Нулевая нижняя граница - Zero lower bound

В Нулевая нижняя граница (ZLB) или же Нулевая номинальная нижняя граница (ЗНЛБ) является макроэкономической проблемой, которая возникает, когда краткосрочная номинальная процентная ставка равна нулю или близка к нему, вызывая ловушка ликвидности и ограничение способности центрального банка стимулировать экономический рост.

Основная причина ZLB представляет собой выпуск бумажных денег правительствами, эффективно гарантирующий нулевую номинальную процентную ставку и действующий в качестве минимального уровня процентной ставки. Правительства не могут стимулировать расходы за счет снижения процентных ставок, потому что вместо этого люди просто держат наличные. Майлз Кимбалл предположил, что современная экономика либо полностью полагается на электронные деньги, либо определяет электронные деньги как расчетная единица может устранить ZLB.[1] Однако даже без таких мер несколько центральных банков могут снизить процентные ставки ниже нуля; Например, Чешский национальный банк считает, что нижний предел его процентной ставки ниже -1%.[2]

Проблема ZLB вернулся к известности с Опыт Японии в 90-е годы, а в последнее время с ипотечный кризис. Убеждение, что денежно-кредитная политика в условиях ZLB был эффективен в стимулировании роста экономики был раскритикован Пол Кругман, Гаути Эггертссон, и Майкл Вудфорд среди прочего.

Милтон Фридман, с другой стороны, утверждал, что нулевая номинальная процентная ставка не представляет проблемы для денежно-кредитной политики. По словам Фридмана, центральный банк может увеличить денежная база даже если процентная ставка исчезнет; ему нужно только продолжать покупать облигации.[3] Фридман также ввел термин "вертолет падает «чтобы проиллюстрировать, как центральные банки всегда могут генерировать расходы и инфляцию. Фридман привел пример вертолета, летящего над городом, сбрасывающего с неба долларовые купюры, которые затем собирались домохозяйствами совершенно равными долями. Экономисты утверждали, что реальные версии этого Идея сработает при нулевой нижней границе. Обычно «вертолетные падения» интерпретируются как прямое финансирование бюджетного дефицита центральным банком. [4]

Экономист Виллем Буйтер утверждает, что падение с вертолета всегда может повысить спрос и инфляцию.[5] После неоднократных попыток Европейского центрального банка возродить экономику еврозоны и достичь своей цели по инфляции, ряд экономистов приняли более буквальное толкование притчи Фридмана и предложили Европейскому центральному банку переводить наличные деньги непосредственно домашним хозяйствам.[6][7][8]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ 18 заблуждений об устранении нулевой нижней границы
  2. ^ «Оценка эффективной нижней границы учетной ставки Чешского национального банка». Чешский национальный банк.
  3. ^ Основная речь Милтона Фридмана в Банке Канады
  4. ^ Reichlin, L .; Тернер, А .; Вудфорд, М. (2013-05-20). «Деньги на вертолет как вариант полиса». voxeu.org.
  5. ^ Буйтер, В. Простая аналитика вертолетных денег
  6. ^ Печатайте меньше, но переводите больше, Foreign Affairs, Blyth, M., Lonergan, E
  7. ^ Гудхарт, C.A.E. (Январь 2013). «Возможные инструменты денежно-кредитной политики» (PDF). Бумага группы финансовых рынков (специальный документ 219). Лондонская школа экономики. 9-10. ISSN  1359-9151. Получено 13 апреля 2013. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)
  8. ^ Блиндер, Алан С. (февраль 2012 г.). «Пересмотр денежно-кредитной политики в условиях низкой инфляции и низкого уровня использования». Журнал денег, кредита и банковского дела. 44 (Приложение s1): 141–146. Дои:10.1111 / j.1538-4616.2011.00481.x.

внешняя ссылка