Стоимость капитала - Cost of equity

В финансы, то Стоимость капитала доходность (часто выражается как норма прибыли ) фирма теоретически платит своим инвесторам в акции, т. е. акционеры, чтобы компенсировать риск, который они берут на себя, инвестируя свой капитал. Фирмам необходимо привлекать капитал у других, чтобы работать и расти. Люди и организации, которые готовы отдавать свои средства другим, естественно, желают получить вознаграждение. Подобно тому, как арендодатели стремятся получить ренту за свою собственность, поставщики капитала стремятся получить прибыль на свои средства, которая должна быть соизмеримой с принимаемым риском.

Фирмы получают капитал из двух источников: кредиторов и инвесторов. С точки зрения поставщиков капитала, кредиторы стремятся получить в награду интерес и инвесторы в акции ищут дивиденды и / или повышение стоимости их инвестиций (прирост капитала ). С точки зрения фирмы, они должны платить за капитал, который она получает от других, что называется ее капиталом. стоимость капитала. Такие затраты разделены на фирменные стоимость долга и Стоимость капитала и отнесены к этим двум видам источников капитала.

В то время как текущую стоимость долга фирмы относительно легко определить, наблюдая за процентными ставками на рынках капитала, ее текущая стоимость капитала ненаблюдаема и должна быть оценена. Финансовая теория и практика предлагают различные модели для оценки стоимости собственного капитала конкретной фирмы, такие как модель ценообразования основных средств, или CAPM. Другой метод основан на Модель Гордона, который является дисконтированный денежный поток модель, основанная на доходности дивидендов и возможной доходности капитала от продажи инвестиций. Другой простой метод - это Bond Yield Plus Risk Premium (BYPRP), при котором к процентной ставке по долгосрочному долгу фирмы добавляется премия за субъективный риск. Кроме того, стоимость собственного капитала может быть рассчитана (предложено Гебхардтом и др. (2001) - см. Раздел «Дополнительная литература») с использованием модели дисконтированного остаточного дохода для оценки рыночной предполагаемой стоимости капитала. В документе показано, что предполагаемая стоимость капитала фирмы является функцией ее членства в отрасли, отношения B / M, прогнозируемых долгосрочных темпов роста и дисперсии прогнозов доходов аналитиков. Более того, общая стоимость капитала фирмы, состоящая из двух типов капитальных затрат, может быть оценена с помощью Средневзвешенная стоимость капитала модель.

Согласно теории финансов, как фирмы рисковать увеличивается / уменьшается, стоимость капитала увеличивается / уменьшается. Эта теория связана с наблюдением за человеческим поведением и логикой: поставщики капитала ожидают вознаграждения за то, что предлагают свои средства другим. Такие поставщики обычно рациональны и осторожны, предпочитая безопасность риску. Они, естественно, требуют дополнительного вознаграждения в качестве стимула для размещения своего капитала в более рискованных инвестициях, а не в более безопасных. Если риск инвестиций увеличивается, поставщики капитала требуют более высокой доходности или размещают свой капитал в другом месте.

Чтобы принимать более правильные решения, необходимо знать стоимость капитала компании. Менеджеры делают бюджетирование капитала решений, в то время как поставщики капитала принимают решения о кредитование и вложение. Такие решения могут быть приняты после количественного анализа, который обычно использует стоимость капитала фирмы в качестве исходных данных для модели.

Смотрите также

дальнейшее чтение

  • Фама, Юджин Ф .; Французский, Кеннет Р. (1997). «Отраслевые затраты на собственный капитал». Журнал финансовой экономики. 43 (2): 158–193. Дои:10.1016 / S0304-405X (96) 00896-3.
  • Фрэнсис, Дженнифер; Лафонд, Райан; Olsson, Per M .; Шиппер, Кэтрин (2004). «Атрибуты стоимости капитала и прибыли». Бухгалтерский обзор. 79 (4): 967–1010. Дои:10.2308 / accr.2004.79.4.967.
  • Гебхардт, Уильям; Ли, Чарльз; Сваминатан, Бхаскаран (2001). «К предполагаемой стоимости капитала». Журнал бухгалтерских исследований. 39 (1): 135–176. Дои:10.1111 / 1475-679X.00007.