Ребалансировка инвестиций - Rebalancing investments

В ребалансировка инвестиций (или Constant Mix) - это стратегия действий / торговли по привлечению портфеля, который отклонился от цели. распределение активов вернуться в строй. Это может быть реализовано путем передачи активов, то есть продажи инвестиций класса активов с избыточным весом и использования денег для покупки инвестиций в классе с недостаточным весом, но это также применимо к добавлению или удалению денег из портфеля, т. Е. вкладывать новые деньги в класс с недостаточным весом или выводить деньги из класса с избыточным весом.

Ребалансировка инвестиций - это вогнутый торговая стратегия; в отличие от постоянное страхование портфеля (CPPI), имеющий выпуклую выигрышную характеристику.

Ребалансировка для контроля риска

Инвестиции в портфель будут соответствовать рынку. По прошествии времени текущее распределение активов портфеля будет отклоняться от первоначального целевого распределения активов инвестора (то есть их предпочтительного уровня подверженности риску). Если не откорректировать, портфель станет либо слишком рискованным, либо слишком консервативным. Если это станет слишком рискованным, это приведет к увеличению долгосрочной прибыли, что желательно. Но когда чрезмерные риски проявляются в краткосрочной перспективе, инвестор может иметь тенденцию делать худшие из возможных вещей в самый неподходящий момент (то есть продавать на дне),[1] таким образом резко уменьшая их конечное богатство. Если позволить портфелю перейти к слишком консервативному статусу, то чрезмерный краткосрочный риск менее вероятен, что желательно. Однако долгосрочная доходность также будет ниже желаемой. Лучше всего поддерживать профиль риска портфеля, достаточно близкий к уровню терпимости к риску инвестора.

Цель ребалансировки - вернуть текущее распределение активов в соответствие с первоначально запланированным распределением активов (т.е. их предпочтительный уровень подверженности риску). Эта стратегия ребалансировки, в частности, известна как стратегия постоянного смешивания и является одной из четырех основных динамических стратегий распределения активов. Остальные три стратегии: 1) Покупай и держи, 2) Постоянная пропорция и 3) Страхование портфеля на основе опционов.

Бонус за ребалансировку

Обещание более высокой доходности от ребалансировки к статическому распределению активов было представлено Уильям Дж. Бернштейн в 1996 году. С тех пор было показано, что он существует только в определенных ситуациях, которые инвесторы не могут предсказать. В других случаях ребалансировка может снизить доходность. Большинство согласны с тем, что:[2]

  • Потенциальный бонус за ребалансировку определяется относительной дисперсией и ковариацией двух активов. Эти показатели разрабатываются путем усреднения исторической доходности, которая не является гарантией будущих результатов в краткосрочной или долгосрочной перспективе. Например. традиционно считается, что долг имеет отрицательную корреляцию с акциями, но во времяОтличная умеренность 'они были положительно коррелированы.
  • Бонус будет максимальным за счет соотношения 50:50 между двумя активами. Но это не значит, что какой-то конкретный портфель должен иметь такой вес.
  • Бонус больше, когда цена каждого актива сильно колеблется, так что каждая ребалансировка создает точку входа с очень низкой стоимостью по сравнению с трендом. Но это не значит, что волатильность цен - желательный атрибут любого актива.
  • Бонус больше, когда цены на оба актива растут примерно с одинаковой доходностью. Если рост одного актива намного ниже, каждая ребалансировка будет переводить деньги из выигрышного актива в проигрышный (или с меньшей доходностью).
  • Бонус больше, когда доходность отрицательно коррелирована и возвращается к своему среднему значению в том же цикле, в котором происходит ребалансировка.

Стратегия ребалансировки Constant-Mix превосходит все другие стратегии на колеблющихся рынках.[нужна цитата ] Стратегия ребалансировки "покупай и держи" будет лучше на восходящих рынках.[нужна цитата ]

Стратегии ребалансировки

Есть несколько стратегий ребалансировки:

Некоторые говорят, что точный выбор, вероятно, не слишком важен, если ребалансировка выполняется последовательно. Некоторые говорят иначе, например:

  • Ребалансировка каждый год:
Легко вспомнить, как выполнять ребалансировку каждый год в одно и то же время.
  • Ребалансировка каждые 15 месяцев:
Есть надежда, что сделка будет иметь право на долгосрочный прирост капитала в Соединенных Штатах.
  • Ребалансировка, когда текущее распределение отличается от целевого распределения активов на 5%:
Ничего не трогайте, кроме случаев, когда выделение заметно отключено.
  • Ребалансировка с использованием взносов или снятия средств:
Покупайте активы с недостаточным весом при внесении и продавайте активы с избыточным весом при снятии средств. Это минимизирует транзакционные издержки. Внесенная или снятая сумма может быть распределена между активами оптимальным образом, чтобы избежать превышения и минимизировать отклонение от целевого распределения.[4][5]

Также

  • Симметричная перебалансировка, при которой распределения по активам или категориям активов возвращаются к целевому уровню.
  • Асимметричная перебалансировка, при которой ассигнования торгуются только в тех случаях, когда активы или категории выходят за пределы допустимых пределов целевого значения - это подход, учитывающий стоимость транзакции.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Управление активами: систематический подход к факторному инвестированию - Эндрю Анг.
  2. ^ «Бонус за ребалансировку - ложь». Архивировано из оригинал на 2012-04-25.
  3. ^ «Калькулятор ребалансировки портфеля от Unicorn Bay».
  4. ^ «Калькулятор оптимальной ленивой ребалансировки портфеля».
  5. ^ «Калькулятор ребалансировки портфеля». Архивировано из оригинал на 2013-04-11.