Quanto - Quanto
А Quanto это тип производная в которой лежащий в основе выражается в одном валюта, но сам инструмент рассчитывается в другой валюте по некоторому курсу. Такие продукты привлекательны для спекулянтов и инвесторов, которые хотят иметь доступ к иностранным активам, но без соответствующих обменный курс риск.
Quantos привлекательны тем, что защищают покупателя от колебаний обменного курса. Если бы американский инвестор инвестировал напрямую в японские акции, составляющие Nikkei, он был бы подвержен как колебаниям индекса Nikkei, так и колебаниям обменного курса USD / JPY. По сути, кванто имеет встроенный валютный форвард с переменной условной суммой. Это та переменная условная сумма, которая дала кванто свое название - «кванто» - это сокращение от «вариант регулировки количества».
Опционы Quanto имеют как цену исполнения, так и нижнюю цену, выраженную в иностранной валюте. Во время исполнения стоимость опциона рассчитывается как внутренняя стоимость опциона в иностранной валюте, которая затем конвертируется во внутреннюю валюту по фиксированному обменному курсу.
Другой тип структуры называется Quanto на рынках погоды / энергии. На этих рынках Quanto - это зависящая от погодных условий производная энергии (или товара). Погодный фактор означает, что выплата срабатывает, если какая-либо погодная переменная (обычно температура, но также и осадки или любая другая погодная переменная) пересекает (сверху или снизу) указанное значение удара. Для того чтобы структура называлась Quanto, отдача должна зависеть от рыночной цены публично торгуемых товаров. Типичным примером покупателя Quanto является розничный торговец на либерализованном рынке электроэнергии с клиентской базой, которой они осуществляют поставки по фиксированной договорной цене. Розничные торговцы покупают большую часть своей электроэнергии вперед, но им приходится покупать на дорогом спотовом рынке, когда им нужно поставить больше, чем они планировали. Такая ситуация обычно возникает, если погода более жаркая (холодная), чем ожидалось, и значительное количество домашних хозяйств включают кондиционер (отопление). Поскольку в такой ситуации спрос на электроэнергию резко возрастает, спотовые цены резко возрастают, в то время как выручка от продаж остается постоянной. Покупка кванто позволяет розничному продавцу застраховаться от этого риска.
Общие типы кванто включают:
- Quanto фьючерсные контракты, например фьючерсный контракт на европейский индекс фондового рынка который рассчитывается в долларах США.
- Quanto опции, при котором разница между базовой и фиксированной ценой исполнения выплачивается в другой валюте.
- Quanto свопы, в котором контрагент платит неместному процентная ставка к другому, но условная сумма в местной валюте. Вторая сторона может платить фиксированную или плавающую ставку. Например, своп в котором условная сумма выражена в Канадские доллары, но где плавающая ставка установлена как доллар США ЛИБОР, будет считаться квантовой заменой.
- Quanto своп кредитного дефолта, в котором защита по умолчанию приобретается на условную сумму, указанную в одной валюте, но обычная плата за защиту выражается в другой валюте.
Цены на производные Quanto
Ценообразование кванто-производных финансовых инструментов включает моделирование финансовых переменных (акций, процентных ставок и т. Д.) В валюте, отличной от их реальной валюты. Для того, чтобы записать динамику смоделированных финансовых переменных в рамках меры ценообразования в иностранной валюте, необходимо применить Теорема Гирсанова что приводит к смещению срока, который зависит от его волатильности, волатильности обменного курса (обменный курс между валютой ценообразования и моделируемой переменной валютой) и корреляции между ними.[1]. Этот термин «дрейф» приводит к корректировке ценообразования, которая называется «квантовой корректировкой» и попадает в более общую категорию того, что называется в математических финансах. корректировки выпуклости.
использованная литература
внешние ссылки
Pantz, Julien 2011 Quantos and FX Skew
Бриго, Дамиано; Педе, Никола; Петрелли, Андреа Мультивалютные свопы на дефолт по кредитам, 2015 г .: кванто-эффекты и скачки девальвации валюты
Turfus, Colin, 2018 Аналитическое ценообразование Quanto CDS
Чунг, Цз-Кин; Грегори, Джон, 2018 г. Риск неверного пути CVA: калибровка с использованием Quanto CDS Basis