Чистый учет излишков - Clean surplus accounting

В учет чистых излишков предоставляет элементы модели прогнозирования, которая определяет цену как функцию прибыли, ожидаемой прибыли и изменения ценность книги.[1][2] Основное использование теории - оценка ценить акций компании (вместо дисконтированных дивидендов / денежных потоков). Вторичное использование - оценка стоимость капитала, в качестве альтернативы, например, то CAPM. «Чистый профицит» рассчитывается без учета операций с акционеры (Такие как дивиденды, выкуп акций или предложения акций) при расчете прибыли; тогда как стандартный бухгалтерский учет для финансовой отчетности требует, чтобы изменение балансовой стоимости равнялось прибыли за вычетом дивидендов (за вычетом изменений капитала).[1]

Теория

Рыночная стоимость (MV) фирмы - и, следовательно, доходность ценных бумаг - может быть выражена в терминах баланс и Справка о доходах компоненты, как показано ниже. Это позволяет считывать стоимость фирмы прямо из баланса. Теория предполагает идеальные условия. Здесь:

Рыночная стоимость фирмы = чистая ценность книги фирмы чистые активы + приведенная стоимость будущих аномальных доходов (доброжелательность ).
Логика:
  1. Деловая репутация рассчитывается как разница между фактической и ожидаемой прибылью («сверхнормативная прибыль»).
    • Фактическая прибыль - это «чистый профицит» - это гарантирует, что все прибыли или убытки отражаются в отчете о прибылях и убытках. Влияние справедливой стоимости отражается в прибыли.
    • Ожидаемый доход = открытие собственный капитал X фирмы стоимость капитала (аналогично увеличению скидки.)
  2. Наконец, преобразуйте балансовую стоимость в рыночную, как указано выше: стоимость фирмы = чистая стоимость фирмы + расчетная оценка деловой репутации фирмы.

Применимость

Этот подход обеспечивает относительно «быстрый и грязный» метод расчета рыночной стоимости фирмы, который должен быть (приблизительно) таким же, как оценка на основе дисконтированных дивидендов или денежных потоков. Модель дает одну оценку акций фирмы, полезную для сравнения с их рыночной стоимостью. Исследование (Frankel & Lee, 1998) показывает, что это соотношение дает хороший прогноз доходности акций на 2–3 года в будущем.

Модель применима, когда аномальная прибыль не сохраняется (т.е. отсутствует гудвил); в этом случае все прибыли и убытки отражаются в отчете о прибылях и убытках, а справедливая стоимость фирмы отображается в балансе. Затем инвестор может рассчитать ожидаемую прибыль непосредственно из баланса, как указано выше. Однако, если предполагается постоянство, отчет о прибылях и убытках будет иметь «информационное содержание»: это увеличивает влияние отчета о прибылях и убытках на стоимость фирмы, и метод становится менее применимым. (Большая настойчивость аналогичным образом означает большую Коэффициент отклика прибыли.)

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ а б Олсон, Дж. А. (1995). «Прибыль, балансовая стоимость и дивиденды в оценке капитала», Современные бухгалтерские исследования, 11 (Весна), 1995.
  2. ^ * Олсон и Фелтхэм, (1995) «Оценка и учет чистой прибыли для операционной и финансовой деятельности», Современные бухгалтерские исследования

внешняя ссылка