Аномальный возврат - Abnormal return

В финансы, аномальный возврат разница между фактическим возвращаться из безопасность и ожидаемый результат. Аномальный возврат иногда вызывается «событиями». События могут включать слияния, дивиденд объявления, объявления о доходах компании, повышение процентных ставок, иски и т. д., все из которых могут способствовать ненормальному возврату. События в финансовой сфере обычно можно классифицировать как информацию или события, которые еще не были оценены рынок.

Фондовый рынок

В фондовый рынок Торговля, аномальная доходность - это разница между доходностью отдельной акции или портфеля и ожидаемой доходностью за установленный период времени.^[1] Обычно широкий индекс, например S&P 500 или национальный индекс, например Nikkei 225, используется в качестве ориентира для определения ожидаемой доходности. Например, если акция выросла на 5% из-за некоторых новостей, которые повлияли на цену акции, но средний рынок вырос только на 3%, а акции имеют бета из 1, то аномальный доход составил 2% (5% - 3% = 2%). Если среднерыночные показатели работают лучше (после корректировки на бета), чем отдельные акции, то аномальная доходность будет отрицательной.

{ displaystyle { textrm {Abnormal}} { textrm {Return}} = { textrm {Actual}} { textrm {Return}} - { textrm {Expected}} { textrm {Return}} }

Расчет

Формула расчета аномальных доходов выглядит следующим образом:^[2]

${ displaystyle AR_ {it} = R_ {it} -E (R_ {it})}$

куда:

AR_Это - аномальный доход для фирмы i в день t

р_Это - фактический доход для фирмы i в день t

E (R_Это) - ожидаемый доход для фирмы i в день t

Распространенной практикой является стандартизация аномальной доходности с использованием следующей формулы:^[3]

${ displaystyle SAR_ {it} = AR_ {it} / SD_ {it}}$

куда:

SAR_Это - стандартизованные отклонения от нормы

SD_Это - стандартное отклонение аномальной доходности

SD_Это рассчитывается по следующей формуле:^[2]

${ displaystyle SD_ {it} = [S_ {i} ^ {2} * (1 + { frac {1} {T}} * { frac {(R_ {mt} -R_ {m}) ^ {2) }} { textstyle sum _ {t = 1} ^ {T} displaystyle (R_ {mt} -R_ {m}) ^ {2}}})] ^ {0,5}}$

куда:

S_я² - остаточная дисперсия для фирмы i,

р_мт - доходность индекса фондового рынка в день t,

р_м - средняя доходность рыночного портфеля в период оценки,

T - количество дней в оценочном периоде.

Накопленная аномальная отдача

Накопленная аномальная доходность, или CAR, - это сумма всех аномальных доходов.^[4] Совокупная ненормальная доходность обычно рассчитывается за небольшие промежутки времени, часто всего за несколько дней. Это связано с тем, что данные показали, что ежедневное увеличение сверхнормативной доходности может вызвать искажение результатов.^[5]

Смотрите также

Рекомендации

^ «Определение аномальной доходности». About.com - Экономика. Архивировано из оригинал 17 сентября 2008 г.. Получено 7 августа 2008.
^ ^а ^б Шутовски, Давид (2016). Инновации и рыночная стоимость. Пример туристических предприятий. Дифин. п. 153. ISBN 9788380852471.
^ Маквильямс А., Сигел Д. (1997). «Событийные исследования в управленческих исследованиях: теоретические и эмпирические вопросы». Журнал Академии Менеджмента. 40 (3): 626–657. Дои:10.2307/257056. JSTOR 257056.
^ Торговый глоссарий Накопленная аномальная доходность (CAR) Проверено 18 июля, 2007 г.
^ Браун, Стивен; Уорнер, Джерольд (1985). «Использование ежедневной доходности акций: случай исследования событий». Журнал финансовой экономики. 14: 3–31. Дои:10.1016 / 0304-405x (85) 90042-x.

[1] «Определение аномальной доходности». About.com - Экономика. Архивировано из оригинал 17 сентября 2008 г.. Получено 7 августа 2008.

[:0-2] а ^б Шутовски, Давид (2016). Инновации и рыночная стоимость. Пример туристических предприятий. Дифин. п. 153. ISBN 9788380852471.

[3] Маквильямс А., Сигел Д. (1997). «Событийные исследования в управленческих исследованиях: теоретические и эмпирические вопросы». Журнал Академии Менеджмента. 40 (3): 626–657. Дои:10.2307/257056. JSTOR 257056.

[4] Торговый глоссарий Накопленная аномальная доходность (CAR) Проверено 18 июля, 2007 г.

[5] Браун, Стивен; Уорнер, Джерольд (1985). «Использование ежедневной доходности акций: случай исследования событий». Журнал финансовой экономики. 14: 3–31. Дои:10.1016 / 0304-405x (85) 90042-x.

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]