Священный грааль раздачи - Holy grail distribution

Распределения талеба и распространение Святого Грааля

В экономике и финансах Святой Грааль раздача это распределение вероятностей с положительным значить и правильно толстый хвост - профиль доходности гипотетического инвестиционного механизма, который дает небольшую прибыль с центром на нуле и иногда показывает чрезмерно большую положительную прибыль.

Распределение исторической доходности большинства классы активов и инвестиционные менеджеры отрицательно перекошенный и показывает жирный левый хвост (аномальные отрицательные результаты).[1][2] Классы активов, как правило, имеют сильную отрицательную доходность во время кризисов на фондовом рынке. Например, в октябре 2008 г. большинство акций хедж-фонды, недвижимость и корпоративные облигации претерпели сильную коррекцию в сторону понижения. В то же время автомобили, следующие за Святым Граалем, такие как доллар США (как индекс DXY), казначейские облигации и некоторые стратегии хедж-фондов, которые купили свопы кредитного дефолта (CDS) и другие производные инструменты имели сильную положительную доходность. Рыночные силы, толкнувшие первую категорию активов вниз, подтолкнули вторую категорию вверх.

Защита диверсифицированного инвестиционного портфеля от крах рынка (экстремальные явления) могут быть достигнуты с помощью паритет хвостового риска подход,[3] выделение части портфеля для стратегии защиты от хвостовых рисков,[4] или к стратегии с распределением прибыли Святым Граалем.[5][6]

Финансовый инструмент или инвестиционная стратегия, которая следует распределению Святого Грааля, является идеальным хеджированием инструмента, который следует за Распределение талеба. Когда инвестиционная компания "Талеб" терпит необычный убыток, идеальное хеджирование демонстрирует высокую доходность, компенсирующую этот убыток (оба отклоняющихся значения должны иметь место одновременно).

Практики склонны проводить различие между распределением Святого Грааля и инвестиционной прибылью, которая генерируется из перевернутого распределения Талеба, распределения «минус-Талеб». Ряд доходностей первого имеет положительное значение, а доходность второго - отрицательное среднее. Например, поддержание защиты от рыночных сбоев за счет сохранения подверженности банкротству. пут опцион рыночный индекс следует распределению «минус-Талеб», потому что для поддержания позиции необходимо уплачивать премии за опционы, а опционы, как правило, теряют свою ценность в большинстве случаев. Когда рынок сильно распродается, эти опционы окупаются и создают сильный положительный выброс, характерный для распределения «минус-Талеб».

Смотрите также

использованная литература

  1. ^ «Ненормальность рыночной доходности» (PDF).
  2. ^ «Новое нормальное инвестирование: виляет ли ваш портфель (толстым) хвостом?» (PDF).
  3. ^ «Введение в паритет хвостового риска» (PDF).
  4. ^ «Сравнение стратегий защиты от хвостовых рисков на рынке США» (PDF).
  5. ^ «Паритет риска, паритет хвостового риска и распределение Святого Грааля» (PDF).
  6. ^ «Священный Грааль распределения - недостающая часть каждого инвестиционного портфеля».