Угловая рынок - Cornering the market

В финансы, захват рынка состоит в получении достаточного контроля над конкретным акции, товар, или другой актив в попытке манипулировать рыночная цена. Одно из определений завоевания рынка - «иметь наибольшую рыночная доля в конкретной отрасли, не имея монополия ".

Компании, которые загнали свои рынки в угол, обычно делали это, пытаясь получить большую свободу действий в своих решениях; например, они могут захотеть устанавливать более высокие цены на свою продукцию, не опасаясь потерять слишком много бизнеса. Загонщик надеется получить контроль над достаточным количеством поставлять товара, чтобы иметь возможность устанавливать на него цену.

Стратегия и риски

Попытаться загнать рынок в угол можно с помощью нескольких механизмов. Самая прямая стратегия - купить большой процент доступных товаров, выставленных на продажу в некоторых спотовый рынок и копить Это. С появлением торговля фьючерсами, угловой может купить большое количество фьючерсные контракты на товар, а затем продать их с прибылью после завышения цены.

Несмотря на то, что было много попыток завладеть рынками массовыми закупками всего, от банка к крупный рогатый скот, на сегодняшний день очень немногие из этих попыток были успешными; вместо этого, большинство из этих попыток поворотов, как правило, спонтанно ломались. Действительно, еще в 1923 году Эдвин Лефевр писал: «Очень немногие из великих углов были выгодны инженерам из них».[1]

Компания, пытающаяся захватить рынок, уязвима из-за размера своего позиция, что делает его очень восприимчивым к рыночный риск. По своей природе, чтобы завоевать рынок, компания должна покупать товары или их производные по искусственным ценам; это фактически создает ситуацию, когда другие инвесторы пытаются получить прибыль от этих махинаций путем арбитраж. Это оказывает сдерживающее влияние на попытку прохождения поворота, поскольку эти инвесторы обычно занимают позиции, противоположные игроку, оказавшемуся в повороте. Более того, если цена начинает двигаться против загонщика, любая попытка загонщика продать, скорее всего, приведет к значительному падению цены, подвергая загонщика катастрофическому риску.

Почти во всех случаях у компании просто заканчиваются деньги и она распускается, прежде чем приблизиться к контролю над ценами. В тех немногих случаях, когда компании приобрели доминирующее положение на рынке, вмешались правительства и биржи. Попытки загнать рынок в угол часто считаются неэтичными для широкой публики и имеют крайне нежелательные последствия для экономики.[2]

Исторические примеры

Фалес Милетский (ок. 6 век до н. Э.)

В соответствии с Аристотель в Политика (Книга I Раздел 1259a),[3] Фалес Милетский однажды загнали в угол рынок прессов для оливкового масла:

История гласит, что Фалеса из-за его бедности высмеивали бесполезность философии; но из своих познаний в астрономии он заметил, что еще была зима, что собирается большой урожай оливок, поэтому он собрал небольшую сумму денег и заплатил круглые депозиты за все оливковые прессы в Милете и Хиосе. , которую он нанял за низкую арендную плату, поскольку его никто не загонял; и когда наступил сезон, внезапно возник спрос на несколько прессов одновременно, и, выпуская их на тех условиях, которые ему нравились, он получил большую сумму денег, таким образом доказав, что философам легко стать богатыми. если они выберут.

XIX век: классические образцы Эдвина Лефевра

Журналист Эдвин Лефевр приводит несколько примеров уголков середины 19 века. Он отличает углы в результате манипуляций от углов в результате конкурентной покупки.

Джеймс Фиск, Джей Гулд и Черная пятница (1869)

1869 г. Черная пятница финансовая паника в США была вызвана усилиями Джей Гулд и Джеймс Фиск загнать рынок золота в угол Нью-Йоркская золотая биржа. Когда на рынок поступило государственное золото, премия резко упала в считанные минуты, и многие инвесторы разорились. Фиск и Гулд избежали значительного финансового ущерба.

Мысли Лефевра об углах былых времен

В главе 19 своей книги Эдвин Лефевр пытается подытожить логику углов XIX века.

Один старый мудрый брокер сказал мне, что все крупные операторы 60-х и 70-х годов имели одну цель - работать в углах. Во многих случаях это было порождением тщеславия; в других - желание мести. [...] Это было больше, чем предполагаемая денежная прибыль, которая побудила инженеров поворотов делать все возможное. Это был комплекс тщеславия, утверждающий себя среди хладнокровных операторов.

ХХ век: Северо-Тихоокеанская железная дорога

Угол Северная Тихоокеанская железная дорога 9 мая 1901 года - это хорошо задокументированный случай конкурентной закупки, приведшей к панике. Аннотированное издание 2009 г. Воспоминания биржевого оператора содержит исходную запись Лефевра в главе 3, а также современные аннотации, объясняющие фактическое местонахождение и личности на полях страницы.

1920-е: компания Stutz Motor Company

Историк назвал его «предшественником Ливерморской и Каттенской операции, проведенной несколькими годами позже». Роберт Собель,[нужна цитата ] мартовский 1920 угол ул. Stutz Motor Company является примером манипулируемого угла, разрушающего всех участников, особенно его создателя Аллана Райана.[4]

1950-е: Луковый рынок

В конце 1950-х гг. Соединенные Штаты лук фермеры утверждал, что Сэм Сейгел и Винсент Косуга, Чикагская товарная биржа торговцы пытались захватить рынок луком. Их жалобы привели к принятию Закон о фьючерсах на лук, который запретил торговлю фьючерсами на лук в США и остается в силе с 2018 г..[5]

1970-е: братья Хант и рынок серебра

Братья Нельсон Бункер Хант и Уильям Герберт Хант попытался загнать мир в угол серебро рынки в конце 1970-х и начале 1980-х годов, когда-то владевшие правами на более чем половину поставляемого в мире серебра.[6] Во время накопления драгоценного металла Хантс цены на серебро выросли с 11 долларов за унцию в сентябре 1979 года до почти 50 долларов за унцию в январе 1980 года.[7] Спустя два месяца цены на серебро в конечном итоге упали до уровня ниже 11 долларов за унцию.[7] большая часть падений приходится на один день, теперь известный как Серебряный четверг, в связи с изменениями, внесенными в правила обмена в отношении покупки товаров с маржой.[8]

1990-е: Хаманака и рынок меди

Дальнейшая информация: Сумитомо медное дело

Аферист Ясуо Хаманака, Sumitomo Corporation главный торговец медью, пытался захватить международный рынок меди в течение десятилетнего периода вплоть до 1996 года.[9] Когда его схема рухнула, Сумитомо остался с крупными позициями на рынке меди, в конечном итоге потеряв 2,6 миллиарда долларов США.[10] Хаманака сознался в июне 1996 года и признал себя виновным по уголовным обвинениям, связанным с его торговой деятельностью в 1997 году. Токийский суд приговорил его к восьми годам тюремного заключения.[10][11]

2008: Porsche и акции Volkswagen

Вовремя финансовый кризис 2007-2010 гг. Порше загнали в угол рынок акций Фольксваген, в результате чего Volkswagen на короткое время стал самой дорогой компанией в мире.[12] Porsche утверждал, что его действия были направлены на получение контроля над Volkswagen, а не на манипулирование рынком: в этом случае, удерживая рынок акций Volkswagen, Porsche заключила контракт с голые шорты - в результате короткое сжатие на них.[13] В конечном итоге это было неудачно, что привело к отставке главного исполнительного и финансового директора Porsche и к слиянию Porsche с Volkswagen.[14]

Один из самых богатых людей в промышленности Германии, Адольф Меркл, покончил жизнь самоубийством после продажи акций Volkswagen.[15][16]

2010: Armajaro и европейский рынок какао

17 июля 2010 г. Armajaro закуплено 240 100 тонн какао.[17] В результате выкупа цены на какао выросли до самого высокого уровня с 1977 года. Покупка была оценена в 658 миллионов фунтов стерлингов и составила 7 процентов годового мирового производства какао.[18] Сделка, крупнейшая за последние 14 лет сделка по продаже какао, была проведена Armajaro Holdings, хедж-фондом, соучредителем и управлением которого является Энтони Уорд. Товарищи-торговцы окрестили Уорда «Чокфингером» за его подвиги. Это прозвище является отсылкой к злодею Бонда. Золотой палец и британское кондитерское изделие.[19]

Рекомендации

  1. ^ Лефевр, Эдвин (1923), Воспоминания биржевого оператора, глава 19.
  2. ^ «Загонять рынок в угол - определение, как это работает, пример».
  3. ^ Аристотель. Политика. Перевод Х. Рэкхема. Получено 2011-01-11.
  4. ^ Житель Нью-Йорка: уголок в Штутце, 23 августа 1969 г.
  5. ^ Ромер, Кейт (22 октября 2015 г.). «Большой луковый уголок и фьючерсный рынок». энергетический ядерный реактор. Получено 22 октября 2015.
  6. ^ Гвинн, С. С. (сентябрь 2001 г.). «Бункерная охота». Texas Monthly. Vol. 29 нет. 9. Остин, Техас, США: Emmis Communications Corporation. п. 78.
  7. ^ а б Эйхенвальд, Курт (1989-12-21). "2 охотника оштрафованы и запрещены к торгам". Нью-Йорк Таймс. Получено 2008-06-29.
  8. ^ "Серебряный пузырь лопнувшего бункера". Журнал Тайм. Time Inc., 12 мая 1980 г.. Получено 2008-06-29.
  9. ^ Геттлер, Леон (2 февраля 2008 г.). «Тревожные звонки от мошенников продолжают поступать, но кто отвечает на звонки?». Возраст. Мельбурн. Получено 2008-06-29.
  10. ^ а б Петерсен, Мелодия (1999-05-21). "Merrill обвиняется в 2-й фирме в медном корпусе". Нью-Йорк Таймс. Получено 2008-06-29.
  11. ^ Жак, Лоран Л. (2010). Глобальные провалы производных финансовых инструментов: от теории к злоупотреблению служебным положением. Сингапур: World Scientific. ISBN  978-981-283-770-7. Глава 7: Сумитомо, стр. 97–101.
  12. ^ «Хедж-фонды приносят VW убыток в 18 миллиардов фунтов стерлингов». BBC. 2008-10-29.
  13. ^ «Выжимающие деньги». Экономист. 2008-10-30. Получено 2008-11-01.;"Умный ход Porsche на складе VW", Нью-Йорк Таймс;«Porsche вступает в противоречие в конечном« коротком сжатии »», Дейли Телеграф
  14. ^ «VW готовится поглотить Porsche». BBC. 2009-07-23.
  15. ^ Бойс, Роджер (2007-01-07). «Адольф Меркл, немецкий магнат, потерявший миллионы на акциях VW, покончил жизнь самоубийством». Санди Таймс. Лондон.
  16. ^ "Der Tag, als die VW-Aktie 1.000 Euro kostete". Франкфурт: Tagesschau (немецкий сериал). 2018-10-26.
  17. ^ Фарчи, Джек (16 июля 2010 г.). «Хедж-фонд развивает вкус к шоколадным активам». Financial Times. Получено 27 июля 2010.
  18. ^ Сибун, Джонатан; Уоллоп, Гарри (17 июля 2010). «Таинственный торговец покупает все какао в Европе». Телеграф. Получено 27 июля 2010.
  19. ^ Вердижье, Джулия; Кресвелл, Джули (24 июля 2010 г.). "Какао-баинг торговца завершает рынок шоколада". Нью-Йорк Таймс. Получено 27 июля, 2010.