Дальнейшее руководство - Википедия - Forward guidance

Дальнейшее руководство инструмент, используемый Центральный банк проявить свою власть в денежно-кредитная политика чтобы своими собственными прогнозами повлиять на рыночные ожидания относительно будущих уровней процентные ставки.

Обзор

Сообщение о вероятном будущем курсе денежно-кредитной политики известно как «прогноз на будущее». Частные лица и предприятия будут использовать эту информацию при принятии решений о расходах и инвестициях. Таким образом, прогнозирование будущей политики может повлиять на финансовые и экономические условия сегодня.[1]

Стратегия может быть реализована в явном виде, выражающемся в сообщении прогнозов и будущих намерений, иногда известном как прогнозирование Odyssean.[2] Также существует подразумеваемое прямое наведение, иногда называемое Дельфийским прямым наведением. Это более мягкая и менее обязывающая версия прямого наведения для достижения аналогичных эффектов. Среди основных центральных банков доминирует Дельфийский прогноз, хотя есть несколько исключений, таких как Федеральная резервная система США, который делает вполне конкретные, но все же условные утверждения, а Банк Японии.[3]

История

Коммуникационная политика Федерального резервного банка Соединенных Штатов со временем эволюционировала. Текущая политика известна как «прогнозируемое руководство», но она появилась совсем недавно. Фактически, начиная с 1994 года, решения о запланированных собраниях объявлялись общественности в течение нескольких минут после 14:15 по восточному времени. До 1994 г. решения по денежно-кредитной политике не объявлялись, и инвесторы должны были косвенно делать выводы о своих действиях, исходя из размера и типа операций на открытом рынке в дни после каждого заседания.[4] В текущем контексте это можно назвать «обратным наведением». Политика «прямого указания» возникла в начале 2000-х годов.[1] Это, по-видимому, привело к стратегии рыночного тайминга, используемой с 1994 года, "когда индекс S & P500 в среднем увеличился на 49 базисных пунктов за 24 часа до запланированного срока. FOMC объявления. Эти доходности не возвращаются в последующие торговые дни и на несколько порядков больше, чем доходность за пределами 24-часового окна перед FOMC. В результате около 80% годовой реализованной избыточной доходности акций с 1994 г. приходится на дрейф до объявления FOMC ". Фактически, около половины реализованной избыточной доходности фондового рынка в период с января 1980 г. по март 2011 г. было получено во время" "окно до FOMC", в то время как нет никаких свидетельств доходности до FOMC до 1980 года.[4] Дрейф обычно не зависит ни от макроэкономического состояния, ни от рыночных тенденций, ни от действий, предпринимаемых FOMC.[5]

Рекомендации

  1. ^ а б «ФРС - часто задаваемые вопросы».
  2. ^ Джеффри Р. Кэмпбелл; Чарльз Эванс; Йонас Д. М. Фишер; Алехандро Юстиниано. «Макроэкономические эффекты перспективных указаний Федеральной резервной системы». https://ideas.repec.org/a/bin/bpeajo/v43y2012i2012-01p1-80.html. Внешняя ссылка в | сайт = (помощь)
  3. ^ "Карни из Банка Англии обнародовал руководство по развитию Дельфийского рынка? @Euromoney". Euromoney.
  4. ^ а б Дэвид О. Лукка; Эмануэль Моэнч (сентябрь 2011 г.). "Дрейф объявлений перед FOMC" (PDF). Отчеты персонала Федерального резервного банка Нью-Йорка, нет. 512. Эта статья включает текст из этого источника, который находится в всеобщее достояние.
  5. ^ Л. Нильссон (август 2015 г.). «Любопытный случай дрейфа перед FOMC». SSRN  2640477. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)