Калифорния, в 1960 году. Он окончил среднюю школу Mission San Jose в 1978 году и учился в Калифорнийском университете в Дэвисе. Он с отличием окончил Дэвис в 1982 году и был избран в Фи Бета Каппа в 1981 году. Он специализировался в области экономики и статистики.

Федеральный резерв

Кашьяп работал научным сотрудником в Совете управляющих Федеральной резервной системы с 1982 по 1984 год. После окончания аспирантуры он вернулся и работал штатным экономистом с 1988 по 1991 год. В оба периода он работал в отделе исследований и статистики в этой секции. из этого поддерживается крупномасштабная эконометрическая модель персонала.

Массачусетский технологический институт

Кашьяп был аспирантом Массачусетского технологического института на факультете экономики с 1984 по 1988 год и защитил докторскую диссертацию в 1989 году. Он работал помощником преподавателя у Рудигера Дорнбуша и Стэнли Фишера. Председателем его диссертационного комитета был Оливье Бланшар; Другими советниками были Фишер и Джеймс Потерба. Во время учебы в Массачусетском технологическом институте его познакомили с рядом студентов, с которыми он в конечном итоге стал сотрудничать, включая Рикардо Кабальеро, Такео Хоши, Гэри Лавмана, Рагурама Раджана, Дэвида Шарфштейна, Джереми Штейна и Дэвида Уилкокса.

Чикагский университет

Кашьяп перешел в бизнес-школу (тогда Высшая школа бизнеса, ныне Бизнес-школа Бута) в Чикаго в 1991 году и был повышен до адъюнкт-профессора (1993) и профессора (1996), а затем был назначен профессором Эдварда Игла Брауна. в 2003 году (и впоследствии став инаугуратором кресла Стивенса в 2020 году). Находясь в Буте, он преподавал курсы MBA.[3] по деньгам и банковскому делу, экономике Японии, разработке бизнес-стратегии для Японии, пониманию центральных банков, анализу финансовых кризисов и, в последнее время, передовой макроэкономике. Он получил общешкольную награду за преподавание, которую голосовали студенты MBA, и приз декана за выдающиеся заслуги.

Кашьяп был одним из директоров-основателей Chicago Booth Initiative on Global Markets (IGM).[4] В рамках деятельности IGM он участвовал в создании Группы экономических экспертов IGM.[5] В эту группу входят ведущие экономисты из Беркли, Чикаго, Гарварда, Массачусетского технологического института, Принстона, Стэнфорда и Йеля, которые периодически отвечают на вопросы государственной политики. Другие проанализировали ответы на эти вопросы, чтобы определить проблемы, по которым экономисты согласны друг с другом. Общественность также может ответить на вопросы[6] чтобы узнать, какие мнения экспертов наиболее близки их собственным.

Под эгидой IGM он также стал соучредителем Форума денежно-кредитной политики США.[7] Эта конференция стала одной из ведущих конференций по денежно-кредитной политике в мире.

Он был соредактором Журнал Бизнеса и Журнал политической экономии.

Исследование

Его кандидатская диссертация была включена в одну из первых статей.[8] для анализа цен сделок на уровне фирм. Используя данные от розничных продавцов почтовых отправлений, он изучил способ установления цен, обнаружив, что они меняются примерно раз в год, размер изменения цены очень нерегулярный для данного товара, последняя цифра цены влияет на вероятность того, что цена изменится и у одного и того же товара часто бывают периоды, когда цена может быть постоянной более года, а в другое время может изменяться всего на один или два процента. Эти результаты противоречат предсказаниям простейших моделей ценообразования «стоимость меню», которые предполагают, что цены меняются только тогда, когда выгода от этого превышает фиксированную стоимость их изменения (поскольку наличие как небольших изменений, так и длительного периода отсутствия изменений подразумевает что иногда эта стоимость должна быть небольшой, а иногда - больше). Впоследствии они были подтверждены во многих других исследованиях с использованием больших наборов данных из других периодов времени и других стран.

Его диссертация также включала исследования с Такео Хоши и Дэвидом Шарфштейном, которые одними из первых использовали уникальные институциональные особенности японской экономики для проверки ряда теорий о финансовых рынках. Они заметили, что группы компаний в Японии, которые являются членами одной и той же кэйрэцу координировать некоторые действия, в первую очередь совместное финансирование из группового банка, подразумевая, что банковские отношения внутри этих групп помогают преодолеть проблемы, которые присутствуют в более независимых механизмах финансирования.

Одним из примеров может быть оказание помощи фирмам, которые временно находятся в затруднительном положении. Обычно фирмы с временной низкой прибыльностью не могут убедить кредитора отказаться от предстоящих платежей, потому что кредитор может опасаться, что это позволит выплатить только другим кредиторам, а кредитор никогда не сможет вернуть свои средства, если состояние заемщика не изменится. улучшать. Однако внутри групп у банков есть стимулы смотреть на долгосрочную перспективу и помогать заемщику, признавая, что когда заемщик выздоравливает, они могут возместить свою помощь. Найдены Хоши, Кашьяп и Шарфштейн[9] что эта закономерность присутствовала эмпирически: аффилированные с группой фирмы могли инвестировать и продавать больше, когда у них были проблемы, чем неаффилированные фирмы.

Второй пример - это предсказание того, что у многих фирм могут возникнуть проблемы с получением финансирования, потому что кредиторы не могут полностью оценить их инвестиционные перспективы и способность выплатить долг. Эти ограничения по заимствованиям могли бы заставить фирмы расти медленнее, чем в противном случае, если бы этих информационных проблем не было. Внутри группы эти проблемы должны быть менее серьезными из-за повторяющихся взаимодействий и других механизмов обмена информацией, применяемых группами. Хоши, Кашьяп и Шарфштейн проверили это предсказание, изучив, поддерживают ли банки кэйрэцу фирмы кэйрэцу, позволяя им инвестировать независимо от того, есть ли у фирм наличные деньги для оплаты инвестиций. Они нашли[10] что инвестиции фирм группы были менее чувствительны к ресурсам внутри этих фирм по сравнению с аналогичными фирмами, которые не были членами группы.

Эта пара статей не только предоставила ранние доказательства в пользу теорий, подчеркивающих важность информационных проблем в препятствовании деятельности фирм, но и побудила других экономистов искать институциональные механизмы, которые могли бы предоставить новые способы проверки этих теорий.

Примерно в то время, когда были опубликованы эти документы, Япония дерегулировала свою финансовую систему, и это изменило способ работы кэйрэцу. Хоши и Кашьяп продолжили изучение эволюции финансовой системы Японии после дерегулирования. Они написали[11]по истории японской финансовой системы - одна из первых статей о банковском кризисе в Японии и лауреат 45-й премии Nikkei за выдающиеся книги по экономической науке. Позже, вместе с Рикардо Кабальеро, они популяризировали идею о том, что текущие финансовые проблемы создают «фирмы-зомби».[12] Их представление о зомби - это фирма, которая была неплатежеспособной или фактически неплатежеспособной, но была защищена от банкротства, потому что их банки не решались лишить их права выкупа, опасаясь признания убытков. Эти слабые банки будут участвовать в фиктивной реструктуризации ссуд, чтобы создать видимость жизнеспособности фирм в надежде, что фирмы в конечном итоге восстановятся. Кабальеро, Хоши и Кашьяп обнаружили, что присутствие фирм-зомби способствовало медленному росту в Японии после острого финансового кризиса 1997 года.

Сразу после окончания аспирантуры Кашьяп и Джереми Штайн начали долгое сотрудничество, в ходе которого исследовалась роль банков в передаче денежно-кредитной политики. Они исследовали, имеют ли операции центрального банка на открытом рынке особые эффекты[13] потому что контрагентами центрального банка были банки, которым для работы требуются резервы центрального банка. В традиционном анализе денежно-кредитные операции, которые изменяют резервы, имеют значение, потому что они влияют на размер депозитов, которые могут предложить банки, и поскольку депозиты являются формой денег, это меняет объем транзакций в экономике. Кашьяп и Стейн отметили, что изменения резервов также имеют последствия для другой стороны баланса банка. Они исследовали, оказывает ли расширение ссуд, происходящее в результате увеличения банковских резервов, которое они назвали «каналом банковского кредитования», отдельный эффект на экономику. Сначала они проверили эту гипотезу, используя совокупные данные США в статье.[14] с Дэвидом Уилкоксом и выяснили, что, когда Федеральная резервная система ужесточила политику, банковское кредитование упало, и сокращение кредитования привело к падению расходов. Впоследствии Кашьяп и Стейн использовали данные банковского уровня, чтобы показать[15] что кредитование банков, которые в большей степени зависели от финансирования центрального банка, в большей степени реагировало на политику центрального банка.

Затем Кашьяп и Стейн вместе с Рагурамом Раджаном написали два заслуживающих внимания документа о финансовом посредничестве. Первый,[16] лауреат премии Brattle Distinguished Paper Prize 2002 года, опубликованной в Journal of Finance, предложил теорию, объясняющую, почему у банков есть долг, требующий выплаты, и более долгосрочные ссуды. Они предположили, что существует синергия между предложением депозитов до востребования (также известных как текущие счета или задолженность до востребования) и обязательствами по предоставлению займов (предшествующими займам). Как текущие счета, так и обязательства по предоставлению ссуд требуют, чтобы организация, предлагающая их, имела пул ликвидности. Ликвидность может быть использована для выплаты депозита или снятия обязательства (после чего оно конвертируется в заем). Связь между ними восходит к средневековым меновщикам денег; Кашьяп и другие. представили эмпирические данные, показывающие, что банки, у которых было больше кредитных обязательств, как правило, также имели больше текущих счетов, и они показали, почему это оптимально для несовершенно коррелированных изъятий и снятия обязательств из-за экономии затрат за счет размещения обоих с общим пулом ликвидности.

Впоследствии эти авторы предложили договор о займе, который будет конвертироваться в капитал, когда банк терпит бедствие. Это предложение было озвучено Нью-Йорк Таймс как одна из лучших идей 2008 года,[17] хотя существовали и другие варианты этого предложения[18] перед их бумагой. Банкам, выпустившим такие ценные бумаги, обычно называемые условными конвертируемыми ценными бумагами (CoCos), было разрешено учитывать их в качестве требований к капиталу после мирового финансового кризиса.

Популярные произведения

Кашьяп, Раджан и Стейн присоединились к группе Squam Lake вместе с Дэвидом Шарфштейном, Дугласом Даймонд, Хён Сон Шином (последние двое также являются соавторами Кашьяпа) и рядом других выдающихся ученых. Эта группа «... пятнадцати ведущих экономистов мира, представляющих самый широкий спектр экономических мнений»[19] написал ряд программных меморандумов, подробно описывающих, как следует изменить финансовое регулирование после мирового финансового кризиса. Их книга[20] который собрал и расширил рекомендации, получил широкое признание.

Кашьяп также написал несколько статей и сообщений в блогах с начала глобального финансового кризиса, которые были пророческими или признанными как предлагающие отличные современные сводки текущих событий. Кашьяп и Шин, вскоре после краха Bear Stearns, призвали к тому, чтобы банки приостанавливали выплату дивидендов в Financial Times комментарий.[21] Последующий анализ[22] указал, что если бы банки придерживались этого стандарта, их капитальные позиции были бы намного сильнее. Кашьяп, пишущий также в Financial Times,[23] был одним из первых сторонников того, что банки должны быть обязаны подавать «завещания о существовании», в которых описывается, как они могут быть закрыты без дополнительных затрат для налогоплательщика. Системно значимые финансовые учреждения в глобальном масштабе теперь обязаны подавать такие документы. Даймонд и Кашьяп написали сообщение в блоге[24]] для Нью-Йорк Таймс на следующий день после банкротства Lehman Brothers это было одно из самых читаемых описаний банкротства и его последствий. Кашьяп написал букварь[25] о финансовом кризисе в Греции в 2015 году, который по-прежнему широко читается.

Внешние награды и мероприятия

Исследования Кашьяпа были отмечены множеством наград. В декабре 2017 года награжден Орден восходящего солнца Золотые лучи 3-го класса с шейной лентой «за то, что он играет жизненно важную роль в продвижении и распространении высококачественных исследований японской финансовой системы и экономической политики Японии» а также объединение японских и американских экономических исследователей. Другие награды включают стипендию Sloan Research Fellowship, премию Nikkei за выдающиеся книги по экономическим наукам и стипендию Senior Houblon-Norman от Банка Англии (дважды). Он был назначен в Национальное бюро экономических исследований (NBER) в качестве научного сотрудника факультета в 1993 году и в качестве научного сотрудника в 1996 году. От имени NBER он основал Japan Project Meeting, которая является известной конференцией, посвященной японской экономике. Он был избран в Исполнительный комитет Американской экономической ассоциации и от имени AEA работал в нескольких комитетах и ​​возглавлял их.

Кашьяп также занимал ряд консультативных или консультационных должностей в организациях государственного сектора. Эти назначения включают должности в Федеральных резервных банках Чикаго и Нью-Йорка, Бюджетное управление Конгресса, Международный валютный фонд, Управление финансовых исследований, Европейский центральный банк и центральные банки Финляндии и Швеции, Японская организация внешней торговли и Институт экономических и социальных исследований при кабинете министров Японии. Он входил в совет директоров Института экономики и финансов Эйнуади Банка Италии и является членом Squam Lake Group. С 2017 года он был научным сотрудником Центра исследований экономической политики.

1 сентября 2016 года Кашьяп был назначен членом Банка Англии. Комитет по финансовой политике сроком на три года, начиная с 1 октября 2016 года,[26] и повторно назначен в 2019 году.[27]

Личное

Его родители - Тапешвар Сингх Кашьяп и Дженис М. Тьен (урожденная Моэнке), оба скончались. Как и у Гарри С. Трумэна, полное второе имя Кашьяпа - буква К. У него есть брат Аджай (Джей) Кашьяп. Он был женат на Кэтрин Энн Меррелл (с 1989 по 2020 год), и они воспитали двоих детей, Лори Энн Меррелл и Джули Элизабет Меррелл. Известно, что последний ребенок Глютеновая болезнь Глютеновая болезнь. Он давний обладатель абонемента на турниры Chicago Cubs и Indianapolis 500.[28]

Рекомендации

  1. ^ «Анил К Кашьяп». Получено 12 сентября 2016.
  2. ^ «Кашьяп, Анил». worldcat.org. Получено 19 сентября, 2016.
  3. ^ Кашьяп, Анил К. "Обучение". Анил К. Кашьяп, профессор экономики и финансов Эдварда Игла Брауна. Школа бизнеса Бута Чикагского университета. Получено 12 сентября 2016.
  4. ^ «Инициатива по глобальным рынкам». IGM. Школа бизнеса Бута Чикагского университета. Получено 12 сентября 2016.
  5. ^ «Форум IGM». Группа экономических экспертов IGM. Чикаго Бут. Получено 12 сентября 2016.
  6. ^ «На кого из известных экономистов вы больше всего похожи?». Группа экспертов IGM на стенде Chicago. Получено 12 сентября 2016.
  7. ^ «Инициатива по глобальным рынкам, форум по денежно-кредитной политике США». Чикагская школа бизнеса Бут. Получено 12 сентября 2016.
  8. ^ Кашьяп, Анил (февраль 1995 г.). «Сдержанные цены: новые доказательства из розничных каталогов» (PDF). Ежеквартальный журнал экономики. 110 (1): 245–274. Дои:10.2307/2118517. JSTOR  2118517.
  9. ^ Хоши, Такео; Кашьяп, Анил; Шарфштейн, Дэвид (1990). «Роль банков в снижении издержек финансового кризиса в Японии» (PDF). Журнал финансовой экономики. 27: 67–88. CiteSeerX  10.1.1.702.6686. Дои:10.1016 / 0304-405x (90) 90021-q.
  10. ^ Хоши, Такео; Кашьяп, Анил; Шарфштейн, Дэвид (1991). «Корпоративная структура, ликвидность и инвестиции: данные японских промышленных групп» (PDF). Ежеквартальный журнал экономики. 106 (1): 33–60. Дои:10.2307/2937905. JSTOR  2937905.
  11. ^ Хоши, Такео; Кашьяп, Анил (2001). Корпоративное финансирование и управление в Японии: путь в будущее. MIT Press.
  12. ^ Кабальеро, Рикардо; Хоши, Такео; Кашьяп, Анил (декабрь 2008 г.). «Зомби-кредитование и депрессивная реструктуризация в Японии» (PDF). Американский экономический обзор. 98 (5): 1943–77. Дои:10.1257 / aer.98.5.1943.
  13. ^ Кашьяп, Анил; Штейн, Джереми (1994). Грегори Мэнкью (ред.). «Денежно-кредитная политика и банковское кредитование» (PDF). Денежно-кредитная политика (исследования бизнес-циклов NBER). 29: 221–256.
  14. ^ Кашьяп, Анил; Штейн, Джереми; Уилкокс, Дэвид (1993). «Денежно-кредитная политика и условия кредитования: данные по структуре внешнего финансирования» (PDF). Американский экономический обзор. 83 (1): 78–98.
  15. ^ Кашьяп, Анил К; Штейн, Джереми С. (2000). «Что миллионы наблюдений за банками могут сказать о механизме денежно-кредитной трансмиссии?». Американский экономический обзор. 90 (3): 407–428. CiteSeerX  10.1.1.722.8869. Дои:10.1257 / aer.90.3.407.
  16. ^ Кашьяп, Анил; Раджан, баран Рагху; Штейн, Джереми (2002). «Банки как поставщики ликвидности: объяснение сосуществования кредитования и приема депозитов» (PDF). Журнал финансов. LVII (1): 33–74. Дои:10.1111/1540-6261.00415.
  17. ^ Михм, Стивен (13 ноября 2008 г.). «Год в идеях: страхование капитала». Нью-Йорк Таймс. Получено 12 сентября 2016.
  18. ^ Фланнери, Марк Дж. (Ноябрь 2002 г.). «Нет боли - нет прибыли? Внедрение рыночной дисциплины с помощью обратных конвертируемых облигаций.'". Сеть исследований в области социальных наук. SSRN  352762.
  19. ^ French, Kenneth R .; и другие. (2010-06-14). Резюме издателя. ISBN  978-0691148847.
  20. ^ Французский; и другие. (2010). Отчет Сквам-Лейк: исправление финансовой системы. Издательство Принстонского университета.
  21. ^ Кашьяп, Анил; Шин, Сон Хён. «Попросите производителей нефти спасти Уолл-стрит». Financial Times. Получено 30 августа, 2016.
  22. ^ Acharya, Viral V .; Гуджра, Ирвинд; Кулкарни, Нирупама; Шин, Сон Хён. «Дивиденды и банковский капитал в условиях финансового кризиса 2007 - 2009 гг.» (PDF). Школа бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета. Получено 12 сентября 2016.
  23. ^ Кашьяп, Анил (29 июня 2009 г.). «Грамотный план похорон может продлить жизнь банка». Financial Times. Получено 30 августа, 2016.
  24. ^ Даймонд, Дуглас В .; Кашьяп, Анил К. (18 сентября 2008 г.). "Бриллиант и Кашьяп о недавних финансовых потрясениях" (PDF). Нью-Йорк Таймс. Колонка Стивена Д. Левитта. Получено 30 августа, 2016.
  25. ^ Кашьяп, Анил. «Букварь по греческому кризису: то, что вам нужно знать с самого начала до настоящего времени» (PDF). Чикагский университет, Школа бизнеса Бута. Получено 12 сентября 2016.
  26. ^ «Профессор Анил Кашьяп назначен в Комитет по финансовой политике». Казначейство Его Величества: Достопочтенный Филип Хаммонд, член парламента. Получено 12 сентября 2016.
  27. ^ https://www.bankofengland.co.uk/news/2019/april/professor-anil-kashyap-and-michael-saunders-reappasted-to-boe-policy-committees
  28. ^ "Факультет Чикаго Бут и исследования". Получено 12 сентября 2016.