LME Copper - Википедия - LME Copper

LME Copper - это группа спотовых, форвардных и фьючерсных контрактов, торгуемых на Лондонская биржа металлов (LME), для доставки Медь (Уровень A), который может использоваться для хеджирования цен, физической доставки продаж или покупок, инвестиций и спекуляций.[1][2]

По состоянию на 31 декабря 2019 года контракты LME Copper связаны с 144 675 тоннами физической меди, хранящимися на одобренных LME складах по всему миру,[3] или около 0,7% от мирового производства меди в 20,6 млн метрических тонн в 2019 году.[4] Несмотря на небольшую долю физической меди, связанную с контрактами на медь на LME, их цены служат справочными ценами для физических глобальных сделок с медью.[5] Эта практика началась в 1966 году, когда Замбия, Чили и большинство стран-производителей меди отказались от контрактов на медь с фиксированной ценой и объявили, что они будут устанавливать контрактные цены на медь на основе среднемесячной цены фьючерсного контракта на медь на LME в ближайший контрактный месяц. Эта модель использования цен фьючерсных контрактов LME в качестве справочных цен для физических операций распространилась на другие базовые металлы в 1970-х годах и на алюминий в 1980-х годах.[6]

Описание контракта

Контракты на медь на LME торгуются на Лондонская биржа металлов, который начал торговлю металлом в начале биржи в 1877 году.[1] Контракты требуют физической поставки актива для оплаты, и поставка активов по контрактам составляет 25 тонн катодной меди марки А. Цены контрактов указаны в долларах США за тонну. Цены на LME имеют минимальный размер тика в размере 0,50 доллара США за тонну (или 12,50 доллара США за один контракт) для открытой торговли на кольце LME и электронной торговли на LMEselect, в то время как минимальный размер тика снижен для внутренней торговли по телефону до 0,01 доллара США за тонну (или 0,50 доллара США) за один контракт). Кэрри-трейды с фьючерсами на алюминий также снизили минимальный размер тика до 0,01 доллара за тонну.[7] Контракты организованы в соответствии со структурой сроков (или сроков поставки) LME.

Подсказка структура даты

LME предлагает три группы контрактов на медь на LME с ежедневными, еженедельными и ежемесячными сроками поставки. Контракты с ежедневными датами исполнения доступны от двух дней до трех месяцев в будущем, что означает, что 12 мая 2020 года контракты с ежедневными сроками поставки на 2020-05-14, 2020-05-18, 2020-05-19 ... 2020-08-10, 2020-08-11 и 2020-08-12 доступны для торговли. Контракты с еженедельными датами исполнения доступны на срок от трех до шести месяцев в будущем, что означает, что 12 мая 2020 года контракты с недельными сроками поставки на 2020-08-12, 2020-08-19, 2020-08-26 ... Для торговли доступны 2020-11-12, 2020-11-18 и 2020-11-25. Контракты с ежемесячными датами исполнения доступны от шести месяцев до 123 месяцев в будущем, что означает, что 12 мая 2020 года контракты с ежемесячными сроками поставки на 2020-05-20, 2020-06-17, 2020-07-15 , ... 2030-06-19, 2030-07-17 и 2030-08-21 доступны для торговли.[8]

Истоки системы своевременных дат на LME, в частности трехмесячной системы своевременных дат в день, на самом деле возникли в результате торговли медью на LME в начале обмена. Открытие Суэцкого канала в 1869 году сократило время доставки в Лондон Банка из Малайи, чтобы соответствовать трехмесячному сроку доставки меди из Чили. Когда LME была основана в 1877 году на основе торговли медью и оловом, биржа ввела ежедневные контракты на своевременную поставку, чтобы соответствовать срокам доставки этих товаров.[9]

Некоммерческое использование

Доступны контракты на медь на LME со сроком поставки до 123 месяцев в будущем, и цены этих контрактов могут давать прогнозы спотовой цены на медь в эти сроки поставки. Однако прогнозы спотовых цен на медь на LME Copper оказались необъективными.[10]

Цены на фьючерсы на медь на LME также являются частью S&P GSCI товарный индекс, который является эталонным индексом, широко используемым в финансовые рынки к торговцы и Инвесторы института. Его вес в этих товарных индексах дает фьючерсам на медь на ЛБМ нетривиальное влияние на доходность широкого диапазона инвестиционные фонды и портфели. И наоборот, трейдеры и инвесторы стали нетривиальными участниками рынка медных контрактов на LME и имеют лучший послужной список, чем коммерческие участники цепочки поставок меди в прогнозировании промышленных циклов меди.[11]

LME Copper использовалась в качестве важных финансовых и экономических сигналов. Контрактные цены использовались как сигналы для определения общих условий финансового рынка и доходности фондового рынка.[12] Они также использовались в качестве опережающих индикаторов экономической активности и деловых циклов.[13]

Связанные производные

В Чикагская товарная биржа (CME) и Шанхайская фьючерсная биржа (SHFE) также предлагаем фьючерсные контракты на медь. Исследования рынка показали, что все три рынка тесно связаны, и что контракты на медь, торгуемые на LME, являются основным источником определения цен для других бирж.[14]

Соглашения о финансовых рынках и эмпирические исследования сгруппировали фьючерсные контракты на медь с другими контрактами. неблагородные металлы фьючерсные контракты вместе как класс активов или подкласс активов. Группа «Базовые металлы» обычно включает фьючерсные контракты на алюминий (иногда включая контракты на алюминиевый сплав), медь, свинец, никель, олово и цинк, и их также иногда называют промышленными металлами, цветными металлами и недрагоценными металлами. Все металлы в этой группе имеют связанные контракты на ЛБМ, доступные для торговли.[12]

Сумитомо медное дело

Дальнейшая информация: Сумитомо медное дело

С 1986 по 1996 год - главный медный трейдер Сумитомо корпорация, Ясуо Хаманака, стремились манипулировать медным рынком LME, тайно создавая доминирующее положение на рынке на спотовом и фьючерсном рынках LME Copper. Посредством шутливых договоров купли-продажи Хаманака создал иллюзию крупного коммерческого предприятия по производству меди на Сумитомо, что позволило ему приобрести большие объемы фьючерсных контрактов на медь на LME и варрантов на угол Рынок меди LME. К 24 ноября 1995 г. Хаманака контролировал 93% всех невыполненных варрантов на ЛБМ на медь, которые представляют собой претензии на физическую медь в складской системе ЛБМ. Положение Хаманаки на рынке меди привело к быстрому росту мировых цен на медь, что привело к тому, что физическая медь покинула склады COMEX на склады LME, особенно склад LME в Лонг-Бич. Быстрое движение цен на медь и физическое количество меди со складов COMEX привело к расследованию со стороны Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Совет по ценным бумагам и инвестициям (SIB). В конечном итоге Sumitomo сотрудничала с этими расследованиями и уволила Хаманаку, что привело к тому, что Хаманака признался в 1996 году. Спекулятивная позиция Хаманаки способствовала росту контрактных цен на LME до 2800 долларов за метрическую тонну в мае 1996 года, а последующее закрытие этой позиции Sumitomo способствовало росту тех же цен. упасть до 1785 долларов за метрическую тонну, минимума за два с половиной года, 25 июня 1996 года, почти два месяца спустя. Дело обошлось Sumitomo в убытки в 2,6 миллиарда долларов.[15][16]

В ответ на это дело, LME начала публиковать более значимые данные открытого интереса, информацию о крупных варрантах и ​​торговых позициях, а также ежедневные складские запасы LME для всех соответствующих контрактов LME, включая контракты LME Copper.[17] В результате этого дела семнадцать регуляторов товарных рынков из шестнадцати стран встретились на Токийской конференции регуляторов товарных фьючерсных рынков, чтобы обсудить предлагаемый регулирующий надзор за мировыми товарными фьючерсными рынками в 1997 году. Регуляторы рынка одобрили передовой опыт фьючерсных рынков, стандарты надзора за рынком и намерения по обмену нормативной информацией между одобряющими странами.[18]

Скандал с медным бюро Госрезерва

Дальнейшая информация: Медный скандал с Госкомрезервом

Медный скандал Государственного бюро резервов ссылается на потерю примерно 150 миллионов долларов США в результате торговли медью на Лондонской бирже металлов. фьючерсные контракты на Лондонская биржа металлов (LME) автор: аферист Лю Цибин, который был трейдером в отделе импорта и экспорта Государственного центра регулирования запасов (SRCSR), торгового агентства Бюро государственного резерва (SRB) из Китай в 2005 году.[19]

Рекомендации

  1. ^ а б «Информационный бюллетень LME по меди» (PDF). Лондонская биржа металлов. Получено 2020-05-20.
  2. ^ Девалли, Майкл; Марриотт, Люк. «Эффективное хеджирование основных металлов: оптимальный коэффициент хеджирования и горизонты хеджирования». Журнал рисков и финансового менеджмента. Получено 2020-06-16.
  3. ^ «Акции апреля 2020». Лондонская биржа металлов. Получено 2020-05-20.
  4. ^ «Производство меди по-прежнему будет расти в 2020 году, - говорят Globaldata». Горный журнал. Апрель 2020. Получено 2020-05-20.
  5. ^ Хьюм, Нил. «LME предлагает Китаю внести свой вклад в установление цен». Financial Times. Получено 2020-05-20.
  6. ^ Пракаш, Н. Мохан. Банковское дело, управление рисками и страхованием. Издательство Викас. п. 116. ISBN  9789325994058. Получено 2020-05-20.
  7. ^ «Спецификации фьючерсных контрактов: LME Copper». Лондонская биржа металлов. Получено 2020-05-22.
  8. ^ «Подробное руководство по Лондонской бирже металлов» (PDF). Лондонская биржа металлов. Получено 2020-05-12.
  9. ^ "История". Лондонская биржа металлов. Получено 2020-05-24.
  10. ^ Домой, Энди. «Проверка эффективности Лондонской биржи металлов: новые доказательства». Рейтер. Получено 2020-05-20.
  11. ^ Пак, Джэхван; Лим, Бюнгквон (2018). «Возвращение денег к металлам означает, что цикл изменился?». Международный журнал финансовых исследований. Получено 2020-05-20.
  12. ^ а б Цинер, Цетин; Люси, Брайан; Яровая, Лариса (2020). «Вторичные эффекты, интеграция и причинно-следственная связь на рынках цветных металлов LME». Журнал товарных рынков. 17: 100079. Дои:10.1016 / j.jcomm.2018.10.001. Получено 2020-05-22.
  13. ^ Саэфонг, Майра П. (13 марта 2020 г.). «Цены на медь лучше, чем на нефть и другие активы». Barron's. Получено 2020-05-20.
  14. ^ Ли, Цзехай; Чжан, Лоуренс Хуэйянь, Эмпирическое исследование международных связей шанхайского фьючерсного рынка меди, Китайская экономика, получено 2020-05-20
  15. ^ Жак, Лоран Л. (2010). Глобальные провалы производных финансовых инструментов: от теории к злоупотреблению служебным положением. Сингапур: World Scientific. ISBN  978-981-283-770-7. Глава 7: Сумитомо, стр. 97–101.
  16. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 243–285., получено 2020-05-23
  17. ^ Анядике, Ннамди (29 марта 2002). Медь: материал нового тысячелетия. Издательство Вудхед. Глава 1: Предпосылки: ключевые вопросы, стр. 11–12.
  18. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 243–285., получено 2020-05-23
  19. ^ Пойтрас, Джеффри (2013-03-05), Управление товарными рисками: теория и применение, Routledge, стр. 102–103, ISBN  9781136262609, получено 2020-05-23