Ядро и спутник - Википедия - Core & Satellite

Эта статья поднимает множество проблем. Пожалуйста помоги Улучши это или обсудите эти вопросы на страница обсуждения. (Узнайте, как и когда удалить эти сообщения-шаблоны) Эта статья нужны дополнительные цитаты для проверка. Пожалуйста помоги улучшить эту статью к добавление цитат в надежные источники. Материал, не полученный от источника, может быть оспорен и удален Найдите источники: «Core & Satellite»  – Новости  · газеты  · книги  · ученый  · JSTOR (Сентябрь 2014 г.) (Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения) Эта статья тон или стиль могут не отражать энциклопедический тон используется в Википедии. См. Википедию руководство по написанию лучших статей для предложений. (Январь 2009 г.) (Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения) (Узнайте, как и когда удалить этот шаблон сообщения)

Управление основным и вспомогательным портфелем инвестиционная стратегия, включающая традиционные фиксированный доход и беспристрастность ценные бумаги на основе (т.е. индексные фонды,^[1] биржевые фонды (ETF), пассивный паевые инвестиционные фонды и т. д.), известную как «основная» часть портфеля, с процентной долей отдельных ценных бумаг в фиксированной доходной и долевой части портфеля, известной как «вспомогательная» часть.

Основной портфель

«Ядро» выполнено из пассивно управляемый ценные бумаги (например, индексные фонды, ETF, пассивные паевые инвестиционные фонды, отдельные ценные бумаги) и использует традиционный эталон (например, Рассел 3000 или S&P 1500 ) для тестирования / сравнения производительности. Позиции могут иметь определенный стиль (например, больше маленькая крышка акции компаний со средней / большой капитализацией, больше стоимостных позиций над позициями роста, более высокая или более низкая концентрация в развитых международные рынки ) и иногда согласуется с темой управления распределением семи активов MONECO. Рыночный спад 2008 года заставил многих экспертов в области инвестиций ставить под сомнение обоснованность распределения активов как средства диверсификации и управления общими рисками, связанными с инвестированием в акции. Как следствие, сейчас набирают силу другие альтернативы. Владение основным портфелем акций, посвященным теме роста дивидендов, продолжает набирать обороты, поскольку люди сталкиваются с растущей вероятностью того, что они переживут свои инвестиционные активы. Основываясь на росте дивидендов, люди создают растущий поток доходов независимо от стоимости счета, связанной с ростом базовых активов.

Спутниковый портфель

«Сателлитная» часть, напротив, включает в себя холдинги, которые, как ожидает консультант, добавят альфу, финансовое условие для доходов, превышающих системную. Холдинги могут включать в себя активно управляемые акции, паевые инвестиционные фонды и отдельных менеджеров по работе с клиентами с определенным сектором, регионом позиций или холдинги Micro- или Mega Cap Company, либо пассивно управляемые активы с определенным стилем, который противоречит стилю или даже улучшает его. уклон ядра. Короткие периоды владения и неэффективные с точки зрения налогообложения позиции могут привести к краткосрочному приросту капитала или убыткам.

Если все выделение спутниковой части не считается достойным включения, эта часть будет либо перераспределена по позициям «ядра», либо в «держателе сателлита» - положении, которое отражает некоторый аспект ядра (обычно положение, наиболее близко напоминающее эталонный показатель), который быстро торгуется при выявлении возможности, не вызывая серьезных налоговых последствий (например, проблемы с торгами на основе FIFO).

Это вспомогательное распределение может быть реализовано в 100% распределении капитала и / или распределении, которое сочетается с позициями с фиксированным доходом или позициями без капитала. Вспомогательный портфель может иногда использоваться для инвестирования с фиксированным доходом (долг развивающихся рынков, бросовые облигации, отдельные облигации), но обычно он предназначен для: акций и альтернативных активов, таких как: хедж-фонды, REIT, товары, опции, и иностранная валюта. Основные защищенные примечания также могут быть использованы; Эти инвестиции являются действительно гибридными в том смысле, что они обеспечивают гарантированный доход от основной суммы, обеспечивая при этом участие в ряде классов долевых и альтернативных инвестиций.

Портфели - это больше, чем набор финансовых активов, и вспомогательные инвестиции должны выбираться и управляться с учетом портфеля в целом. Сателлит должен улучшить не только доходность, но и профиль риска / доходности портфеля, и не только количественно ( Коэффициент Шарпа или любые другие используемые меры риска / доходности), но также и качественно, путем добавления источников стоимости (например, некоррелированные стратегии, краткосрочные и среднесрочные инвестиционные идеи, активы с асимметричным риском и т. д.), отличные от основных, но все же последовательные с точки зрения рынка и экономики, а также целей финансового планирования клиента.

Теория этого инвестиционного стиля

На некоторых эффективных рынках активное управление дает более низкую доходность, чем пассивное управление.^[2] Кроме того, выбор инвестором времени на рынке потенциально может нанести ущерб доходам.

Активное управление «профильными» позициями индивидуальным инвестором может оказаться неэффективным. пассивное управление после уплаты налогов и расходов в реальном возвратном исполнении. Однако инвестор может получить определенную психологическую выгоду от изменения их распределения. Поскольку «вспомогательный» портфель содержит лишь небольшую часть общего портфеля (т. Е. Основной и вспомогательный портфели вместе взятые), это психологическое преимущество может быть получено при сохранении большей части портфеля в пассивном управлении.

Теория / ключ стиля управления «Ядро / Спутник» заключается в том, что при планировании и активном управлении он ограничивает налоги и расходы внутри основного холдинга, в то время как «потенциальная потеря прибыли» от пассивного управления значительно компенсируется сильной корреляцией между возврат к крупным фондовым индексам. Дополнительная доходность вспомогательного портфеля поступает от активов с прогнозируемой будущей доходностью, превышающей базовые контрольные показатели основного портфеля после налогов, инфляции и расходов.^{[нужна цитата ]}

Рекомендации