Сумитомо медное дело - Sumitomo copper affair

Медный самородок

В Сумитомо медное дело ссылается на скандал с торговлей металлами в 1996 г., связанный с Ясуо Хаманака, Главный медь трейдер японского торгового дома Sumitomo Corporation (Сумитомо). Скандал связан с несанкционированной торговлей Хаманакой в ​​течение 10 лет, в результате чего Sumitomo объявила о связанных убытках в размере 1,8 миллиарда долларов в 1996 году, когда была обнаружена торговля Хаманаки, и о других связанных убытках впоследствии. Скандал также связан с попытками Хаманаки угол весь мировой рынок меди через LME Медь фьючерсные контракты на Лондонская биржа металлов (LME).

Дело было крупным скандалом, который иногда сравнивают по размаху с Серебряный четверг скандал, связанный с попыткой семьи Хант захватить мировые рынки серебра. В настоящее время он входит в топ-10 торговых убытков в финансовой истории.

Хаманака: десятилетие несанкционированной торговли

Хаманака и его начальник Сабуро Симидзу начали без разрешения спекулировать, используя форвардные контракты на медь на LME в 1985 году, пытаясь возместить ранее понесенные убытки от торговли физической медью на Филиппинах. Они не увенчались успехом, и их убытки выросли до 60 миллионов долларов. На этом этапе Симидзу подал в отставку. Оба трейдера считали, что они не могут сообщить об этих убытках своему начальству, но Хаманака полагал, что сможет возместить убытки за счет дальнейшей торговли.[1] Позже на суде в 1997 году Хаманака заявил, что его мотивация для этой схемы заключалась в том, чтобы покрыть предыдущие убытки, как до, так и во время его повышения до главного трейдера меди Sumitomo, а не ради личной выгоды. Симидзу поддерживает свое мнение об этой мотивации.[2][3] Какими бы ни были его мотивы, Хаманака скрывал свои убытки, ведя секретную книгу несанкционированной торговли и уничтожая документы, лгая своим начальникам, подделывая данные о торговле и подделывая подписи. Эта тактика успешно скрывала его действия, и Sumitomo повысила его до главы трейдера меди в 1986 году.[4]

Различные схемы возмещения убытков

Чтобы возместить свои предыдущие торговые убытки, Хаманака предпринимает различные схемы, чтобы выгодно торговать медью, загоняя рынок в угол. В зависимости от контекста прокуроры обычно сосредотачиваются только на одной или двух схемах в зависимости от их интересов и юрисдикции.

Отношения Хаманаки с Дэвидом Кэмпбеллом началось в 1989 году с обсуждения его намерений поднять цену на медь за счет захвата мирового рынка. Кэмпбелл тогда был президентом частной компании по торговле металлами RST Resources, inc. (RST). С 1989 по 1992 год Хаманака вёл значительные объемы бизнеса с RST и стал крупнейшим клиентом фирмы. В 1993 году Кэмпбелл ушел из RST и основал Global Minerals and Mining Corp (Global), а Хаманака переключился на ведение бизнеса с Global.[5]

Хаманака заключил ряд ежемесячных соглашений о закупках с Global с 1994 по 1997 годы. Хаманака покупал физические варранты на медь или претензии на физическую медь, хранящуюся на складах, у Global, который покупал их у замбийского производителя меди. Затем Хаманака продавал варранты обратно замбийскому производителю, чтобы повторить цикл. Эти транзакции позволили Хаманаке создать видимость настоящего медного бизнеса и позволить ему заявить о коммерческом оправдании хеджирования для создания крупных фьючерсных позиций для якобы хеджирования иллюзорных транзакций.[6]

Установив ложное коммерческое обоснование, Хаманака открыл огромную длинную позицию по фьючерсным контрактам на медь на LME через счет, открытый в Merrill Lynch для Global и через других мелких брокеров. К сентябрю 1995 года Sumitomo владела двумя миллионами метрических тонн меди в форме фьючерсных контрактов и почти половиной варрантов LME Copper. В этот момент Хаманака начал получать варранты на медь от истекающих контрактов на медь на LME, что укрепило его контроль над наличным рынком меди. К 24 ноября 1995 года Хаманака контролировал 93% варрантов на LME Copper и занимал доминирующее положение на рынке фьючерсных контрактов на LME Copper. Это вынудило трейдеров, у которых была короткая позиция по фьючерсам на медь на LME и которые не могли поставить физическую медь, покупать фьючерсы на медь на LME у Hamanaka по высоким ценам ближе к истечению контракта, чтобы компенсировать свою позицию.[7]

Отношения Хаманаки с Дэвидом Трелкельдом привели к двум попыткам предупредить LME о торговой практике Хаманаки. Компания Трелкельда, DLT Inc, торговала медью для Хаманаки, и Пол Скалли, сотрудник DLT, предупредил Трелкельда о проблемах в торговой практике Хаманаки в 1991 году. Скалли погибнет в результате пожара в июле 1991 года, который вызвал подозрения в 1996 году, когда мошенническая торговля Хаманаки стала достоянием общественности. ; Однако два расследования пришли к выводу, что пожар был случайным.[8][9] Трелкельд отдельно получил факсы от Хаманаки с просьбой документально подтвердить несуществующие сделки на 500 миллионов долларов на бланках DLT. Трелкельд отказался и пожаловался на LME. LME обсудила письмо с Совет по ценным бумагам и инвестициям и менеджмент Сумитомо. В конечном итоге LME решила, что не обладает юрисдикцией для возбуждения принудительных мер против Хаманаки, но LME оказала давление на Сумитомо, чтобы она опубликовала письмо Хаманаки для общественности, что в то время не привело к каким-либо последствиям для Хаманаки. Трелкельд отдельно противостоял двум своим сотрудникам в лондонском офисе DLT, Чарльзу Винсенту и Эшли Леветт. Впоследствии Трелкельд уволил Винсента, а Леветт покинул DLT. Впоследствии два трейдера основали Winchester Commodities Group.[10]

Роль банков США

Банки США предоставляли ссуды Хаманаке, иногда в форме необычных кредитных соглашений, что позволяло Хаманаке покрыть свои убытки и продлить свою торговую деятельность. По мере того как Хаманака накапливал торговые убытки, он занимал деньги, чтобы расширить свои позиции или скрыть убытки. К середине 1993 года более дюжины брокеров на LME предоставили Хаманаке кредитные линии в среднем на 150 миллионов долларов США, и он столкнулся с трудностями при получении дополнительных кредитов. Чтобы продолжить свою деятельность, Хаманака начал брать займы в американских банках в 1994 году. J.P. Morgan предоставил Хаманаке кредит на сумму около 400 миллионов долларов США, а Chase Manhattan предоставил 500 миллионов долларов США.[11] Отдельно Merrill Lynch ссудил Хаманаке 500 миллионов долларов США на покупку медных варрантов и 100 миллионов долларов США на Обязательства по закупке товарных запасов.[12] Без кредита в американских банках Хаманака, возможно, не смог бы так долго скрывать свои убытки, что могло бы привести к раскрытию его торговых схем гораздо раньше и снизить возможные убытки Sumitomo.[13]

Роль LME

Хаманака торговал на LME напрямую, а также косвенно торговал с другими сторонами, имеющими косвенные отношения с LME через внебиржевые транзакции. Контракты на LME проводились как форвардные контракты, что позволяло Hamanaka поддерживать позиции за счет кредита, не покрывая ежедневные выплаты маржи по текущей рыночной цене наличными.[14] К середине 1993 года у Хаманаки было более дюжины кредитных линий с разными брокерами LME на сумму 150 миллионов долларов США каждая для поддержания своих позиций по меди.[15] У LME также были относительно более легкие требования к отчетности и надзору по сравнению с COMEX (теперь Чикагская товарная биржа ) Фьючерсный рынок меди.[16]

Поскольку действия Хаманаки начали повышать цену контрактов на медь на LME, фьючерсные контракты на медь на LME начали торговаться с премией по сравнению с фьючерсными контрактами на медь COMEX, и начали привлекать физические поставки меди для перемещения со складов COMEX на склады LME, в частности, новые длинные позиции LME. Пляжный склад открыт в 1994 году.[17] В этот момент цены на медь вошли в состояние отсталость, когда спотовые цены на медь стали выше цен фьючерсов на медь. Участники рынка и регулирующие органы начали замечать, что запасы меди на складах COMEX начали уменьшаться, как и ожидалось в этих условиях, поскольку торговцы зарабатывают больше, продавая запасы меди сразу, чем продавая ее позже, тогда как запасы меди на LME продолжали расти, несмотря на дисконт по форвардным ценам продажи. Такое поведение на складе побудило регулирующие органы США более внимательно изучить Sumitomo.[18]

Схема развала

Растущие запасы меди на складе LME в Лонг-Бич и связанное с этим истощение запасов меди на складах COMEX привели к тому, что США Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) исследовать рынок меди. Однако CFTC удалось получить только LME, Совет по ценным бумагам и инвестициям (SIB), и Sumitomo, чтобы начать расследование торговли медью Хаманаки в апреле 1996 года, через много месяцев после того, как Хаманака смог установить свои позиции на рынке.[19][20]

Сумитомо обнаружил несанкционированный счет и позиции Хаманаки в Merrill Lynch и снял Хаманака со своего поста 9 мая 1996 года. Хаманака признался в этой схеме 5 июня 1996 года. 13 июня 1996 года Сумитомо объявила об убытках в размере 1,8 миллиарда долларов США, связанных со сделками Хаманаки. . Затем Sumitomo начала раскручивать фьючерсные и денежные позиции Hamanaka по меди, что привело к резкому падению цен на медь с максимума в 2800 долларов США в мае 1996 года до минимума за два с половиной года в 1785 долларов США 25 июня 1996 года. в убытках от позиций Хаманаки, и еще 200 миллионов долларов США связаны с последующими судебными исками по этому делу.[21]

Последствия

В 1997 году токийский суд признал Хаманаку виновным по четырем пунктам обвинения в подделке документов и мошенничестве и приговорил его к восьми годам тюремного заключения. Хаманака не был привлечен к ответственности за манипулирование рынком, но Sumitomo выплатила штрафы в размере 150 миллионов долларов США CFTC и 8 миллионов долларов США SIB для урегулирования обвинений в манипулировании ценами на медь. В 1999 году Sumitomo подала в суд на Merrill Lynch, UBS, Credit-Lyonnais Rouse и Morgan Stanley с иском о возмещении ущерба на сумму, превышающую 2 миллиарда долларов США, за пособничество Хаманаке.[22] Merrill Lynch рассчитался с Sumitomo на 275 миллионов долларов, JP Morgan - на 125 миллионов долларов, а UBS - на 86 миллионов долларов. Сумма кредита Credit-Lyonnais Rouse не разглашается.[23][24][25]

Смотрите также

Источники

Примечания

  1. ^ Уэстон, Рэй, Мошенничество Sumitomo Copper: были ли признаки?, Центр японских экономических исследований, стр. 3, CiteSeerX  10.1.1.521.3237, получено 2020-06-09
  2. ^ Пойтрас, Джеффри (2013-03-05), Управление товарными рисками: теория и применение, Routledge, стр. 100–102, ISBN  9781136262609, получено 2020-05-23
  3. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 271, получено 2020-05-23
  4. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 271, получено 2020-05-23
  5. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 271–272., получено 2020-05-23
  6. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 272–273., получено 2020-05-23
  7. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 273–274., получено 2020-05-23
  8. ^ Кольцо, Уилсон, Полиция штата Вермонт повторно расследует смерть торговца медью, AP News, получено 2020-06-11
  9. ^ СМЕРТЬ ТРЕЙДЕРА МЕДИ ПОДТВЕРЖДАЕТСЯ СЛУЧАЙНОЙ, Новости Буффало, получено 2020-06-11
  10. ^ Уэллс, Роб, Расследование распространяется на фирмы благодаря сделкам Sumitomo, AP News, получено 2020-06-11
  11. ^ Козинн, Бенджамин Э. (1996-09-18), Sumitomo Corporation: слушания в Комитете по банковским и финансовым услугам, Палата представителей, Сто четвертый Конгресс, вторая сессия, 4, Типография правительства США, стр. 127, ISBN  9780160540103, получено 2020-06-12
  12. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 274, получено 2020-05-23
  13. ^ Sumitomo Corporation: слушания в Комитете по банковским и финансовым услугам, Палата представителей, Сто четвертый Конгресс, вторая сессия, 4, Типография правительства США, 1996-09-18, стр. 127, ISBN  9780160540103, получено 2020-06-12
  14. ^ Пойтрас, Джеффри (2013-03-05), Управление товарными рисками: теория и применение, Routledge, стр. 100–102, ISBN  9781136262609, получено 2020-05-23
  15. ^ Козинн, Бенджамин Э. (1996-09-18), Sumitomo Corporation: слушания в Комитете по банковским и финансовым услугам, Палата представителей, Сто четвертый Конгресс, вторая сессия, 4, Типография правительства США, стр. 127, ISBN  9780160540103, получено 2020-06-12
  16. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 276, получено 2020-05-23
  17. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 274–275., получено 2020-05-23
  18. ^ Sumitomo Corporation: слушания в Комитете по банковским и финансовым услугам, Палата представителей, Сто четвертый Конгресс, вторая сессия, 4, Типография правительства США, 1996-09-18, стр. 92–95, ISBN  9780160540103, получено 2020-06-12
  19. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 274–275., получено 2020-05-23
  20. ^ Жак, Лоран Л. (2010). Глобальные провалы производных финансовых инструментов: от теории к злоупотреблению служебным положением. Сингапур: World Scientific. ISBN  978-981-283-770-7. Глава 7: Сумитомо, стр. 97–101.
  21. ^ Козинн, Бенджамин Э., Great Copper Caper: действительно ли манипулирование рынком проблема после краха Sumitomo, 69, Fordham Law Review, стр. 275–276., получено 2020-05-23
  22. ^ Жак, Лоран Л. (2010). Глобальные провалы производных финансовых инструментов: от теории к злоупотреблению служебным положением. Сингапур: World Scientific. ISBN  978-981-283-770-7. Глава 7: Сумитомо, стр. 97–101.
  23. ^ Пичи, Алан Н. (2006). Великие финансовые катастрофы нашего времени. BWV Verlag. С. 134–137. ISBN  9783830511625.
  24. ^ Хакманн, Рольф (2006). Скрытность богатства: троянский конь Америки. BWV Verlag. п. 270. ISBN  9781490713458.
  25. ^ Лэнгтон, Джеймс (2007-04-07), UBS урегулировал с Sumitomo скандал с торговлей медью, Инвестиционный менеджер, получено 2020-06-09