Дорогостоящая государственная проверка - Costly state verification

Дорогостоящая государственная проверка (CSV) подход в теория контрактов рассматривает проблему дизайна контракта, в которой проверка (или раскрытие) производительность предприятия является дорогостоящим, и кредитор должен оплачивать расходы на мониторинг.

Основным результатом подхода CSV является то, что обычно оптимально придерживаться правила частичного, зависящего от государства, раскрытия информации. Роберт М. Таунсенд (1979) показали, что при нескольких сильных предположениях оптимальным механизмом финансирования является стандартный договор о займе, по которому не раскрывается информация о результатах деятельности должника до тех пор, пока задолженность погашена, но есть полное раскрытие (проверка ) в случае дефолта.

Если смотреть с точки зрения CSV, основная функция банкротство учреждения должны провести четкую инвентаризацию всех активы и обязательства и оценить чистая стоимость фирмы.

Стандартная настройка для проблем с финансовыми контрактами в рамках CSV включает два нейтральный к риску агентов, ограниченный в богатстве предприниматель с вложение проект и богатый инвестор с доступным капиталом. В фиксированный капитал вложенных в проект генерирует случайные денежный поток в будущем т с вероятностным распределением по возможному диапазону прибыли. В предприниматель имеет частный Информация о реализованном денежные потоки от проекта, но он может достоверно раскрыть их инвестору, неся определенные затраты.

Решение этой проблемы должно обеспечить ex-ante оптимальная структура контракта, которая определяет, в каком сценарии должен быть реализован денежный поток проверенный и проверенный.

Без аудита предприниматель никогда не сможет получить деньги от инвестора, поскольку рациональный инвестор ожидает, что предприниматель будет лгать о реализованной прибыли, чтобы избежать выплаты инвестору.

Однако в рамках CSV регулируемое обязательное периодическое раскрытие результатов предпринимательской деятельности неэффективно и требует чрезмерных затрат на раскрытие информации. Оптимальный финансовый контракт в модели CSV дает кредитору право на все активы проекта в случае дефолта по фиксированной цене банкротства, которая должна понесены для сбора доходов.

Результаты о том, что стандартный долговой договор является оптимальным, не верны в случае нескольких инвесторов или нескольких рискованных проектов, осуществляемых предпринимателем.

Смотрите также

• Полный контракт
• Теория договора
• Стоимость агентства

Рекомендации

• Таунсенд, Р. М., 1979. Оптимальные контракты и конкурентные рынки с дорогостоящей государственной проверкой. Журнал экономической теории 21 (2), 265–293.
• Гейл, Дуглас и Хеллвиг, Мартин (1985), «Совместимые со стимулами долговые контракты I: проблема одного периода», Review of Economic Studies 52, 647-64
• Болтон, Патрик и Деватрипонт, Матиас. Теория контрактов. MIT press, 2005.