Самурайская связь - Samurai bond
А самурайская связь это деноминированный в иенах связь выдается в Токио неяпонскими компаниями и регулируется японским законодательством.[1] Эти облигации предоставляют эмитенту доступ к японскому капиталу, который может быть использован для местных инвестиции или для финансирование операции за пределами Япония.[2] Иностранные заемщики могут захотеть выпустить на самурайском рынке, чтобы застраховаться от обмен валюты риск.[3] Другим намерением может быть одновременный обмен выпуска на другую валюту, чтобы воспользоваться более низкими затратами.[3] Более низкие затраты могут быть результатом инвестор предпочтения, которые различаются на сегментированных рынках или от временных рыночных условий, которые по-разному влияют на свопы и рынки облигаций.[3]
История
Рынок самурайских облигаций был открыт в 1970 году, когда Министерство финансов Японии уполномочили наднациональные и высокорейтинговые иностранные государственные организации выпускать самурайские облигации в пределах определенного размера и срока погашения.[4] Рынок открылся из-за роста японских валютных резервов в конце 60-х годов. Обменный курс иены в то время был установлен на уровне 360 иен за 1 евро. Доллар США. В 1971 году он был переоценен до 308 иен и переведен на систему с плавающей ставкой в феврале 1973 года.[5] Чтобы противодействовать валютному давлению, Правительство Японии решил открыть рынок капитала разрешение иностранным компаниям выпускать облигации, деноминированные в иенах. Однако на момент открытия рынка выпускать облигации могли только государственные организации. В Голубых фишек Корпорациям было разрешено выпускать самурайские облигации позже, в 1978 году.[2]
В Азиатский банк развития выпустил первую облигацию Samurai в ноябре 1970 года. Сумма выпуска составляла 6 миллиардов иен со сроком погашения 7 лет, и эта облигация была очень хорошо принята на рынке.[5] Сначала Азиатский банк развития и другие крупные наднациональные эмитенты кредитования получили приоритет доступа на рынок.[5] Для управления потоком выдача, эти особые критерии были установлены. Те, кто не соответствовал критериям отбора, могли финансировать иены посредством частных размещений облигаций, деноминированных в иенах. Им было разрешено нацелить ограниченное количество институциональных инвестиций, а также сроки и ликвидность находились под пристальным контролем. В 1972 году первая неяпонская облигация на 10 миллиардов иен была выпущена Австралия. В 1979 г. Sears осуществил первый выпуск корпоративных облигаций Самураев на 20 млрд иен.[5] В то время рынок Samurai постепенно становился доступным для большего числа эмитентов за счет смягчения критериев отбора, которые теперь требовали минимального кредитного рейтинга, и за счет либерализации новых видов облигаций.[5] Кроме того, самурайские облигации давали возможность выпуска в двух разных валютах, а также интерес и основная сумма была выплачена в эфире этих валют.
Отмена рейтингового требования
В 1984 г. либерализация был предпринят шаг по снижению необходимого минимального кредита рейтинг от двойного А до одиночного А. В 1991 году минимальные рейтинговые требования для иностранных правительств, центральные банки, а иностранные институты, гарантированные государством, были понижены до тройного B.[6] В январе 1996 года самурайский рынок отменил минимальное требование для кредитного рейтинга, повысив частный сектор Поделиться рынка самурайских облигаций.[3]
Требуемые стандарты
Критерии права на выпуск самурайских облигаций не отменялись до апреля 1985 года.[6] При рассмотрении заявок потенциальных самураев-эмитентов Минфин учел тенденцию японских сальдо счета операций с капиталом и ликвидность экономики страны. Для фактического выпуска облигаций самураев министерство финансов Японии установило квоту на квартал и применило систему очередей.[6] Заемщики, если они согласовали условия андеррайтинга, зачисляли квоту путем ротации сверху очереди.[3] В 1998 году строгий регулирующий контроль Министерства финансов был отменен.
Дерегулирование самурайского рынка
| Год | Мера дерегулирования | Замечания | вопросы | Объем (иен млрд)[5] |
|---|---|---|---|---|
| 1970 | Допускается наднациональный выпуск | Азиатский банк развития - первая самурайская облигация | 1 | 6 |
| 1972 | Выпуск суверенных облигаций позволил начать частное размещение иен нерезидентами | Австралия становится первым суверенным эмитентом самураев, Мексика и Бразилия дебют в 1973 году | 6 | 85 |
| 1979 | Корпоративный выпуск начинается | Sears Overseas Finance NV выпускает первые корпоративные самурайские облигации | 16 | 333 |
| 1984 | Критерии публичного рейтинга эмитента расширены до единого А | Банк Китая выпускает дебютный самурай | 37 | 915 |
| 1986 | Финансовые параметры и единый рейтинг А как критерии для частных эмитентов | Выпуск самураев уменьшается по мере Euroyen выпуск широко либерализован | 21 | 590 |
| 1988 | Введение полочной регистрации | Первый выпуск от Греция, впоследствии стать одним из крупнейших суверенных заемщиков | 22 | 635 |
| 1989 | Первый обратный двухвалютный самурайский выпуск | Дания выпустила первые обратные двойные самурайские облигации - основная структура валютных рисков на сегодняшний день (в настоящее время как PRDC) | 47 | 1,126 |
| 1991 | Суверенные облигации расширились до BBB, выпуск FRN | Первый суверенный выпуск с рейтингом BBB состоится в 1994 г. (Центральный банк Туниса ) | 34 | 681 |
| 1992 | Государственный сектор расширился до BBB | Муниципалитет Анкары выпускает первый BBB в государственном секторе Samurai | 53 | 1,700 |
| 1994 | Эмитенты частного сектора расширились до BBB | PEMEX выпускает первый корпоративный самурай с рейтингом BBB | 55 | 1,163 |
| 1995 | Первый бивалютный выпуск самураев | Популярность бивалютной структуры среди розничных инвесторов на фоне обесценивания иены | 35 | 1,115 |
| 1996 | Отмена критериев правомочности выпуска, но финансовые учреждения остаются закрытыми от рынка | Бразилия выпускает облигации первого субинвестиционного уровня на самурайском рынке; рынок на пути к рекорду в 1996 году | 153 | 3,874 |
| 1996 | Иностранным небанкам разрешено выпускать для целей, отличных от кредитования | FMCC выпускает Samurai bond как первый небанковский эмитент | ||
| 1997 | Освобождена самурайская эмиссия зарубежных коммерческих банков | Citicorp становится первым коммерческим банком, выпустившим самурайский | 85 | 2,123 |
| 1998 | Выпуск облигаций Samurai с привязкой к Nikkei либерализован | Пока нет выдачи | 14 | 205 |
| 1999 | Иностранным небанкирам разрешено выпускать для общих финансовых целей | Дебют Associates в 1999 году, Домашние финансы - 7 номеров с 2000 г. | 10 | 661 |
| 2003 | Иностранные не-суверенные держатели с рейтингом A и выше, не котирующиеся на TSE имеет право на регистрацию на полке | Несколько корпораций уже воспользовались этой мерой. | 27 | 641 |
Преимущества и недостатки Самурайских облигаций для инвесторов
Преимущества
- Самурайские облигации обеспечивают доступ к диверсифицированному и обширному пулу капитала.
- Самурайские облигации имеют относительно низкую процентные ставки.
- Японские институциональные инвесторы могут легко инвестировать в самурайские облигации, поскольку они выпущены в Японии.
- Самурайские облигации не обязательно оставлять на хранении у компаний по выпуску ценных бумаг или других учреждений.[2]
- Что касается японских институциональных инвесторов, иностранные фирмы очень популярны из-за их высокой известности и хорошего инвестиционного рейтинга; поскольку многие из этих фондов очень консервативны, они предпочитают инвестировать в более крупные компании с международным присутствием.[2]
- Японский рынок не подвержен тем же колебаниям и колебаниям, что и рынки США и Европы, что дает компаниям альтернативный источник финансирования во время экономических спадов.[2]
Недостатки
- На рынке самурайских облигаций налоговые ставки и неясная фискальная среда.
- Отсутствие постоянной политики остается серьезной проблемой для американских компаний.[2]
- Отсутствие гибкости условий выпуска, создающих ограничения на использование облигаций.
- Компании, выпустившие самурайские облигации, столкнулись с большим административным бременем, возложенным на компании-эмитенты.[2]
- Сложные процедуры выпуска и высокие налоги сделали рынок облигаций Самурая менее привлекательным, чем европейские рынки, и демонстрируют медленный рост.[2]
Смотрите также
Рекомендации
- ^ «Самурайская связь». Answers.com. Получено 2011-03-16.
- ^ а б c d е ж грамм час "Что такое Самурайская связь". pagerankstudio.com. 2011-12-01.
- ^ а б c d е Packer, F .; Рейнольдс, Э. (1997). «Рынок самурайских облигаций». Актуальные проблемы экономики и финансов (8): 1–6.
- ^ Брайан, Дж. Т. (нет данных). Международный справочник корпоративных финансов.
- ^ а б c d е ж Nishi, F .; Вергус, А. (нет данных). Выпуски азиатских облигаций в Токио: история, структура и перспективы (PDF).
- ^ а б c Гошка, Т. С. (февраль 2005 г.). «Развитие рынка для иностранных эмитентов: уроки Азии». № 63. Рабочий документ ERD. Цитировать журнал требует
| журнал =(помощь)
дальнейшее чтение
Nishi, F .; Вергус, А. (нет данных). «Азиатские облигационные займы в Токио: история, структура и перспективы» (PDF). Архивировано из оригинал (PDF) 19 сентября 2009 г.