Евровалюта - Eurocurrency

Евровалюта является валюта держался депозит за пределами своего внутреннего рынка, то есть хранится в банках, расположенных за пределами страны, выпускающей валюту. [1] Например, депозит в размере Доллары США хранится в банке в Лондон, будет считаться евровалютой, поскольку доллар США размещается за пределами его внутреннего рынка.

В евро- префикс не относится исключительно к "евро "валюта или"еврозона ", поскольку этот термин появился еще до введения евро. Вместо этого он может применяться к любой комбинации депозитов в иностранном банке за пределами его внутреннего рынка, например, депозит, деноминированный в Японская иена проводился в Швейцарский Банк является депозитом в евроиене.

Евровалюта используется банками для краткосрочного и среднесрочного финансирования, транснациональные корпорации, паевые инвестиционные фонды, и хедж-фонды. [2] Евровалюта обычно рассматривается как привлекательный источник глобального финансирования из-за простоты конвертируемости между валютами, а также обычно более низких мер регулирования по сравнению с источниками финансирования на внутренних рынках. [2][3]Евровалюта и Еврооблигации рынки избегают внутренних процентная ставка нормативно-правовые акты, резервные требования и другие препятствия на пути свободного движения капитала.[нужна цитата ]

Актуальность евровалютных депозитов оспаривается с момента их создания в 1950-х годах известными экономистами, включая Рональд Маккиннон,[4] тем не менее, это остается преобладающим аспектом мировая финансовая система.

История

Исходная информация

Появление евровалюты тесно связано с происхождением Евродоллар поскольку это был первый тип евровалюты. Евродоллары начались с крупных депозитов в долларах США, которые хранились в Европе,[5] а именно Лондон, банки в 1950-е годы. [4] [6][7]За несколько десятилетий экономисты представили несколько объяснений того, как появилась евровалюта, почему она появилась в Лондоне и как Лондону удалось сохранить конкурентное преимущество на рынке по мере роста евровалюты во всем мире. [6] Экологические и политические факторы обычно лежат в основе большинства теорий, влияющих на решения стран в этот период, известный как Бреттон-Вудская эра. [4] [8]

Бреттон-Вудская эра охватила период с 1944 по 1973 год, когда национальные политики, особенно Британия и нас, соглашаемся с система фиксированного или привязанного обменного курса. [9] Согласно этой системе, национальные валюты были «привязаны» к доллару США, который теперь был конвертируем в золото. [9] Это было сделано для содействия более свободной мировой торговле в ответ на резкое сокращение импорта и экспорта после Финансовые кризисы 1930-х годов и Вторая мировая война (WW2). В результате национальные правительства повысили свои барьеры в торговле в попытке повысить свои внутренние показатели, что привело к значительному спаду в мировой торговле. [10]

Драйверы евровалюты в 1950-е годы

К середине 1955 года американские и иностранные компании и страны регулярно использовали евродоллары для поддержания баланса в долларах США или получения займов в долларах США за пределами США. [4] Рынок евровалюты родился органически в результате повышения курса евродоллара. [4][6] В конечном счете, рост евродоллара вызван множеством причин, которые привели к созданию евровалюты.

Во-первых, вскоре после Второй мировой войны в Европу поступили крупные запасы долларов США. [11] Это было результатом системы фиксированного обменного курса, которая привела к тому, что все больше стран стали использовать доллары США для торговли, а также к увеличению импорта в сами США из Европы. [11] Более того, США предоставили экономическая помощь европейским странам после Второй мировой войны в виде помощи правительства США. План Маршалла. [11] Во-вторых, после 2МВ коммунист правительства, включая Советский союз и Китай передали свои активы в США европейским банкам. [6][11] Считается, что это было сделано по двум основным причинам; (1) из-за опасений, что власти США арестовать их активы, и (2) к накопленному доброжелательность с Евробанками в качестве стратегии для создания будущего источника кредитов и финансирования. [11] В-третьих, Кризис фунта стерлингов 1957 года вынудил Великобританию предпринять самые решительные шаги к согласию с Бреттон-Вудским планом. [6] Здесь Банк Англии запретили финансируемую фунтами стерлингов торговлю для стран, не являющихся фунтами стерлингов, в результате резкого увеличения банковский курс до 7%, вынуждая лондонские банки присоединиться к остальному миру и использовать доллары для торговли. [4][6] Это наряду со спросом на другие типы евровалют за пределами их внутренних рынков привело к инновациям на рынке евровалют.

Конкурентное преимущество Лондона

Зарождение евровалюты произошло в Лондоне с введением евродоллара в 1955 году. [6] Однако даже после того, как евровалюта расширилась во всем мире, Лондон сохранил свою позицию центра рынка евродолларов, что остается актуальным и сегодня. [6]

Экономисты дают спорные объяснения того, почему Лондон смог получить и сохранить это конкурентное преимущество. Рональд Маккиннон предположил, что это было связано с ранее существовавшим опытом Лондона в области иностранного финансирования, сохраненным от История доминирующей торговли Великобритании в 19 веке и порции как центр стерлинг когда это была основная международная валюта. [4][6] Однако критика этой теории сочла ее «довольно статичной и детерминистской» и не имеющей каких-либо архивных свидетельств. [6] Маккиннон также подчеркнул свободу регулирования, предоставляемую коммерческие банки в Лондоне Банком Англии в соответствии с пересчетом Казначейство вопрос о том, имеют ли финансовые учреждения в Лондоне чрезмерное влияние на решения, принимаемые Банком Англии. [4][6] Тем не менее, и Казначейство, и Банк Англии согласились с тем, что Лондон должен оставаться важным финансовым центром даже после того, как фунт стерлингов перестанет быть основной международной валютой. [6] Следовательно, введение ограничительных правил было бы нелогичным и привело бы к благоприятной среде Лондона. [6] На самом деле центры евровалютного рынка в целом пользовались свободой от ограничений со стороны предложения, таких как резервные требования и потолки процентных ставок что позволило им, в частности Лондону, получить конкурентное преимущество за счет предоставления высоких и низких процентных ставок в соответствии с классом заемщик и кредитор. Кроме того, конкурентное преимущество Лондона было усилено жесткими ограничениями во всей остальной Европе из-за возможных рисков "горячие деньги ", повысился ликвидность банка, и потенциальная зависимость от резервы в случае банковские бегства. [6]

Валюты

Четыре основных евровалюты - это Доллар США, то Евро, то английский фунт и Японская иена; валюты крупнейших экономик мира.[нужна цитата ]

Eurocurrency рынки

Евровалютный рынок - это денежный рынок для любой валюты, депонированной за пределами ее внутреннего рынка. [2][12] Ключевыми участниками этих рынков являются банки, транснациональные корпорации, паевые инвестиционные фонды и хедж-фонды. [2] Евровалютные рынки обычно выбираются в качестве источника финансирования по сравнению с местными банками из-за их способности предлагать более низкие процентные ставки для заемщиков и более высокие процентные ставки для кредиторов в зависимости от ситуации. [2] Это потому, что на рынке евровалют меньше нормативных требований, налоговое законодательство, и, как правило, без процентных ограничений. [2]Тем не менее, существуют более высокие риски, особенно когда банки переживают периоды плохой платежеспособность что может привести к бегать по берегам. [2]

Существует несколько рынков евровалюты, из которых наиболее широко используются два рынка - евродоллар и рынок евроиены. [2] Существуют также различные более мелкие рынки евровалюты, включая рынок евро и рынок евро. [13][14]

Евродолларовый рынок

Рынок евродоллара включает в себя авуары в долларах США за пределами юрисдикция из Центральный банк США. [15] Эти холдинги могут возникать двумя основными способами. [16] Во-первых, от закупок товаров и услуг в долларах США до поставщиков, которые имеют счета в европейских банках - эти поставщики могут быть европейскими или неевропейскими. [16] Во-вторых, евродолларовые депозиты возникают в результате вложений долларов США в европейские банки, как правило, для получения более выгодной процентной ставки. [16]

Сегодня рынок евродолларов является крупнейшим источником глобального финансирования для предприятий и стран, который, по оценкам, финансирует более 90% Международная торговля сделок. [8] Это наиболее широко используемая евровалюта. На его долю приходится около 75% всех счетов в евровалюте по всему миру. [8] Такое преобладание часто объясняется экономическими и политическими факторами. Во-первых, экономическая мощь США, особенно их влиятельное положение в мировой экономике и неуклонное падение курса других валют во время введения евровалюты в 1950-х годах. [8] Во-вторых, отсутствие процентных пределов и ограниченное регулирование на рынке евродолларов обеспечивает благоприятные процентные ставки как для кредиторов, так и для заемщиков. [6][8]

Euroyen Market

Рынок евроиен включает депозиты в иенах в банках за пределами юрисдикции Центральный банк Японии. [17] Рынок возник в 1984 году, когда в Японии возник пузырь цен на активы, в результате которого Япония продолжила финансовую либерализацию и интернализацию. [18][19] В течение 1990-х годов процентные ставки в Японии значительно снизились, что сделало относительно высокие процентные ставки, выплачиваемые по счетам в евро, привлекательными для инвестиций. [18] Сегодня депозиты Euruyen используются неяпонскими компаниями для эффективного привлечения инвестиций от японских инвесторов. Облигации евроиены позволяют иностранным компаниям избегать правил, установленных Банк Японии (BoJ) и в регистрации облигаций с Токийская фондовая биржа (TSE). [18]

Euroeuro Market

Рынок евроевро включает депозиты в евро за пределами юрисдикции Европейский центральный банк. [13]

Europound Market

Рынок еврофунта включает депозиты в британских фунтах за пределами юрисдикции Банк Англии. [14]

Евровалютная сеть

Концепция евровалюты может иметь два значения. [20]

Во-первых, это может быть совокупность всех валют и банковских учреждений по всему миру, которые участвуют в оффшорный банкинг сеть. [20] Это не ограничивается четырьмя евровалютами (доллар США, евро, иена, британский фунт) или внутренними рынками этих евровалют. Например, банк в Дания который предпочитает держать в руках швейцарский франк в Лондоне также будет считаться частью евровалютной сети.

Во-вторых, это может относиться к сумме всех технологий, т.е. обработка данных и линии связи, [20] используется для того, чтобы заинтересованные стороны во всем мире могли взаимодействовать и участвовать на рынке евровалюты. [21] Евровалютные марки функционируют в рамках глобальной финансовой системы с рыночными центрами, разбросанными по всему миру. Следовательно, необходимы мощные финансовые технологии и информационные системы, чтобы соединить рыночные центры, чтобы обеспечить связь и совершать транзакции. [21] Например, такие технологии, как высокоскоростные линии связи, связывают рыночные центры, позволяя проводить быстрые транзакции в евробанках, а также давая начало ночной рынок. [4][21]

Правила и внутренняя политика

Нормативная история

В 1970-х годах регулирование рынка евровалют стало ключевым приоритетом для политиков во всем мире. Это произошло потому, что рост евродолларов вынудил отечественные банки участвовать в оффшорной банковской деятельности, чтобы оставаться конкурентоспособными по сравнению с быстрорастущими иностранными банками. [21] Оффшорные банковские операции позволили отечественным банкам избежать роста затрат и ограничений, обусловленных национальными банковскими правилами. [21] Национальные правительства изо всех сил пытались контролировать денежная масса и точно прогнозировать экономические результаты в мировой финансовой системе благодаря параллельному существованию нерегулируемых и регулируемых финансовых рынков. [21] С тех пор, как это было осознано, правительства предприняли различные меры регулирования, такие как введение резервных требований, ограничение процентных ставок и расширение полномочий надзора на нерегулируемый рынок евровалюты. [6] В целом критики сегодня утверждают, что регулирование офшорной банковской деятельности в целом остается в значительной степени недостаточным. [20][22]

Использование резервных требований

Резервные требования относятся к конкретному заранее определенному количеству наличные какие банки должны иметь под рукой для встречи обязательства в случае внезапного снятия средств. [23] В случае евровалюты это важная мера регулирования с высоким риском массового изъятия средств из банков. [23] Обычно центральные банки отдельных стран устанавливают резервные требования для своих коммерческих банков. Например, центральный банк США - Федеральная резервная система требует, чтобы коммерческие банки сохраняли деньги в резервах под свои обязательства перед вкладчиками в рамках Закон о денежно-кредитном контроле 1980 г.. [21][23] Однако в установлении резервных требований для депозитов в евровалюте достигнут незначительный прогресс, поскольку страны постоянно не могут достичь консенсуса по размерам резервов в евровалюте. [21] Таким образом, распространение требований к национальным резервам на рынки евровалюты имеет некоторый уровень смягчения последствий между депозитами в евровалюте и внутренними банковскими остатками. [21]

Евровалюта и процентные ставки

Ключевым фактором привлечения депозитов в евровалюте являются благоприятные процентные ставки как для кредиторов, так и для заемщиков по сравнению с внутренними процентными ставками. [21] Однако исследования, в том числе Тест причинности по Грейнджеру показать, что «липкость ”Процентных ставок в евровалюте существует только в отношении рынка евродолларов. [1][24] Процентные ставки для других евровалют часто изменяются параллельно с соответствующими внутренними процентными ставками, что рассматривается как средство контроля, используемое национальными правительствами для ограничения международных потоков капитала. [24]

Евробанки

«Евробанки» перенаправляются сюда. Для использования в других целях см. Евробанк (значения).

Евробанк - это финансовое учреждение в любой точке мира, которое принимает депозиты или предоставляет займы в любой иностранной валюте.[25]

Еврокредиты

Еврокредит - это кредит, деноминированная валюта которого не является национальной валютой банка-кредитора. Еврокредитный заем будет предоставлен банком США кредитору, которому требуется деноминированная валюта, которая отличается от местной валюты банка (долларов США) по определенным причинам, скорее всего, для каких-либо деловых операций или торговых требований. Несмотря на включение слова «евро», еврокредит не сразу выводится из евро. [26]

Еврокредиты - это краткосрочные и среднесрочные ссуды в евровалюте, предоставляемые евробанками корпорациям, суверенным правительствам, непервоклассным банкам или международным организациям. Ссуды деноминированы в валютах, отличных от национальной валюты Евробанка. Поскольку эти ссуды часто слишком велики для обработки одним банком, евробанки объединятся в синдикат банковского кредитования, чтобы разделить риск. Кредитный риск по этим ссудам выше, чем по ссудам другим банкам на межбанковском рынке. Таким образом, процентная ставка по еврокредитам должна компенсировать банку или банковскому синдикату дополнительный кредитный риск. По еврокредитам, исходящим из Лондона, базовая процентная ставка составляет ЛИБОР. Ставка по этим кредитам указана как LIBOR + X процентов, где X - размер ссудной маржи, взимаемой в зависимости от кредитоспособности заемщика. Кроме того, для еврокредитов было введено ролловерное ценообразование, чтобы евробанки в конечном итоге не платили по срочным депозитам в евровалюте больше, чем они зарабатывают по кредитам. Таким образом, еврокредит можно рассматривать как серию краткосрочных ссуд, где в конце каждого периода времени (обычно трех или шести месяцев) ссуда пролонгируется, а базовая ставка ссуды пересматривается до текущей ставки LIBOR в течение следующего периода. временной интервал кредита.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ а б Kaen, Fred R .; Хачи, Джордж А. (август 1983). «Евровалюта и процентные ставки национального денежного рынка: эмпирическое исследование причинно-следственной связи». Журнал денег, кредита и банковского дела. 15 (3): 327. Дои:10.2307/1992483. JSTOR  1992483.
  2. ^ а б c d е ж грамм час Чен, Джеймс. «Евровалютный рынок». Инвестопедия. Получено 2020-05-29.
  3. ^ Кентон, Уилл. «Евровалюта». Инвестопедия. Получено 2020-05-29.
  4. ^ а б c d е ж грамм час я Маккиннон, Рональд (1977). «Евровалютный рынок. Очерки международных финансов» (PDF) - через Принстон. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  5. ^ Блайстон, Дэн. «Введение в торговлю фьючерсами на евродоллар». Инвестопедия. Получено 2020-05-29.
  6. ^ а б c d е ж грамм час я j k л м п о п Шенк, Кэтрин Р. (апрель 1998 г.). «Истоки евродолларового рынка в Лондоне: 1955–1963». Исследования в экономической истории. 35 (2): 221–238. Дои:10.1006 / exeh.1998.0693.
  7. ^ Хоган, В. П. Невероятный евродоллар: или почему рушится мировая денежная система. Пирс, Айвор Франк. (Первое изд.). Лондон. ISBN  978-0-203-71223-8. OCLC  1004971823.
  8. ^ а б c d е «Рынок евродолларов: все начинается здесь». Капиталистические подвиги. 2016-12-02. Получено 2020-05-29.
  9. ^ а б Бут, Джером (нет данных). «Бреттон-Вудский план: следующие 70 лет» (PDF): 45–50 - через Беркли. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  10. ^ Бордо и Эйхенгрин, M&B. «Бреттон-Вудский план: следующие 70 лет» (PDF): 51–62 - через Берекелы. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  11. ^ а б c d е Блайстон, Дэн. «Введение в торговлю фьючерсами на евродоллар». Инвестопедия. Получено 2020-05-29.
  12. ^ «Евровалютный рынок». TheFreeDictionary.com. Получено 2020-05-29.
  13. ^ а б "евро", Бесплатный словарь, получено 2020-05-29
  14. ^ а б «Еврофунд», Бесплатный словарь, получено 2020-05-29
  15. ^ «Евродоллар», Бесплатный словарь, получено 2020-05-29
  16. ^ а б c Гринберг, Рональд Дэвид (1983). «Рынок евродолларов: аргументы в пользу раскрытия информации» (PDF). California Law Review. 71 (5): 1492–1515. Дои:10.2307/3480148. JSTOR  3480148.
  17. ^ «Евроен», Бесплатный словарь, получено 2020-05-29
  18. ^ а б c Чен, Джеймс. «Евроен Бонд». Инвестопедия. Получено 2020-05-29.
  19. ^ Кентон, Уилл. «Евроен». Инвестопедия. Получено 2020-05-29.
  20. ^ а б c d Баттилосси, S (2009). «Евродолларовая революция в финансовых технологиях. Дерегулирование, инновации и структурные изменения в западном банковском секторе в 1960-70-е годы». CiteSeerX  10.1.1.573.3642. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  21. ^ а б c d е ж грамм час я j Карлоцци, Николай (н.д.). «Регулирование евровалютного рынка: каковы перспективы?» (PDF). Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  22. ^ «К 20-летию со дня рождения евро продолжается работа над валютой». Австралийский финансовый обзор. 2018-12-28. Получено 2020-05-29.
  23. ^ а б c Чен, Джеймс. «Резервные требования». Инвестопедия. Получено 2020-05-29.
  24. ^ а б Торнтон, Джон (28 июля 2006 г.). «Процентные ставки на внутреннем и евровалютном рынках». Прикладная экономика. 24 (10): 1103–1105. Дои:10.1080/00036849200000003.
  25. ^ Определение «Евробанк»
  26. ^ Определение «Еврокредит»

дальнейшее чтение

  • AFR. (2018). https://www.afr.com/markets/currencies/euro-currency-remains-a-work-in-progress-on-20th-birthday-20181228-h19jk7. Австралийский финансовый обзор. Получено с https://www.afr.com/markets/currencies/euro-currency-remains-a-work-in-progress-on-20th-birthday-20181228-h19jk7
  • Баттилосси, Стефано (2010). «Евродолларовая революция в финансовых технологиях: дерегулирование, инновации и структурные изменения в западном банковском секторе». Финансовые рынки и организационные технологии. С. 29–63. CiteSeerX  10.1.1.573.3642. Дои:10.1057/9780230283176_2. ISBN  978-1-349-31349-5.
  • Блайстон, Д. (2020). Введение в торговлю фьючерсами на евродоллар. Источник по состоянию на 23 апреля 2020 г. с https://www.investopedia.com/articles/active-trading/012214/introduction-trading-eurodollar-futures.asp.
  • Бут, Джером (нет данных). Бреттон-Вудский план: следующие 70 лет. Получено с: https://eml.berkeley.edu/~eichengr/Bretton-Woods-next-70.pdf.
  • Бордо, М., & Эйченгрин, Б. Бреттон-Вудс: следующие 70 лет (1-е изд., Стр. 51-62). Пруденциальный.
  • Батлер, Кирт (2008) Международные финансы (4-е изд). Юго-Западный, Томпсон.
  • Карлоцци, Н. Регулирование рынка евровалюты: каковы перспективы? 15-23. Получено с https://philadelphiafed.org/-/media/research-and-data/publications/business-review/1981/br81manc.pdf?la=en
  • Словарь английского языка Коллинза - полное и несокращенное, 12-е издание, 2014 г. (1991, 1994, 1998, 2000, 2003, 2006, 2007, 2009, 2011, 2014).
  • Чен, Дж. (2020). Евровалютный рынок. Инвестопедия. Получено с https://www.investopedia.com/terms/e/eurocurrencymarket.asp
  • Чен, Дж. (2018). Евроенские облигации. Инвестопедия. Получено с: https://www.investopedia.com/terms/e/euroyenbond.asp
  • Чен, Джеймс (2020). Определение резервных требований. Инвестопедия. Получено с: https://www.investopedia.com/terms/r/requiredreserve.asp
  • Хоган В. и Пирс И. (1982). Невероятный евродоллар (1-е изд., Стр. 1-12). Лондон: Рутледж.
  • Гринберг, Рональд Дэвид (1983). «Рынок евродолларов: аргументы в пользу раскрытия информации» (PDF). California Law Review. 71 (5): 1492–1515. Дои:10.2307/3480148. JSTOR  3480148.
  • Кентон, В. (2018). Euroyen. Получено с https://www.investopedia.com/terms/e/euroyen.asp.
  • Кентон, В. (2019). Евровалюта. Получено с https://www.investopedia.com/terms/e/eurocurrency.asp
  • Макинтош, К. (2016). Рынок евродолларов: все начинается здесь. Получено с https://capitalistexploits.at/eurodollar-market-it-all-starts-here/
  • Маккиннон, Р. (1977). ЕВРОВАЛЮТНЫЙ РЫНОК. ЭССЕ В МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСАХ, (125), 1-52. Получено с https://ies.princeton.edu/pdf/E125.pdf.
  • Шенк, Кэтрин Р. (1 апреля 1998 г.). «Истоки евродолларового рынка в Лондоне: 1955–1963». Исследования в экономической истории. 35 (2): 221–238. Дои:10.1006 / exeh.1998.0693.
  • The Free Dictionary (n.d.) Рынок евровалюты. Получено с: https://financial-dictionary.thefreedictionary.com/Eurocurrency+market.
  • Бесплатный словарь (без даты) Евродоллар. Источник: https://financial-dictionary.thefreedictionary.com/Eurodollar
  • Бесплатный словарь (без даты) Euroeuro. Источник: https://www.thefreedictionary.com/euro
  • Бесплатный словарь (без даты) Europound. Источник: https://financial-dictionary.thefreedictionary.com/Europound
  • Свободный словарь (без даты) Euroyen. Источник: https://financial-dictionary.thefreedictionary.com/Euroyen
  • Торнтон, Джон (28 июля 2006 г.). «Процентные ставки на внутреннем и евровалютном рынках». Прикладная экономика. 24 (10): 1103–1105. Дои:10.1080/00036849200000003.