Кэмпбелл Харви - Википедия - Campbell Harvey

Кэмпбелл Рассел "Кулачок" Харви (родился 23 июня 1958 г.) - канадский экономист, известный своей работой по распределению активов с изменяющимся риском и премии за риск и проблема отделения удачи от умения управлять инвестициями. В настоящее время он является профессором международного бизнеса J. Paul Sticht в Университет Дьюка с Школа бизнеса Fuqua в Дарем, Северная Каролина, а также научный сотрудник Национальное бюро экономических исследований в Кембридж, Массачусетс. Он также является научным сотрудником Института исследований международной интеграции Тринити-колледж Дублина и приглашенный научный сотрудник Оксфордский университет. Он служил президентом 2016 года Американская финансовая ассоциация.

Карьера

Он получил степень бакалавра экономики и политологии в Тринити-колледж на Университет Торонто в 1981 году и его MBA от Йоркский университет в Торонто в 1983 г. Его докторская работа выполнялась в Booth School of Business на Чикагский университет. Его научными руководителями были Юджин Фама, Мертон Миллер, Роберт Стамбо, Уэйн Ферсон, Шмуэль Кандел и Ларс Хансен.

Его докторская степень 1986 г. В этой диссертации исследовалась концепция, согласно которой временная структура процентных ставок (разница между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками) может предсказать деловой цикл США. Его диссертация была опубликована в Журнал финансовой экономики в 1988 г.^[1] Впоследствии эта работа была расширена и опубликована в Журнал финансовых аналитиков в 1989 г.^[2]

Изменяющийся во времени риск и премии за риск

Тезис Харви 1986 года показал, что информация о временной структуре процентных ставок связана с будущим ростом экономики. Когда краткосрочные ставки были выше долгосрочных (перевернутая кривая доходности), следовали спады. За время, прошедшее после публикации его диссертации, кривая доходности трижды перевернулся - в 1989, 2000 и 2006 годах, правильно предсказав три рецессии: 1990–1991, 2001 и 2007–2009 годы.^[3]

Учитывая идею о том, что деловой цикл в какой-то степени предсказуем, Харви в своей статье 1991 года вместе с Уэйном Ферсоном утверждал, что в Журнале политической экономии^[4] что как подверженность риску, так и премии за риск должны изменяться предсказуемо в течение бизнес-цикла. Исследования Харви в 1989 г. Журнал финансовой экономики^[2] а в 1991 г. Журнал финансов^[5] задокументировал предсказуемость доходности активов.

Финансы на развивающихся рынках

Харви был одним из первых финансовых исследователей, изучавших доходность акций и облигаций развивающихся стран. Его статья 1995 года в Обзоре финансовых исследований^[6] показал, что стандартные подходы к финансированию на развитых рынках неприменимы ко многим развивающимся странам. Его 1995 Журнал финансов^[7] В работе с Гиртом Бекартом был предложен способ решения особых проблем развивающихся рынков.

В нескольких исследовательских работах, написанных вместе с Бекаертом, Харви изучает взаимосвязь между реальной экономикой и финансами. Его работа 2005 года с участием Бекарта и Кристиана Лундблада показывает, что открытие финансовых рынков для иностранных инвесторов снижает стоимость финансирования при одновременном увеличении инвестиций и ВВП для развивающихся стран.

Сюрвейерская работа в финансах

Харви является директором-основателем исследования Global Business Outlook, проводимого журналом Duke University / CFO Magazine.^[8] В работе с Джон Грэм, он связал теорию и практику финансов. То есть во многих исследованиях делаются предположения о поведении менеджеров. Исследование Харви прямо спрашивает менеджеров об этих предположениях. Опрос проводится ежеквартально с 1996 г. и привел к многочисленным исследовательским работам, в том числе к статье, опубликованной в Журнал финансовой экономики^[9] в 2001 г. Его статья^[10] с Джоном Грэхемом и Шивой Раджгопалом в Журнал бухгалтерского учета и экономики в 2005 г. показывает, что 78% Финансовые директора признают, что разрушают ценность, пытаясь достичь квартальных показателей прибыли.

Управление рисками

Харви был ярым сторонником изменения взгляда на риск. В большинстве случаев моделирование рисков фокусируется на волатильности или стандартном отклонении. В своей статье 2000 г. Журнал финансов^[11] вместе с Сиддиком Харви представляет аргумент, состоящий из двух частей, в пользу включения асимметрии. Во-первых, доходность активов обычно не распределяется. Во-вторых, инвесторам нравится положительный перекос (большая прибыль) и не нравится отрицательный перекос (большие убытки); Харви утверждает, что эти предпочтения необходимо учитывать как при управлении портфелем, так и при управлении рисками. Харви также утверждает, что оценки неточны, и эту неопределенность необходимо учитывать при принятии инвестиционных решений.^[12]

Удача против мастерства

В статье^[13] в Обзор финансовых исследований в 2016 году, написанном с Янь Лю и Хэцинг Чжу, Харви показывает, что более половины опубликованных коэффициентов ценообразования активов, вероятно, неверны. В статье^[14] Будущий в Обзоре финансовых исследований в 2018 году с Янь Лю, Харви показывает, как улучшить способность выявлять квалифицированных и неквалифицированных менеджеров с помощью метода, разработанного для снижения шума в прошлой деятельности. Послание президента Харви^[15] к Американская финансовая ассоциация, опубликовано в Журнал финансов в 2017 году ставит под сомнение методику проведения исследований в области эмпирических финансов и указывает на некоторые фундаментальные недопонимания статистики. Наконец, последняя работа Харви^[16] с Янь Лю предоставляет новый способ калибровки ошибок типа I (ошибочный выбор плохого менеджера) и типа II (отсутствие хорошего инвестиционного менеджера).

Награды

• Член Американской финансовой ассоциации, 2017 г.^[17]
• Награды Bernstein Fabozzi / Jacobs Levy 2015 и 2016^[18][19][20]
• Премия Джеймса Р. Вертина 2007 года от института CFA^[21]
• Премия Грэма и Додда 2013 от института CFA^[22]
• Премия Дженсена 2001 и 2005 гг. Журнал финансовой экономики^[23]

Редакции

Харви работал редактором Журнал финансов, должность, которую он занимал на срок 2006–2012 годов.^[24]Ранее он работал редактором Обзор финансовых исследований с 1999–2005 гг.^[25]

Рекомендации

внешняя ссылка

• Университет Дьюка
• NBER
• Кэмпбелл Харви публикации, проиндексированные Google ученый