Рынок капитала - Capital market

Часть набор на
Капитализм
Концепции Бизнес Бизнес цикл Деловой человек Капитал Накопление капитала Рынки капитала Капиталистический способ производства Компания Корпорация Конкурентные рынки Экономический интервенционизм Экономический либерализм Экономический профицит Предпринимательство Фиктивный капитал Финансовый рынок Бесплатная система цен Свободный рынок Товары и услуги Инвестор Невидимая рука Либерализация Маржинализм Деньги Частная собственность Приватизация Прибыль Поиски съемного жилья Спрос и предложение Прибавочная стоимость Ценность Наемный труд
Экономические системы Англосаксонский Авторитарный Корпоративный Дирижист Свободный рынок Гуманистический Laissez-faire Либеральный Либертарианец Рынок Меркантилист Смешанный Монополия Национальный Неолиберальный Скандинавский Частный Сырье Регулируемый рынок Нормативный Рейн Социальное государство Спонсируется государством Благосостояние
Экономические теории Американец Австрийский Чартализм MMT Чикаго Классический Институциональная Кейнсианский Нео- Новый Сообщение- Марксистский Монетарист Неоклассический Новое учреждение Со стороны предложения
Происхождение Эпоха Просвещения Капитализм и ислам Коммерческая революция Феодализм Индустриальная революция Меркантилизм Первоначальное накопление Физиократия Простое товарное производство
Развитие Продвинутый Потребитель Сообщество Корпоративный Крони Финансы Глобальный Нелиберальный Поздно Марксист Торговец Прогрессивный Рантье Государственная монополия Техно
люди Адам Смит Джон Стюарт Милл Давид Рикардо Томас Роберт Мальтус Жан-Батист Сэй Карл Маркс Милтон Фридман Фридрих Хайек Джон Мейнард Кейнс Альфред Маршалл Людвиг фон Мизес Айн Рэнд Мюррей Ротбард Йозеф Шумпетер Торстейн Веблен Макс Вебер Рональд Коуз
похожие темы Антикапитализм Капиталистическое государство Консьюмеризм Теория кризиса Критика капитализма Кумовство Культура капитализма Вечнозеленый Эксплуатации Глобализация История История теории Рыночная экономика Периодизации капитализма Перспективы капитализма Посткапитализм Домыслы Спонтанный порядок Венчурная филантропия Наемное рабство
Идеологии Анархо-капитализм Авторитарный капитализм Демократический капитализм Дирижизм Эко-капитализм Гуманистический капитализм Инклюзивный капитализм Либеральный капитализм Либерализм Либертарианский капитализм Неокапитализм Неолиберализм Объективизм Ордолиберализм Право-либертарианство Третий путь
Портал капитализма  Деловой портал  Философский портал  Политический портал  Денежный портал

Двор Амстердамская фондовая биржа (Beurs van Hendrick de Keyser на голландском языке), передовым центром европейских рынков капитала в 17 веке. Голландцы были первыми в истории, кто использовал полноценный рынок капитала (включая рынок облигаций и фондовый рынок ) финансировать публично торгуемые компании.^{[1][2][3][4][5]}

В торговая площадка из Нью-Йоркская фондовая биржа, один из крупнейших вторичных рынков капитала в мире. Большинство сделок на Нью-Йоркская фондовая биржа выполняются в электронном виде, но его гибридная структура позволяет вести некоторую торговлю лицом к лицу в зале.

А рынок капитала это финансовый рынок в котором долгосрочные долг (более года) или капитал -поддержанный ценные бумаги покупаются и продаются.^[6] Рынки капитала направляют богатство вкладчиков тем, кто может использовать его в долгосрочном продуктивном использовании, например компаниям или правительствам, делающим долгосрочные инвестиции.^[а] Финансовые регуляторы любить Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI), Банк Англии (BoE) и Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), помимо прочего, осуществляет надзор за рынками капитала для защиты инвесторов от мошенничества.

Современные рынки капитала почти всегда размещаются на компьютерных электронные торговые площадки; к большинству из них могут получить доступ только субъекты финансового сектора или казначейские отделы правительств и корпораций, но некоторые могут быть доступны непосредственно для общественности. Например, в Соединенных Штатах любой гражданин США с подключением к Интернету может создать учетную запись с TreasuryDirect и использовать его для покупки облигаций на первичном рынке, хотя продажи физическим лицам составляют лишь крошечную долю от общего объема проданных облигаций. Различные частные компании предоставляют платформы на основе браузера, которые позволяют физическим лицам покупать акции, а иногда даже облигации на вторичных рынках. Существует много тысяч таких систем, большинство из которых обслуживает лишь небольшую часть общих рынков капитала. Системы, на которых размещены системы, включают фондовые биржи, инвестиционные банки и правительственные ведомства. Физически системы размещены по всему миру, хотя, как правило, они сосредоточены в финансовые центры как Лондон, Нью-Йорк и Гонконг.

Определение

Рынок капитала может быть Первичный рынок или вторичный рынок. На первичном рынке новые выпуски акций или облигаций продаются инвесторам, часто с помощью механизма, известного как андеррайтинг. Основными субъектами, стремящимися привлечь долгосрочные средства на первичных рынках капитала, являются правительства (которые могут быть муниципальными, местными или национальными) и коммерческие предприятия (компании). Правительства выпускают только облигации, тогда как компании часто выпускают и акции, и облигации. Основные лица, покупающие облигации или акции, включают: пенсионные фонды, хедж-фонды, суверенные фонды благосостояния, и, реже, состоятельные люди и инвестиционные банки, торгующие от своего имени. На вторичном рынке существующие ценные бумаги продаются и покупаются среди инвесторов или трейдеров, обычно на обмен, без рецепта, или где-нибудь еще. Существование вторичных рынков увеличивает готовность инвесторов к работе на первичных рынках, поскольку они знают, что могут быстро обналичить свои инвестиции, если возникнет такая необходимость.^[7]

Второе важное разделение приходится на фондовые рынки (для долевых ценных бумаг, также известных как акции, когда инвесторы приобретают право собственности на компании) и рынки облигаций (где инвесторы становятся кредиторами).^[7]

Против денежных рынков

Финансы
Рынки Активы Бонд Товар Производные Иностранная валюта Деньги Без рецепта Частный акционерный капитал Недвижимость Пятно, место Акции Участников Инвестор институциональный Розничная торговля Спекулянт Локации Финансовые центры Оффшорные финансовые центры OFC для трубопроводов и раковин
Инструменты Бонд Наличные Обеспеченное долговое обязательство Своп кредитного дефолта Срочный вклад (сертификат депозита ) Кредитная линия Депозит Производная Фьючерсный контракт Возмещение Страхование Аккредитив Кредит Ипотека Вариант  (вызов экзотика положил ) Гарантийные обязательства Договор обратного выкупа Акции Безопасность Синдицированный заем Синтетический CDO
Корпоративный Общее Бухгалтерский учет Аудит Бюджетирование капитала Агентство кредитных рейтингов Управление рисками Финансовые отчеты Сделки Выкуп с использованием кредитного плеча Слияние и поглощение Структурированное финансирование Венчурный капитал Налогообложение Эрозия базы и перемещение прибыли (Гудки) Корпоративный налоговый рай Налоговая инверсия Налоговая гавань Трансфертное ценообразование
Личное Кредит  / Долг Договор найма Финансовое планирование Уход на пенсию Студенческий кредит
Общественные Государственные расходы Расходы на конечное потребление Операции Перераспределение Оплата переводом Государственные доходы Налогообложение Дефицитное расходование Бюджет  (остаток средств ) Долг Неналоговые доходы Гарантия оплаты
Банковское дело Центральный банк Депозитный счет Дробный резерв Полный резерв Кредит Денежная масса Списки банков Банковское регулирование Банковская лицензия Базельские соглашения Банк международных расчетов Совет по финансовой стабильности Страхование вкладов Разделение инвестиционного и розничного банкинга
Регулирование  · Финансовое право стандарты международной финансовой отчетности ISO 31000 Профессиональная сертификация Управление фондом
Экономическая история Частный и венчурный капитал Рецессия Пузырь фондового рынка Крах фондового рынка Бухгалтерские скандалы

В денежные рынки используются для привлечения краткосрочного финансирования, иногда для ссуд, погашение которых ожидается в одночасье. Напротив, «рынки капитала» используются для привлечения долгосрочного финансирования, такого как покупка акций / акций, или для ссуд, которые, как ожидается, не будут полностью выплачены в течение как минимум года.^[6]

Средства, заимствованные на денежных рынках, обычно используются для покрытия общих операционных расходов, чтобы предоставить ликвидные активы на короткие периоды времени. Например, компания может получать входящие платежи от клиентов, которые еще не прошли клиринг, но которым требуются немедленные денежные средства для оплаты своих сотрудников. Когда компания заимствует на первичных рынках капитала, часто целью является инвестирование в дополнительные физические капитальные товары, которые будут использоваться для увеличения его дохода. Может пройти много месяцев или лет, прежде чем инвестиции принесут достаточную прибыль, чтобы окупить свои затраты, и, следовательно, финансирование будет долгосрочным.^[7]

Вместе денежные рынки и рынки капитала образуют финансовые рынки, как этот термин понимается в узком смысле.^[b] Рынок капитала занимается долгосрочным финансированием. В самом широком смысле он состоит из ряда каналов, через которые сбережения общества становятся доступными для промышленных и коммерческих предприятий и органов государственной власти.

Рынок капитала против банковских кредитов

Обычный банковское кредитование обычно не классифицируется как операция на рынке капитала, даже если ссуды предоставлены на срок более года. Во-первых, обычные банковские ссуды не секьюритизированный (т.е. они не принимают форму ценных бумаг, подлежащих перепродаже, таких как акции или облигации, которыми можно торговать на рынках). Во-вторых, кредитование банков более жестко регулируется, чем кредитование на рынке капитала. В-третьих, вкладчики банков обычно более не склонны к риску, чем инвесторы на рынке капитала. Все эти три различия ограничивают институциональное кредитование как источник финансирования. Два дополнительных отличия, на этот раз в пользу кредитования со стороны банков, заключаются в том, что банки более доступны для малых и средних компаний и в том, что они имеют возможность создавать деньги, когда они ссужают. В ХХ веке большая часть финансирования компаний, помимо выпуска акций, была получена за счет банковских кредитов. Но примерно с 1980 года наблюдается постоянная тенденция к отказ от посредничества, где крупные и кредитоспособные компании обнаружили, что им фактически приходится выплачивать меньше процентов, если они занимают деньги непосредственно на рынках капитала, а не у банков. Тенденция компаний брать взаймы на рынках капитала, а не в банках, особенно сильна в Соединенных Штатах. Согласно Financial Times, рынки капитала обогнали банковское кредитование как ведущий источник долгосрочного финансирования в 2009 году, что отражает уклонение от риска и банковское регулирование после Финансовый кризис 2008 года.^[8]

По сравнению с США компании в Европейский Союз больше полагаются на банковское кредитование для финансирования. Усилия, направленные на то, чтобы позволить компаниям привлекать больше финансирования через рынки капитала, координируются через ЕС. Союз рынков капитала инициатива.^{[9][10][11][12]}

История

400-летняя эволюция мировых рынков капитала

Гравюра XVII века с изображением Амстердамская фондовая биржа (Старый Амстердам биржа, a.k.a. Beurs van Hendrick de Keyser на голландском языке), построенный Хендрик де Кейзер (ок. 1612 г.). Формальный рынок капитала в его современном понимании - как один из мощных механизмов современный капитализм^[13][14] - была новаторской инновацией руководителей и акционеров VOC в начале 17 века.

В торговая площадка из Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) в начале 21 века - как один из главных символов американского капитализма в эпоху расцвета Интернета.

В то время Итальянские города-государства произвел первый официальный рынки облигаций они не разработали другой ингредиент, необходимый для создания полноценного рынка капитала: официальный фондовый рынок.^[15] Голландцы были первыми, кто эффективно использовал полноценный рынок капитала (в том числе рынок облигаций и фондовый рынок) для финансирования компаний (таких как Голландская Ост-Индская компания и Голландская Вест-Индская компания ). Именно в Голландской республике 17-го века мировая рынок ценных бумаг стал приобретать современный вид. Голландская Ост-Индская компания (VOC) стала первой компанией, предложившей акции из акции. Дивиденды в среднем составляли около 18% капитала за 200 лет существования компании. Запуск Амстердамская фондовая биржа (a.k.a. Beurs van Hendrick de Keyser на голландском языке) VOC в начале 1600-х годов давно признан источником «современных» фондовых бирж, специализирующихся на создании и поддержании вторичные рынки в ценные бумаги (например, облигации и акции), выпущенные корпорациями.^[16] Голландские инвесторы первыми начали торговать своими акциями на обычной фондовой бирже. В процесс покупки и продажи этих акций в ЛОС стали основой первого официального (формального) фондовый рынок в истории.^[17][18] Именно в Голландской республике первые методы манипулирование фондовым рынком были разработаны. Голландцы первыми фондовые фьючерсы, опционы на акции, короткая продажа, медведи набеги, свопы долга и капитала и другие спекулятивные инструменты.^[19]

Примеры

Правительство на первичных рынках

One Churchill Place, Штаб-квартира Barclays в Canary Wharf, Лондон. Barclays - крупный игрок на мировом первичном и вторичном рынках облигаций.

Когда правительство хочет привлечь долгосрочное финансирование, оно часто продает облигации на рынках капитала. В 20-м и начале 21-го веков многие правительства использовали бы инвестиционные банки организовать продажу своих облигаций. Ведущий банк будет гарантировать облигации и часто возглавляет синдикат брокеров, некоторые из которых могут базироваться в других инвестиционных банках. Затем синдикат будет продавать различным инвесторам. Для развивающихся стран многосторонний банк развития иногда предоставлял дополнительный уровень андеррайтинг, в результате чего риск распределяется между инвестиционным банком (ами), многосторонней организацией и конечными инвесторами. Однако с 1997 года правительства крупных стран все чаще обходили инвестиционные банки, делая свои облигации напрямую доступными для покупки в Интернете. Многие правительства сейчас продают большую часть своих облигаций на компьютеризированных аукционах. Обычно большие объемы выставляются на продажу сразу; правительство может проводить лишь небольшое количество аукционов в год. Некоторые правительства также будут продавать непрерывный поток облигаций через другие каналы. Крупнейшим продавцом долга является правительство США; по таким продажам обычно происходит несколько транзакций каждую секунду,^[c] что соответствует непрерывному обновлению долговых часов США в реальном времени.^[20][21][22]

Компания на первичных рынках

Когда компания хочет собрать деньги для долгосрочных инвестиций, одним из первых ее решений становится выпуск облигаций или акций. Если он выбирает акции, он избегает увеличения своего долга, а в некоторых случаях новые акционеры могут также оказывать неденежную помощь, такую ​​как опыт или полезные контакты. С другой стороны, новая эмиссия акций ослабит права собственности существующих акционеров, и если они получат контрольный пакет акций, новые акционеры могут даже заменить высшее руководство. С точки зрения инвестора, акции предлагают потенциал для более высокой доходности и прироста капитала, если компания преуспевает. И наоборот, облигации более безопасны, если компания работает плохо, поскольку они менее склонны к серьезному падению в цене, и в случае банкротства владельцам облигаций может быть выплачена какая-то сумма, а акционеры ничего не получат.

Когда компания привлекает финансирование с первичного рынка, процесс, скорее всего, будет включать личные встречи, чем другие операции на рынке капитала. Выбирают ли они выпуск облигаций или акций,^[d] компании обычно прибегают к услугам инвестиционного банка в качестве посредника между собой и рынком. Команда инвестиционного банка часто встречается с топ-менеджерами компании, чтобы убедиться в правильности их планов. Затем банк действует как андеррайтер, и организует сеть брокеры продать облигации или акции инвесторам. Этот второй этап обычно осуществляется в основном с помощью компьютеризированных систем, хотя брокеры часто звонят своим любимым клиентам, чтобы сообщить им о возможности. Компании могут избежать уплаты комиссий инвестиционным банкам, используя прямое публичное размещение, хотя это не обычная практика, поскольку влечет за собой другие судебные издержки и может занять значительное время у руководства.^[20][23]

Торговля на вторичном рынке

An электронная торговая площадка используется в Deutsche Börse. Большинство сделок на рынке капитала 21 века осуществляется в электронном виде; иногда задействован человек-оператор, а иногда автоматические компьютерные системы выполняют транзакции, как это происходит в алгоритмическая торговля.

Большинство сделок на рынке капитала происходит на вторичном рынке. На первичном рынке каждую ценную бумагу можно продать только один раз, а процесс создания партий новых акций или облигаций часто бывает длительным из-за нормативных требований. На вторичных рынках нет ограничений на количество сделок с ценными бумагами, и этот процесс обычно происходит очень быстро. С появлением таких стратегий, как высокочастотная торговля теоретически одна ценная бумага может быть продана тысячи раз в течение одного часа.^[e] Сделки на вторичном рынке напрямую не привлекают финансирование, но они действительно облегчают компаниям и правительствам поиск финансирования на первичном рынке, поскольку инвесторы знают, что если они хотят быстро вернуть свои деньги, они обычно легко смогут это сделать. перепродать свои ценные бумаги. Однако иногда операции на вторичном рынке капитала могут оказывать негативное влияние на первичных заемщиков: например, если большая часть инвесторов пытается продать свои облигации, это может повысить доходность будущих выпусков той же компании. Экстремальный пример произошел вскоре после Билл Клинтон начал свой первый срок на посту президента США; Клинтон был вынужден отказаться от некоторых увеличений расходов, которые он обещал в своей предвыборной кампании, из-за давления со стороны рынков облигаций [источник?]. В 21 веке правительства нескольких стран пытались закрепить как можно больше своих заимствований в долгосрочных облигациях, чтобы они были менее уязвимы для давления со стороны рынков. После финансовый кризис 2007-08 гг., вступление к количественное смягчение еще больше снизили способность частных субъектов увеличивать доходность государственных облигаций, по крайней мере, для стран с Центральный банк способен участвовать в существенных операции на открытом рынке.^{[20][22][23][24]}

На вторичных рынках действуют самые разные игроки. На индивидуальных инвесторов приходится небольшая часть торгов, хотя их доля несколько увеличилась; в 20-м веке открыть счет у брокера могли в основном лишь несколько богатых людей, но теперь счета намного дешевле и доступны через Интернет. Сейчас существует множество мелких торговцы которые могут покупать и продавать на вторичных рынках, используя платформы, предоставляемые брокерами, которые доступны через веб-браузеры. Когда такой человек торгует на рынках капитала, это часто включает двухэтапную сделку. Сначала они размещают заказ у своего брокера, а затем брокер выполняет сделку. Если торговлю можно совершить на бирже, процесс часто будет полностью автоматизирован. Если дилеру необходимо вмешаться вручную, это часто означает более высокую комиссию. Трейдеры инвестиционных банков часто заключают сделки от имени своего банка, а также проводят сделки для своих клиентов. Инвестиционные банки часто имеют подразделение (или департамент), называемое «рынками капитала»: сотрудники этого подразделения стараются быть в курсе различных возможностей как на первичном, так и на вторичном рынках и соответствующим образом консультируют крупных клиентов. Пенсия и суверенные фонды благосостояния как правило, имеют самые большие пакеты акций, хотя они, как правило, покупают только самые высококачественные (самые безопасные) типы облигаций и акций, а некоторые из них не торгуются так часто. По данным 2012 г. Financial Times статьи, хедж-фонды все чаще совершают большую часть краткосрочных сделок на крупных участках рынка капитала (например, на фондовых биржах Великобритании и США), что затрудняет для них сохранение исторически высокой доходности, поскольку они все чаще обнаруживают сами торгуют друг с другом, а не с менее опытными инвесторами.^{[20][22][23][25]}

Есть несколько способов инвестировать на вторичном рынке без прямой покупки акций или облигаций. Распространенный метод - инвестировать в паевые инвестиционные фонды^[f] или биржевые фонды. Также можно покупать и продавать производные финансовые инструменты на вторичном рынке; один из наиболее распространенных типов - контракты на разницу - они могут обеспечить быструю прибыль, но также могут привести к тому, что покупатели потеряют больше денег, чем они изначально вложили.^[20]

Размер

Все цифры указаны в миллиардах АМЕРИКАНСКИЙ ДОЛЛАР$ и поступают в МВФ. Не существует общепризнанного стандарта для измерения всех этих показателей, поэтому другие оценки могут отличаться. А ВВП столбец включен в качестве сравнения.

Прогнозирование и анализ

Большой объем работы уходит на анализ рынков капитала и прогнозирование их будущих движений. Это включает академическое обучение; работать изнутри финансовой индустрии с целью зарабатывания денег и снижения риска; и работа правительств и многосторонних институтов в целях регулирования и понимания воздействия рынков капитала на экономику в целом. Методы варьируются от интуитивных инстинктов опытных трейдеров до различных форм стохастическое исчисление и такие алгоритмы, как Стратонович-Калман-Буси алгоритм фильтрации.^[32][33]

Контроль капитала

Контроль за движением капитала - это меры, введенные правительством штата, направленные на управление счет капитала сделки - другими словами, сделки на рынке капитала, в которых одна из контрагентов^[г] вовлеченный находится в чужой стране. В то время как национальные регулирующие органы пытаются обеспечить справедливую торговлю участниками рынка капитала друг с другом, а иногда и гарантировать, что такие учреждения, как банки, не принимают на себя чрезмерных рисков, меры контроля за капиталом направлены на макроэкономический влияние рынков капитала не оказывает отрицательного воздействия. Большинство развитых стран любят использовать меры контроля за капиталом умеренно, если вообще используют, поскольку теоретически предоставление свободы рынков является беспроигрышной ситуацией для всех участников: инвесторы могут искать максимальную прибыль, а страны могут получить выгоду от инвестиций, которые будут способствовать развитию их промышленности и инфраструктуры. . Однако иногда операции на рынке капитала могут иметь чистый негативный эффект: например, в финансовый кризис, может произойти массовый вывод капитала, в результате чего нация останется без достаточного валютные резервы оплатить необходимый импорт. С другой стороны, если в страну поступает слишком много капитала, он может увеличиться. инфляция и стоимость национальной валюты, делающая ее экспорт неконкурентоспособным. Страны вроде Индия применяют меры контроля за движением капитала, чтобы гарантировать, что деньги граждан инвестируются дома, а не за границей.^[34]

Смотрите также

• Банка
• Центр качества аудита (CAQ)
• Комитет по регулированию рынков капитала (Соединенные Штаты)
• Кредитный союз
• Финансовый рынок
• Финансовое регулирование
• Фондовая биржа
• Союз рынков капитала

Заметки

использованная литература