Бенджамин Стронг младший - Benjamin Strong Jr.

Бенджамин Стронг
Управляющий Федерального резервного банка Нью-Йорка
В офисе 5 октября 1914 - 16 октября 1928 гг.
Предшествует	Позиция создана
Преемник	Джордж Л. Харрисон
Личная информация
Родившийся	(1872-12-22)22 декабря 1872 г. Фишкилл, Нью-Йорк, НАС.
Умер	16 октября 1928 г.(1928-10-16) (55 лет) Нью-Йорк, Нью-Йорк, НАС.

Бенджамин Стронг младший (22 декабря 1872 - 16 октября 1928) был американцем банкир. Он был губернатором Федеральный резервный банк Нью-Йорка за 14 лет до самой смерти. Он оказал большое влияние на политику и действия всей Федеральная резервная система и действительно по финансовой политике всех Соединенных Штатов и Европы.^[1]

Ранние годы

Strong родился в Фишкилл, Нью-Йорк, а Гудзонская долина, и вырос в Монтклер, Нью-Джерси. Семья его отца была в основном купцами и банкирами, потомками британского иммигранта, прибывшего в Массачусетс в 1630 г.

Стронг надеялся посетить Университет Принстона после старшего брата, но его семья испытала временные финансовые трудности, когда он окончил Средняя школа Монклера. Стронг решил пойти работать и стал клерком в фирме по управлению инвестициями и финансами на Уолл-стрит, связанной с работодателем его отца.

Корпоративная банковская карьера

В 1900 году Стронг присоединился к трастовая компания работать помощником корпоративного директора и в конечном итоге сменил своего босса. Трастовая компания - это компания, которая в первую очередь управляет финансовыми вопросами юридических трастов, в которых трастовая компания действует от имени других лиц, включая как физических лиц (живых или мертвых), так и корпорации. Трасты могут создаваться по многим причинам, например, для сохранения исторических и природных достопримечательностей или для законных наследников, которые слишком молоды, чтобы управлять своими финансами. Для крупных корпораций трастовые компании могут действовать от имени держателей облигаций корпорации, в том числе принимать платежи корпорации по облигациям и распределять их между держателями облигаций. Трастовые компании обычно также могут коммерческий банк виды деятельности. В то время закон запрещал многим коммерческим банкам управлять трастами. Однако трастовые компании могут заниматься большей частью коммерческой банковской деятельности. Таким образом, коммерческие банки рассматривали трастовые компании как соблазнительные для своих клиентов возможностью заниматься как коммерческой, так и трастовой деятельностью в одной компании.

В 1904 году Стронг переехал в Bankers Trust, который был основан годом ранее консорциумом коммерческих банков, исходя из того, что он не будет переманивать клиентов коммерческих банков. Помимо того, что он предлагал обычные трастовые и коммерческие банковские функции, он также действовал как «банк банкиров», удерживая резервы других банков и трастовых компаний и ссужая им деньги, когда им требовались дополнительные резервы из-за неожиданного снятия средств. Bankers Trust быстро превратился во вторую по величине трастовую компанию США и доминирующую организацию на Уолл-стрит. Несмотря на то, что формально у нас было множество акционеров, голосование принадлежало трем ассоциированным лицам Дж. П. Морган. Таким образом, она широко рассматривалась как компания Моргана. Вовремя Паника 1907 года Bankers Trust, в том числе Strong, тесно сотрудничала с J.P. Morgan, чтобы помочь избежать общего финансового краха, ссужая деньги надежным банкам.

Стронг стал вице-президентом Bankers Trust в 1909 году, а затем его президентом в январе 1914 года.

План Олдрича и Закон о Федеральной резервной системе

Опыт работы с Морганом для смягчения последствий Паники 1907 года сделал Стронга ярым сторонником банковской реформы, поскольку он понял, что добровольное сотрудничество, организованное Морганом, не является адекватным средством предотвращения или решения банковских кризисов. Он был не единственным, кто беспокоился, поскольку после паники по поводу банковской и финансовой реформы последовали большие общественные дебаты. Даже у здоровых банков были проблемы, потому что их вкладчики требовали их деньги, в результате чего у банков заканчивались наличные деньги и золото. Общественность США ранее выступала против создания Центральный банк, но многие ведущие банкиры призывали Конгресс США создать центральный банк, который мог бы помочь здоровым банкам удовлетворять потребности своих вкладчиков во время массового набега банка, временно предоставляя им деньги.

В 1908 году Конгресс учредил Национальная валютная комиссия оценить жизнеспособные альтернативы для долгосрочного решения циклов финансового бума и спада. В то время в Конгрессе доминировали республиканцы. Председателем комитета был ведущий республиканец Сената, Нельсон Олдрич Род-Айленда. (Нельсон Рокфеллер был назван в честь Олдрича, его деда по материнской линии.)

Стронг был одним из тех, кого выбрали для участия в секретной десятидневной конференции в роскошном отеле. Джекил-Айленд Ретрит Hunt Club в ноябре 1910 года. Также присутствовали Олдрич, председатель Национальной денежной комиссии; А. Пиатт Эндрю, Помощник министра финансов и специальный помощник Национальной валютной комиссии (единственный член комиссии, помимо Олдрича); Пол Варбург, недавний иммигрант из видного Немецкий семья банкиров, которая была партнером в нью-йоркском банковском доме Kuhn, Loeb & Co.; Фрэнк А. Вандерлип, президент National City Bank of New York; Генри П. Дэвисон, старший партнер J.P. Morgan & Co.; и Чарльз Д. Нортон, президент организации, в которой доминирует Морган. Первый национальный банк Нью-Йорка.

То, что стало известно как План Олдрича, было разработано этими людьми во время конференции. План был написан в секрете, поскольку общественность никогда не одобрит законопроект о банковской реформе, написанный банкирами, а тем более план для центрального банка. Кроме того, вовлеченными банкирами были видные банкиры Нью-Йорка. Общественность США была антибанковской с Паника 1907 года, а банкирам Нью-Йорка особенно не доверяли на Западе и Юге. Таким образом, членам Конгресса из этих штатов будет трудно поддержать план, составленный банкирами Нью-Йорка. План Олдрича тщательно избегал называть предлагаемую новую организацию «центральным банком» в надежде уменьшить озабоченность по поводу центрального контроля. Варбург и другие предостерегали от этого. Вместо этого он тщательно сформулировал свое предложение как создание Национальной резервной ассоциации. План банкиров, но не его происхождение, был обнародован 16 января 1911 года как план Олдрича, который был представлен в Конгресс 9 января 1912 года. понятие центрального банка в любой форме. Таким образом, за ним последовало много споров, но до голосования так и не дошло.

На выборах в ноябре 1912 года демократы одержали убедительную победу по всей стране, поскольку Вудро Вильсон победил в качестве президента, и партия получила контроль над обеими палатами Конгресса. Платформа одобрила план, контролируемый общественностью. Таким образом, план Олдрича, контролируемый банкирами, был фактически мертв.

Уилсон сделал этот вопрос одним из своих главных приоритетов еще до своего вступления в должность. Он спросил Картер Гласс Вирджинии, одного из ведущих представителей Демократической партии в Комитете Палаты представителей по банковскому делу и валюте, работать с банковскими экспертами и разработать компромиссный законопроект. Стекло работало с Роберт Лэтэм Оуэн и они представили законопроект Гласса-Оуэнса в декабре 1912 года. Чтобы реализовать стремление демократов к плану, контролируемому общественностью, в законопроекте предлагался центральный назначаемый обществом орган контроля. Чтобы устранить недоверие Запада и Юга к могущественным банкам Нью-Йорка, законопроект децентрализовал систему на округа, чтобы ограничить власть банков Нью-Йорка. Однако в законопроекте также было много черт контролируемого банкирами плана по расширению его политической привлекательности. Таким образом, общий план Плана Олдрича в конечном итоге послужил моделью, по которой Федеральная резервная система был основан, но произошли существенные изменения. Определенная степень общественного контроля осуществлялась через Совет управляющих Федеральной резервной системы, аналог сегодняшнего Совета управляющих, избранный Правлением. Президент США. Кроме того, роль профессиональных банкиров была до некоторой степени ограничена из-за того, что их открытый контроль ограничивался деятельностью Федеральных резервных банков в различных регионах. План Олдрича встретил удовлетворение Варбурга, поскольку он сказал, что незначительные изменения могут быть внесены административно позже.

После долгих дебатов Конгресс принял этот закон с некоторыми незначительными изменениями, поскольку Закон о Федеральной резервной системе 23 декабря 1913 г.

Карьера в Федеральной резервной системе

Стронг опасался Закон о Федеральной резервной системе и агитировал за изменения из-за изменений, внесенных в первоначальный план Олдрича. Его опасения включали следующее:

• Политические назначенцы центрального совета не обязательно будут обладать банковскими знаниями и опытом.
• Окружные банки действовали практически независимо от центрального правления, и, таким образом, не было эффективного центрального контроля, что, по утверждению Стронга, просто увековечивало «фрагментацию и рассредоточение власти, которая так омрачала американскую банковскую систему, и приведет только к конфликту и неразберихе».

С образованием Федеральная резервная система в ноябре 1914 года Стронга убедили (несмотря на его оговорки) стать исполнительным директором (тогда называемого «губернатором» (сегодня термин будет «президент») Федеральный резервный банк Нью-Йорка. Как лидер крупнейшего и наиболее влиятельного окружного банка Федеральной резервной системы, Стронг стал доминирующей силой в денежно-кредитной и банковской сферах США. Один биограф назвал его «фактическим лидером всей Федеральной резервной системы».^[2] Это произошло не только из-за способностей Стронга, но и из-за того, что полномочия центрального совета были неоднозначными и по большей части ограничивались надзорными и регулирующими функциями согласно закону 1913 года. Закон о Федеральной резервной системе потому что очень многие американцы были против централизованного контроля.

Когда Соединенные Штаты вошли Первая Мировая Война Стронг был главной силой кампаний по финансированию военных действий посредством облигаций, принадлежащих главным образом гражданам США, что позволило стране избежать многих послевоенных финансовых проблем воюющих европейских стран. Стронг постепенно осознал важность операция на открытом рынке, или закупки и продажи государственных ценные бумаги, как средство управления количеством денег в экономике США и, таким образом, влияния на процентные ставки. Это было особенно важно в то время, потому что золото хлынуло в Соединенные Штаты во время и после войны. Таким образом, его обеспеченная золотом валюта была хорошо защищена, но цены существенно выросли из-за валютной экспансии из-за Золотой стандарт -наложенная экспансия валюты. В 1922 году Стронг неофициально отказался от золотого стандарта и вместо этого начал агрессивно проводить операции на открытом рынке как средство стабилизации внутренних цен и, следовательно, внутренней экономической стабильности. Таким образом, он начал практику Федеральной резервной системы по покупке и продаже государственных ценных бумаг в качестве денежно-кредитной политики. Джон Мейнард Кейнс, видный британский экономист, ранее не ставивший под сомнение золотой стандарт, использовал деятельность Стронга в качестве примера того, как центральный банк может управлять экономикой страны без золотого стандарта в своей книге «Трактат о денежной реформе» (1923). Процитируя одного авторитетного источника, «сильнее, чем кто-либо другой изобрел современного центрального банка. Когда мы наблюдаем, ... [нынешние центральные банкиры] описывают, как они стремятся найти правильный баланс между экономическим ростом и ценовая стабильность, это призрак Бенджамина Стронга, который парит над ним. Сейчас все это звучит прозаично очевидным, но в 1922 году это был радикальный отход от более чем двухсотлетней истории центральных банков ».^[3] Его политика поддержания уровня цен в течение 1920-х годов за счет операций на открытом рынке и его готовность поддерживать ликвидность банков во время паники получили высокую оценку монетаристы и резко критиковали Австрийские экономисты^[4]

С европейскими экономическими потрясениями 1920-х годов влияние Стронга стало всемирным. Он был решительным сторонником европейских усилий по возвращению к золотому стандарту и экономической стабильности. Новая денежно-кредитная политика Стронга стабилизировала цены в США и стимулировала торговлю как в США, так и в мире, помогая стабилизировать европейские валюты и финансы. Однако при практически полном отсутствии инфляции процентные ставки были низкими, а экономика США и прибыли корпораций резко выросли, подпитывая рост фондового рынка в конце 1920-х годов. Это беспокоило его, но он также чувствовал, что у него нет выбора, потому что низкие процентные ставки помогали европейцам (особенно британцам) вернуться к золотому стандарту. Он заслужил презрение со стороны некоторых лидеров Конгресса, считавших его слишком европоцентричным.

Экономический историк Чарльз П. Киндлбергер заявляет, что Стронг был одним из немногих политиков США, интересовавшихся проблемными финансовыми делами Европы в 1920-х годах, и что, если бы он не умер в 1928 году, всего за год до Великая депрессия, он мог бы сохранить стабильность в международной финансовой системе.^[5] Однако экономист Мюррей Ротбард утверждал, что депрессию в первую очередь вызвали манипуляции Стронга.^[6][7] Автор Билл Брайсон особо отмечает, что настойчивые требования Стронга о снижении учетной ставки ФРС на 0,5% в 1927 году заставили президента США Герберт Гувер ярости, разожгли рыночный пузырь 1928 года и привели к катастрофическим последствиям. крах рынка в 1929 году.^[8]

Стронгу поставили диагноз: туберкулез в 1916 году и всю оставшуюся жизнь боролся с болезнью и ее осложнениями. 6 октября 1928 года в Нью-Йоркской больнице ему сделали операцию по поводу абсцесс за дивертикулит и провел неделю, выздоравливая, когда у него случился рецидив, в результате которого он умер в возрасте 55 лет.

Рекомендации

дальнейшее чтение

• Ахамед, Лиакват, Властелины финансов: банкиры, которые сломали мир, Книги о пингвинах, 2009.ISBN  978-1-59420-182-0
• Cargill, Томас Ф. «Ирвинг Фишер комментирует Бенджамина Стронга и Федеральную резервную систему в 1930-е годы». Журнал политической экономии 100.6 (1992): 1273-77.JSTOR  2138834
• Чендлер, Лестер В., Бенджамин Стронг: центральный банкир, Институт Брукингса, 1958.
• Робертс, Присцилла. «Бенджамин Стронг, Федеральная резервная система и пределы межвоенного американского национализма. Часть I: интеллектуальный профиль». Ежеквартальный экономический отчет Федерального резервного банка Ричмонда 86.2 (2000): 61. онлайн
• Сильный, Бенджамин (1917). «Финансирование государственных займов». Североамериканский обзор. 206 (743): 542–49. JSTOR  25121655.
• Сильный, Бенджамин (1918). «Военные займы против обычного бизнеса». Североамериканский обзор. 207 (749): 516–21. JSTOR  25121846.
• Тома, Марк. Денежно-кредитная политика и начало Великой депрессии: миф о Бенджамине Стронге как решающем лидере (Пэлгрейв Макмиллан, 2013)
• Вешнер, Сильвано Альфонс. Определение денежно-кредитной политики двадцатого века: Герберт Гувер и Бенджамин Стронг, 1917-1927 гг. (Издательство Greenwood Publishing Group, 1999 г.)

внешняя ссылка

• Коллекция Бенджамина Стронга в Библиотеке рукописей Сили Дж. Мадда, Университет Принстона
• Биография г-на Стронга в Федеральном резервном банке Нью-Йорка
• Документы Бенджамина Стронга хранится в Федеральном резервном банке Нью-Йорка, оцифровано для FRASER
• Заявления и речи Бенджамина Стронга, 1915-1922
• Вырезки из газет о Бенджамине Стронге-младшем. в Архив прессы ХХ века из ZBW
• Путеводитель по бумагам сильной семьи, 1747-1940 гг.