Валютная война 2009–2011 годов - Currency War of 2009–2011

В Валютная война 2009–2011 годов был эпизодом конкурентная девальвация который стал заметным в финансовой прессе в сентябре 2010 года. Конкурентная девальвация предполагает, что государства конкурируют друг с другом за относительно низкую оценку своей собственной валюты, чтобы помочь своей национальной промышленности. С финансовые кризисы 2008 г. в экспортных секторах многих стран с формирующейся рыночной экономикой наблюдается сокращение заказов, а с 2009 года несколько штатов начали или увеличили свои интервенции для снижения своих валют.

Аналитики и политики частного сектора, включая Тим Гейтнер предложили фразу валютная война преувеличивает степень враждебности, но этот термин широко используется в СМИ с тех пор, как министры финансов Бразилии Гвидо Мантега Сентябрь 2010 года объявил о начале «валютной войны».

Другие комментаторы, включая мировых государственных деятелей, таких как Манмохан Сингх и Гвидо Мантега предложил валютная война действительно идет полным ходом, и ведущими участниками являются Китай и США, хотя с 2009 года многие другие государства принимают меры либо для девальвации, либо, по крайней мере, для сдерживания повышения курса своих валют. США не признают, что они практикуют конкурентную девальвацию, и их официальная политика заключается в том, чтобы позволить доллару свободно плавать. Хотя США не предприняли никаких прямых действий по девальвации своей валюты, аналитики сходятся во мнении, что количественное смягчение программы оказывают понижательное давление на доллар.

По мнению многих аналитиков, к середине 2011 года валютная война в значительной степени прекратилась, хотя другие, включая Мантегу, с этим не согласились. По состоянию на март 2012 года вспышки риторики все еще имели место, и такие страны, как Бразилия, принимали дополнительные меры для сдерживания повышения курса своей валюты. Тем не менее, к июню появились признаки того, что дисбаланс валют в Китае и во всем мире выровнялся, и даже Мантега ослабил некоторые меры контроля над повышением курса валюты в Бразилии. Была поднята тревога по поводу возможной второй 21-й валютной войны в январе 2013 года, на этот раз с наиболее очевидной напряженностью между Японией и еврозоной.

Конкурентная девальвация в 2009 г.

После финансового кризиса 2008 года среди стран с развитой экономикой возникло повсеместное беспокойство по поводу размера их дефицита; они все чаще присоединяются к развивающимся экономикам, рассматривая рост за счет экспорта как их идеальная стратегия. В марте 2009 г., еще до того, как международное сотрудничество достигло пика с Лондонский саммит G-20 2009 Экономист Тед Трумэн стал одним из первых, кто предупредил об опасности начала конкурентной девальвации. Он также придумал фразу непонимание конкуренции.[1][2][3]

27 сентября 2010 года министр финансов Бразилии Гвидо Мантега заявил, что мир находится «в эпицентре международной валютной войны».[4][5]Многие финансовые журналисты согласились с точкой зрения Мантеги, сославшись на недавние вмешательства различных стран, стремящихся девальвировать свой обменный курс, включая Китай, Японию, Колумбию, Израиль и Швейцарию.[6][7][8][9][10]

Другие аналитики утверждали, что опасения по поводу валютной войны были преувеличены.[11]В сентябре высокопоставленные политики, такие как Международный Валютный Фонд (МВФ) Директор-распорядитель Доминик Стросс-Кан и министр финансов США Тим Гейтнер сообщалось, что шансы на начало настоящей валютной войны были низкими; однако к началу октября Стросс-Кан предупреждал, что риск валютной войны реален. Он также предположил, что МВФ может помочь разрешить торговые дисбалансы, которые могут лежать в основе казус белли для конфликтов по поводу валютных оценок. Г-н Стросс-Кан сказал, что использование валюты в качестве оружия «не является решением [и] может даже привести к очень плохой ситуации. Нет внутреннего решения глобальной проблемы».[12]

Даниэль Тененгаузер, руководитель отдела стратегии валют и ставок для развивающихся стран Merrill Lynch, предположил, что разговоры о валютной войне можно рассматривать как "политическое позерство", отмечая, что страны с развивающейся экономикой осуществляли интервенции в более широком масштабе еще в 2009 году.[13][14][15] Джордж Сорос выразил обеспокоенность, заявив: «Я разделяю растущую обеспокоенность по поводу несоответствия валют. Министр финансов Бразилии говорит о скрытой валютной войне, и он не далек от истины. Именно на валютных рынках существует различная экономическая политика и разные экономические и политические системы. взаимодействовать и конфликтовать ".[16]

Значительное внимание было уделено Китаю. На протяжении большей части 2009 и 2010 годов Китай испытывал давление со стороны США, чтобы позволить юаню укрепиться. В период с июня по октябрь 2010 года Китай допустил повышение курса юаня на 2%, но западные наблюдатели обеспокоены тем, что Китай ослабляет свое вмешательство только тогда, когда находится под сильным давлением. Фиксированная привязка не отменялась вплоть до июньской встречи G20, после которой юань укрепился примерно на 1%, только для того, чтобы снова медленно девальвироваться до дальнейшего давления США в сентябре, когда юань снова начал относительно крутое укрепление, с неизбежным сентябрьским курсом Конгресса США. слушания по обсуждению мер по принудительной переоценке.[17]Ведущий финансовый журналист Мартин Вольф предположил, что в западных странах могут быть преимущества более конфронтационного подхода по отношению к Китаю, который в последние годы был, безусловно, самым крупным проводником конкурентной девальвации. Хотя он предполагает, что вместо протекционистских мер, которые могут спровоцировать торговую войну, лучшей тактикой было бы использование целенаправленных контроль капитала против Китая, чтобы помешать им покупать иностранные активы с целью дальнейшей девальвации юаня, как ранее предлагалось Центр европейских политических исследований директор Даниэль Грос.[18][19]

Конкурентная девальвация в 2010 г.

Переговоры на ежегодном заседании МВФ 2010 г.

В середине октября 2010 г. министры финансов собрались в Вашингтон. для Ежегодная встреча МВФ и Всемирного банка 2010 г., где, как ожидалось, будут разговоры о валютной войне. Незадолго до заседания МВФ Институт международных финансов призвал ведущие страны заключить валютный пакт, чтобы помочь ребалансировка мировой экономики и предотвратить угрозу конкурентной девальвации.[20][21]Встреча прошла на фоне предупреждений о том, что более слабые обменные курсы могут нанести ущерб мировой экономике, которая и без того была уязвима из-за Мировой финансовый кризис. Были опасения по поводу око за око протекционизм в то время, когда темпы роста глобального роста уже замедлялись.

Министр финансов Канады Джим Флаэрти сказал: «Это решающий момент, когда нам нужно обратить внимание на приверженность наших лидеров свободной торговле, чтобы мы избегали протекционистских мер». Его американский коллега Тимоти Гейтнер добавил, что «глобальная перебалансировка не продвигается так хорошо, как это необходимо, чтобы избежать угроз для восстановления мировой экономики».[22]Различные министры финансов заявили, что МВФ должен помочь снизить вероятность валютной войны, поощряя инициативы по расширению национальных экономик без ущерба для экономики других стран. МВФ, в свою очередь, призвал большинство развитых стран увеличить экспорт, а некоторые развивающиеся рынки - увеличить внутреннее потребление и позволить своим валютам укрепиться. Доминик Стросс-Кан сказал, что МВФ выделит взаимосвязи между экономиками в рамках «инициативы системной стабильности». Его руководящий комитет добавил, что он должен работать над потоками капитала, колебаниями обменного курса и накоплением капитальных резервов.[23]Стросс-Кан также сказал: «Совершенно очевидно, что начинает циркулировать идея о том, что валюты можно использовать в качестве политического оружия ... В случае воплощения в жизнь такая идея представляет собой очень серьезный риск для глобального восстановления ... Любой такой подход будет иметь негативные и очень разрушительные долгосрочные последствия ".[24]Федеральный казначей Австралии, Уэйн Свон преуменьшили слухи о валютной войне, заявив, что министры финансов мира скоординированно работают над «реформой обменного курса». Однако министр финансов оппозиции, Эндрю Робб, предупредил, что некоторые страны намеренно девальвируют свои валюты, другие страны могут принять ответные меры, вызывая «торговую войну», и призвал Сванна предупредить «все эти другие крупные страны об очень разрушительных последствиях валютной войны».[25]

Во время встречи МВФ возникли разногласия, основанные на противоречивых взглядах на то, как поддержать выход из глобальной рецессии. Страны, возглавляемые США, предпочитали гибкие обменные курсы, в то время как другие страны, возглавляемые Китаем, сопротивлялись призывам повысить свою валюту. Встреча МВФ в Вашингтоне не принесла результатов,[26] поскольку Китай отклонил призывы разрешить быстрое повышение курса его валюты.[27]Валютную войну планировалось обсудить на ноябрьском G20 саммит в Сеул.[28][29]

В статье, опубликованной после встречи МВФ с Financial Times сообщили, что нет никаких признаков плодотворного сотрудничества: Китай обвинил Америку в создании проблем для развивающихся рынков чрезмерным количественным смягчением, в то время как Америка повторила свои призывы к дальнейшему укреплению юаня. По данным Корнельского университета Эсвар Прасад: «Агрессивное сопротивление Китая критике его валютной политики путем смещения линии атаки в сторону мягкой денежно-кредитной политики и увеличения государственного долга в странах с развитой экономикой отражает его растущую напористость и сильное сопротивление международному давлению».[30]

В Financial Times сообщили, что «линия фронта была проведена», поскольку Китай обвинил США в дестабилизации развивающихся экономик с помощью «сверхслабой денежно-кредитной политики», а США хотели, чтобы МВФ усилил внимание как на обменных курсах, так и на накоплении резервов Китая.[30]Рейтер предположил, что валютная война уже ведется, и Китай и Соединенные Штаты «выигрывают гонку» за девальвацию своих валют, одновременно повышая стоимость евро, иены и валют многих стран с развивающейся экономикой. Однако он добавил, что с ростом риторики все проиграют.[31]

Мартин Вольф высказал мнение, что США неизбежно выиграют валютную войну, и обеспокоен неблагоприятными последствиями для других стран, предполагая, что будет гораздо лучше, если совместное решение может быть согласовано на ноябрьской встрече G20.[32]Противоположная точка зрения была опубликована 19 октября в статье китайского экономиста. Хуан Ипин утверждая, что США не выиграли последнюю «валютную войну» с Японией,[33] и имеет еще меньше шансов против Китая; но вместо этого следует сосредоточиться на более широких «структурных корректировках» на ноябрьском Саммит G-20 в Сеуле, 2010 г..[34]

Также пишу для Financial Times, Алан Битти был менее оптимистичен, чем г-н Вольф, относительно шансов на совместное решение, поскольку он считает, что Китай и Америка слишком расходятся во взглядах на валюту, чтобы иметь возможность сотрудничать.[35] Выступая незадолго до начала саммита G20, премьер-министр Канады Стивен Харпер также выразил сомнения, что лидеры смогут договориться о решении.[36]

Переговоры на саммите G20 2010 г.

Президент США Обама и премьер-министр Турции Эрдоган во время переговоров на саммите G20 в Сеуле. Был достигнут лишь ограниченный прогресс в разрешении напряженности, лежащей в основе валютной войны.
Основная статья: Саммит G-20 в Сеуле, 2010 г.

На саммите G20 доминировали дискуссии по поводу валютной войны и дисбалансов. Присутствующие лидеры, такие как британские Дэвид Кэмерон сделали заявления, свидетельствующие о хорошем прогрессе. Тем не менее, по мнению большинства комментаторов, никакого существенного соглашения достигнуто не было, так как США в значительной степени не смогли убедить другие страны одобрить меры, которые они считают необходимыми для восстановления баланса в мировой экономике. Директор-распорядитель МВФ Доминик Стросс-Кан сказал, что этот саммит был "больше дискуссией G20, чем заключением G20".[37][38][39][40][41]

Коммюнике, выпущенное после встречи, действительно включало обязательство поддерживать усиленный мониторинг, чтобы можно было лучше выявлять растущие дисбалансы, и работать над возможным будущим соглашением по «ориентировочным руководящим принципам».[42][43][44]

В отчете, опубликованном после саммита МВФ, содержится предупреждение о том, что без дополнительного прогресса существует риск того, что глобальные дисбалансы примерно удвоятся и к 2014 году достигнут докризисного уровня.[45]Отсутствие какой-либо резолюции G20 вызвало обеспокоенность у других стран, не участвующих напрямую, таких как Австралия; если «валютная война» продолжится, они могут столкнуться с опасным повышательным давлением на их обменные курсы.[46]

К декабрю 2010 года валютная война была менее актуальной темой и даже не входила в повестку дня двусторонних торговых переговоров, состоявшихся между Китаем и США, но вопросы все еще остаются нерешенными, поскольку многие страны с развивающейся экономикой рассматривают возможность более широкого использования контроля за движением капитала для справиться с потенциально дестабилизирующим притоком капитала.[47]

Конкурентная девальвация в 2011 г.

В январе 2011 года были предприняты новые интервенции, направленные на предотвращение повышения курса и волатильности валюты со стороны Бразилии, Южной Кореи и даже Чили - страны, имеющей репутацию страны, избегающей государственного вмешательства в пользу политики свободного рынка. Министр финансов Бразилии Гвидо Мантега, поднявший тревогу по поводу валютной войны еще в сентябре, предупредил, что ситуация начинает перерастать в торговая война. Он выразил обеспокоенность по поводу экономической политики как Китая, так и США.[48][49]К февралю США активизировали дипломатические усилия, чтобы убедить страны с развивающейся экономикой, такие как Бразилия и Индия, в том, что вмешательство Китая было основной причиной валютной войны. Однако США в очередной раз воздержались от того, чтобы называть Китай валютным манипулятором. В отчете казначейства говорится, что с учетом высокой инфляции Китай находится на пути к ежегодному повышению на 10%, поскольку они ослабили привязку своей валюты еще в июне 2010 года. Однако чиновники казначейства также предположили, что этот уровень повышения все еще недостаточен для интересов. США, глобальной экономики в целом или даже самого Китая.[50][51][52][53]

К концу февраля агентство Bloomberg сообщило, что разговоры о валютной войне утихли, и несколько стран с развивающейся экономикой решили разрешить повышение курса валюты как способ борьбы с инфляцией.[54]В феврале доллар США упал до самого низкого уровня с 1973 года, основанного на сравнении со взвешенной корзиной, состоящей из валют его основных торговых партнеров, и аналитики начали сходиться во мнении, что программа QE2 Федерального агентства по финансированию начнет завершаться к середине. года.[55]Аналитики как частных, так и центральных банков согласились с оценкой ФРС о том, что сокращение глобальных дисбалансов было в интересах всех, а также заявили, что различные долгосрочные тенденции могут сделать сокращение вероятным.[56][57][58]Отчет МВФ об экономических перспективах за февраль 2011 года в целом положительно оценивает состояние мировой экономики, но отмечает, что до сих пор фактический прогресс в сокращении дисбалансов был незначительным.[59]

В марте присутствовали аналитики из BNP Paribas сообщают, что валютная война закончилась - правительства стран с развивающейся экономикой все чаще соглашались с повышением курса валюты, чтобы смягчить рост цен на продукты питания, что является одной из причин гражданского недовольства, приводящего к арабская весна.[60]В апреле Financial Times присоединился к Bloomberg в сообщении о том, что валютная война начинает сходить на нет, что снова указывает на то, что ключевой причиной является тенденция для стран с развивающейся экономикой допускать повышение курса валюты в качестве средства компенсации инфляции.[61]Хотя Бразилия - одна из развивающихся стран, которая недавно отказалась от интервенции против повышения курса валют, ее министр финансов Гвидо Мантега не согласился с предположениями о завершении «валютной войны», заявив, что она все еще продолжается. В апрельском интервью изданию Wall Street JournalМантега выступил против мягкой денежно-кредитной политики развитых стран, которая усугубляет инфляцию в странах с развивающейся экономикой.[62]

В отличие от других стран с развивающейся экономикой, Китай до сих пор предпочитал продолжать сдерживать свою валюту по отношению к доллару, вместо этого борясь с инфляцией с помощью повышения процентных ставок.[63] Повышение ставок вызывает еще большее давление со стороны рынков в сторону повышения курса валюты, и чтобы предотвратить это, по крайней мере, в месяцы, предшествовавшие началу 2011 года, Китаю пришлось покупать долларовые активы более быстрыми темпами, чем когда-либо.[64]В мае Алан Бити для Financial Times предположил, что валютная война еще не закончилась, она просто вошла в затишье, а основные противоречия все еще не урегулированы.[65]В июле 2011 года Гвидо Мантега сообщил Financial Times что борьба между Китаем и США все еще продолжается, что свидетельствует о том, что несколько стран с развивающейся экономикой, включая Бразилию, все еще испытывают нежелательное повышательное давление на свои обменные курсы.[66]Поскольку в начале августа доверие инвесторов к перспективам мировой экономики упало, Bloomberg предположил, что валютная война вступила в новую фазу. Это последовало за возобновившимися разговорами о возможном третьем раунде количественного смягчения со стороны США (QE3) и интервенциях в первые три дня августа со стороны Швейцарии и Японии для снижения стоимости их валют.[67][68]

В сентябре 2011 г. Гидеон Рахман предупредил, что продолжающееся чрезмерное вмешательство стран, пытающихся удержать стоимость своих валют, может увеличить риск протекционизм.[69]Гильермо Фелисес, возглавляющий исследования форекс в Barclays Capital, предположил, что валютная война может усилиться, если США, ЕС и Великобритания начнут дополнительный раунд смягчения денежно-кредитной политики.[70]

Также в сентябре, в рамках ее вступительной речи на 66-е дебаты в Организации Объединенных Наций, а также в статье для Financial Times, Президент Бразилии Дилма Русеф призвали положить конец валютной войне за счет более широкого использования плавающих валют и более тесного сотрудничества и солидарности между крупными экономиками, с политикой обменного курса, установленной на благо всех, вместо того, чтобы отдельные страны стремились получить преимущество для себя.[71][72]

Глобальные перспективы

Развитые экономики

Количественное смягчение программы были развернуты Федеральной резервной системой с 2009 года для стимулирования инвестиций и экономического роста в США. В качестве побочного эффекта они способствуют притоку капитала в развивающиеся страны, повышая стоимость их валют.

Англосфера

США и, в меньшей степени, Великобритания разделяют позицию, при которой у них есть независимые валюты в дополнение к двойному дефициту - как значительному дефициту текущего счета, так и значительному бюджетному дефициту. Хотя программы жесткой экономии могут решить проблему их бюджетного дефицита, эффект от них может заключаться только в перемещении долга из государственного в частный сектор, если только страны не начнут зарабатывать больше, чем тратят - другими словами, их общий долг может быть погашен только за счет профицит текущего счета.[73] Снижение их обменных курсов, особенно по отношению к юаню, рассматривается правительственными чиновниками и большинством экономистов как важная часть их подхода к переходу к положительному сальдо текущего счета.[74] Великобритания и США напрямую не вмешивались в девальвацию своих валют, однако их программы количественного смягчения оказали давление на обменный курс в сторону понижения. В октябре 2010 года аналитики ожидали, что Великобритания и США прибегнут к дополнительному количественному смягчению.[75]После интервенции Японии на неделе 5 октября возникло предположение, что США Федеральный резерв также вмешается, чтобы влить больше денег в экономику посредством еще одного раунда количественного смягчения (QE2), следовательно, на короткое время после того, как доллар немного снизится.[76]

Дейли Телеграф сообщил, что в то время как страны, имеющие положительное сальдо торгового баланса с США, пытались девальвировать или предотвратить повышение курса своих валют, включая Китай, Японию, Корею, Таиланд и Швейцарию, США начали в ответ такие меры, как Реформа Закона о справедливой торговле. Затем он сказал:

Атомная бомба, конечно же, является количественным смягчением Федеральной резервной системы. Америка, по сути, предъявила ультиматум Китаю и G20: либо вы прекратите это хищническое поведение и согласитесь на некоторую формулу глобального ребалансирования, либо мы развернем QE2 «a l’outrance», чтобы затопить ваши экономики избыточной ликвидностью. Мы заставим вас перегреться и увеличить ваши расходы на заработную плату. Мы введем фактическую ревальвацию валюты более жесткими и разрушительными методами, и вы мало что можете сделать, чтобы остановить это. Выбрать свой яд.

В Телеграф продолжил, однако, что в то время как второй раунд количественное смягчение может потребоваться позже, скоро наступит «опасный момент», который может иметь неприятные последствия для США из-за слабого доллара. Он сослался на «рывок в нефть и ресурсы» и связанный с этим риск того, что «товарный шок» может произойти до нового стимул. Таким образом, «США рискуют лишиться« непомерной привилегии », которой они пользовались две трети века как валютный гегемон».[77]

К середине октября 2010 года доллар упал на 7% после выступления председателя Федеральной резервной системы 27 августа. Бен Бернанке в котором он сказал, что существует возможность дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. 18 октября министр финансов США Тим Гайтнер заявил: «Для людей очень важно понять, что Соединенные Штаты Америки и ни одна страна мира не могут обесценить свой путь к процветанию и конкурентоспособности».[78] После этого заявления стоимость доллара выросла, поскольку спекулянты подсчитали, что, по крайней мере, в краткосрочной перспективе у США будет меньше шансов намеренно девальвировать свою валюту.

В конце октября США представили предложение по решению более широких проблем, связанных с торговым дисбалансом, путем введения ориентировочных руководящих принципов, которые для большинства стран будут нацелены на максимальный профицит текущего счета в размере 4% ВВП. Хотя план сразу же вызвал сопротивление, общая идея ограничения чрезмерного профицита получила осторожную поддержку на октябрьском заседании министров финансов G20, в том числе из Китая.[79][80]К началу ноября сопротивление со стороны Германии и Китая усилилось, что привело к тому, что США явно отказались от этого плана, хотя, выступая за три дня до ноябрьского саммита G20, президент Обама предположил, что США будут активно добиваться агрессивного сокращения глобальных дисбалансов.[81]

Австралия, Канада и Новая Зеландия, похоже, воздержались от интервенций против своих валют или введения новых мер контроля за движением капитала, и в каждой из них наблюдалось существенное повышение курса своих валют в 2010 году. Однако и Австралия, и Канада имеют сильную экономику и богаты природными ресурсами. Согласно с Moody's, негативные эффекты от повышения курса Новой Зеландии компенсируются тем фактом, что ее валюта обесценилась по отношению к Австралии, ее крупнейшему клиенту.[51][82][83]

Еврозона

Еврозона - это особый случай, когда некоторые члены, в первую очередь Германия, имеют большой профицит текущего счета и поэтому могут принять или даже получить выгоду от повышения курса валюты. Другие страны, такие как Греция, Испания, Португалия и Ирландия, имеют двойной дефицит, и поэтому в значительной степени выиграют от снижения курса. В то время Европейский центральный банк (ЕЦБ) действительно практиковал некоторое количественное смягчение в 2009 году, оно было в гораздо меньшей степени, чем в США или Великобритании, и они не проводили второй раунд. Стоимость евро фактически была оставлена ​​на плаву, и фактически в начале 2010 года центральные власти вмешались, чтобы защитить стоимость евро от рынка. После в целом положительных результатов стресс-тестирования банков, опубликованных летом, участники рынка прекратили спекуляции против евро, а курс валюты имел тенденцию к росту в результате конкурентной девальвации в других странах. Основным драйвером роста курса евро во второй половине 2010 года стала покупка Китаем облигаций, номинированных в евро. Хотя вмешательство Китая в некоторой степени было полезно для еврозоны, оно также вызвало обеспокоенность в связи с тем, что несколько европейских чиновников высказались против этой акции. Среди этих должностных лиц: губернатор ЕЦБ. Жан-Клод Трише и Еврогруппа президент Жан-Клод Юнкер.[74]

Япония

Япония также имеет большой профицит текущего счета, и в 2009 и 2010 годах страна позволила йене укрепиться. Однако в сентябре 2010 года Япония дважды вмешивалась, чтобы провести девальвацию. У Японии есть ряд проблем, которые ограничивают ее способность допускать продолжающееся повышение курса валюты, в том числе старение населения, высокий государственный долг (но не чистый долг, поскольку у него большие частные сбережения) и уязвимость перед дефляцией. Сентябрьская девальвация не вызвала широкого международного осуждения.[4] Через пару недель повышательное давление на Йен от рынков почти полностью нейтрализовал эффект интервенции. Однако вскоре после Землетрясение в марте 2011 г. другие страны G7 присоединились к Японии в редком акте солидарности, продав миллиарды иен, чтобы помочь Японии обесценить свою валюту против давления спекулянтов, которые делали ставку на дальнейшее повышение курса, поскольку страховые компании отозвали средства из-за границы.[84]

Развивающиеся рынки

Поскольку китайские экспортеры пострадали от мировой рецессии в 2008 году, Народный банк Китая начала активизировать свою программу вмешательства, чтобы предотвратить повышение курса юаня. К апрелю 2011 года китайские государственные банки накопили более одного триллиона в казначейских обязательствах США и более 1,5 триллиона в других долларовых активах. Китай заявил, что планирует и далее перебалансировать свою экономику в сторону внутреннего потребления и намерен прекратить покупать долларовые активы к 2016 году.

БРИК

Выступая в октябре 2010 г., министр финансов РФ Алексей Кудрин сказал, что еще слишком рано принимать "решение по обменным курсам. Такие меры еще недостаточно сформулированы". Он также заявил о других БРИК Страны поддерживают Россию в противодействии любым попыткам США ограничить способность правительств контролировать свои валюты.[85]

Индия в значительной степени заняла нейтральную позицию в отношении валютной войны, выступая за сбалансированное решение на основе взаимных уступок как Китая, так и США, хотя вместе с Бразилией она была одной из немногих стран с развивающейся экономикой, которые время от времени критиковали сдерживание Китаем курса юаня.[7][86][87]премьер-министр Манмохан Сингх предположил, что валютную войну можно рассматривать как часть борьбы за власть между США и Китаем, и что Индия должна будет сыграть свою роль в обеспечении сбалансированного результата.[88]

Китай обладает большим профицитом текущего счета и огромными валютными резервами, а также потенциалом перехода к росту, основанному на внутреннем спросе, что позволяет ему укреплять курс юаня и сокращать профицит счета текущих операций, сохраняя при этом высокие темпы роста ВВП и снижая безработицу.[89]Однако его экономика давно ориентирована на рост за счет экспорта, и, следовательно, существенное повышение курса может вызвать резкий рост безработицы, как предупредил премьер-министр Китая в начале октября 2010 года.[90] Экономические комментаторы, такие как Мартин Вольф, предположили, что Китай опасается подчиняться давлению, чтобы позволить существенное повышение курса валюты, поскольку она считает, что долгий период застоя, который Япония пережила после Plaza Accord отчасти из-за того, что Япония позволила существенно повысить курс своей валюты по отношению к доллару.[4]

Китайский премьер Вэнь Цзябао заявил, что реформы по восстановлению баланса китайской экономики от ее текущей зависимости от экспорта идут полным ходом и что юаню позволяют постепенно повышаться. Он предупредил, что, если Китай будет вынужден слишком быстро ревальвировать свою валюту, это приведет к социальным волнениям в Китае, банкротству экспортно-зависимых компаний и «катастрофе для всего мира».[90]В октябре Китай продемонстрировал рекордный рост валютные резервы, который рассматривался как "цель на шее режима обменного курса Китая" в попытке заставить страну позволить своей валюте расти.[91]В ответ Гайтнер предположил, что попытки Китая ограничить прибыль были причиной контроля над капиталом и интервенций на валютных рынках в других странах с развивающейся экономикой. «Что происходит, поскольку Китай сдерживает свою валюту, их валюты растут, и им приходится очень много работать, чтобы убедиться, что они не находятся в несправедливом невыгодном положении по отношению к Китаю». Bloomberg указал на то, что такие страны, как Бразилия, Южная Корея и Таиланд, продали свои валюты в течение недель, предшествующих отчету, чтобы ограничить рост и поддержать экспорт. Южная Корея, Тайвань, Бразилия, Колумбия и Россия также ужесточили правила, чтобы ограничить потоки капитала и избежать колебаний курсов своих валют.[92]

Однако администрация Обамы решила отложить решение об объявлении Китая «валютным манипулятором» до саммита G20 в Южной Корее и Выборы в США, 2010 г..[93]Китай выступил с собственным «предупреждением» против того, чтобы его превращали в «козла отпущения» за неудачи США.[94]Китай обвинил США в ведении валютной войны и в том, что они «проводят финансовую политику, характеризуемую как« экономический эгоизм »».[95]В апреле 2011 г. Financial Times сообщают, что китайские чиновники объявили 2016 год датой, когда они ожидают прекратить интервенции против своей валюты путем покупки долларовых активов.[96]

Латинская Америка

Бразилия - крупная экономика, которая в целом позволяла своей валюте свободно плавать, за исключением некоторых интервенций на низком уровне, направленных на противодействие крупному притоку капитала в результате продажи крупных акций. В результате с начала 2009 года ее валюта существенно выросла по отношению к доллару, и Goldman Sachs заявил, что настоящий это самая дорогая валюта в мире.[6] В октябре 2010 года Бразилия начала усиливать контроль над капиталом, вдвое увеличив налог на иностранные покупки фиксированный доход активов до 4 процентов, чтобы ограничить удорожание реального актива до двухлетнего срока. 18 октября Бразилия попыталась ограничить рост реального реала путем увеличения притока налогооблагаемого капитала по активам с фиксированным доходом на 2–6% и увеличения притока налогооблагаемого капитала для прибыль депозиты на фьючерсы до 6% с 0,38%.[97]

Чили заявила, что введет контроль за движением капитала, чтобы ограничить рост Чилийское песо, который наиболее укрепился в регионе в середине 2010 года, учитывая смешанные показатели Чили в 1990-х годах. Министр финансов Фелипе Ларрен предположили, что сокращение государственных расходов является «одним из лучших способов» предотвратить повышение курса валют и что «краткосрочный капитал мне не нужен, поэтому они маскируют его под долгосрочный капитал и на самом деле играют с процентная ставка дифференциал ".

Колумбия и Коста-Рика также инициировали программы покупки долларов для проверки своей валютной выручки.[98]

Другие азиатские страны

В октябре 2010 года министр финансов Таиланда Корн Чатикаваний сказал, что перед его страной стоит «вызов», так как признание бат делал экспорт Таиланда менее конкурентоспособным, и поэтому ему нужно было попытаться уменьшить волатильность валюты, но «такая страна, как наша, не может [не] насильственно изменить фундаментальное направление нашей валюты». За первые девять месяцев 2010 года бат вырос в цене на 11 процентов, что является вторым по величине повышением курса из 11 наиболее торгуемых валют Азии. Были также опасения, что экспорт может замедлиться: продажи иностранцам составляют почти две трети экономической активности Таиланда. премьер-министр Абхисит Веджаджива также сказал, что Таиланд может активизировать усилия, чтобы не допустить, чтобы укрепление валюты нанесло ущерб его экспортерам.[99]

Другие

Африка пострадала от глобального финансового кризиса сильнее, чем другие регионы с формирующимся рынком. Тем не менее, африканские страны могут не так сильно пострадать от валютной войны, поскольку одной из региональных проблем является коллапс иностранных инвестиций после кризиса, поэтому увеличение международных инвестиций в результате QE2 может фактически помочь Африке, а не чрезмерно поднять ее валюты, как это есть опасаются за другие развивающиеся регионы.[100]Однако министр финансов ЮАР Правин Гордхан предупредил, что валютные войны может привести к «торговым войнам», если будет продолжаться.[101]

Угроза валютной войны отрицательно повлияет на Кариком сообщества, поскольку различные валюты либо привязаны к доллару США, либо колеблются по отношению к нему. Доходы от экспорта и туризма тесно связаны с США или Европой, поэтому существует сильная зависимость от указанных регионов, в отличие от Латинской Америки, которая диверсифицировала свои рынки за предыдущее десятилетие.[24]

Конкурентная девальвация в 2012 г.

По предварительным данным за февраль 2012 года, Китай имел ежемесячный торговый дефицит в размере 31,5 млрд долларов, самый большой за почти 15 лет. К марту это побудило нескольких китайских официальных лиц предположить, что приближается время, чтобы они остановили рост курса ренимби, и несколько независимых аналитиков согласились с тем, что это было бы разумно. Однако Китай по-прежнему имеет существенное двустороннее положительное сальдо торгового баланса с США, и журналисты Financial Times предположили, что, если Китай вернется к фиксированной привязке к доллару, это может вновь разжечь валютную войну, особенно если этот шаг совпадет с президентскими выборами в США. предвыборная кампания.[102][103] Также в марте 2012 года президент Бразилии Руссефф заявила, что ее страна все еще испытывает нежелательное повышательное давление на ее валюту, а ее министр финансов Гвидо Мантега заявил, что Бразилия больше не будет «валять дурака» и позволит другим уйти от конкурентной девальвации, объявив о новых мерах. направленный на ограничение дальнейшего повышения стоимости Реала.[104]

В июне 2012 г. Financial Times сообщили, что, хотя международная торговля остается источником разногласий, опасения по поводу валютной войны утихли, а также появились признаки того, что основные валюты, такие как юань, теперь гораздо менее недооценены, чем годом ранее. Валюта Бразилии существенно упала со своего пикового значения по отношению к доллару, что позволило Мантеге начать отмену мер против повышения курса.[105]В июле МВФ понизил свою оценку степени недооценки юаня с «существенно» до «умеренно». Однако китайские официальные лица были недовольны, предположив, что их обменный курс больше не занижается. Тогда как в США кандидат в президенты Митт Ромни сохраняет свое обязательство заклеймить Китай как валютного манипулятора с первого дня своего пребывания в должности.[106]

В октябре Алан Бити и Элис Росс для Financial Times отметил, что глобальные торговые дисбалансы, которые привели к валютной войне, резко сократились. Однако они предполагают, что без дальнейших реформ дисбаланс может вскоре снова увеличиться. Они также отмечают, что Мантега еще раз поднял тревогу по поводу конкурентной девальвации после того, как Соединенные Штаты запустили QE3 в сентябре.[107]

Конкурентная девальвация в 2013 г.

В середине января 2013 года центральный банк Японии сообщил о своем намерении запустить программу покупки облигаций с неограниченным сроком действия, которая, скорее всего, приведет к девальвации иены. Это привело к тому, что многие руководители центральных банков и министры финансов предупредили о возможном новом раунде валютной войны. Первым забил тревогу Алексей Улюкаев, первый заместитель председателя Центрального банка России. Позже к нему присоединились многие другие, включая Bahk Jae-wan, министр финансов Южной Кореи и Йенс Вайдманн, президент Бундесбанк. Вайдманн придерживался мнения, что интервенции в период 2009-11 гг. Были недостаточно интенсивными, чтобы их можно было считать конкурентной девальвацией, но что настоящая валютная война теперь реальна. Министр экономики Японии Акира Амари заявил, что программа покупки облигаций Банка Японии предназначена для борьбы с дефляцией, а не для ослабления иены. Большинство комментаторов утверждали, что если произойдет новый виток конкурентной девальвации, это будет вредно для мировой экономики. Однако некоторые аналитики заявили, что запланированные действия Японии могут отвечать долгосрочным интересам остального мира; Так же, как он сделал в случае инцидента 2010-11 годов, экономист Барри Эйхенгрин предположил, что даже если многие другие страны начнут проводить интервенции против своих валют, это может стимулировать рост во всем мире, поскольку последствия будут аналогичны полукоординированной глобальной денежной экспансии. Другие аналитики скептически относятся к риску начала войны. Марк Чендлер, главный валютный стратег Браун Бразерс Гарриман, сообщив, что: «Настоящая валютная война остается маловероятной».[108][109][110][111][112][113]

Смотрите также

Примечания и цитаты

  1. ^ Коричневый 2010, п. 229
  2. ^ Тим Гейтнер (6 октября 2010 г.). «Министр финансов Гайтнер о Ежегодных заседаниях МВФ, Всемирного банка». Министерство финансов США. Архивировано из оригинал 4 января 2011 г.. Получено 27 декабря 2010.
  3. ^ Тед Трумэн (6 марта 2009 г.). «Послание для G20: SDR - ваш лучший ответ». Voxeu.org. Получено 27 декабря 2010.
  4. ^ а б c Мартин Вольф (29 сентября 2010 г.). «Столкновение валют в новую эпоху нищего соседа». The Financial Times. Получено 29 сентября 2010.
  5. ^ Тим Уэбб (28 сентября 2010 г.). «Мир охвачен 'международной валютной войной'". Хранитель. Лондон. Получено 27 декабря 2010.
  6. ^ а б Джонатан Уитли в Сан-Паулу и Питер Гарнхэм в Лондоне (27 сентября 2010 г.). "Бразилия в опасности" валютная война "". The Financial Times. Получено 29 сентября 2010.
  7. ^ а б Алан Битти (27 сентября 2010 г.). «Военные действия перерастают в скрытую валютную войну». The Financial Times. Получено 29 сентября 2010.
  8. ^ Амброуз Эванс-Притчард (29 сентября 2010 г.). «Контроль над капиталом в условиях эскалации глобальных валютных войн». Дейли Телеграф. Лондон. Получено 29 сентября 2010.
  9. ^ Уэст надувает супер-пузырь EM. The Financial Times. 29 сентября 2010 г.. Получено 29 сентября 2010.
  10. ^ Рассел Хоттен (7 октября 2010 г.). «Валютные войны угрожают восстановлению мировой экономики». BBC. Получено 17 ноября 2010.
  11. ^ Джим О'Нил (экономист) (21 ноября 2010 г.). «Пора положить конец мифу о валютных войнах». The Financial Times. Архивировано из оригинал 7 мая 2015 г.. Получено 14 января 2011.
  12. ^ «Валютную напряженность можно уменьшить с помощью МВФ, - говорит Стросс-Кан». Bloomberg L.P. 9 октября 2010 г.. Получено 27 декабря 2010.
  13. ^ Эмили Кайзер и Лесли Ротон (4 октября 2010 г.). «Валютная война опасается окрашивать встречи МВФ». Рейтер. Получено 4 октября 2010.
  14. ^ Тененгаузер называет угрозы валютной войны позерством. Bloomberg L.P. 28 сентября 2010 г.. Получено 4 октября 2010.
  15. ^ Алан Битти в (5 октября 2010 г.). «Глава МВФ предупреждает о валютных войнах». The Financial Times. Получено 6 сентября 2010.
  16. ^ Джон Фраэр и Габи Тезинг (8 октября 2010 г.). «Сорос говорит, что опасения по поводу валютной войны« не за горами », поскольку официальные лица G-7 встречаются». Bloomberg L.P. Получено 27 декабря 2010.
  17. ^ Джеймс Макинтош (27 сентября 2010 г.). Глубокие карманы поддерживают форекс-политику Китая. The Financial Times. Получено 11 октября 2010.
  18. ^ Мартин Вольф (5 октября 2010 г.). «Как вести валютные войны с упорным Китаем». The Financial Times. Получено 6 октября 2010.
  19. ^ Даниэль Грос (23 сентября 2010 г.). «Как выровнять игровое поле капитала в игре с Китаем». CEPS. Архивировано из оригинал 9 октября 2010 г.. Получено 6 октября 2010.
  20. ^ Алан Битти и Том Брейтуэйт (4 октября 2010 г.). «Призыв к новой сделке с мировыми валютами». The Financial Times. Получено 4 октября 2010.
  21. ^ Ричард Блэкден (4 октября 2010 г.). «Мировые державы должны предотвратить угрозу валютной войны». Дейли Телеграф. Лондон. Получено 6 октября 2010.
  22. ^ Флавия Краузе-Джексон и Е Се (9 октября 2010 г.). «Финансовые руководители стремятся успокоить, а не разрешить« валютную войну »в МВФ». Bloomberg L.P. Получено 3 января 2011.
  23. ^ Сандрин Растелло и Юрий Дантас (10 октября 2010 г.). "Финансовые лидеры призывают МВФ к участию в предотвращении протекционистской валютной войны'". Bloomberg L.P. Получено 3 января 2011.
  24. ^ а б «Валютная война потенциально может создать проблемы для Карибского бассейна». Stabroek News. 10 октября 2010 г.. Получено 3 января 2011.
  25. ^ «Мир на грани валютной войны: Робб». ABC News (Австралия). 10 октября 2010 г.. Получено 3 января 2011.
  26. ^ Саймон Кеннеди и Сандрин Растелло (11 октября 2010 г.). «Финансовые руководители не могут разрешить валютный спор из-за раскола G-20». Bloomberg L.P. Получено 3 января 2011.
  27. ^ Е Се и Марк Дин (11 октября 2010 г.). «Китай парирует давление на юань, сохраняя постепенный рост». Bloomberg L.P. Получено 5 января 2011.
  28. ^ «Валютные войны за доминирование в МВФ, встреча G7». The Economic Times. 9 октября 2010 г.. Получено 5 января 2011.
  29. ^ Ким Ён Се (11 октября 2010 г.). «Группа двадцати выступит посредником в глобальной валютной войне»'". The Korea Herald. Получено 5 января 2011.
  30. ^ а б Крис Джайлз и Алан Битти в Вашингтоне (10 октября 2010 г.). «Валютная битва нарисована». The Financial Times. Получено 11 октября 2010.
  31. ^ «Кто побеждает в валютных войнах?». Рейтер. 11 октября 2010 г. Архивировано с оригинал 28 февраля 2011 г.. Получено 9 января 2011.
  32. ^ Мартин Вольф (12 октября 2010 г.). «Почему Америка выиграет глобальную валютную битву». The Financial Times. Получено 13 октября 2010.
  33. ^ Хуан классифицирует противоречивые мнения об относительной оценке доллара США и японской иены в 1980-х годах как валютную войну, хотя в тот период этот ярлык не получил широкого распространения.
  34. ^ Ипин Хуан (19 октября 2010 г.). «Валютная война, которую США не могут выиграть». Voxeu.org. Получено 27 декабря 2010.
  35. ^ Алан Битти (11 октября 2010 г.). «Кулачный бой за валюту G20 разразился в городе». The Financial Times. Получено 13 октября 2010.
  36. ^ Майкл Форсайт (11 ноября 2010 г.). «Страны Большой двадцатки спорят об усилении клятвы в отношении валют». Bloomberg L.P. Получено 11 ноября 2010.
  37. ^ Крис Джайлс, Алан Битти и Кристиан Оливер в Сеуле (12 ноября 2010 г.). «Большая двадцатка избегает США в торговле и валютах». The Financial Times. Получено 12 ноября 2010.
  38. ^ ЭВАН РАМСТАД (19 ноября 2010 г.). "США получили отпор на саммите" Расколотый ". Журнал "Уолл Стрит. Получено 13 ноября 2010.[постоянная мертвая ссылка ]
  39. ^ Мохамед А. Эль-Эриан (17 ноября 2010 г.). «Три причины, по которым глобальные переговоры зашли в тупик: Мохамед А. Эль-Эриан». Bloomberg L.P. Получено 19 ноября 2010.
  40. ^ Майкл Форсайт и Джулианна Гольдман (12 ноября 2010 г.). «Обама усиливает критику юаня после того, как страны Большой двадцатки отпустили Китай с крючка». Bloomberg L.P. Получено 19 ноября 2010.
  41. ^ Эндрю Уокер и другие сотрудники BBC (12 ноября 2010 г.). "Группа двадцати решит валютные опасения между США и Китаем". BBC. Получено 17 ноября 2010.
  42. ^ Габриэль Элизондо (11 ноября 2010 г.). «Валютные войны доминируют на саммите G20». Аль-Джазира. Получено 12 ноября 2010.
  43. ^ Крис Джайлс, Алан Битти и Кристиан Оливер в Сеуле (12 ноября 2010 г.). «G20 не может договориться о дисбалансах». The Financial Times. Получено 12 ноября 2010.
  44. ^ Филипп Инман и Патрик Винтур в Сеуле (12 ноября 2010 г.). «Обещание G20 избежать валютной войны встречает тепло». Хранитель. Лондон. Получено 13 ноября 2010.
  45. ^ Сотрудники МВФ (12 ноября 2010 г.). «Процесс взаимной оценки Группы 20 - оценка персоналом МВФ политики Группы 201» (PDF). Международный Валютный Фонд. Получено 19 ноября 2010.
  46. ^ Дэвид Урен (15 ноября 2010 г.). «Резервный банк признает, что дальнейший рост доллара опасен». Австралийский. Получено 19 ноября 2010.
  47. ^ Лоуренс Найт (16 декабря 2010 г.). «Развивающиеся рынки могут усилить контроль над валютными потоками». Журнал "Уолл Стрит. Получено 28 декабря 2010.
  48. ^ Джонатан Уитли и Джо Лихи в Сан-Паулу (9 января 2011 г.). «Надвигается торговая война, - предупреждает Бразилия». The Financial Times. Получено 14 января 2011.
  49. ^ Алан Битти (9 января 2011 г.). «Напряжение растет в валютных войнах». The Financial Times. Получено 14 января 2011.
  50. ^ Робин Хардинг (5 февраля 2011 г.). «США отступают от атаки на юань». The Financial Times. Получено 7 февраля 2011.
  51. ^ а б Сотрудники казначейства (4 февраля 2011 г.). «Отчет Конгрессу о международной экономической политике и политике обменного курса» (PDF). Министерство финансов США. Получено 7 февраля 2011.
  52. ^ Джеймс Макинтош (7 февраля 2011 г.). «У Китая не осталось вариантов». The Financial Times. Получено 12 апреля 2011.
  53. ^ «США выражают озабоченность по поводу валюты на встрече G20». Аль-Джазира. 31 марта 2011 г.. Получено 12 апреля 2011.
  54. ^ «Отступление валютных войн, поскольку борьба с инфляцией делает победителями развивающихся рынков». Bloomberg L.P. 28 февраля 2011 г.. Получено 12 апреля 2010.
  55. ^ Джеймс Макинтош (7 марта 2011 г.). «Мягкий доллар США, трудный выбор». The Financial Times. Получено 12 апреля 2011.
  56. ^ Различные руководители центральных банков, особенно см. Мервин Кинг (Февраль 2011 г.). «ОБЗОР ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ, февраль 2011 г. - перспективы глобальных дисбалансов со стороны центральных банков по всему миру» (PDF). Banque de France. Получено 12 апреля 2011.
  57. ^ Алан Тейлор и Манодж Прадхан (18 февраля 2011 г.). «Великая перебалансировка». Морган Стенли. Получено 12 апреля 2011.
  58. ^ Мартин Вольф (5 апреля 2011 г.). «В ожидании большой перебалансировки». The Financial Times. Получено 12 апреля 2011.
  59. ^ Сотрудники МВФ (апрель 2011 г.). "Перспективы развития мировой экономики, апрель 2011 г.". Международный Валютный Фонд. Получено 12 апреля 2011.
  60. ^ Стив Джонсон (6 марта 2011 г.). «Валютная война признана оконченной». The Financial Times. Получено 13 мая 2011.
  61. ^ Стефан Вагстиль (13 апреля 2011 г.). «Валютные войны исчезают по мере того, как инфляция поражает развивающийся мир». The Financial Times. Получено 16 апреля 2011.
  62. ^ Мэтью Коули и Боб Дэвис (16 апреля 2011 г.). "Бразильский Мантега:" Валютная война все еще продолжается'". Журнал "Уолл Стрит. Получено 14 апреля 2011.
  63. ^ Хотя Китай допустил небольшое повышение курса около 1% в период с января по апрель 2011 года.
  64. ^ Алан Битти (5 апреля 2011 г.). «МВФ сохраняет оптимизм в отношении мировой экономики». The Financial Times. Получено 12 апреля 2011.
  65. ^ Алан Битти (13 мая 2011 г.). «Пушки TBig приглушены, поскольку валютные войны входят в затишье». The Financial Times. Получено 13 мая 2011.
  66. ^ Крис Джайлз и Джон Пол Рэтбоун (7 июля 2011 г.). «Текущие войны еще не окончены, - говорит Бразилия». The Financial Times. Архивировано из оригинал 8 июля 2011 г.. Получено 7 мая 2011.
  67. ^ Шамим Адам (4 августа 2011 г.). «Валютное вмешательство возобновлено, поскольку шансы на ослабление Федеральной резервной системы увеличиваются». Bloomberg L.P. Получено 4 августа 2011.
  68. ^ Линдси Уипп (4 августа 2011 г.). «Япония вмешивается, чтобы сбить иену». The Financial Times. Получено 4 августа 2011.
  69. ^ Гидеон Рахман (12 сентября 2011 г.). «Долгое скатывание к протекционизму». The Financial Times. Получено 16 сентября 2011.
  70. ^ Нил Деннис (26 сентября 2011 г.). «Реальность валютных войн сложна». The Financial Times. Получено 27 сентября 2011.
  71. ^ Дилма Русеф (21 сентября 2011 г.). «Вступительное заявление Дилмы Русеф перед Генеральной Ассамблеей ООН в 2011 году». Организация Объединенных Наций. Получено 27 сентября 2011.
  72. ^ Дилма Русеф (21 сентября 2011 г.). «Пора положить конец валютной войне / Бразилия будет сопротивляться валютным манипуляторам». The Financial Times. Получено 27 сентября 2011.
  73. ^ Хотя, если бы высокий рост или инфляция были вариантом, это уменьшило бы бремя долга.
  74. ^ а б Алан Битти (7 октября 2010 г.). «Мировая экономика: борьба лицом к лицу». The Financial Times. Получено 8 октября 2010.
  75. ^ Гэвин Дэвис (4 октября 2010 г.). «Глобальные последствия QE2». The Financial Times. Получено 4 октября 2010.
  76. ^ «Доллар стабилизируется на фоне разговоров о валютной войне». Новости РТТ. 11 октября 2010 г.. Получено 27 декабря 2010.
  77. ^ Амброуз Эванс-Притчард (10 октября 2010 г.). «Валютные войны необходимы, если ничего не помогает». Дейли Телеграф. Лондон. Получено 13 октября 2010.
  78. ^ Ян Кац и Саймон Кеннеди (19 октября 2010 г.). "Слабый доллар Гейтнера рассматривается как путь восстановления США против стран БРИК". Bloomberg L.P. Получено 27 декабря 2010.
  79. ^ Саймон Кеннеди (22 октября 2010 г.). «Страны G-20 раскололись из-за торгового плана Гайтнера». Bloomberg L.P. Получено 6 ноября 2010.
  80. ^ Мартин Вольф (2 ноября 2010 г.). «Цели текущего счета - это путь назад в будущее». The Financial Times. Получено 8 ноября 2010.
  81. ^ Джефф Дайер (5 ноября 2010 г.). «Китай критикует план США относительно G20». The Financial Times. Получено 8 ноября 2010.
  82. ^ «Новая Зеландия изолирована от валютных войн». NZX. 8 октября 2010 г.. Получено 7 февраля 2010.
  83. ^ Алан Битти, Эмили Кэдман и Стив Бернард (7 января 2011 г.). «Объяснение валютных войн». The Financial Times. Получено 7 февраля 2011.
  84. ^ Питер Гарнхем и Дэвид Окли в Лондоне и Робин Хардинг в Токио (18 марта 2011 г.). «Страны G7 координируют распродажу на 25 миллиардов иен». The Financial Times. Получено 12 апреля 2011.
  85. ^ Павел Абельский (9 октября 2010 г.). «Страны БРИК выступают против США в вопросе валютного контроля, говорит Россия». Bloomberg L.P. Получено 29 декабря 2010.
  86. ^ «Индия за сбалансированный метод разрешения валютной войны». Бизнес Стандарт. 23 октября 2010 г.. Получено 27 декабря 2010.
  87. ^ «Валютная война продолжается, но Индия сидит спокойно: HSBC». The Economic Times. 12 ноября 2010 г.. Получено 27 декабря 2010.
  88. ^ Багчи, Индрани (14 ноября 2010 г.). «Валютная война между США и Китаем - борьба за власть». Таймс оф Индия. Получено 27 декабря 2010.
  89. ^ "Верный баланс" (PDF). Международный Валютный Фонд. 18 апреля 2010 г.. Получено 17 мая 2010.
  90. ^ а б Алан Битти в Вашингтоне, Джошуа Чаффин в Брюсселе и Кевин Браун в Сингапуре (6 октября 2010 г.). "Вэнь предостерегает от давления юаня". The Financial Times. Получено 6 октября 2010.
  91. ^ «Валютные резервы Китая подскочили до 2,65 триллиона долларов». Bloomberg L.P. 13 октября 2010 г.. Получено 14 октября 2010.
  92. ^ «Гайтнер сообщает, что Китай вызывает глобальные валютные интервенции». Bloomberg L.P. 13 октября 2010 г.. Получено 14 октября 2010.
  93. ^ «Доллар против юаня - администрация Обамы сделала первый шаг в валютной войне с Китаем». Micmn.com. 16 октября 2010 г.. Получено 24 января 2011.
  94. ^ Питер Фостер (15 октября 2010 г.). «Китай предостерегает США от превращения юаня в« козла отпущения »из-за ослабления экономики». Дейли Телеграф. Лондон. Получено 24 января 2010.
  95. ^ «Война валют, которую ведут США». Синьхуа. 10 20 октября. Получено 2010-01-24. Проверить значения даты в: | дата = (Помогите)
  96. ^ Майкл Маккензи (27 апреля 2011 г.). «Медведи поставили доллар на рекордно низкий уровень». The Financial Times. Получено 3 мая 2011.
  97. ^ «Бразилия активизирует действия в« валютной войне », добивается прекращения огня». Bloomberg L.P. 19 октября 2010 г.. Получено 16 апреля 2011.
  98. ^ «Чили не планирует контроль над капиталом для более выгодного для региона песо, - говорит Ларрейн». Bloomberg L.P. 9 октября 2010 г.. Получено 14 октября 2010.
  99. ^ «Прибылью бата можно« управлять »для снижения волатильности, - говорит министр финансов». Bloomberg L.P. 9 октября 2010 г.. Получено 16 апреля 2011.
  100. ^ Коричневый 2010, стр.197-208, 229
  101. ^ Гордхан предупреждает о торговой войне'". Почта и Хранитель. 9 октября 2010 г.. Получено 27 декабря 2010.
  102. ^ Джамиль Андерлини (11 марта 2012 г.). "Китай намекает на остановку роста юаня". Financial Times. Получено 23 марта 2012.
  103. ^ Эдвард Люс (11 марта 2012 г.). «Добро пожаловать в новую тусовку по Китаю». Financial Times. Получено 23 марта 2012.
  104. ^ Саманта Пирсон (15 марта 2012 г.). «Бразилия начинает новое наступление« валютной войны »». Financial Times. Получено 23 марта 2012.
  105. ^ Алан Битти и Ричард МакГрегор (17 июня 2012 г.). «Спад температуры в валютных войнах за G20». The Financial Times. Получено 18 июн 2012.
  106. ^ Симон Рабинович (25 июля 2012 г.). «МВФ считает, что юань умеренно недооценен.'". The Financial Times. Получено 31 июля 2012.
  107. ^ Алан Битти и Элис Росс (3 октября 2012 г.). «Международная торговля: хрупкое перемирие». Financial Times. Получено 8 октября 2012.
  108. ^ Келли Холланд (24 января 2013 г.). «Валютная война? Не только, - говорит эксперт». CNBC. Архивировано из оригинал 15 февраля 2013 г.. Получено 28 января 2013.
  109. ^ Мохамед А. Эль-Эриан (24 января 2013 г.). «Валютная война может нанести серьезный ущерб мировой экономике». Хранитель. Получено 28 января 2013.
  110. ^ Питер Кой (24 января 2013 г.). "Неожиданный успех в валютной войне Японии"'". Bloomberg L.P. Получено 28 января 2013.
  111. ^ Найл Фергюсон (25 января 2013 г.). «Валютные войны лучше всего вести тихо». The Financial Times. Получено 28 января 2013.
  112. ^ «Йенс Вайдманн предупреждает о риске валютной войны». Дейли Телеграф. Рейтер. 21 января 2013 г.. Получено 28 января 2013.
  113. ^ Джефф Блэк и Зои Шнейвайс (28 января 2013 г.). "И предупреждает о валютных войнах, поскольку юань приближается к равновесию"'". Bloomberg L.P. Получено 29 января 2013.

использованная литература

внешние ссылки