Альфред Уинслоу Джонс - Alfred Winslow Jones

Альфред Уинслоу Джонс
Родившийся(1900-09-09)9 сентября 1900 г.
Мельбурн, Австралия
Умер2 июня 1989 г.(1989-06-02) (88 лет)
Реддинг, Коннектикут, НАС.
Альма-матерГарвардский университет
Колумбийский университет
Род занятийИнвестор, управляющий хедж-фондом, и социолог
ИзвестенОснование первой современной хедж-фонд
Супруг (а)Анна Луиза Хаузер, урожденная Блок
Мэри Картер
ДетиЭнтони Уинслоу Джонс
Дейл Берч

Альфред Уинслоу Джонс (9 сентября 1900 - 2 июня 1989) Австралийский инвестор управляющий хедж-фондом, и социолог. Ему приписывают формирование первого современного хедж-фонд и широко известен как «отец индустрии хедж-фондов».[1]

ранняя жизнь и образование

Джонс родился в Мельбурн, Австралия, сын Артура Уинслоу Джонса (руководитель General Electric ) и его женой Элизабет Хантингтон. Он переехал в США со своей семьей, когда ему было 4 года. Он окончил Гарвардский университет в 1923 г., а после работы казначей на бродячий пароход который плавал вокруг света, он присоединился к Дипломатическая служба. В начале 1930-х он стал вице-консул в посольстве США в Берлин в течение Гитлер приход к власти.[2] В 1932 году на пару месяцев он был женат на Анне Луизе Хаузер, урожденной Блок (1896–1982), дочери немецкого художника. Джозеф Блок и потомок немецкого банкира Джозеф Мендельсон.[3] В 1936 году он женился на Мэри Картер, с которой путешествовал по Испания во время этой страны гражданская война, сообщая о гражданской помощи для Квакеры. В 1941 году он получил докторскую степень в социология в Колумбийский университет.[4] Затем он защитил докторскую диссертацию, Жизнь, свобода и собственность, исследование отношения к собственности в Акрон, Огайо.[5]

Себастьян Маллаби посвятил главу в своей книге 2010 года под названием Больше денег, чем у Бога: хедж-фонды и создание новой элиты, в котором он описывает Джонса как «эрудированного денди, бывшего марксиста, который путешествовал пешком на передовые рубежи гражданской войны в Испании с писательницей Дороти Паркер, где они разделили бутылку шотландского виски с Эрнестом Хемингуэем.[6]

Академическая карьера

В 1940-е годы Джонс работал на Журнал Fortune и писал статьи на нефинансовые темы, такие как Атлантические конвои, фермерские кооперативы, и подготовительные школы для мальчиков.[7] В марте 1949 года Джонс исследовал технические методы рыночного анализа для статьи под названием «Мода в прогнозировании», в которой сообщалось о новом классе таймеров фондового рынка и подходах, которые они использовали для определения рынка. Он изучил около дюжины этих "техников", подходы которых варьировались от соотношения объема / цены до статистики нечетных партий и результатов Футбольный матч Гарвард – Йель.[8]

В «Моде» Джонс оценивал каждый подход, иногда резко, а иногда положительно. Например, Джонс прокомментировал один анализ, что «… рыночный тренд преуспевал в 62,5 раза из ста и разворачивался 37,5 раза. Вероятность получения такого результата в серии подбрасывания пенни бесконечно мала». Джонс искал подходы, которые предлагали больше, чем «честная игра». Он отметил, что одни подходы требуют наличия трендов на рынках, другие работают в условиях повышенной волатильности, а третьи - для улучшения кредитных рынков. Он начал нащупывать свой путь по слабо освещенной тропе к тому, что сегодня можно было бы считать факторным подходом к построению портфеля.[9]

Комментарии Джонса к работе Николая Молодовского показали, что он высоко ее оценивает. В одном отрывке о Молодовском он сказал: «Хорошо контролируемые экспериментальные работы такого рода важны и, вероятно, станут более точными по мере дальнейшего развития методов». Он намекнул на подход взвешивания отдельных акций с учетом риска, а также на количественную оценку того, насколько далеко акции отклонились от своей фундаментальной стоимости.

Исследование натолкнуло его на мысль попробовать свои силы в инвестировании. За два месяца до того, как статья Fortune попала в печать, Джонс основал инвестиционное партнерство A.W. Jones & Co., которые использовали бы этот новый стиль инвестирования. Он собрал в общей сложности 100 000 долларов, 40 000 из которых были его собственными. В первый год существования товарищества прирост капитала составил 17,3 процента.[10]

«Хедж-фонд»

Джонсу приписывают создание фразы "огражденный фонд "[11][12] и ему приписывают создание первой структуры хедж-фонда в 1949 году.[13] Джонс называл свой фонд «хеджируемым» - термин, который тогда обычно использовался на Уолл-стрит для описания управления инвестиционным риском в связи с изменениями на финансовых рынках.[14]

Джонс объединил два спекулятивных инструмента, чтобы создать то, что он считал консервативной инвестиционной схемой. Он использовал использовать покупать больше акций и использовать короткая продажа чтобы избежать рыночного риска. Он купил столько акций, сколько продал, так что колебания всего рынка вверх или вниз нейтрализовались в портфеле. Таким образом, стоимость портфеля будет зависеть не от направления рынка, а от того, правильно ли управляющий выбрал акции для покупки и продажи. Фонд уклонился от требований Закон об инвестиционных компаниях 1940 г. ограничившись 99 инвесторами в ограниченное партнерство. Джонс решил взять 20 процентов прибыли в качестве компенсации, сославшись на финикийских морских капитанов, которые сохранили пятую часть прибыли от успешных плаваний.[15] Он не взимал плату, если только не получил прибыль.[16] Эти элементы: структура партнерства, в которой процент прибыли выплачивается в качестве компенсации генеральному партнеру / управляющему фондом, небольшое количество партнеров с ограниченной ответственностью в качестве инвесторов, а также различные длинные и короткие позиции являются сегодня основными элементами хедж-фондов.[17]

Пока несколько инвесторов, в том числе Уоррен Баффет и Бартон Биггс принял структуру, которую он создал, Джонс и его структура не были широко известны до 1966 года. Кэрол Лумис написал статью под названием «Джонс, за которым никто не поспевает». Опубликовано в Удача, Статья Лумиса восхитила Джонса и его подход. В начале статьи подводятся итоги A.W. Jones & Co: «Есть основания полагать, что лучший профессиональный управляющий деньгами инвесторов в наши дни - это тихий, редко фотографируемый человек по имени Альфред Уинслоу Джонс».[18] Применив термин «хедж-фонд» для описания фонда Джонса, он указал, что его хедж-фонд превзошел лучший паевой инвестиционный фонд за предыдущие пять лет на 44%, несмотря на вознаграждение за поощрение руководства. На 10-летней основе хедж-фонд г-на Джонса обошел самого успешного Dreyfus Fund на 87%. Это вызвало всплеск интереса к хедж-фондам, и в течение следующих трех лет было создано не менее 130 хедж-фондов, в том числе Джордж Сорос с Квантовый фонд и Майкл Стейнхардт с Steinhardt Partners.[19]

Инвесторы Альфреда Джонса потеряли деньги всего за 3 из его 34 лет. Для сравнения, у S & P500 за аналогичный период было 9 лет спада. Худшим годом для Джонса был финансовый год, закончившийся 31 мая 1970 года, когда он потерял 35,3% (индекс S&P потерял 23,4% за тот же период). Алекс Портер, один из портфельных менеджеров Джонса, подтвердил, что их позиции на рынке были агрессивными, возможно, до 120%. Напротив, Джонс относительно преуспел во время рыночного спада 1973–1974 годов, будучи консервативным.[20]

В 1984 году Джонс преобразовал свой фонд в фонд фондов, инвестируя свой капитал в другие хедж-фонды с различными областями знаний и стилями инвестирования. Постепенно он отошел от своего офиса и посвятил свое время Корпус мира и даже пытались создать «обратный Корпус мира», в котором получатели помощи отправляли бы своих добровольцев обратно в Соединенные Штаты для работы с бедными в этой стране в качестве «преграды» против создания культуры неполноценности среди развивающихся стран.[4][21]

Наследие и награды

В 2008 году он был введен в Зал славы управляющих хедж-фондами компании Institutional Investors Alpha вместе с Брюс Ковнер, Дэвид Свенсен, Джордж Сорос, Джек Нэш, Джеймс Саймонс, Джулиан Роберстон, Кеннет Гриффин, Леон Леви, Луи Бэкон, Майкл Стейнхардт, Пол Тюдор Джонс, Сет Кларман и Стивен А. Коэн.[22]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Стив Джонсон, Краткая история банкротства, смерти, самоубийств и состояний В архиве 2009-09-07 на Wayback Machine, Financial Times 27 апреля 2007 г.
  2. ^ Маллаби, Себастьян (2010). Больше денег, чем у Бога. Город: Penguin Press HC, The. С. 17–18. ISBN  1-59420-255-9.
  3. ^ Свидетельство о браке, Amtsgericht Berlin-Tiergarten, Берлин / Германия, Nr. 38/1932
  4. ^ а б Джон Рассел, Альфред Джонс, 88 лет, социолог и новатор в инвестиционном фонде. Нью-Йорк Таймс 3 июня 1989 г .: Раздел 1, Стр. 11
  5. ^ Альфред Уинслоу Джонс, Жизнь, свобода и собственность, история конфликта и измерение конфликтующих прав. В архиве 2007-05-24 на Wayback Machine Университет Акрона Пресс
  6. ^ Паттерсон, Скотт (16 июня 2010 г.). «Длинная и короткая: вы тоже были бы скрытны, если бы делали ставки на миллиард долларов». Wall Street Journal. Получено 31 декабря 2015.
  7. ^ Александр М Инейхен, В поисках альфы, UBS Global Equity Research Октябрь 2000 г.: 153
  8. ^ Стивен Дж. Браун, Хедж-фонды: всеведущие или просто неверные? Школа бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета9 марта 2001 г.
  9. ^ Майкл Литт, Благоразумие: смена парадигмы в управлении пенсиями и капиталом. В архиве 2007-05-09 на Wayback Machine СЕРИЯ ПОЛИТИКИ AEI 15 мая 2006 г.
  10. ^ Алан Раппепорт, Краткая история хедж-фондов. Журнал CFO 27 марта 2007 г.
  11. ^ Убиде, Ангел (июнь 2006 г.). «Демистификация хедж-фондов». Финансы и развитие. Международный Валютный Фонд. Получено 3 марта 2011.
  12. ^ Инейхен, Александр (2002). Absolute Returns: риски и возможности инвестирования в хедж-фонды. Джон Вили и сыновья. стр.8–21. ISBN  0-471-25120-8.
  13. ^ Энсон, Марк Дж. П. (2006). Справочник альтернативных активов. Джон Вили и сыновья. п.36. ISBN  0-471-98020-X.
  14. ^ Lhabitant, Франсуа-Серж (2007). Справочник хедж-фондов. Джон Вили и сыновья. п.10. ISBN  0-470-02663-4.
  15. ^ «Научитесь любить хедж-фонды; хедж-фонды называли ловкими оппортунистами, раздувающими пламя краха. Тем не менее, Себастьян Маллаби утверждает, что они являются ключом к более стабильной финансовой системе», - Себастьян Маллаби, Wall Street Journal, 11 июня. 2010 г.
  16. ^ Дэвид Скил, За живой изгородью. Правовые вопросы Ноябрь / Дек. 2005 г.
  17. ^ Дэвид А. Воган, Комментарии для круглого стола Комиссии по ценным бумагам и биржам США по хедж-фондам. 14–15 мая 2003 г.
  18. ^ Лумис, Кэрол, «Джонс, за которым никто не поспевает». Удача Апрель 1966 года: 237–247.
  19. ^ * Шэрон Рейер, От Джонса до LTCM: краткая (-продажная) история. Интернэшнл Геральд-Трибюн (2 декабря 2000 г.)
  20. ^ Фонды модели Джонса. В архиве 2007-09-28 на Wayback Machine Обзор хедж-фондов 4 квартал (1995 г.): 2
  21. ^ Хьюго Линдгрен, Рассказ длинный-короткий. NY Magazine 16 апреля 2007 г.
  22. ^ «Коэн, Саймонс и еще 12 человек входят в зал хедж-фондов». Институциональный инвестор. ООО «Институциональный инвестор». 23 сентября 2008 г.. Получено 16 июн 2019.

Источники

Расширенная библиография

  • Альфред Уинслоу Джонс, Жизнь, свобода и собственность, история конфликта и измерение конфликтующих прав, 'Университет Акрона Пресс
  • Роджер Ловенштейн, Когда гений потерпел неудачу '(2000)
  • Скотт Дж. Ледерман, «Хедж-фонды», в Основы финансовых продуктов: руководство для юристов, 11-3, 11-4, 11-5 (изд. Клиффорда Э. Кирша, 2000);
  • Браун, Хайди и Джон Х. Кристи. "Усиливающаяся боль." Forbes 11 июня 2001: 74–77.
  • Джонс, Альфред Уинслоу. «Мода в прогнозировании». Удача Март 1949 года: 88–91, 180, 182, 184, 186.
  • Ландау, Питер. «Альфред Уинслоу Джонс: Длинное и короткое из Отца-основателя». Институциональный инвестор Август 1968 года:
  • Ландау, Питер. «Хедж-фонды: новый способ заработка на Уолл-стрит». New York Magazine 21 октября 1968 г., с. 20–24.
  • Линдгрен, Хьюго. "Длинный-короткий рассказ: Миф о сотворении мира". New York Magazine 16 апреля 2007 г.
  • Лумис, Кэрол Дж. «Джонс, за которым никто не поспевает». Удача Апрель 1966 года: 237, 240, 242, 247.
  • Лумис, Кэрол Дж. «Тяжелые времена наступают для хедж-фондов». Удача Июнь 1970: 100–103, 136–140.
  • "Отсутствует" d "". Наблюдатель за процентной ставкой Гранта 9 октября 1998: 1-2.
  • Шолль, Джей. "Назад в будущее." Barron's 31 июля 2000 г .: 32.
  • Страхман, Дэниел А. Начало работы в хедж-фондах. Нью-Йорк: Wiley, 2000.
  • Штраус, Лоуренс К., «Наследие». Бэрронс 31 мая 2004 г.