Комиссия по ценным бумагам и биржам США - U.S. Securities and Exchange Commission

«Комиссия по ценным бумагам и биржам» перенаправляется сюда. Для использования в других целях см. Комиссия по ценным бумагам и биржам (значения).

Комиссия по ценным бумагам и биржам США
Печать Комиссии по ценным бумагам и биржам США.svg
Печать Комиссии по ценным бумагам и биржам США
Офис Комиссии по ценным бумагам и биржам США, фото D Ramey Logan.jpg
Штаб-квартира Комиссии по ценным бумагам и биржам США в Вашингтон.
Обзор агентства
Сформирован6 июня 1934 г.; 86 лет назад (1934-06-06)
ЮрисдикцияФедеральное правительство США
Штаб-квартираВашингтон., США
Сотрудников4,301 (2015)[1]
Руководитель агентства
Интернет сайтwww.sec.gov

В Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) является большим независимое агентство федерального правительства США он был создан после краха фондового рынка в 1920-х годах для защиты инвесторов и национальной банковской системы.[2]:12,15 SEC несет основную ответственность за обеспечение соблюдения федерального законодательства. ценные бумаги законы, предлагающие правила по ценным бумагам и регулирующие отрасль ценных бумаг, которая представляет собой национальные фондовые биржи и опционы, а также другие виды деятельности и организации, включая электронные рынки ценных бумаг в Соединенных Штатах.[3][4]:2

В добавок к Закон о фондовых биржах 1934 года, который его создал, SEC применяет Закон о ценных бумагах 1933 года, то Закон о доверительном управлении 1939 г., то Закон об инвестиционных компаниях 1940 г., то Закон об инвестиционных консультантах 1940 г., то Закон Сарбейнса-Оксли 2002 г., и другие законы. Комиссия по ценным бумагам и биржам была создана в соответствии с разделом 4 Закона о фондовых биржах 1934 года (в настоящее время кодифицирован как 15 U.S.C.  § 78d и обычно называемый Законом о обмене или Законом 1934 г.).

Обзор

Миссия SEC состоит из трех частей: защищать инвесторов; поддерживать справедливые, упорядоченные и эффективные рынки; и способствовать накоплению капитала.[5]

Для выполнения своего мандата SEC применяет законодательное требование, согласно которому публичные компании и другие регулируемые компании подают ежеквартальные и ежегодные отчеты, а также другие периодические отчеты. Помимо ежегодных Финансовые отчеты руководители компании должны предоставить повествовательный отчет, называемый "обсуждение и анализ менеджмента "(MD&A), в котором описывается предыдущий год операций и объясняется, как компания преуспела в этот период времени. MD&A обычно также затрагивает предстоящий год, обрисовывая будущие цели и подходы к новым проектам. В попытке уравнять игровое поле для всех инвесторов SEC ведет онлайн-базу данных под названием ЭДГАР (Электронная система сбора, анализа и поиска данных) онлайн откуда инвесторы могут получить доступ к этой и другой информации, поданной в агентство.

Квартальные и полугодовые отчеты публичных компаний имеют решающее значение для инвесторов, позволяющих принимать обоснованные решения при инвестировании на рынках капитала. в отличие банковское дело, вложение на рынках капитала нет гарантированный федеральным правительством. Потенциал больших прибылей необходимо сравнивать с потенциалом значительных потерь. Обязательное раскрытие финансовой и другой информации об эмитенте и самой ценной бумаге дает частным лицам, а также крупным учреждениям одни и те же основные факты о публичных компаниях, в которые они инвестируют, тем самым повышая общественный контроль при одновременном сокращении инсайдерской торговли и мошенничество.

SEC делает отчеты доступными для общественности через систему EDGAR. SEC также предлагает публикации на темы, связанные с инвестициями, для государственного образования. Та же онлайн-система также принимает советы и жалобы от инвесторов, чтобы помочь SEC отслеживать нарушителей законодательства о ценных бумагах. Комиссия по ценным бумагам и биржам придерживается строгой политики никогда не комментировать существование или статус текущего расследования.

История

До принятия федеральных законов о ценных бумагах и создания SEC существовали так называемые законы голубого неба. Они были введены в действие и применялись на государственном уровне и регулировали предложение и продажу ценных бумаг для защиты населения от мошенничества. Хотя конкретные положения этих законов различались в разных штатах, все они требовали регистрации всех предложений и продаж ценных бумаг, а также каждой страны США. биржевой маклер и брокерская фирма.[6]

Однако эти законы голубого неба в целом оказались неэффективными. Например, Ассоциация инвестиционных банкиров еще в 1915 году сообщила своим членам, что они могут «игнорировать» законы голубого неба, предлагая ценные бумаги через границы штата по почте.[7] После проведения слушаний по злоупотреблениям в отношении межгосударственного мошенничества (широко известного как Комиссия Пекоры ), Конгресс принял Закон о ценных бумагах 1933 года (15 U.S.C.  § 77a ), регулирующий межгосударственные продажи ценных бумаг (оригинальные выпуски ) на федеральном уровне. Последующий Закон о фондовых биржах 1934 г. (15 U.S.C.  § 78d ) регулирует продажу ценных бумаг в вторичный рынок. Раздел 4 Закона 1934 года создал Комиссию США по ценным бумагам и биржам для обеспечения соблюдения федеральных законов о ценных бумагах; оба закона считаются частью Франклин Д. Рузвельт с Новая сделка масса законодательства.

Джозеф П. Кеннеди-старший, первый председатель SEC

Закон о ценных бумагах 1933 года также известен как «Закон о ценных бумагах» и «Федеральный закон о ценных бумагах» или просто «Закон 1933 года». Его цель заключалась в повышении общественного доверия к рынки капитала требуя единообразного раскрытия информации о публичных предложениях ценных бумаг. Основными составителями Закона 1933 г. были Хьюстон Томпсон, бывший Федеральная торговая комиссия (FTC), а также Уолтер Миллер и Олли Батлер, два поверенных в Департамент торговли Отдел дипломатической службы России при участии судьи Верховного суда Луи Брандейс. В течение первого года после вступления в силу закона исполнение закона оставалось за Федеральной торговой комиссией, но эти полномочия были переданы Комиссии по ценным бумагам и биржам после ее создания в 1934 году.

В 1934 году Рузвельт назвал своего друга Джозеф П. Кеннеди, финансист-мультимиллионер, заработавший себя самостоятельно, и лидер среди ирландско-американского сообщества, как инсайдер как председатель, который знал Уолл-стрит достаточно хорошо, чтобы очистить ее.[8] Двое из пяти других комиссаров были Джеймс М. Лэндис (один из авторов Закона 1934 года и других законодательных актов Нового курса) и Фердинанд Пекора (Главный юрисконсульт сенатского комитета по банковскому делу и валюте во время расследования банковской и биржевой практики Уолл-стрит). Кеннеди добавил несколько умных молодых юристов, в том числе Уильям О. Дуглас и Абэ Фортас, оба из которых позже стали судьями Верховного суда. Команда Кеннеди определила миссию и режим работы SEC, полностью используя ее широкий спектр юридических полномочий. У SEC было четыре миссии. Первым и наиболее важным было восстановление доверия инвесторов к рынку ценных бумаг, который практически рухнул из-за сомнений в его внутренней целостности и опасений внешних угроз, якобы исходящих от анти-деловых элементов в администрации Рузвельта. Во-вторых, с точки зрения честности, SEC пришлось избавиться от мошенничества с пенни анте, основанного на фальшивой информации, мошеннических устройствах и ненадежных схемах быстрого обогащения. Этот сомнительный элемент пришлось преследовать и закрыть. В-третьих, что гораздо важнее, чем откровенное мошенничество, SEC пришлось положить конец инсайдерским маневрам на миллион долларов со стороны высших должностных лиц крупных корпораций, в результате чего инсайдеры, имеющие доступ к гораздо более подробной информации о состоянии компании, знали, когда покупать или продавать собственные ценные бумаги. Пресечению инсайдерской торговли было уделено первоочередное внимание. Наконец, SEC пришлось создать сложную систему регистрации для всех ценных бумаг, продаваемых в Америке, с четким набором сроков, правил и инструкций, которым все должны были следовать. Составление точных правил было основной проблемой, с которой столкнулись молодые талантливые юристы. Комиссия по ценным бумагам и биржам преуспела в своих четырех миссиях, поскольку Кеннеди заверил американское деловое сообщество, что Уолл-стрит больше не будет их обманывать, обмануть и использовать в своих интересах. Он стал сторонником того, чтобы обычные инвесторы вернулись на рынок и позволили экономике снова расти.[9]

Закон требует, чтобы компании-эмитенты регистрировали распределение ценных бумаг в Комиссии по ценным бумагам и биржам до продажи этих ценных бумаг между штатами, чтобы инвесторы могли получить доступ к базовой финансовой информации о компаниях-эмитентах и ​​рисках, связанных с инвестированием в соответствующие ценные бумаги. С 1994 года большинство регистрационных заявлений (и связанных с ними материалов), поданных в SEC, можно получить через онлайн-систему SEC, EDGAR.[10]

Закон о фондовых биржах 1934 года также известен как «Закон о биржах» или «Закон 1934 года». Этот закон регулирует вторичную торговлю между физическими лицами и компаниями, которые часто не связаны с первоначальными эмитентами ценных бумаг. Субъекты, находящиеся в ведении SEC, включают биржи ценных бумаг с физическими торговыми площадками, такими как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), саморегулируемые организации (СРО), такие как Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам (NASD), Правление муниципальных ценных бумаг (MSRB), платформы онлайн-торговли, такие как Фондовый рынок NASDAQ (NASDAQ) и альтернативные торговые системы (ОВД) и любых других лиц (например, брокеры по ценным бумагам), осуществляющие операции за чужие счета.[11]

Позже комиссары и председатели SEC включают Уильям О. Дуглас, Джером Франк (один из лидеров правовой реализм движение), и Уильям Дж. Кейси (который впоследствии возглавил Центральное Разведывательное Управление при президенте Рональд Рейган ).

В 2019 году Историческое общество Комиссии по ценным бумагам и биржам представило онлайн-галерею, чтобы проиллюстрировать изменения в структуре рынка ценных бумаг США с 1930-х годов. В онлайн-галерее представлена ​​повествовательная история, подкрепленная десятками документов, статей, интервью, фотографий и видео.[12]

Организационная структура

Члены комиссии

Основная статья: Назначенные лица Комиссии по ценным бумагам и биржам

Комиссия состоит из пяти уполномоченных, которые назначаются президентом Соединенных Штатов. Комиссия сохраняется Беспартийный поскольку не более трех членов Комиссии могут принадлежать к одной политической партии. Срок их полномочий составляет пять лет, и они распределены в шахматном порядке, так что срок полномочий одного уполномоченного заканчивается 5 июня каждого года. Услуга может продолжаться до восемнадцати дополнительных месяцев после истечения срока.

Президент также назначает одного из членов Комиссии Председателем, высшим должностным лицом Комиссии по ценным бумагам и биржам. Однако президент не имеет права увольнять назначенных членов комиссии, что было сделано для обеспечения независимости Комиссии по ценным бумагам и биржам. Эта проблема возникла во время Президентские выборы 2008 г. в связи с последующие финансовые кризисы.

Действующие члены Комиссии по ценным бумагам и биржам[13][14]
имязаглавиеПартияВступил в должностьСрок истекает
Джей КлейтонПредседательНезависимый4 мая, 20175 июня 2021 г.
Кэролайн А. КреншоуКомиссарДемократ–5 июня 2024 г.
Эллисон Херрен ЛиДемократ20 июня 2019 г.,5 июня 2022 г.
Эстер ПирсРеспубликанец11 января 2018 г.5 июня 2025 г.
Элад Л. РойсманРеспубликанец11 сентября 2018 г.5 июня 2023 г.

Подразделения

Штаб-квартира Комиссии по ценным бумагам и биржам США в Вашингтон., около Union Station

В SEC пять отделов. Со штаб-квартирой в Вашингтон..

Подразделения SEC:[15]

  • Корпорация Финансы
  • Торговля и рынки
  • Управление инвестициями
  • Исполнение
  • Экономический анализ и анализ рисков

Корпорация Финансы это подразделение, которое контролирует раскрытие информации публичные компании, а также регистрация сделок, например слияний, совершаемых компаниями. Подразделение также отвечает за работу EDGAR.

В Торговля и рынки подразделение курирует саморегулируемые организации, такие как Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA) и Правление муниципальных ценных бумаг (MSRB) и все брокер Дилер фирмы и инвестиционные дома. Это подразделение также интерпретирует предлагаемые изменения в правилах и контролирует деятельность отрасли. На практике SEC делегирует большую часть своих правоприменительных и нормотворческих полномочий FINRA. Фактически, все торговые фирмы, не регулируемые другими СРО, должны зарегистрироваться в качестве членов FINRA. Лица, торгующие ценными бумагами, должны сдать экзамены, проводимые FINRA, чтобы стать зарегистрированные представители.[16][17]

В Управление инвестициями Подразделение курирует зарегистрированные инвестиционные компании, в том числе паевые инвестиционные фонды, а также зарегистрированные инвестиционные консультанты. Эти организации подлежат широкому регулированию в соответствии с различными федеральными законами о ценных бумагах.[18] Отдел управления инвестициями осуществляет исполнение различных федеральных законов о ценных бумагах, в частности Закона об инвестиционных компаниях 1940 года и Закона 1940 года об инвестиционных консультантах. В обязанности этого отдела входят:[19]

  • помощь Комиссии в толковании законов и постановлений для общественности и сотрудников SEC, занимающихся инспектированием и правоприменением;
  • ответы на запросы о бездействии и просьбы об освобождении от уплаты налогов;
  • проверка документов инвестиционных компаний и инвестиционных консультантов;
  • содействие Комиссии в вопросах правоприменения с участием инвестиционных компаний и консультантов; и
  • консультирование Комиссии по адаптации правил SEC к новым обстоятельствам.

В Исполнение Подразделение работает с тремя другими подразделениями и другими офисами Комиссии, чтобы расследовать нарушения законов и правил о ценных бумагах и возбуждать дела против предполагаемых нарушителей. SEC обычно проводит расследования в частном порядке. Персонал SEC может добиваться добровольного предоставления документов и свидетельских показаний или может запросить официальный приказ о расследовании от SEC, который позволяет сотрудникам требовать предоставления документов и свидетельских показаний. SEC может принести гражданский иск в Окружной суд США, или административное производство который заслушивает независимый судья по административным делам (ALJ). Комиссия по ценным бумагам и биржам не имеет полномочий по уголовным делам, но может передавать дела в прокуратуру штата и федеральную прокуратуру. Директор отдела правоприменения SEC Роберт Хузами покинул офис в феврале 2013 года.[20]

В Экономический анализ и анализ рисков Подразделение (DERA) было создано в сентябре 2009 года для интеграции финансовой экономики и тщательного анализа данных в основную миссию SEC. Подразделение участвует во всем спектре деятельности SEC, включая разработку политики, нормотворчество, обеспечение соблюдения и экспертизу. Как «мозговой центр» агентства, DERA полагается на различные академические дисциплины, количественные и неколичественные подходы, а также знание рыночных институтов и практик, чтобы помочь Комиссии подойти к сложным вопросам в новом свете. DERA также помогает Комиссии выявлять, анализировать и реагировать на риски и тенденции, в том числе связанные с новыми финансовыми продуктами и стратегиями. Благодаря разнообразию и характеру своей деятельности DERA выполняет важнейшую функцию поощрения совместных усилий в рамках всего агентства и преодоления разрозненности, которая в противном случае могла бы ограничить влияние институционального опыта агентства. Деятельность Подразделения включает в себя предоставление подробных высококачественных экономических и статистических анализов и специальных экспертных знаний для Комиссии и других подразделений / офисов, а также разработку специализированных аналитических инструментов и анализов для упреждающего выявления рыночных рисков, указывающих на возможные нарушения федеральных ценных бумаг. законы. Используя данные, сотрудники DERA создают аналитические программы, предназначенные для выявления закономерностей, идентифицирующих риски, что позволяет подразделениям и офисам Комиссии использовать ограниченные ресурсы для борьбы с возможными нарушениями. В DERA также находится главный экономист Комиссии.[нужна цитата ]

Региональные офисы

В США есть 11 региональных офисов с именем регионального директора.[21]

  • Атланта - Ричард Бест
  • Бостон - Пол Левенсон
  • Чикаго - Джоэл Р. Левин
  • Денвер - Курт Готтшалл
  • Форт-Уэрт - Дэвид Пивлер
  • Лос-Анджелес - Мишель Вейн Лейн
  • Майами - Эрик И. Бустильо
  • Нью-Йорк - Марк Бергер
  • Филадельфия - Келли Л. Гибсон
  • Солт-Лейк-Сити - Дэниел Дж. Уодли
  • Сан-Франциско - Эрин Шнайдер

Среди офисов ТРЦ есть:

Связь

Письма с комментариями

Письма с комментариями выпускаются отделом корпоративных финансов SEC в ответ на публичную регистрацию компании.[28] Это письмо, изначально частное, содержит подробный список запросов от SEC. Каждый комментарий в письме просит подателя заявки предоставить дополнительную информацию, изменить представленные документы или изменить способ раскрытия информации в будущих документах. Податель заявки должен ответить на каждый пункт в письме с комментарием. SEC может затем ответить с последующими комментариями.[29] Эта переписка позже станет достоянием общественности.

В октябре 2001 года SEC написала CA, Inc., охватывающих 15 вопросов, в основном о бухгалтерском учете ЦС, в том числе 5 о признание выручки.[30] В Директор компании из CA, которому было адресовано письмо, признал себя виновным в мошенничестве в CA в 2004 году.[30]

В июне 2004 года SEC объявила, что будет публиковать все письма с комментариями, чтобы предоставить инвесторам доступ к содержащейся в них информации. Анализ нормативных документов, поданных в мае 2006 года за предыдущие 12 месяцев, показал, что Комиссия по ценным бумагам и биржам не выполнила то, что обещала сделать. Анализ выявил 212 компаний, которые сообщили о получении писем с комментариями от SEC, но только 21 письмо для этих компаний было размещено на сайте SEC. Джон Уайт, глава Финансового отдела корпорации, сказал Газета "Нью-Йорк Таймс в 2006 г .: «Теперь мы решили препятствия, связанные с размещением информации ... Мы ожидаем значительного количества новых публикаций в ближайшие месяцы».[30]

Письма о запрете действий

Письма о запрете действий представляют собой письма сотрудников SEC, в которых говорится, что сотрудники не будут рекомендовать Комиссии, чтобы SEC предприняла принудительные меры в отношении лица или компании, если эта организация участвует в определенных действиях. Эти письма отправляются в ответ на запросы, сделанные, когда правовой статус деятельности не ясен. Эти письма публикуются и расширяют объем знаний о том, что именно можно и что нельзя. Они представляют интерпретацию законов о ценных бумагах персоналом и, хотя и убедительны, не являются обязательными для судов.

Одно такое использование с 1975 по 2007 год было с национально признанная статистическая рейтинговая организация (NRSRO), а рейтинговое агентство это вопросы кредитные рейтинги что SEC разрешает другим финансовым компаниям использовать их в определенных регулирующих целях.

Производительность обработки Закона о свободе информации

В последнем Центр эффективного правительства анализ 15 федеральных агентств, которые получают больше всего Закон о свободе информации (FOIA) запросов, опубликованных в 2015 году (на основе данных за 2012 и 2013 годы, самые последние доступные годы), SEC была среди 5 самых низких исполнителей, заработала D-, набрав 61 из возможных 100 баллов, т. Е. Не получила удовлетворительного результата. общая оценка. Его состояние ухудшилось с уровня D- в 2013 году.[31]

Определения

  • А Контролируемая компания означает, что более 50% голосов принадлежит физическому лицу, группе или другой компании.[32]

Операции

Список основных правоприменительных действий SEC (2009–12)

Основная статья: Список основных правоприменительных действий SEC (2009–12)

Отдел правоприменения SEC предпринял ряд важных действий в 2009–2012 годах.

Регулирующие меры в условиях кредитного кризиса

17 сентября 2008 года SEC объявила о новых строгих правилах, запрещающих все формы "голые короткие продажи "в качестве меры по снижению волатильности на неспокойных рынках.[33][34]

Комиссия по ценным бумагам и биржам расследовала случаи, когда люди пытались манипулировать рынком, распространяя ложные слухи о некоторых финансовых учреждениях. Комиссия также расследовала торговые нарушения и злоупотребления короткая продажа практики. Хедж-фонд менеджеров, брокеров-дилеров и институциональных инвесторов также попросили раскрыть под присягой определенную информацию, касающуюся их позиций в свопы кредитного дефолта. Комиссия также провела переговоры о крупнейших расчетах в истории SEC (всего около 51 миллиарда долларов) от имени инвесторов, купивших аукционная ставка ценных бумаг от шести различных финансовых учреждений.

Нормативные сбои

Комиссию по ценным бумагам и биржам критиковали «за то, что она слишком« осторожна и опасалась »в борьбе с правонарушениями на Уолл-стрит ", и за выполнение" особенно плохой работы по привлечению к ответственности руководителей ".[35][36][37]

Кристофер Кокс, бывший председатель SEC, признал многочисленные неудачи организации в отношении Бернард Мэдофф мошенничество.[38] Начиная с расследования в 1992 году Мэдоффа фонд пополнения которая инвестировала только с Мэдоффом и которая, согласно SEC, обещала «удивительно стабильную» прибыль, SEC не исследовала признаки того, что что-то не так с инвестиционной фирмой Мэдоффа.[39] Комиссию по ценным бумагам и биржам обвинили в том, что она пропустила множество красных флажков и игнорировала информацию о предполагаемом мошенничестве Мэдоффа.[40]

В результате, Кокс сказал, что расследование будет проводиться «по всем контактам и отношениям персонала с семьей и фирмой Мэдоффа, а также их влиянию, если таковое имеется, на решения персонала относительно фирмы».[41] Заместитель директора SEC Управления расследований по вопросам соответствия Эрик Свонсон встретил племянницу Мэдоффа, Шана Мэдофф, когда Суонсон проводил проверку SEC на предмет наличия у Бернарда Мэдоффа Схема Понци потому что она была юристом фирмы. Расследование было закрыто, и Суонсон впоследствии покинул SEC и женился на Шане Мэдофф.[42]

Примерно 45 процентов институциональных инвесторов считали, что усиление контроля со стороны SEC могло бы предотвратить мошенничество Мэдоффа.[43] Гарри Маркополос пожаловался в офис SEC в Бостоне в 2000 году, сказав сотрудникам SEC, что они должны расследовать Мэдоффа, потому что было невозможно легально получить прибыль, заявленную Мэдоффом, используя инвестиционные стратегии, которые, по его словам, он использовал.[44]

В июне 2010 года SEC урегулировала неправомерное прекращение судебный процесс с бывшим юристом SEC Гэри Дж. Агирре, который был уволен в сентябре 2005 г. после попытки вызвать в суд фигуранта Уолл-стрит. Джон Дж. Мак в деле об инсайдерской торговле с участием хедж-фонда Pequot Capital Management;[45] Мэри Джо Уайт, который позже занимал пост председателя Комиссии по ценным бумагам и биржам, в то время представлял Morgan Stanley и участвовал в этом деле.[46] В то время как инсайдерское дело было прекращено, за месяц до урегулирования спора SEC с Агирре SEC выдвинула обвинения против Pequot.[45] В августе 2007 года Сенат выпустил отчет, в котором подробно описывается этот вопрос и содержится призыв к реформе Комиссии по ценным бумагам и биржам.[47]

26 сентября 2016 г. сенатор-демократ Марк Уорнер направил письмо в SEC с просьбой оценить, является ли текущий режим раскрытия информации адекватным, сославшись на небольшое количество раскрытий компаний на сегодняшний день.[48][49][50]

Неудачи офиса генерального инспектора

В 2009 г. Проект по государственному надзору, правительственная группа наблюдения, направила в Конгресс письмо с критикой SEC за невыполнение более половины рекомендаций, сделанных ей ее Главный инспектор.[51] Согласно POGO, в предыдущие два года Комиссия по ценным бумагам и биржам не предприняла никаких действий по 27 из 52 рекомендованных реформ, предложенных в отчетах Генерального инспектора, и все еще имела статус «ожидающих рассмотрения» по 197 из 312 рекомендаций, содержащихся в отчетах аудита. Некоторые из рекомендаций включали в себя наложение дисциплинарных мер в отношении сотрудников SEC, которые получают ненадлежащие подарки или другие услуги от финансовых компаний, а также расследование и сообщение о причинах неудач в обнаружении схемы Понци Мэдоффа.[52]

В статье 2011 г. Мэтт Тайбби в Катящийся камень, бывшие сотрудники SEC были опрошены и отрицательно прокомментировали Офис генерального инспектора (OIG). Поступление в ОГИ было «известно как убийца карьеры».[53]

Из-за опасений, высказанных Дэвид П. Вебер, бывший главный следователь SEC, относительно поведения генерального инспектора SEC Х. Дэвид Коц, Главный инспектор Дэвид К. Уильямс из Почтовая служба США был привлечен для проведения независимой внешней проверки предполагаемого ненадлежащего поведения Коца в 2012 году.[54] В своем 66-страничном отчете Уильямс заключил, что Котц нарушил правила этики, наблюдая за расследованиями, в которых участвовали люди, с которыми он имел конфликт интересов из-за «личных отношений».[54][55] В отчете ставится под сомнение работа Коца по расследованию Мэдоффа, в частности, потому, что Коц был «очень хорошим другом» Маркополоса.[55][56][57][58] Он пришел к выводу, что, хотя было неясно, когда Коц и Маркополос стали друзьями, это нарушило бы правила этики США, если бы их отношения начались до или во время расследования Коца Мэдоффа.[55] В отчете также было обнаружено, что у самого Коца «имелся конфликт интересов» и ему не следовало начинать свое Стэндфордское расследование, поскольку он дружил с адвокатом-женщиной, которая представляла интересы жертв мошенничества.[56]

Уничтожение документов

По словам бывшего сотрудника SEC и осведомитель Дарси Флинн, о чем также сообщает Taibbi, агентство регулярно уничтожало тысячи документов, связанных с предварительным расследованием предполагаемых преступлений, совершенных Deutsche Bank, Голдман Сакс, Lehman Brothers, САК Капитал, и другие финансовые компании, участвующие в Великая рецессия что SEC должна была регулировать. Среди документов были документы, касающиеся "Вопросы, требующие расследования ", или MUI, название, которое SEC дает первым этапам процесса расследования. Традиция разрушения началась еще в 1990-х годах. Эта деятельность SEC в конечном итоге вызвала конфликт с Национальное управление архивов и документации когда это было открыто им в 2010 году Флинном. Флинн также описал встречу в SEC, на которой высшие сотрудники обсуждали отказ признать, что разрушение имело место, потому что это, возможно, было незаконным.[53]

Сенатор-республиканец от штата Айова Чарльз Грассли среди прочего, обратил внимание на призыв Флинна к защите в качестве информатора, а также на рассказ о процедурах обработки документов в агентстве. SEC выпустила заявление, защищающее свои процедуры. энергетический ядерный реактор цитируется Денверский университет Юридический колледж Штурма профессор Джей Браун как говорят: "Я считаю, что это буря в чайнике", и Джейкоб Френкель, юрист по ценным бумагам в Вашингтоне, округ Колумбия, заявил, что "нет никаких утверждений, что SEC выбрасывала конфиденциальные документы из банков, которые она получила по повестке в суд по громким делам, которые волнуют инвесторов и законодателей". NPR завершило свой отчет:

Дебаты сводятся к следующему: что означает для Конгресса протокол расследования? А суды? Согласно закону, эти следственные записи должны храниться в течение 25 лет. Но федеральные чиновники говорят, что ни один судья не постановил, что документы, относящиеся к ранним расследованиям SEC, являются следственными записями. Генеральный инспектор Комиссии по ценным бумагам и биржам утверждает, что проводит тщательное расследование обвинений. [Коц] сообщает NPR, что он опубликует отчет к концу сентября.[59]

Инфраструктурное партнерство

В июле 2018 года SEC заключила контракт с Достичь это нацелено на модернизацию того, как SEC покупает ИТ-услуги с точки зрения инфраструктуры, аналитики, инструментов и приложений.[60]

Отношения с другими агентствами

Помимо работы с различными саморегулируемыми организациями, такими как Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA), Корпорация по защите прав инвесторов в ценные бумаги (SIPC) и Правление муниципальных ценных бумаг (MSRB), SEC также работает с другими федеральными агентствами, государственными регуляторами ценных бумаг, международными агентствами по ценным бумагам и правоохранительными органами.[61]

В 1988 г. Распоряжение 12631 учредил президентский Рабочая группа по финансовым рынкам. Рабочую группу возглавляет Секретарь казначейства и включает председателя SEC, председателя Федеральный резерв и председатель Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Целью Рабочей группы является повышение целостности, эффективности, упорядоченности и конкурентоспособности финансовых рынков при сохранении доверия инвесторов.[62]

Закон о ценных бумагах 1933 года первоначально находился в ведении Федеральная торговая комиссия. Закон о фондовых биржах 1934 года передал эту ответственность от FTC к SEC. Закон о фондовых биржах 1934 года также дал SEC право регулировать сбор доверенных лиц, хотя некоторые из правил, предложенных SEC с тех пор (например, универсальный прокси), вызывали споры.[63]:4[64]:2 Основная миссия FTC - способствовать защите потребителей и искоренять антиконкурентная деловая практика. FTC регулирует общие методы ведения бизнеса, а SEC фокусируется на рынках ценных бумаг.

В Временный национальный экономический комитет была учреждена совместной резолюцией Конгресса 52 Stat. 705 16 июня 1938 года. Он отвечал за информирование Конгресса о злоупотреблениях монопольной властью. Комитет прекратил свое существование в 1941 году, но его записи по приказу SEC все еще закрыты печатью.[65]

В Правление муниципальных ценных бумаг (MSRB) была учреждена Конгрессом в 1975 году для разработки правил для компаний, занимающихся андеррайтинг и торговля муниципальные ценные бумаги. MSRB контролируется SEC, но MSRB не имеет полномочий для обеспечения соблюдения своих правил.

В то время как большинство нарушений законов о ценных бумагах обеспечивается SEC и различными СРО, которые она контролирует, государственные регуляторы ценных бумаг могут также обеспечивать соблюдение законов о ценных бумагах в масштабе штата.[6] Государства могут потребовать, чтобы ценные бумаги были зарегистрированы в штате, прежде чем они могут быть там проданы. Закон о совершенствовании национальных рынков ценных бумаг 1996 г. (NSMIA) обратилось к этой двойной системе федерально-государственного регулирования путем внесения поправок в Раздел 18 Закона 1933 года, чтобы освободить общенациональные ценные бумаги от государственной регистрации, тем самым превзойдя закон штата в этой области. Тем не менее, NSMIA сохраняет полномочия штатов по борьбе с мошенничеством в отношении всех ценных бумаг, обращающихся в штате.[66]

Комиссия по ценным бумагам и биржам также работает с федеральными правоохранительными органами и правоохранительными органами штата для проведения действий против лиц, предположительно нарушающих законы о ценных бумагах.

SEC является членом Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и использует Многосторонний меморандум о взаимопонимании IOSCO, а также прямые двусторонние соглашения с другими странами. комиссии по ценным бумагам для борьбы с трансграничными неправомерными действиями на рынках ценных бумаг.

Соответствующее законодательство

Смотрите также

Формы

использованная литература

  1. ^ Обоснование бюджета Конгресса на 2017 финансовый год (PDF). Комиссия по ценным бумагам и биржам США. 2016. с. 14.
  2. ^ Ван Лоо, Рори (1 августа 2018 г.). «Регулятивные наблюдатели: полицейские фирмы в эпоху соблюдения». Стипендия факультета.
  3. ^ SEC (10 июня 2013 г.). "Что мы делаем". SEC.gov. Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Получено 24 марта, 2017.
  4. ^ Херст, Скотт (1 июля 2018 г.). «Дело в пользу заказа инвестора». Документ для обсуждения программы Гарвардской школы права по корпоративному управлению. № 2017-13.
  5. ^ «Роль ТРЦ». Investor.gov.
  6. ^ а б "Законы голубого неба". Seclaw.com. 7 июля 2007 г.. Получено 1 марта, 2013.
  7. ^ Селигман, Джоэл (2003). Преобразование Уолл-стрит. Осина. С. 45, 51–52.
  8. ^ Он был отцом президента Джона Ф. Кеннеди. Дэвид Насоу, Патриарх: замечательная жизнь и бурные времена Джозефа П. Кеннеди (2012) стр. 204-37.
  9. ^ Нассау, Патриарх, стр. 226–28
  10. ^ «Закон о ценных бумагах 1933 года» (PDF). Получено 1 марта, 2013.
  11. ^ «Закон о фондовых биржах 1934 года» (PDF). Получено 1 марта, 2013.
  12. ^ «History Associates подробно описывает эволюцию структуры рынка ценных бумаг в новой онлайн-выставке». History Associates. Получено 28 апреля, 2019.
  13. ^ «Действующие члены Комиссии по ценным бумагам и биржам». Sec.gov. 17 декабря 2012 г.. Получено 1 марта, 2013.
  14. ^ Веник, Ян (21 июня 2019 г.). «Сенат подтвердил, что Эллисон Херрен Ли занимает должность SEC». Citywire. Получено 21 июня, 2019.
  15. ^ Организация ТРЦ Комиссия по ценным бумагам и биржам США
  16. ^ «Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам». Finra.com. Получено 1 марта, 2013.
  17. ^ "Чем NASD отличается от SEC?" Инвестопедия. Investopedia Inc.
  18. ^ Лемке и Линс, Регулирование инвестиционных консультантов (Томсон Уэст, изд. 2013 г.); Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний (Мэтью Бендер, изд. 2013 г.).
  19. ^ «Как SEC защищает инвесторов, поддерживает целостность рынка и способствует формированию капитала (Комиссия по ценным бумагам и биржам)». Sec.gov. Получено 1 марта, 2013.
  20. ^ Протесс, Бен (11 февраля 2013 г.). "Вращающаяся дверь S.E.C. снижает ее эффективность, говорится в докладе". Dealbook.nytimes.com. Получено 1 марта, 2013.
  21. ^ «Региональные офисы ТРЦ». Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Получено 12 июня, 2019.
  22. ^ Шредер, Питер (29 января 2013 г.). "SEC назвала нового генерального инспектора - The Hill's On The Money". Thehill.com. Получено 1 марта, 2013.
  23. ^ "SEC.gov - Джон Раймер назначен временным генеральным инспектором". www.sec.gov.
  24. ^ Грин, Дженна,«Прекращение разговора: Генеральный инспектор SEC Х. Дэвид Коц: Сотрудникам может не нравиться ехать с ним на лифте, но SEC прислушивается к его совету», Корпоративный советник, 27 июля 2011 г. Проверено 18 августа 2011 г.
  25. ^ "Офис разоблачителя SEC". Sec.gov. Получено 5 декабря, 2013. Эта статья включает текст из этого источника, который находится в всеобщее достояние.
  26. ^ https://www.sec.gov/about/offices/owb/reg-21f.pdf
  27. ^ https://www.sec.gov/about/offices/owb/annual-report-2012.pdf Эта статья включает текст из этого источника, который находится в всеобщее достояние.
  28. ^ «Быстрые ответы: комментарии». SEC.gov. Получено 16 октября, 2015.
  29. ^ «Процесс рассмотрения заявки». SEC.gov. Получено 16 октября, 2015.
  30. ^ а б c Гретхен Моргенсон (28 мая 2008 г.). "Оглушенный молчанием S.E.C., он подал в суд". Нью-Йорк Таймс.
  31. ^ Оценка: доступ к информации оценочная карта 2015 Март 2015 г., 80 стр., Центр эффективного правительства, дата обращения 21 марта 2016
  32. ^ «Приложение 5 - РУКОВОДСТВО КОМПАНИИ NYSE MKT» (PDF). КОМИССИЯ ПО ЦЕННЫМ БУМАГАМ И ОБМЕНАМ США. 2015 г.
  33. ^ Лорен Тара ЛаКапра (17 сентября 2008 г.). "Запрет на голые шорты встречает прохладно". Улица. Архивировано из оригинал 20 сентября 2008 г.. Получено 18 сентября, 2008.
  34. ^ Эллис, Дэвид (17 сентября 2008 г.). «Регулирующий орган вводит новое постановление, запрещающее« голые »короткие продажи для всех публичных компаний». CNN. Получено 26 мая, 2010.
  35. ^ Джейсон Бреслоу (директор) (8 апреля 2014 г.). «Боится ли SEC перед Уолл-стрит? Инсайдер агентства говорит, что да». Линия фронта (американский сериал). PBS. Получено 14 декабря, 2014.
  36. ^ Шмидт, Роберт (8 апреля 2014 г.). «Юрист SEC Goldman говорит, что агентство слишком робко в отношении проступков на Уолл-стрит». Bloomberg. Получено 14 декабря, 2014.
  37. ^ Почки, Джим (2014). «Пенсионные примечания» (PDF). Союз SEC, NTEU Глава 293. Архивировано из оригинал (PDF) 12 сентября 2014 г.. Получено 20 ноября, 2014.
  38. ^ Чанг, Джоанна (17 декабря 2008 г.). "Financial Times: глава SEC признает неудачи в деле Мэдоффа". Ft.com. Получено 1 марта, 2013.
  39. ^ Мойер, Лиз (23 декабря 2008 г.). «Мог ли SEC остановить мошенничество Мэдоффа в 1992 году?». Forbes. Архивировано из оригинал 1 февраля 2009 г.. Получено 24 декабря, 2008.
  40. ^ Вейл, Джонатан. «Мэдофф разоблачает двойной стандарт для схем Понци». Новости Bloomberg. Деловой еженедельник Greater Fort Wayne. Получено 26 декабря, 2008.[мертвая ссылка ]
  41. ^ Серчук, Давид (22 декабря 2008 г.). "Любовь, Мэдофф и ТРЦ". Forbes. Получено 24 декабря, 2008.
  42. ^ Лабатон, Стивен (19 декабря 2008 г.). "Невероятный игрок попал в водоворот Мэдоффа". Нью-Йорк Таймс.
  43. ^ «Слабое доверие к регулирующим органам и рейтинговым агентствам, так как спрос LP на альтернативы остывает, - отмечает опрос».
  44. ^ Маркополос, H (2010). Никто не послушает: настоящий финансовый триллер. Джон Уайли и сыновья. стр.55–60. ISBN  978-0-470-55373-2.
  45. ^ а б Блейлок Д. (июнь 2010 г.). SEC рассчитывается с Агирре. Проект подотчетности правительства.
  46. ^ Выбор Мэри Джо Уайт главой SEC назначил Фокса ответственным за курятник. Катящийся камень.
  47. ^ Комитет по финансам, Комитет по судебной власти.Увольнение поверенного SEC и расследование дела Pequot Capital Management. Типография правительства США.
  48. ^ "20160926 Письмо в SEC о нарушении Yahoo". Получено 13 декабря, 2016.
  49. ^ Волц, Дастин. «Взлом Yahoo может стать тестом для правил раскрытия информации о нарушениях SEC». Рейтер. Получено 13 декабря, 2016.
  50. ^ «Сенатор Уорнер призывает SEC расследовать раскрытие взлома Yahoo». 26 сентября 2016 г.. Получено 13 декабря, 2016.
  51. ^ Джонсон, Фаун. (17 декабря 2009 г.) "Группа утверждает, что SEC не отвечает на запросы внутреннего сторожевого пса". NASDAQ.
  52. ^ Брайан, Даниэль. (16 декабря 2009 г.) "Письмо POGO председателю Комиссии по ценным бумагам и биржам Марии Шапиро относительно невыполнения комиссией сотен рекомендаций генерального инспектора" В архиве 4 августа 2010 г. Wayback Machine. Сайт проекта по государственному надзору.
  53. ^ а б Скрывает ли SEC преступления на Уолл-стрит?, Мэтт Тайбби, 17 августа 2011 г.
  54. ^ а б Шмидт, Роберт (25 января 2013 г.). "Комиссия по ценным бумагам и биржам заявила о приеме на работу генерального инспектора полиции Капитолия США". Bloomberg. Получено 10 февраля, 2013.
  55. ^ а б c Шмидт, Роберт; Джошуа Галлу (26 октября 2012 г.). «Бывший наблюдатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Котц нарушил этические правила, результаты проверки». Bloomberg. Получено 10 февраля, 2013.
  56. ^ а б Роберт Шмидт и Джошуа Галлу (6 октября 2012 г.). «Бывший наблюдатель Комиссии по ценным бумагам и биржам Котц нарушил этические правила, результаты проверки». Деловая неделя. Получено 12 февраля, 2013.
  57. ^ Сара Н. Линч (15 ноября 2012 г.). «Иск Дэвида Вебера: бывший следователь SEC обвиняется в том, что хотел носить с собой пистолет на работе, подал иск на 20 миллионов долларов». The Huffington Post. Получено 10 февраля, 2013.
  58. ^ «Дэвид Коц, бывший генеральный инспектор SEC, возможно, имел конфликт интересов». The Huffington Post. 5 октября 2012 г.. Получено 10 февраля, 2013.
  59. ^ Джонсон, Кэрри, «Документы SEC уничтожены, - говорит сотрудник Конгресса», Национальное общественное радио (стенограмма и аудио), 18 августа 2011 г. Проверено 18 августа 2011 г.
  60. ^ «SEC заключает контракт на $ 2,5 миллиарда с Attain и двумя другими консультантами». Consulting.us. 31 июля 2018 г.. Получено 20 июня, 2019.
  61. ^ Нормативная структура В архиве 18 ноября 2007 г. Wayback Machine
  62. ^ Казначейство США В архиве 3 декабря 2010 г. Wayback Machine
  63. ^ Херст, Скотт (1 апреля 2018 г.). «Универсальные прокси». Документ для обсуждения программы Гарвардской школы права по корпоративному управлению. № 2016-11.
  64. ^ Херст, Скотт (1 октября 2016 г.). «Резолюции о социальной ответственности». Документ для обсуждения программы Гарвардской школы права по корпоративному управлению. № 2016-06.
  65. ^ «Национальный архив». Archives.gov. Получено 1 марта, 2013.
  66. ^ "Закон об улучшении национальных рынков ценных бумаг". AccreditedInvestors.net.

внешние ссылки