Тони Нотон - Tony Naughton
Тони Нотон | |
---|---|
Родившийся | 16 февраля 1952 г. Бирмингем (Англия) |
Умер | 13 июля 2013 г. Лондон, Англия) |
Национальность | Британский / австралийский |
Работодатель | RMIT (2003-2013), Университет Гриффита (1997-2003), Университет Нового Южного Уэльса (1995-1997), Университет Вуллонгонга (1987-1994), Университет Бирмингема (1985-1987), Южно-Тихоокеанский университет ( 1983-1985), Политехнический институт Лидса (1976-1982) |
Известен | Финансы, финансовый анализ, бухгалтерский учет и экономика |
Известная работа | Корпоративное управление, структура капитала, первичные публичные предложения, поведенческое финансирование, ценообразование активов, торговые стратегии, первичные публичные предложения, международные финансы, азиатские финансовые рынки, экономика и финансы Китая |
Заголовок | Профессор |
Тони Нотон (16 февраля 1952 г. - 16 июля 2013 г.) был британским / австралийским финансовым экономистом, который возглавлял Школу экономики, финансов и маркетинга Королевского Мельбурнского технологического института (RMIT) более десяти лет непосредственно перед своей безвременной смертью в Июль 2013 года. Он был известен своими исследованиями в области финансов и корпоративного управления, а также своим вкладом в повышение исследовательского профиля Школы экономики, финансов и маркетинга в RMIT. Он также был известен успешным наставничеством большого количества студентов и коллег, которые в результате поднялись на вершину академической лестницы.
В основе его исследования лежало поведение цен на ценные бумаги, которое впоследствии было расширено, чтобы охватить корпоративное управление, объяснение деятельности фирмы, доходность акций первичных публичных размещений и торговые стратегии. Большая часть проделанной им эмпирической работы относилась к развивающимся рынкам Азии, особенно к Китаю. В последнее время он участвовал в двух крупных проектах, первый из которых заключался в изучении воздействия реформ фондового рынка в Китае, а второй был посвящен разработке и тестированию нового инструмента для изучения поведенческих предубеждений при принятии решений инвесторами.
Нотон был поклонником футбольного клуба «Вест Хэм Юнайтед» и испытывал сильную неприязнь к футбольному клубу «Тоттенхэм Хотспур», в частности к их многообещающему нападающему Гарри Кейну.
Ранние годы
Нотон родился в Бирмингеме (Англия) 16 февраля 1952 года, затем в возрасте пяти лет переехал в Ирландию. Он стремился к независимости, уйдя из дома в возрасте 16 лет, чтобы выполнить ряд работ, работая помощником на кухне, шеф-поваром, ди-джеем и торговцем в баре. Затем он прошел через фазу хиппи, раскачивая длинные волосы, полную бороду, кожаную куртку и брюки-клеш. Перед смертью он выразил желание поехать на фестиваль в Гластонбери в Англии в какой-то момент своей жизни. Он сказал, что просмотр последнего шоу Джимми Хендрикса был одним из его самых ценных воспоминаний. У Нотона всегда был хороший музыкальный вкус.
Нотон был самостоятельным человеком. Хотя он ушел из дома ни с чем и бросил школу в 16 лет, он заплатил за свое образование, работая на нескольких работах, и ему удалось стать дипломированным бухгалтером. После работы бухгалтером он получил степень магистра делового администрирования в Брэдфордском университете, а затем стал лектором в Политехническом университете Лидса. В возрасте 30 лет Нотон пошел работать в Южнотихоокеанский университет на Фиджи, где познакомился со своей женой Шахназ. Вскоре после этого поступило предложение, и они поженились в 1986 году. Они вместе вернулись в Бирмингем, прежде чем переехать в Вуллонгонг, Австралия. Именно в Вуллонгонге у пары родились две дочери, Софи и Дженнифер.
Квалификация и карьера
Нотон начал свою академическую и профессиональную жизнь в качестве бухгалтера. В 1975 году он стал членом Ассоциации дипломированных сертифицированных бухгалтеров и был избран в 1980 году. Впоследствии в 1980 году он получил степень магистра делового администрирования (со специализацией в области финансового менеджмента) в Центре управления Университета Брэдфорда. На уровне доктора философии он сконцентрировался на банковском деле и финансах, получив докторскую степень на факультете бухгалтерского учета и финансов Бирмингемского университета в 1995 году.
До того, как занять свою последнюю должность в качестве главы Школы экономики, финансов и маркетинга в RMIT, он занимал несколько академических должностей в ряде учреждений. С 1997 по 2003 год он был профессором международных финансов и руководителем Школы бухгалтерского учета и финансов Университета Гриффита. Он был старшим преподавателем и руководителем Школы банковского дела и финансов Университета Нового Южного Уэльса с января 1995 года по январь 1997 года. В период с июля 1987 года по декабрь 1994 года он был старшим преподавателем по финансам на факультете управления. , Университет Вуллонгонга. Он также занимал должности преподавателя по финансированию развития в Университете Бирмингема, преподавателя Школы социального и экономического развития Южнотихоокеанского университета (Фиджи) и старшего преподавателя Школы бухгалтерского учета и прикладной экономики. Политехнический институт Лидса.
Нотон занимал несколько должностей адъюнкта / посещения. Он был адъюнкт-профессором в Universitas 21, Сингапур, с 2004 года до своей смерти в 2013 году. Он также был приглашенным профессором Китайско-европейской международной бизнес-школы (CEIBS), Шанхай, приглашенным профессором Центра исследований корпоративного управления Университета. Бирмингема, адъюнкт-профессор Центра исследований международного бизнеса Университета Вуллонгонга, адъюнкт-старший преподаватель Высшей школы бизнеса Сиднейского университета, приглашенный научный сотрудник Школы банковского дела и финансов Университета Нового Южного Уэльса, приглашенный научный сотрудник Исламского университета в Индонезии и приглашенный старший научный сотрудник Департамента бухгалтерского учета и финансов Университета Бирмингема.
Профессиональный опыт Нотона заключался исключительно в бухгалтерском учете. В период с 1976 по 1982 год у него была собственная аудиторская и бухгалтерская практика, Naughton & Co.. До этого он получил опыт аудита и бухгалтерского учета с дипломированными бухгалтерами Touche Ross и Morley & Scott Chartered в Бирмингеме и Лондоне, специализируясь на аудите банков и финансовые учреждения.
Научные вклады
Нотон внес вклад в несколько областей финансов. Начав с ценообразования активов, он написал статью о тайваньском фондовом рынке, в которой разработал многофакторную модель ценообразования активов, включающую фактор ценового предела, чтобы объяснить поперечное сечение доходности активов, следуя методологии имитации портфеля Fama-French.[1] Результаты показали, что общий рыночный фактор, размер фирмы и ценовые пределы значимым образом отражают среднюю доходность акций. В статье о Китае он сравнил эффективность традиционного CAPM с многофакторной моделью Fama и French для акций, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже. Он также исследовал объяснительную силу идиосинкратической изменчивости и ответил на утверждение, что результаты многофакторной модели можно объяснить эффектом поворота года.[2] Он провел дальнейшую работу по Индонезии, Сингапуру и Тайваню, чтобы изучить предположение о том, что бета-версия модели ценообразования основных средств (CAPM) не обладает перекрестной объяснительной силой.[3] Включив два наиболее часто используемых дополнительных объясняющих фактора (размер и соотношение капитала к рынку), он проверил наличие многофакторных премий за риск. Результаты показали, что общий рыночный фактор был очень значимым на всех рынках и что величина значимости двух других факторов (размер и отношение рыночного капитала) варьировалась в разных странах. Он отверг утверждение, что результаты многофакторной модели можно объяснить эффектом поворота года.
Нотон был экспертом по торговым стратегиям. В 2008 году он опубликовал статью, в которой исследовал прибыльность импульсных инвестиционных стратегий для акций, котирующихся на Шанхайской фондовой бирже.[4] Он также исследовал роль объема торгов, чтобы выяснить, связано ли оно с доходностью акций. Он обнаружил существенную динамику прибылей в период с 1995 по 2005 год и обнаружил, что динамика была характерной чертой доходности акций. Этот вывод стал прямым вызовом обоснованности гипотезы эффективного рынка, которая была дискредитирована с наступлением мирового финансового кризиса. В другом исследовании торговых стратегий он изучил прибыльность импульсных и противоположных стратегий для акций, котирующихся на Австралийской фондовой бирже, с учетом ограничений на короткие продажи.[5] Он выявил значительную противоположную прибыль и показал, что это постоянная особенность основных стратегий.
Одна из областей корпоративных финансов, в которую он внес свой вклад, - это первичное публичное размещение акций (IPO). В исследовании IPO в Австралии он дал представление о краткосрочных и долгосрочных показателях IPO компаний новой экономики в период с 1995 по 2000 год.[6] Он обнаружил, что IPO в новой экономике приносят высокий средний начальный доход подписавшимся инвесторам, хотя есть свидетельства серьезного завышения цен. Другой областью корпоративных финансов, в которую он внес свой вклад, была структура капитала. В исследовании детерминант структуры капитала китайских компаний он продемонстрировал, используя методы анализа крайних пределов (EBA), что некоторые специфические для фирмы детерминанты, указанные в предыдущих исследованиях как важные, могут быть хрупкими в том смысле, что знак и / или значимость коэффициентов этих переменных менялись в зависимости от спецификации модели (переменные, включенные в модель или исключенные из нее).[7] Например, он обнаружил, что, хотя традиционный перекрестный анализ подтвердит важность осязаемости и динамики цены акций, эти две переменные оказались хрупкими.
Другой областью интересов Нотона, в которую он внес свой вклад, было корпоративное управление. В одном исследовании он сосредоточил внимание на зарождающейся реформе корпоративного управления в Китае, чтобы изучить взаимосвязь между рядом характеристик совета директоров, первоначальной доходностью IPO и долгосрочными показателями.[8] Он обнаружил доказательства того, что размер совета директоров положительно связан с краткосрочной доходностью, в то время как между производительностью и добровольным разделением ролей генерального директора и председателя совета директоров после листинга существует положительная долгосрочная связь. Его результаты свидетельствуют о том, что по крайней мере некоторые китайские листинговые компании активно и добровольно движутся в сторону улучшения структур управления. В другом исследовании корпоративного управления в Китае он изучил политическое решение 2005 года об изменении статуса неторгуемых государственных и негосударственных акций на торгуемые акции категории A.[9] Он предполагал, что со временем все эти акции будут торговаться и потенциально переданы иностранным и отечественным инвесторам частного сектора, и что эти изменения могут изменить мониторинг и контроль над большинством листинговых компаний, которые до этого находились под жестко удерживаемым контролем. держатели неторгуемых акций. Он также изучил, как официальные контракты сторон подкрепляются их продолжающимися отношениями и как меняется благосостояние по мере улучшения правовой системы.[10]
Его работа в сфере международных финансов была не менее впечатляющей. В отмеченной наградами статье он попытался проверить режим обменного курса, которому Китай следовал с 21 июля 2005 г., когда был осуществлен сдвиг в политике, предположительно перевод Китая с привязки к доллару на привязку к корзине.[11] Он продемонстрировал, что, хотя режим простой и строгой привязки к доллару был отменен, Китай находится на привязке, как это официально утверждалось. Он предположил, что Китай перешел на своего рода дискреционную скользящую привязку к доллару США. Эта статья внесла значительный вклад в литературу по де-факто и де-юре валютные режимы и проблема проверки валютных режимов.
Разнообразие исследований Нотона очевидно из ряда других работ. В этих документах он исследовал влияние владения и концентрации собственности на результаты листинговых компаний Китая.[12] Он также попытался выяснить, полезна ли идиосинкразическая волатильность для объяснения различий в ожидаемой доходности, и можно ли объяснить полученные результаты эффектом поворота года.[13] В другой статье он попытался развить растущее количество свидетельств против мнения о том, что бета-коэффициент модели ценообразования капитальных активов является единственной мерой риска.[14] Он исследовал взаимосвязь между производительностью фирмы и корпоративным управлением в Китае, где эффективность измеряется Q Тобина.[15] Он также внес вклад в литературу по торговым стратегиям, включающим опционы, когда он исследовал эффективность стратегии опционов покупка-продажа и попытался выяснить, нарушает ли такая инвестиционная возможность гипотезу эффективного рынка на основе ее риска и доходности.[16] Противоположные стратегии были рассмотрены в другой работе, в которой он исследовал прибыльность этих стратегий для акций, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже, и взаимосвязь между доходностью акций и прошлым объемом торгов.[17] Кроме того, он поработал над взаимосвязью между производительностью и изменениями в размере и стабильности сотрудников и директоров фирмы.[18] и исследовал реформы предприятий в Китае, дав рекомендации относительно дальнейших действий.[19] Большинство его работ имело важное практическое значение.
Рекомендации
- ^ Нотон, А. и Вирарагхаван, М. (2004) Установлены ли ценовые ограничения? Свидетельства Тайваньской фондовой биржи, Журнал «Финансы развивающихся рынков», 3, 249-267.
- ^ Нотон А., Дрю М. и Веерарагхаван М. (2005) Ценообразование на акции в Китае: данные Шанхайской фондовой биржи », Управленческие финансы, 31, 46-57.
- ^ Нотон, А. и Вирарагхаван, М. (2005) Многофакторная модель, объясняющая сечение ожидаемой доходности акций: данные из Индонезии, Сингапура и Тайваня, Финансы Индии, 19, 135-157.
- ^ Нотон, А., Чыонг, К. и Вирарагхаван, М. (2008) Стратегии импульса и доходность акций: данные Китая, Финансовый журнал Тихоокеанского бассейна, 16, 476-492.
- ^ Рамиа, В., Мугвагва, Т. и Нотон, А. (2011) Горячие и холодные стратегии: данные Австралии, Обзор финансовых рынков и политики Тихоокеанского бассейна, 14, 271-295.
- ^ Мургулов, З. и Нотон, А. (2002) Первоначальное публичное размещение акций новой экономики в Австралии, Бухгалтерский учет, подотчетность и эффективность, 8, 21-60.
- ^ Мооса, И., Ли, К. и Нотон, А. (2011) Устойчивые и хрупкие специфические факторы, определяющие структуру капитала китайских фирм, Прикладная финансовая экономика, 21, 1331-1343.
- ^ Ли, Л. и Нотон, А. (2007) Публичность с помощью надлежащего управления: данные из Китая ', Корпоративное управление, 15, 1190-1202.
- ^ Ли, К., Хови, М. и Нотон, А. (2009) Обзор корпоративного управления в Китае, в Ф.Дж. Лопес Итурриага (ред.) Кодексы надлежащего управления во всем мире, Нью-Йорк: Nova Science Publishers, 415-436.
- ^ Хермалин, Б., Ли, К. и Нотон, А. (2013). Основы взаимоотношений при заключении официальных договоров и последствия улучшения правовой системы для благосостояния. Письма по экономике, 119, 72-76.
- ^ Муса И., Нотон А. и Ли К. (2009) Проверка режима обменного курса: действительно ли Китай перешел от привязки к доллару к привязке к корзине ?, Economia Internazionale, 62, 41-67.
- ^ Ма, С., Нотон, А. и Тиан, Г. (2010) Собственность и концентрация собственности: что важно для определения эффективности листинговых компаний Китая? », Бухгалтерский учет и финансы, 50, 871-897.
- ^ Дрю М., Малин М., Нотон А. и Вирарагхаван М. (2006) Идиосинкратическая нестабильность и доходность ценных бумаг: данные из Германии и Соединенного Королевства, Исследования в области экономики и финансов, 23, 80-93.
- ^ Дрю, М., Нотон, А. и Веерарагхаван, М. (2003) Размер фирмы, рыночный капитал и доход от ценных бумаг: данные Шанхайской фондовой биржи, Австралийский журнал менеджмента, 28, 119-139.
- ^ Хови, М., Ли, Л. и Нотон, А. (2003) Взаимосвязь между оценкой и владением листинговыми фирмами в Китае, Корпоративное управление, 11, 112-122.
- ^ Мугвагва, Т., Рамиа, В., Нотон, А., Муса, И. (2012) Эффективность стратегии покупки-продажи: данные из Австралии, Журнал международных финансовых рынков, институтов и денег, 22, 305-328.
- ^ Рамиа В., Ченг К., Орриолс Дж., Нотон А. и Халлахан Т. (2011) Противоположные инвестиционные стратегии лучше работают с акциями, торгующимися на двусторонней основе: данные из Гонконга, Финансовый журнал Тихоокеанского бассейна, 19, 140-156.
- ^ Хини, Р., Нотон, А., Фрай, Т., Дэвидсон, С., Маккензи, М. и Труонг, Т. (2007) Связь между производительностью и изменениями в размере и стабильности должностных лиц и директоров фирмы, Журнал международного финансового менеджмента, 17, 16-29.
- ^ Хови, М. и Нотон, А. (2007) Обзор реформ предприятий в Китае: путь вперед, Экономические системы, 31, 138-156.