Своп ликвидности центрального банка - Central bank liquidity swap

Своп ликвидности центрального банка это тип валютный своп используется центральным банком страны для предоставления ликвидности своей валюты центральному банку другой страны.[1][2] В свопе ликвидности центральный банк-кредитор использует свою валюту для покупки валюты другого центрального банка-заемщика по рыночному обменному курсу и соглашается продать валюту заемщика обратно по курсу, который отражает интерес начислено по кредиту. Валюта заемщика служит залог.

Предыстория обмена линиями

Аватары более поздних линий валютных свопов впервые появились в период 1880–1920 годов, когда центральные банки обменивали золотые резервы по мере необходимости; но первые фактические линии валютных свопов (между восемью центральными банками) были созданы в 1960-х годах: они были активированы и использовались тремя юрисдикциями: Банк Англии, то Банк Канады, и США.[3] Линии обмена были ненадолго восстановлены после 9/11, но приобрели глобальное значение только с началом Кредитный кризис.[4]

Причина свопов ликвидности

Хотя часто критикуется отечественной публикой как "спасение «зарубежных банков свопы ликвидности структурированы для защиты интересов банка-ссудителя и часто являются корыстными, а не чисто альтруистическими.[5] Протоколы США за 2008 год Федеральный комитет по открытым рынкам Заседание (FOMC), на котором было принято окончательное решение, показывает, что участники сосредоточили свое внимание на странах с большими запасами ценных бумаг, обеспеченных ипотекой в ​​долларах США, у которых может возникнуть соблазн сбросить их все сразу, если у них не будет более легкого доступа к долларам, что приведет к увеличению ипотечных кредитов. темпы и препятствуют восстановлению в Соединенных Штатах.[5] Точно так же поменяйте местами строки из Европейский центральный банк Центральные банки Швейцарии и Северной Европы в Исландию и страны Восточной Европы в 2008 году в значительной степени были связаны с тем, что домашние хозяйства и предприятия этих стран взяли ипотечные кредиты в евро и швейцарских франках.

Свопы в долларах США

Доллар США своповые линии являются наиболее хорошо зарекомендовавшими себя и широко используемыми из-за статуса доллара США как доминирующей в мире резервная валюта, это ликвидность, и его восприятие как валюта-убежище. В Соединенных Штатах Федеральная резервная система использует своповые линии в соответствии с разделом 14 Закона. Закон о Федеральной резервной системе и в соответствии с полномочиями, политиками и процедурами, установленными FOMC.

12 декабря 2007 г. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) объявил, что он разрешил временные соглашения о взаимной валюте (своп ликвидности центрального банка линий) с Европейский центральный банк и Швейцарский национальный банк чтобы помочь обеспечить ликвидность в долларах США на зарубежных рынках.[6] Изначально свопы были ограничены 24 миллиардами долларов,[7] но во время кризиса осенью 2008 года верхний предел был увеличен до 620 миллиардов долларов, прежде чем в октябре ЕЦБ, ШНБ, Банк Японии и Банк Англии все получили неограниченный доступ в долларах.[8] Впоследствии FOMC разрешил своповые линии ликвидности с дополнительными центральными банками. Своп-линии были разработаны для улучшения условий ликвидности на финансовых рынках США и за рубежом путем предоставления иностранных центральные банки с возможностью предоставлять финансирование в долларах США учреждениям в их юрисдикции во время рыночного стресса.[9]

По состоянию на апрель 2009 г., своп-линии были разрешены со следующими учреждениями: Резервный банк Австралии, то Центральный банк Бразилии, то Банк Канады, Национальный банк Дании, то Банк Англии, то Европейский центральный банк, то Банк Японии, то Банк Кореи, то Banco de Mexico, то Резервный банк Новой Зеландии, Банк Норвегии, то Валютное управление Сингапура, Sveriges Riksbank, и Швейцарский национальный банк. FOMC санкционировал эти линии свопов ликвидности до 30 октября 2009 г. К ноябрю 2011 г. соглашения о свопах были продлены до февраля 2013 г. по более низким процентным ставкам.[10]

Непосредственно перед COVID-19 пандемия, Соединенные штаты. Федеральный резерв имел постоянные свопы ликвидности в долларах США с Банк Канады, то Банк Англии, то Банк Японии, то Европейский центральный банк, а Швейцарский национальный банк. 20 марта 2020 года он распространил это соглашение на еще девять центральных банков, каждый из которых включает 60 миллиардов долларов США. Валютное управление Сингапура, Резервный банк Австралии, Центральный банк Бразилии, Национальный банк Дании, Банк Кореи, и Banco de Mexico, и 30 миллиардов долларов США каждый с Резервный банк Новой Зеландии, Банк Норвегии и Sveriges Riksbank, чтобы уменьшить напряженность на глобальных рынках финансирования в долларах США из-за пандемии и смягчить их влияние на предложение кредитов домашним хозяйствам и предприятиям по всему миру.[11] 31 марта 2020 года эти усилия были дополнительно расширены за счет новой программы, позволяющей этим банкам использовать свои авуары в ценных бумагах Казначейства США в качестве обеспечения однодневных ссуд в долларах США, чтобы «помочь поддержать бесперебойное функционирование рынка Казначейства США путем предоставления альтернативный временный источник долларов США, отличный от продажи ценных бумаг на открытом рынке ».[12]

Влияние на доходы и расходы

Иностранная валюта, которую приобретает банк-отправитель, является активом на его балансе. В таблицах 1, 9 и 10 статистического выпуска H.4.1 долларовая стоимость сумм, которые иностранные центральные банки привлекли, но еще не выплатили, указывается в строке «Свопы ликвидности центрального банка».[13] Поскольку своп будет разматываться по тому же обменному курсу, который использовался при первоначальном розыгрыше, долларовая стоимость актива не зависит от изменений рыночного обменного курса. Долларовые средства, депонированные на счетах иностранных центральных банков в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, являются обязательством Федеральной резервной системы. В принципе, розыгрыши первоначально отображаются в таблицах 1, 9 и 10 в строке «иностранные и официальные депозиты». Однако иностранные центральные банки обычно ссужают доллары вскоре после использования линии свопа. При этом денежные средства переходят в строку «депозиты депозитных организаций».

Когда иностранный центральный банк использует свою своп-линию для финансирования своих долларовых тендерных операций, он выплачивает процент Федеральной резервной системе в сумме, равной проценту, который иностранный центральный банк получает от своих тендерных операций. Федеральная резервная система хранит иностранную валюту, которую она приобретает в результате сделки своп, в иностранном центральном банке (вместо того, чтобы ссужать ее или инвестировать на частных рынках), и не выплачивает проценты. Структура соглашения позволяет избежать трудностей с управлением резервами в национальной валюте для иностранных центральных банков, которые могут возникнуть, если Федеральная резервная система активно инвестирует активы в иностранной валюте на рынке.[9]

Совет управляющих Федеральной резервной системы выпускает еженедельный выпуск, который включает информацию об совокупной стоимости невыплаченных свопов. С наступлением финансовый кризис 2007–2008 гг. и крах Lehman Brothers 15 сентября 2008 г. баланс быстро рос. По состоянию на апрель 2009 г. остаток составил 293 533 миллиона долларов.[13] Свопы ликвидности центрального банка имеют срок погашения от одной ночи до трех месяцев. В таблице 2 статистического выпуска H.4.1 указывается оставшийся срок невыполненных свопов ликвидности центрального банка.[13]

К сентябрю 2011 года общая сумма кредитов, предоставленных ФРС, достигла 10 трлн долларов (или, стандартизованная для 1-месячных займов, 4,45 трлн долларов), более половины из которых были переданы ЕЦБ: все займы были погашены полностью, а прибыль была получена Только по погашению свопов в 2008-2009 годах ФРС достигла c. 4 миллиарда долларов.[14]

Свопы не в долларах США

Европа

Вовремя Европейский долговой кризис

Вовремя 2008–2011 гг. Исландский финансовый кризис

Китай

С 2009 года Китай подписал двусторонние соглашения о валютных свопах с 32 контрагентами. Заявленное намерение этих свопов заключается в поддержке торговли и инвестиций, а также в продвижении международного использования юаня. В целом Китай ограничивает количество юаня, доступное для расчетов по торговле, и свопы использовались для получения юаня после того, как эти ограничения были достигнуты.[15]

В 2015 году Аргентина использовала своповую линию Китая, чтобы пополнить валютные резервы страны. В Центральный банк Аргентины как сообщается, конвертировал юань, полученный в результате свопа, в другие валюты для облегчения импорта товаров, что стало затруднительным после того, как Аргентина объявила дефолт по своему долгу в июле 2014 года.

Остальная Азия

  • Южная Корея и Индонезия в октябре 2013 года подписал сделку по обмену валюты на сумму 10 миллиардов долларов США.
  • Катар и индюк подписали соглашение о валютном свопе в августе 2018 г.[нужна цитата ]
  • Япония и Индия подписали соглашение о валютном свопе на сумму 75 миллиардов долларов США в октябре 2018 года[16]

Многосторонние свопы

Чиангмайская инициатива

Смотрите также: Чиангмайская инициатива

В Чиангмайская инициатива началось как серия двусторонних соглашений о валютных свопах между Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН) страны, Китайская Народная Республика, Япония, и Южная Корея после Азиатский финансовый кризис 1997 г.. Впоследствии в 2010 году они были преобразованы в единое соглашение, Чиангмайская инициатива по многосторонности (CMIM). Несмотря на то, что по состоянию на 2014 год эти своповые линии составляли 240 миллиардов долларов США, они фактически никогда не использовались.[17]

дальнейшее чтение

Рекомендации

  1. ^ Джеймс Полити (10 мая 2010 г.). «Центробанки восстановят валютные свопы». ft.com.
  2. ^ Чжоу Синь; Кевин Яо (18 апреля, 2011). «Китай и Новая Зеландия подписали сделку по обмену валютой на 25 млрд юаней». Рейтер.
  3. ^ K Dervis ed., Саммит G-20 в пять (2014) стр. 99
  4. ^ Туз, Разбился (2019) стр. 211
  5. ^ а б «Трекер валютных свопов Центрального банка». Совет по международным отношениям.
  6. ^ «Свопы ликвидности центрального банка». Кредитные программы и программы ликвидности и бухгалтерский баланс. Совет управляющих Федеральной резервной системы. 2009-04-02. Получено 2009-04-17.
  7. ^ Х. Полсон, На грани (Лондон 2010) стр. 83
  8. ^ Туз, Разбился (2019) стр. 212
  9. ^ а б «Часто задаваемые вопросы: свопы ликвидности центрального банка». Кредитные программы и программы ликвидности и бухгалтерский баланс. Совет управляющих Федеральной резервной системы. 2009-04-02. Получено 2009-04-17.
  10. ^ "Центральные банки что делают?". 2011-11-30. Получено 2012-01-02.
  11. ^ «Федеральная резервная система объявляет о заключении временных соглашений о ликвидности в долларах США с другими центральными банками». Совет управляющих Федеральной резервной системы. 2020-03-19.
  12. ^ «ФРС предоставляет центральным банкам более широкий доступ к долларам США с помощью соглашения репо». The Business Times. 1 апреля 2020.
  13. ^ а б c «Факторы, влияющие на сальдо резервов». Статистический релиз Федеральной резервной системы. Совет управляющих Федеральной резервной системы. 2009-04-02. Получено 2009-04-17.
  14. ^ Туз, Разбился (2019) стр. 214
  15. ^ "Китай". Совет по международным отношениям. Получено 23 марта 2020.
  16. ^ «Индия и Япония подписывают соглашение о валютном свопе на 75 миллиардов долларов». Economictimes.indiatimes.com. Получено 2018-10-29.
  17. ^ «Чиангмайская инициатива». Совет по международным отношениям. Получено 23 марта 2020.

Эта статья включаетматериалы общественного достояния от Правительство США документ: "Совет управляющих Федеральной резервной системы ".