Грязная цена - Dirty price
Цена на связь это настоящая стоимость его будущего денежный поток. Чтобы избежать влияния следующей купонной выплаты на цену облигации, этот денежный поток исключается из цены облигации и называется начисленными процентами. В финансы, то грязная цена это цена облигации, включая любые интерес который имеет начисленный с момента выдачи последней купонной выплаты. Это нужно сравнить с чистая цена, которая представляет собой цену облигации без учета начисленные проценты.
- Грязная цена = чистая цена + начисленные проценты
Когда цены облигаций котируются на Блумберг Терминал, Рейтер или FactSet они указаны с использованием чистой цены.
Цены на облигации
Облигации, а также ряд других ценных бумаг с фиксированным доходом предусматривают выплату купонов держателям облигаций по фиксированному графику. Грязная цена облигации будет снижаться в дни выплаты купонов, в результате чего стоимость облигации будет видна как зубчатая.[1] Это связано с тем, что в этот момент будет на один будущий денежный поток меньше (т. Е. Только что полученный купонный платеж).
Чтобы отделить эффект от купонных выплат, начисленные проценты между датами купона вычитается из значения, определенного грязной ценой, чтобы получить чистая цена.[2] В начисленные проценты основан на соглашение о подсчете дней, ставка купона и количество дней с даты выплаты предыдущего купона.[3]
Чистая цена более точно отражает изменения стоимости, связанные с риском эмитента и изменениями в структуре процентных ставок. Его график более плавный, чем у грязной цены. Использование чистой цены также служит для дифференциации процентного дохода (на основе купонной ставки) от торговой прибыли и убытка.
В США рыночная практика котировать облигации на основе чистой цены. Когда облигация рассчитывается, начисленные проценты добавляются к стоимости на основе чистой цены, чтобы отразить полную рыночную стоимость.
пример
Корпоративная облигация имеет купонную ставку 7,2% и выплачивается 4 раза в год: 15 января, апреля, июля и октября. Он использует 30/360 США соглашение о подсчете дней.
Обмен на 1000 Номинальная стоимость облигации рассчитывается 25 января. Дата предыдущего купона - 15 января. начисленные проценты отражает десятидневный процент, или 2,00 доллара = (7,2% от 1000 долларов * (10 дней / 360 дней)). Таким образом, 2 доллара США выплачиваются продавцу в качестве компенсации за его долю в предстоящей выплате процентов 15 апреля.
Облигации приобретаются на рынке по цене 985,50 долларов США. Учитывая, что 2 доллара США выплачивают начисленные проценты, остаток (983,50 доллара США) представляет собой базовую стоимость облигаций. В следующей таблице показаны значения этих терминов.
Согласно рыночному соглашению по ценам корпоративных облигаций, котируемая (чистая цена) составляет 983,50 доллара. Иногда это называют ценой за 100 номиналов. Стандартная формула оценки брокера (включенная в функцию цены в Excel или в любом финансовом калькуляторе, таком как HP10bII) подтверждает это; основной член вычисляет фактическую (грязную цену), которая представляет собой общую сумму обмененных денежных средств за вычетом второго члена, который представляет собой сумму начисленных процентов. В результате фактическая цена за вычетом начисленных процентов называется котировочной ценой. Фактическая цена - это сумма приведенной стоимости, определяемая путем применения рыночной процентной ставки к оставшимся денежным потокам по облигации. Начисленные проценты - это просто дробная (от последней даты выплаты процентов до даты расчета всего процентного периода) часть выплаты процентов. Таким образом, котировочная цена не может быть определена самостоятельно. Многих сбивает с толку тот факт, что облигации продаются «по цене плюс начисленные проценты». Однако «цена» здесь означает указанную (чистую) цену. Таким образом, более точно будет сказать, что облигации продаются по «котировочной цене плюс начисленные проценты» не потому, что котировочная цена рассчитывается, а затем добавляются начисленные проценты, а потому, что котировочная цена определяется путем вычитания начисленных процентов из рассчитанной фактической (грязной) ) цена.
| Срок | Ценность |
|---|---|
| Номинальная стоимость | 1,000.00 |
| Общая сумма при расчете | $985.50 |
| Грязная цена | $985.50 |
| Начисленные проценты | $2.00 |
| Рыночная стоимость за вычетом начисленных процентов | $983.50 |
| Чистая цена | $983.50 |
Смотрите также
Сноски
- ^ см. рисунок в Начисленные проценты по облигациям.
- ^ увидеть Чистые и грязные цены.
- ^ увидеть Куплен / продан торговый процент.
использованная литература
- Купонный процент, 2008, получено 2008-07-06. Обсуждение купонного вознаграждения, включая расчет торгового вознаграждения.
- Определение начисленных процентов, 2014, получено 2014-03-04. Глоссарий с примерами расчетов.
- Цены на облигации на рынке, 2008, получено 2008-07-06. Объяснение того, как оцениваются облигации, включая оценку, купонный процент, а также чистые и грязные цены, с диаграммами.