Гильермо Кальво - Guillermo Calvo

Гильермо Антонио Кальво
Родившийся	1941 (78–79 лет) Буэнос айрес, Аргентина
Национальность	Аргентинско-американский
Учреждение	Колумбийский университет
Поле	Макроэкономика Денежно-кредитная экономика
Школа или традиция	Новая кейнсианская экономика
Альма-матер	Йель (Доктор философии 1974 г., магистр медицины 1965 г.) Университет Буэнос-Айреса
Докторская советник	Тьяллинг Купманс
Влияния	Эдмунд Фелпс, Хулио Оливера[1]
Информация в ИДЕИ / RePEc

Гильермо Антонио Кальво (родился в 1941 г.) Аргентинско-американский экономист кто является директором Колумбийский университет Программа среднего звена по управлению экономической политикой в ​​их Школе международных и общественных отношений (SIPA).

Он опубликовал важные исследования в макроэкономика, особенно денежно-кредитная экономика и экономика развивающиеся рынки и страны с переходной экономикой.^[2]

биография

Гильермо Антонио Кальво - профессор экономики, международных и общественных отношений и директор Программы управления экономической политикой (PEPM) Колумбийского университета с января 2007 года. Он является научным сотрудником Национального бюро экономических исследований (NBER). Он бывший главный экономист Межамериканского банка развития (2001–2006), президент Латиноамериканской и карибской экономической ассоциации, LACEA, 2000–2001, и президент Международной экономической ассоциации, IEA, 2005–2008. Он получил степень доктора философии. из Йельского университета в 1974 году.

Он был профессором экономики Колумбийского университета (1973–1986), Пенсильванского университета (1986–1989) и заслуженным профессором Университета Мэриленда (1993–2006). Он был старшим советником Исследовательского департамента МВФ (1988–1993), а затем консультировал несколько правительств в Латинской Америке и Восточной Европе.

Среди его наград и почестей: член Национальной академии экономических наук (Аргентина) с 1993 года. Член Эконометрического общества с 1995 года. Премия короля Хуана Карлоса в области экономики, октябрь 2000 года. Член Американской академии искусств и наук. Наук, с 2005 г. Премия Карлоса Диаса Алехандро Ассоциации Латинской Америки и Карибского бассейна (LACEA), 2006 г. Почетный доктор, Университет Ди Телла, Буэнос-Айрес, Аргентина, 2012 г. 15–16 апреля 2004 г. Исследовательский департамент МВФ спонсировал конференцию в его честь.

Кальво продемонстрировал свою приверженность сокращению разрыва между академиками и практиками, разделив свое время между академическими кругами и международными финансовыми учреждениями. В последнем он сыграл важную роль в создании исследовательских отделов мирового уровня в Международном валютном фонде (где он был старшим советником в 1990–1992 годах) и Межамериканском банке развития (где он был главным экономистом в 2001–1992 годах). 2006). Его исследование МВФ о значимости внешних факторов и рынка облигаций привело в конечном итоге к переориентации анализа в территориальных департаментах МВФ, уделяя больше внимания внешним финансовым условиям, срокам погашения и деноминации государственного и частного долга (подробнее см. , см. различные интервью в списке литературы).

Вклад в экономику

Исследование Кальво впечатляет тем, что оно тщательно и подробно описывает широкий спектр актуальных вопросов. В центре его нынешнего исследования находятся страны с формирующимся рынком (EM), которые также оказались актуальными для таких стран с развитой экономикой, как страны еврозоны. Кальво был лидером в включении вопросов финансового сектора в макроэкономические модели и в подчеркивании роли внешних факторов в развивающихся странах. Его исследование помогло выявить факторы, которые традиционная макроэкономика обычно игнорирует, и которые вновь привлекли всеобщее внимание в контексте кризиса субстандартного кредитования. Его работы по-прежнему широко цитируются в академических и политических кругах, хотя некоторые из них были выпущены более двадцати лет назад, например, его «Обслуживание государственного долга: роль ожиданий» в 1988 году и его «Опасности стерилизации» 1991 года.

В Цены Calvo Его именем назван подход, широко используемый глобальными центральными банками. Это один из способов моделирования липких цен, например, в Новые кейнсианские DSGE-модели (сравнивать Кальво (в шахматном порядке) контракты ).^[3]

Его анализ обычно формулируется в терминах строгих, но элегантных моделей, не обремененных лишними деталями. Это помогло донести его идеи до широкой общественности и повлиять на государственную политику. Такие выражения, как «уравнение Кальво», «внезапная остановка», «боязнь плавания», которые можно найти в его статьях или связаны с ними, - это обычное выражение на финансовом жаргоне. Несколько развивающихся стран извлекли пользу из его исследования, показывающего серьезные риски, связанные с сочетанием высокого дефицита текущего счета, «долларизации» и финансовая инфекция. Это направление исследований привело к тому, что несколько экономик в Латинской Америке предприняли защитные меры и, таким образом, смогли преодолеть кризис Lehman, не погружаясь в глубокий и продолжительный кризис, как это было в других странах, которые демонстрировали большой дефицит текущего счета (например, Исландия и экономика стран Балтии). Исследования Кальво иллюстрируют огромную синергию двух миров, факт, который ему удалось передать вдохновляющим образом в двух своих книгах Массачусетского технологического института с собранием своих работ.

Кальво опубликовал несколько книг и более 100 журнальных статей.^[2] Избранные статьи следуют

1. Неопределенность равновесия или равновесия солнечных пятен.

• 1а. «О неопределенности процентных ставок и заработной платы с совершенным предвидением», Журнал экономической теории, декабрь 1978 г.

Эта статья является лидером в теории равновесия солнечных пятен. Он показывает, что обычная модель перекрывающихся поколений может привести к возникновению равновесной множественности и, более того, что последнее явление более вероятно, если склонность к сбережениям относительно неэластична по отношению к реальной процентной ставке, случай, подобный тому, который подчеркивался в общей теории Кейнса.

2. Безработица и эффективная заработная плата

• 2а. «Квазивальрасианские теории безработицы», Труды Американской экономической ассоциации, American Economic Review, май 1979 г.
• 2б. «Неэффективность безработицы: перспективы надзора», Ежеквартальный журнал экономики, май 1985 г.

Эти документы показывают примеры, в которых неполные трудовые договоры могли привести к безработице. Статья AER 1978 г. (ссылка 2a) является основополагающей в этой области и более чем на пять лет предшествует знаменитой статье Карла Шапиро и Джозефа Стиглица («Равновесная безработица как средство дисциплины рабочих», в: American Economic Review 1984, стр. стр. 433–444). Ref. 2b далее показывает, что этот тип равновесия безработицы неэффективен по Парето и может быть улучшен с помощью налогово-бюджетной политики. Это еще одно «первое» в этой литературе.

3. Несоответствие времени и вопросы достоверности

• 3а. «О временном согласовании оптимальной политики в монетарной экономике», Econometrica, ноябрь 1978 г. Перепечатано в Rational Expectations and Econometric Practice, под редакцией R.E. Лукас-младший и Т.Дж. Сарджент (Миннеаполис: Университет Миннесоты, 1981).
• 3b. «Временная стабилизация: заранее установленные обменные курсы», Журнал политической экономии, декабрь 1986 г.

Это документы в области «доверия к политике». Статья Econometrica 1978 Time Inconsistency (Ref. 3a) следует линиям статьи Финна Э. Кидланда и Эдварда К. Прескотта (за которую авторы заслуженно получили Нобелевскую премию. Согласно Кальво (в его книге Деньги, обменный курс) and Output, MIT Press 1996), его исследование было независимым, и он узнал о статье Кидланда-Прескотта только тогда, когда его статья собиралась принять к публикации (Прескотт был одним из рецензентов). В отличие от статьи Кидланда-Прескотта , Calvo's начинается со стандартных микрофондов в экономике Патинкина-Сидрауски. Однако главная добавленная стоимость газеты заключалась не столько в получении альтернативного доказательства несоответствия времени, сколько в доказательстве того, что несоответствие времени сохраняется, даже если правительство стремится максимизировать социальную Это фундаментальный результат, потому что он рассеивает любые сомнения, которые могут возникнуть во времени, когда правительство пытается обмануть общественность, давая обещания, которые оно не намерено выполнять.

Работа Кальво о несоответствии времени была первым шагом в исследовательской программе, связанной с вопросами достоверности. Ref. 3b создает основу для предположения о том, что стабилизация инфляции особенно труднодостижима, и увеличивает социальные издержки, если директивные органы не могут дать убедительный сигнал о том, что они готовы и способны проводить необходимые меры для обеспечения более низкой и более стабильной инфляции. До этой статьи доминирующее объяснение дорогостоящих программ стабилизации цен основывалось на механических факторах, таких как адаптивные ожидания / кривая Филлипса. Преимущество подхода Кальво заключается в том, что он подчеркивает важность способности центральных банков общаться с общественностью и важность получения сильной поддержки со стороны остальной части правительства и политического аппарата, даже если отдельные лица полностью рациональны. Ref. 3b породил обширную литературу по ЭМ.

4. Надзор и распределение заработной платы в фирме.

• 4а. «Иерархия, способности и распределение доходов», С. Веллис, Журнал политической экономии, октябрь 1979 г.

В документе JPE 1979 г. (ссылка 4a) содержится модель, изучающая влияние несовершенной информации внутри фирмы на распределение заработной платы в фирме. Этот документ привлек значительное внимание; он представляет собой одну из первых схем, которые помогают объяснить, например, почему генеральный директор может получать заработную плату, кратную зарплате его / ее подчиненных. Технология наблюдения в этой статье аналогична той, что использовалась в [2]. 2 в связи с вопросом эффективности заработной платы. Два ключевых допущения - это «потеря контроля», которая приводит к иерархической структуре надзорной фирмы, и дорогостоящий надзор. Показано, что комбинация этих двух факторов подразумевает, что ставка заработной платы является функцией положения человека в иерархии: чем ближе к вершине иерархической лестницы, тем выше заработная плата, даже если это люди, во всех смыслах и целях, идентичный. Ref. 2 и 4 - два выдающихся примера исследования Кальво, основанного на предположении, что основные макро-явления могут быть связаны с трениями внутри фирм, предположение, связанное с новаторскими статьями Эдмунда Фелпса и др.

5. Стабильные цены

• 5а. "Поэтапные контракты в системе максимизации полезности », Журнал денежно-кредитной экономики, сентябрь 1983 г.

Эта статья занимает первое место по цитированию Кальво (более 5700 цитирований по данным Google Scholar, далее GM).^[4] Впервые этот подход был разработан для прояснения загадок стабилизации цен в развивающихся странах, но в конечном итоге был включен в качестве фундаментального компонента в новую кейнсианскую экономику. В нем нет оригинальной идеи, которая восходит к статьям Эдмунда Фелпса и Джона Б. Тейлора. Основная добавленная стоимость - это «простота». Это подчеркивает еще одну особенность исследования Кальво: простоту, свойство, очень ценное для макроэкономики, область, в которой «сложность» является нормой. Сложные структуры также ценны, но, как правило, их очень трудно проверить эмпирически, что умаляет научную ценность сложности. С другой стороны, риск простоты заключается в чрезмерном упрощении. Ref. 5 продолжает оставаться ключевым допущением в денежных моделях центральных банков, где его обычно называют «уравнением Кальво», и в целом он прошел тщательные эмпирические испытания.

6. Государственный долг

• 6а. «Обслуживание государственного долга: роль ожиданий», American Economic Review, сентябрь 1988 г.

В этой статье показано, что при неполных рынках капитала государственный долг может привести к возникновению нескольких равновесий, которые можно ранжировать по Парето. В «плохом» равновесии процентные ставки высоки и приводят к контрпродуктивному поведению, например, к высокой инфляции или дефолту по долгу; в то время как в «хорошем» равновесии последнего не происходит. Документ AER 1988 был мотивирован устойчиво высокой инфляцией в Бразилии, несмотря на низкий государственный долг и положительный первичный профицит бюджета. Согласно документу, эта ситуация может быть результатом длительного периода высокой инфляции, из-за которой люди не верят официальным заявлениям о стабилизации, сохраняя процентные ставки на высоком уровне. Последнее способствует высокому бюджетному дефициту, подтверждая ожидания высокой инфляции - даже при рациональных ожиданиях. Эти идеи приобрели новое значение в нынешнем кризисе ЕС. В этом случае в основе дебатов лежит дефолт, а не высокая инфляция. Однако модель также может быть применена (как показано в исходной статье Calvo). Это привело к активным исследованиям в этой подполе и, по-видимому, уже руководствовало политикой ЕЦБ, направленной на поддержание низких процентных ставок по суверенному долгу, обещая выкупить «неограниченные» суммы государственных долговых обязательств в зоне евро. Это еще один пример актуальности исследования Кальво для обсуждения центральных вопросов политики.

7. Международные рынки капитала

• 7a. «Приток капитала и повышение реального обменного курса в Латинской Америке: роль внешних факторов», совместно с Л. Лейдерманом и К. Рейнхартом, Документы персонала, март 1993 г.
• 7b. «Разновидности кризисов рынков капитала», в работе Г. Кальво и М. Кинга (ред.) «Бремя долга и его последствия для денежно-кредитной политики», Macmillan, 1998. Также в работе Г. Кальво «Развивающиеся рынки капитала в смятении: неудача». или плохая политика ?, Кембридж, Массачусетс: MIT Press 2005.
• 7c. «Потоки капитала и кризисы на рынках капитала: простая экономика внезапных остановок», Журнал прикладной экономики, ноябрь 1998 г. Также в издании G. Calvo «Развивающиеся рынки капитала в смятении: неудача или плохая политика?», Кембридж, Массачусетс: MIT Пресс 2005.
• 7d. «Объяснение внезапных остановок, коллапса роста и кризисов ПБ: случай искажающих налогов на продукцию», лекция МВФ Манделла-Флеминга, Документы персонала МВФ, 2003 г. Также в Г. Кальво «Развивающиеся рынки капитала в смятении: неудача или плохая политика? , Кембридж, Массачусетс: MIT Press 2005
• 7e. «Страх плавания» (совместно с К. Рейнхартом), Quarterly Journal of Economics, 2002. Также в: G. Calvo Emerging Capital Markets in Turmoil: Bad Luck or Bad Policy ?, Cambridge, Massachusetts: MIT Press 2005.
• 7f.Кальво, Гильермо, Алехандро Искьердо и Луис-Фернандо Мехиа, 2008, «Системная внезапная остановка: актуальность балансовых эффектов и финансовой интеграции», Рабочий документ NBER № 14026.

Это краткий список работ Кальво, посвященных потокам капитала и финансовым кризисам. Это область, в которой Calvo все еще активно работает. Его первые статьи относятся к началу 1980-х годов, но его исследования по этой теме прекратились после кризиса с мексиканской текилой в 1994/5, вызванного внезапным повышением процентных ставок в США. Ref. 7b, подчеркивая актуальность балансового подхода для понимания некоторых загадочных динамик финансового кризиса - вопроса, который до сих пор в значительной степени не упоминался в литературе. Этот документ был распространен вскоре после этого эпизода и помог подготовить почву для совершенно иных объяснений, нежели тот, который был предложен в основополагающем документе Пола Кругмана о механике кризиса платежного баланса. Ссылка 7c увенчала эти усилия, определив и предложив некоторые простые, но фундаментальные объяснения новой концепции, которая с тех пор стала частью жаргона экономистов при обсуждении финансовых кризисов, а именно «внезапная остановка». В статье основное внимание уделяется значительному и в значительной степени неожиданному снижению притока капитала, характерному для всех крупных кризисов в развивающихся странах, по крайней мере, с 1990-х годов. Внезапная остановка и эмпирический анализ, проведенный в 7f, стали привычными в литературе, которая теперь выходит за пределы ЕС.

В [7e] показано, что, несмотря на то, что фиксированные обменные курсы были выделены в качестве основного фактора кризисов развивающихся стран в 1990-х годах, правительства этих стран продолжают тем или иным образом «привязать» свои валюты. Это эмпирическая статья, которая все еще очень заметна и имеет более 3100 цитирований по данным GS. Наконец, 7а - это еще один эмпирический документ, показывающий, что приток капитала в Латинскую Америку очень чувствителен к внешним факторам. Работа широко цитируется (более 1450 цитирований по данным GS) и стала очень актуальной в нынешней конъюнктуре.

Интервью

1. Энрике Г. Мендоса, 2005, «К экономической теории реальности: интервью с Гильермо А. Кальво», «Макроэкономическая динамика», 9, стр. 123–145. http://www.columbia.edu/~gc2286/documents/interview.pdf.
2. Джеймс Л. Роу, 2007, «Магистр теории и практики», Финансы и развитие, март, 44, 1. http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/2007/03/people.htm
3. (на испанском). Хуан Карлос де Пабло, 2006, "Entrevista a Guillermo Antonio Roberto Calvo", Instituto de Economía y Finanzas. Facultad de Ciencias Económicas, Universidad de Córdoba.

Рекомендации

внешняя ссылка

• Вита в Колумбии
• Кармен М. Рейнхарт; Карлос А. Вег Грамон; Андрес Веласко (2008). Деньги, кризисы и переходный период: очерки в честь Гильермо А. Кальво. MIT Press. ISBN  978-0-262-18266-9.
• Гильермо А. Кальво (1996). Деньги, обменные курсы и выпуск. MIT Press. ISBN  978-0-262-03236-0.