Гипотеза сроков рынка - Market timing hypothesis

В гипотеза рыночного времени это теория о том, как фирмы и корпорации в экономия решить, следует ли финансировать свои инвестиции с помощью капитал или с долг инструменты. Это один из многих корпоративные финансы теории, и часто противопоставляется теория иерархии и теория компромисса, Например. Идея о том, что фирмы обращают внимание на рыночные условия, пытаясь приспосабливать рынок, является очень старой гипотезой.

Бейкер и Вурглер (2002) утверждают, что время выхода на рынок является определяющим фактором первого порядка для корпорации. структура капитала использование долга и капитала. Другими словами, фирмы, как правило, не заботятся о том, финансируют ли они заемный или собственный капитал, они просто выбирают форму финансирования, которая на тот момент кажется более ценной. финансовые рынки.^[1]

Время выхода на рынок иногда классифицируется как часть поведенческие финансы литературе, потому что она не объясняет, почему неправильная оценка активов, или почему фирмы могли бы лучше определить, когда произошло неправильное ценообразование, чем финансовые рынки. Скорее, он просто предполагает, что такое неправильное ценообразование существует, и описывает поведение фирм при еще более сильном предположении, что фирмы могут обнаружить это неправильное ценообразование лучше, чем рынки мочь. Однако любая теория с меняющимися во времени затратами и выгодами, вероятно, приведет к изменению корпоративных решений о выпуске. Это верно независимо от того, являются ли лица, принимающие решения, поведенческими или рациональными.

В эмпирическое доказательство за это гипотеза в лучшем случае смешанный. Сами Бейкер и Вурглер показывают, что показатель финансирования, который отражает, какая часть финансирования была сделана в течение горячие периоды капитала и сколько во время периоды горячей задолженности хороший показатель фирмы кредитное плечо впоследствии в течение длительного периода времени. Alti изучила выпускные события. Он обнаружил, что эффект выбор времени на рынке исчезает всего через два года.^[2]

Помимо таких академических исследований, полная теория рыночного времени должна объяснить, почему в один и тот же момент времени одни фирмы выпускают долги, а другие - акции. Пока никто не пытался объяснить эту основную проблему в рамках модели рыночного времени. Таким образом, типичная версия гипотезы рыночных сроков является несколько неполной с теоретической точки зрения.

Смотрите также

• Корпоративные финансы
• Теория иерархии
• Структура капитала
• Теория компромисса

Рекомендации