Заработок - Earnout

Заработок или же заработок относится к структуре ценообразования в слияние и поглощение где продавцы должны «заработать» часть покупной цены на основе результатов бизнеса после приобретения.[1]

Описание

Доходы часто используются, когда покупатели и продавцы расходятся во мнениях относительно ожидаемого роста и будущих показателей целевой компании.[2] Типичный доход происходит в течение периода от трех до пяти лет после закрытия сделки по приобретению и может включать отсрочку от десяти до пятидесяти процентов покупной цены на этот период.[3] Доходы популярны среди частный акционерный капитал инвесторы, которые не обязательно обладают опытом для ведения целевого бизнеса после закрытия, чтобы сохранить участие предыдущих владельцев после приобретения.[4]

Условия выплаты прибыли в значительной степени зависят от того, какая сторона будет фактически управлять бизнесом после закрытия. Если покупатель будет управлять бизнесом, продавец может быть обеспокоен неправильным управлением со стороны покупателя, из-за которого компания не достигает поставленных целей. С другой стороны, если продавец будет управлять бизнесом, покупатель может быть обеспокоен тем, что продавец либо минимизирует, либо занижает расходы, либо завышает доход, чтобы манипулировать расчетом выручки.[5]

Показатели эффективности

Финансовые цели, используемые при расчете прибыли, могут включать: доход, чистый доход, EBITDA или же EBIT целевые показатели и выбор показателей также влияют на условия выплаты. Продавцы, как правило, предпочитают выручку как простейшее средство измерения, но выручку можно увеличить за счет деловой активности, которая наносит ущерб Нижняя линия компании. С другой стороны, хотя покупатели, как правило, предпочитают чистую прибыль как наиболее точное отражение общих экономических показателей, этим числом можно манипулировать в сторону уменьшения с помощью обширных капитальные затраты и другие предварительные деловые расходы. Некоторые доходы могут быть основаны на полностью нефинансовых целях, таких как разработка продукта или выполнение контракта.[1] Другие показатели эффективности могут включать в себя продажи (валовые или чистые), валовую прибыль, операционную прибыль (EBIT), операционный денежный поток (EBITDA), экологические затраты, экономию затрат за счет синергии, сокращение долга или производные финансовые инструменты по любому из этих показателей.[6]

Ограничения

У заработка есть несколько фундаментальных ограничений. Обычно они работают лучше всего, когда бизнес ведется так, как предполагалось во время транзакции, и не способствуют изменению бизнес-план в ответ на будущие проблемы. В некоторых транзакциях покупатель может иметь возможность заблокировать достижение целевых показателей прибыли. Внешние факторы также могут повлиять на способность компании достигать целевых показателей прибыли. Из-за этих ограничений продавцы часто очень осторожно обсуждают условия выплаты.[3]

Рекомендации

  1. ^ а б «Краткое руководство по слияниям и поглощениям» (PDF). McKenna Long & Aldridge LLP. Получено 19 августа 2013.
  2. ^ Лопес, Эрик (10 июля 2015 г.). "Введение в M&A Earmouts". Блог юриста M&A. Jasso Lopez PLLC. Получено 28 августа, 2015.
  3. ^ а б ЛаГорио, Кристина. «Как структурировать доход». Inc. Получено 19 августа 2013.
  4. ^ Филд, Энн (19 июня 2005 г.). «Как выжить на заработке». Businessweek. Получено 19 августа 2013.
  5. ^ «Заработок: краткосрочное решение или долгосрочная проблема?». Крепкий Рисиус Росс. Получено 19 августа 2013.
  6. ^ Лопес, Эрик (11 июля 2015 г.). «Не могли бы вы подробнее рассказать об использовании прибыли в сделках M&A?». Блог юриста M&A. Jasso Lopez PLLC. п. 12. Получено 28 августа, 2015.