Гипотеза постоянного дохода - Permanent income hypothesis

В гипотеза постоянного дохода (PIH) - это экономическая теория, пытающаяся описать, как агенты распространяют потребление за свою жизнь. Впервые разработан Милтон Фридман,^[1] он предполагает, что потребление человеком в определенный момент времени определяется не только его текущим доход но также их ожидаемым доходом в будущие годы - их «постоянным доходом». В своей простейшей форме гипотеза гласит, что изменения в постоянном доходе, а не во временном доходе, являются движущей силой изменений в доходе. потребитель модели потребления России. Его предсказания сглаживание расхода, где люди распределяют временные изменения доходов с течением времени, отходят от традиционного кейнсианского акцента на предельная склонность к потреблению. Он оказал глубокое влияние на изучение поведения потребителей и дает объяснение некоторых неудач кейнсианских методов управления спросом.^[2]

Доход состоит из постоянной (ожидаемой и планируемой) составляющей и временной (непредвиденная прибыль / неожиданно) компонент. В модели гипотезы о постоянном доходе ключевым фактором, определяющим потребление, является доход человека на протяжении всей жизни, а не его текущий доход. Постоянный доход определяется как ожидаемый средний долгосрочный доход.

Исходя из опыта потребителей убывающая предельная полезность, они захотят со временем сгладить потребление, например брать в долг как студент, а также обеспечивать сбережения на пенсию. В сочетании с идеей среднего дохода на протяжении всей жизни элемент сглаживания потребления в PIH предсказывает, что временные изменения дохода будут иметь лишь небольшое влияние на потребление. Только более длительные изменения доходов будут иметь большое влияние на расходы.

Постоянный доход потребителя определяется его активами: физическими (имущество), финансовыми (акции, облигации) и человеческими (образование и опыт). Они влияют на способность потребителя получать доход. Затем потребитель может оценить ожидаемый пожизненный доход. Работник экономит только в том случае, если он ожидает, что его долгосрочный средний доход, то есть постоянный доход, будет меньше его текущего дохода.

Происхождение

Американец экономист Милтон Фридман разработал гипотезу постоянного дохода (PIH) в своей книге 1957 г. Теория функции потребления.^[3] Поскольку классическая кейнсианская теория потребления не смогла объяснить постоянство нормы сбережений перед лицом роста реальных доходов в Соединенных Штатах, возник ряд новых теорий поведения потребителей. В своей книге Фридман постулирует теорию, которая охватывает многие конкурирующие гипотезы того времени как частные случаи, и представляет статистические данные в поддержку своей теории.

Теоретические соображения

По его теории, Джон Мейнард Кейнс поддержал разработчиков экономической политики своим аргументом, подчеркнув их способность к макроэкономической корректировке. Единственная проблема заключалась в том, что временные ряды фактического потребления были гораздо менее изменчивыми, чем прогнозы, основанные на теории Кейнса. Для Кейнса потребительские расходы связаны с располагаемым доходом параметром, называемым предельная склонность к потреблению. Однако, поскольку предельная склонность к потреблению сама по себе является функцией дохода, также верно и то, что дополнительное увеличение располагаемого дохода ведет к уменьшению роста потребительских расходов: другими словами, предельная склонность к потреблению имеет обратную зависимость от реального дохода. Следует подчеркнуть, что соотношение, характеризующееся значительной стабильностью, связывает текущие потребительские расходы с текущим располагаемым доходом - и на этой основе предоставляется значительная свобода действий для стимулирования совокупного спроса, поскольку изменение дохода немедленно приводит к многократному изменению совокупного спроса. (в этом суть кейнсианского случая множитель эффект). То же самое и с политикой снижения налогов. Согласно базовой теории Кейнса, правительства всегда способны противодействовать циклической корректировке макроэкономических систем посредством управления спросом.

Гипотеза постоянного дохода ставит под сомнение эту способность правительств. Однако верно и то, что теория постоянного дохода сосредоточена в основном на долгосрочной динамике и отношениях, в то время как Кейнс сосредоточился в первую очередь на краткосрочных соображениях. Появление PIH вызвало серьезные дебаты, и авторы пытались либо подтвердить, либо опровергнуть теорию Фридмана - в последнем случае аргументы были направлены в основном на то, чтобы подчеркнуть, что связь между потреблением и располагаемым доходом все еще сохраняется (более или менее) механизм, предполагаемый Кейнсом. Согласно некоторым намекам в литературе, PIH имеет то преимущество (среди прочего), что оно может помочь нам разрешить (предполагаемую) несоответствие между периодически возникающими крупномасштабными колебаниями располагаемого дохода и значительной стабильностью потребительских расходов. Фридман начинает разрабатывать свои выводы. теория в предположении полной уверенности. В этих условиях потребительская единица точно знает каждую определенную сумму, которую она получит в каждый из конечного числа периодов, и заранее знает потребительские цены плюс размер депозита и процентные ставки по займам, которые будут преобладать в каждый период. В таких обстоятельствах, по мнению Фридмана, у потребительской единицы есть только два мотива тратить на потребление больше или меньше, чем ее доход: первый - это сглаживание своих потребительских расходов за счет подходящего времени для заимствования и кредитования; и второй - либо реализовать процентный доход по депозитам, если соответствующая процентная ставка положительная, либо получить выгоду от заимствования, если процентная ставка отрицательная. Конкретное поведение потребительской единицы под совместным воздействием этих факторов зависит от ее вкусов и предпочтений.

Согласно PIH, распределение потребления по последовательным периодам является результатом метода оптимизации, с помощью которого каждый потребитель пытается максимизировать свою полезность. В то же время, какое бы соотношение доходов ни было направлено на потребление в каждый период, все эти потребительские расходы распределяются в ходе процесса оптимизации, то есть потребительские единицы пытаются оптимизировать не только по периодам, но и внутри каждого периода.

Простая модель

Рассмотрим (потенциально бесконечно живущего) потребителя, который максимизирует свою ожидаемую пожизненную полезность за счет потребления потока товары ${displaystyle c}$ между периодами ${displaystyle t}$ и ${displaystyle T}$, как определено однопериодным вспомогательная функция ${displaystyle u (cdot)}$. В каждый период ${displaystyle t}$, он получает доход ${displaystyle y_ {t}}$, которые он может потратить на потребительский товар ${displaystyle c_ {t}}$ или сохранить в виде актива ${displaystyle A_ {t}}$ что платит постоянно реальная процентная ставка ${displaystyle r}$ в следующем периоде.

Полезность потребления в будущих периодах равна со скидкой по оценке ${displaystyle eta in (0,1)}$.Наконец, пусть ${displaystyle operatorname {E} _ {t} [cdot]}$ обозначать ожидание зависит от информации, доступной за период ${displaystyle t}$Формально проблема потребителя

${displaystyle max _ {{c_ {k}} _ {k = t} ^ {T}} имя оператора {E} _ {t} sum _ {k = 0} ^ {Tt} eta ^ {k} u (c_ { t + k})}$

при условии

${displaystyle A_ {t + 1} = (1 + r) (A_ {t} + y_ {t} -c_ {t}).}$

Предполагая, что функция полезности квадратичная, и что ${displaystyle (1 + r) eta = 1}$, оптимальный потребительский выбор потребителя регулируется уравнением Эйлера

${displaystyle c_ {t} = operatorname {E} _ {t} [c_ {t + 1}].}$

Учитывая конечный временной горизонт длины ${displaystyle T-t}$, мы установили ${displaystyle A_ {T + 1} = 0}$ с пониманием того, что к концу последнего периода потребитель израсходует все свое состояние. Решая бюджетное ограничение потребителя до последнего периода, мы определяем, что функция потребления задается выражением

${displaystyle c_ {t} = {frac {r} {(1 + r) - (1 + r) ^ {- (Tt)}}} влево [A_ {t} + sum _ {k = 0} ^ {Tt } left ({frac {1} {1 + r}} ight) ^ {k} operatorname {E} _ {t} [y_ {t + k}] ight].}$

(1)

Вместо этого на бесконечном временном горизонте мы налагаем игра без Понци условие, которое не позволяет потребителю постоянно брать в долг и переносить свой долг на будущие периоды, требуя

${displaystyle lim _ {t o infty} left ({frac {1} {1 + r}} ight) ^ {t} A_ {t} = 0.}$

Результирующая функция потребления тогда

${displaystyle c_ {t} = {frac {r} {1 + r}} left [A_ {t} + sum _ {k = 0} ^ {infty} left ({frac {1} {1 + r}} ight ) ^ {k} имя оператора {E} _ {t} [y_ {t + k}] ight].}$

(2)

Оба выражения (1) и (2) охватывают суть гипотезы о постоянном доходе: текущее потребление определяется комбинацией текущего нечеловеческого богатства ${displaystyle A_ {t}}$ и богатство человеческого капитала ${displaystyle y_ {t}}$Доля общего богатства, потребляемого сегодня, также зависит от процентной ставки. ${displaystyle r}$ и длительность временного горизонта, в течение которого потребитель оптимизирует.

Эмпирическое доказательство

О ранней проверке гипотезы о постоянном доходе сообщил Роберт Холл в 1978 г.^[4] Холл отмечает, что если предыдущее потребление было основано на всей информации, которую потребители имели в то время, прошлый доход не должен содержать никаких дополнительных объяснений относительно текущего потребления сверх прошлого потребления. Этот прогноз подтверждается данными, которые Холл интерпретирует как поддержку слегка измененной версии гипотезы постоянного дохода. Зал и Фредерик Мишкин (1982) проанализировали данные по 2000 домохозяйств и обнаружили, что потребление гораздо сильнее реагирует на постоянные, чем на временные изменения доходов, и что PIH совместим с 80% домохозяйств в выборке.^[5] Бен Бернанке (1984), глядя на данные о потреблении автомобилей, не находит «никаких доказательств против гипотезы постоянного дохода».^[6]

В отличие, Марджори Флавин (1981) обнаружил, что потребление очень чувствительно к временным шокам дохода,^[7] отказ от ИПХ. Грег Мэнкью и Мэтью Шапиро (1985), однако, оспаривают эти результаты, утверждая, что спецификация теста Флавина (которая предполагает, что доход является стационарным) смещена в сторону обнаружения избыточной чувствительности.^[8]

В последнее время, Николас Сулелес (1999) использует возврат подоходного налога для проверки PIH.^[9] Поскольку возмещение зависит от дохода в предыдущем году, это предсказуемый доход и, следовательно, не должен влиять на потребление в год его получения. Факты показывают, что потребление действительно реагирует на возмещение дохода с предельная склонность к потреблению от 35 до 60%. Мелвин Стивенс (2003) обнаружил, что модели потребления социальная защита получатели в США не очень хорошо объяснены PIH.^[10]

Многие из отклонений PIH подчеркивают важность ограничения ликвидности. Это делает акцент не на поведенческих предположениях PIH, а скорее на его вспомогательном предположении, что потребители могут легко брать взаймы или давать взаймы. Это понимание привело к корректировке простейшей модели PIH для учета, например, несовершенства рынка капитала. Некоторые из этих корректировок PIH, например, версия буферного запаса Кристофер Кэрролл (1997) добавили дополнительные доказательства, подтверждающие сглаживание расхода.^[11] Всесторонний метаанализ 3000 тестов гипотезы постоянного дохода, представленный в 144 исследованиях, показал, что многие отклонения PIH вызваны предвзятостью публикации и что после исправления предвзятости публикации PIH соответствует данным.^[12]

Последствия для политики

PIH помогает объяснить неудачу временного кейнсианского управление спросом методы достижения целей своей политики.^[2] В простом кейнсианском рамки то предельная склонность к потреблению (ПДК) предполагается постоянной, поэтому временное снижение налогов может иметь большое стимулирующее воздействие на спрос. Схема PIH предполагает, что потребитель будет распределять прибыль от временного снижения налогов на длительный горизонт, и поэтому стимулирующий эффект будет намного меньше. Есть доказательства, подтверждающие такую ​​точку зрения, например Шапиро и Слемрод (2003).^[13]

Смотрите также

• Сглаживание расхода
• Доход # Экономические определения
• Милтон Фридман
• Рикардианская эквивалентность
• Компенсация риска

Рекомендации

дальнейшее чтение

• Сарджент, Томас Дж. (1987). «Функция потребления». Макроэкономическая теория (Второе изд.). Нью-Йорк: Academic Press. С. 362–79. ISBN  978-0-12-619750-1.

внешняя ссылка

• Шенк, Роберт. «Гипотеза постоянного дохода».
• Лекция по эконометрике (тема: Ошибки в переменных, на примере PIH) на YouTube к Марк Тома.