Общий договорный фонд - Common contractual fund

Основная статья: Альтернативный инвестиционный фонд квалифицированного инвестора (QIAIF)

А общий договорный фонд (CCF) - это схема коллективного инвестирования структура в Ирландия введено Европейскими сообществами UCITS Положение 2003 г.

CCF - это некорпоративный орган, учрежденный управляющей компанией, в рамках которого участники по договорным соглашениям участвуют и делят имущество фонда в качестве совладельцев (в частности, общих арендаторов). Он создан по образцу Люксембургского Fonds commun de Placement или же FCP структура. Хотя CCF могла быть создана только как UCITS, когда она была первоначально введена в 2003 году, CCF, отличная от UCITS, теперь может быть учреждена в соответствии с Закон об инвестиционных фондах, компаниях и прочих положениях 2005 г., который был принят в июне 2005 г.

Цель создания структуры CCF в Ирландии

Большинство пенсионных фондов имеют право на льготный налоговый режим для инвестиций. Например, в Нидерландах освобожденные от налогообложения голландские пенсионные фонды имеют право на удержание налога у источника 0% в США в отношении дивидендов, выплачиваемых на их долю в американских акциях. Однако, если пенсионный фонд приобретает акции США через отдельную инвестиционную организацию, дивидендный доход обычно требует удержания налога у источника.

Например, освобожденный нидерландский язык пенсия фонд, инвестирующий в акции США через ирландскую инвестиционную компанию, получит налог у источника 30% от дивидендов, выплачиваемых по акциям США, принадлежащим ирландской инвестиционной компании. Предполагая, что среднегодовая доходность дивидендов по акциям США составляет 2% годовых, эти удержания представляют собой ежегодную утечку налогов в размере 60 базисных пунктов из ирландской коллективной схемы.

В свою очередь, эта утечка налогов представляет собой эквивалентную неэффективность базового голландского пенсионного фонда, освобожденного от налогов. Чтобы решить эту проблему, ирландская фондовая индустрия искала посредническую структуру для пенсионных фондов, которая обеспечивала бы оптимальный налоговый статус, чтобы инвестиции основного пенсионного фонда рассматривались бы таким же образом с налоговой точки зрения, как если бы они были сделаны напрямую. . Результатом стал общий договорный фонд.

CCF не только дает преимущества пенсионным фондам, но также важен для инвестиционные менеджеры пенсионных схем, которые могут объединить клиентов своих пенсионных фондов в один CCF. Основным преимуществом для инвестиционного менеджера является экономия налогов на доходности инвестиций. Кроме того, при управлении только одной структурой фонда, а не несколькими структурами фонда, менеджер по инвестициям должен экономить на масштабе и повышать операционную эффективность, что должно привести к снижению базы затрат управляющего инвестициями при предоставлении своих услуг клиентам. Эта экономия затрат может либо сохраняться менеджером по инвестициям, либо частично или полностью передаваться клиентам, чтобы гарантировать, что менеджер по инвестициям сохраняет конкурентное преимущество в ценообразовании со своими клиентами.

Требования к общему договорному фонду

Поскольку CCF может быть учрежден как UCITS фонда или фонда, не являющегося фондом UCITS, учредитель CCF может по своему выбору подчиняться инвестиционным целям и политике фонда UCITS или более широким инвестиционным целям и политике, которые применяются к определенным фондам, не являющимся фондами UCITS (например, фонды квалифицированного инвестора ).

CCF состоит из Договорное право по поступок (так называемый конституционный акт). Сторонами учредительного акта являются управляющая компания и хранитель, а акт оформляется за печатью. Активы CCF будут переданы на хранение хранителю таким же образом, как и в случае других фондов, уполномоченных Центральный банк Ирландии. Как некорпоративный орган CCF не будет иметь отдельного юридического лица. Как совладелец, каждый инвестор будет владеть неделимой долей совместной собственности в качестве общий арендатор с другими инвесторами.

CCF может быть создана как единая структура или как зонтичная структура. Соответствующее законодательство включает четкое положение о том, что CCF, созданный в зонтичной структуре, не будет подвергаться перекрестной ответственности между фондами в зонтичной структуре. CCF может выпускать единицы разных классов.

Налоговый статус общего договорного фонда

CCF - это прозрачная налоговая система в соответствии с законодательством Ирландии. В соответствии с Законами о финансах 2003 и 2005 годов никакие ирландские налоги не будут уплачиваться в отношении дохода и прибыли, возникающей в CCF, на том основании, что доход и прибыль будут рассматриваться как начисляемые непосредственно участникам CCF пропорционально ценность их интересов в CCF. CCF предназначен для сохранения прямого доступа к налоговым льготам, которыми в настоящее время пользуются определенные типы инвесторов, такие как пенсионные фонды. Хотя Закон о финансах 2003 года предусматривал, что только пенсионные схемы могут инвестировать в CCF, Закон о финансах 2005 года расширил категорию инвесторов, которые могут вкладывать средства в CCF, на всех инвесторов, не являющихся физическими лицами. Соответственно, только не физические лица (такие как, например, компании, партнерские отношения, пенсионные фонды и паевые фонды ) может инвестировать в CCF.

Хотя CCF рассматривается как налоговая прозрачность в соответствии с законодательством Ирландии, юрисдикция, резидентом которой является инвестор для целей налогообложения, будет определять, будет ли предоставлен аналогичный налоговый режим в этой юрисдикции для CCF. Аналогичным образом, налоговый орган юрисдикции, в которой возникает доход, также должен признать налоговую прозрачность CCF.

Считается, что для облегчения налоговой прозрачности CCF должен иметь следующие характеристики, которые отличают его от типичной структуры паевого фонда или инвестиционной компании:

  • (а) собрания инвесторов не должны быть разрешены;
  • (b) паи не должны свободно передаваться, но должны быть погашены; и
  • (c) плата за выкуп не взимается.

Также необходимо, чтобы доход, полученный от CCF, распределялся ежегодно пропорционально доле участия каждого инвестора в CCF. Это гарантирует, что прибыль будет учитываться и облагаться налогом на текущей основе. Инвесторам будет предоставлена ​​годовая разбивка доходов по типам и источникам.

Несмотря на то, что необходимо получить налоговую консультацию относительно статуса налоговой прозрачности любого CCF в юрисдикциях, в которых расположены инвесторы CCF и соответствующие инвестиции, есть признаки того, что CCF, вероятно, будет считаться налогово-прозрачным в следующих юрисдикциях: Австрия, Бельгия, Канада, Франция, Германия, Норвегия, Швейцария, то Нидерланды и Соединенные Штаты. (Источник: Артер Кокс (Дублин))

Как обсуждалось в недавней статье на сайте Finance Week, использование CCF влечет за собой огромные последствия для производительности по сравнению с такими же инвестициями через ирландскую компанию с переменным капиталом (VCC). В приведенном примере, если бы управляющий фондом инвестировал 1 млрд фунтов стерлингов в индекс MSCI Euro и работал только на уровне этого индекса, CCF обеспечил бы дополнительную прибыль в размере 57,5 ​​млн фунтов стерлингов за последние 10 лет.

Смотрите также

внешняя ссылка