Паника 1873 года - Panic of 1873

А банковский бег о Четвертом Национальном Банке №20 Нассау-стрит, Нью-Йорк, из Иллюстрированная газета Фрэнка Лесли, 4 октября 1873 г.

В Паника 1873 года был финансовый кризис это вызвало экономическая депрессия в Европа и Северная Америка который длился с 1873 по 1877 или 1879 гг. Франция И в Британия. В Британии началась паника два десятилетия застой известный как "Долгая депрессия "что ослабило экономическое лидерство страны.[1] в Соединенные Штаты, Паника была известна как «Великая депрессия» до события 1929 года и начала 1930-х годов установить новый стандарт.[2]

Паника 1873 года и последующая депрессия имели несколько основных причин, из-за которых экономические историки обсудить относительную важность. Американец инфляция необузданный спекулятивные инвестиции (в подавляющем большинстве железные дороги ), демонетизация серебра в Германия и США, волны экономического кризиса в Европе в результате Франко-прусская война (1870–1871), и крупные имущественные потери в Великий пожар в Чикаго (1871 г.) и Великий Бостонский пожар (1872 г.) помогли банковские резервы, который в Нью-Йорк с сентября по октябрь 1873 года упала с 50 до 17 миллионов долларов.

Первыми симптомами кризиса стали финансовые неудачи в Вена, столица Австро-Венгрия, который распространился на большую часть Европы и в Северную Америку к 1873 году.

Соединенные Штаты

Факторы

В американская гражданская война (1861-1865) последовал бум в железнодорожном строительстве. 33000 миль (53000 км) проложены новые трассы по всей стране с 1868 по 1873 год, [3] причем большая часть повального увлечения инвестициями в железные дороги вызвана государственными грантами на землю и субсидиями железным дорогам.[4] Железнодорожная отрасль была крупнейшим работодателем в США за пределами сельского хозяйства и была связана с большими деньгами и рисками. Большой приток денег от спекулянтов вызвал впечатляющий рост в отрасли и в строительстве доков, фабрик и вспомогательных объектов. Наиболее капитал был вовлечен в проекты, не приносящие немедленной или ранней отдачи.[5]

Закон о чеканке 1873 г.

Период экономического чрезмерного расширения возник после бума северных железных дорог, а затем последовал ряд экономических неудач: Черная пятница 1869 года, то Пожар в Чикаго 1871 года, вспышка конский грипп и Бостонский пожар 1872 года, а демонетизация серебра в 1873 г..

Решение германской империи прекратить чеканку серебра талер монеты 1871 г. вызвали падение спроса и давление на стоимость серебра, что, в свою очередь, повлияло на США, поскольку большая часть предложения серебра была добыто там. В результате Конгресс США прошел Закон о чеканке 1873 г., что изменило национальную серебряную политику.

До принятия закона США обеспечивали свою валюту золотом и серебром и чеканили оба типа монет. Закон переместил Соединенные Штаты в де-факто Золотой стандарт, что означало, что он больше не будет покупать серебро по установленной законом цене или конвертировать серебро в серебряные монеты, но он все равно будет чеканить серебряные доллары на экспорт в виде торговать долларами.[6]

Закон сразу же привел к снижению цен на серебро, что нанесло ущерб западным горнодобывающим интересам, которые назвали Акт «Преступлением 1973 года», но его эффект был несколько нивелирован введением торгового доллара серебром для использования в Азии и открытием новые месторождения серебра на Вирджиния-Сити, Невада, что привело к новым инвестициям в горнодобывающую деятельность.[7] Закон также сократил внутренние денежная масса, повышая процентные ставки и нанося ущерб фермерам и другим лицам, которые обычно несли тяжелую долговую нагрузку. Возникший в результате протест поднял серьезные вопросы о том, как долго продлится новая политика.[8] Восприятие нестабильности денежно-кредитной политики США заставляло инвесторов уклоняться от долгосрочных обязательств, особенно долгосрочных. облигации. Проблема усугублялась железнодорожным бумом, который тогда находился на поздней стадии.

В сентябре 1873 г. Экономика США вошел в кризис.

Джей Кук и компания терпят неудачу

В сентябре 1873 г. Джей Кук и компания, основной компонент банковского истеблишмента страны, оказался не в состоянии продать несколько миллионов долларов в Северная Тихоокеанская железная дорога облигации. Джей Кук Компания, как и многие другие, вложила значительные средства в железные дороги. Немного инвестиционные банки были тогда озабочены увеличением капитала для своих предприятий, президент США Улисс С. Грант с денежно-кредитная политика сокращение денежной массы и, таким образом, повышение процентных ставок ухудшило положение тех, кто имеет долги. Бизнесы расширялись, но денег, необходимых для финансирования этого роста, становилось все меньше.

Кук и другие предприниматели планировали построить вторую трансконтинентальную железную дорогу, Северную Тихоокеанскую железную дорогу. Фирма Кука предоставила финансирование, и земля для линии была сломана недалеко от Дулут, Миннесота 15 февраля 1870 года. Однако, когда Кук собирался получить правительственный заем в размере 300 миллионов долларов в сентябре 1873 года, распространились сообщения о том, что кредит его фирмы стал почти бесполезным. 18 сентября фирма объявила о банкротстве.[9]

Страховая отрасль

Многие страховые компании США прекратили свою деятельность, поскольку ухудшение финансовых условий создало проблемы с платежеспособностью для страховщиков жизни. Общим фактором выживших компаний было то, что все продаваемые тонтины.[10]

Последствия

Полиция Нью-Йорка жестоко нападает на безработных в Томпкинс-сквер-парк, 1874

Крах банка Джея Кука и вскоре после этого Генри Клюз вызвать цепную реакцию банкротств банков и временно закрыть Нью-Йоркская фондовая биржа. Фабрики начали увольнять рабочих, когда страна погрузилась в депрессию. Последствия паники быстро ощущались в Нью-Йорке и медленнее в Чикаго; Вирджиния-Сити, Невада, где велась добыча серебра; и Сан-Франциско.[11][12]

Нью-Йоркская фондовая биржа закрылась на десять дней, начиная с 20 сентября.[13] К ноябрю 1873 года около 55 железных дорог страны вышли из строя, а к первой годовщине кризиса еще 60 обанкротились.[14] Строительство новых железнодорожных линий, которые раньше были одной из опор экономики, резко упало с 7 500 миль (12 100 км) путей в 1872 году до всего 1600 миль (2600 км) в 1875 году.[14] и 18 000 предприятий обанкротились между 1873 и 1875 годами. Пик безработицы пришелся на 1878 год и составил 8,25%.[15] Строительство было остановлено, зарплаты были снижены, стоимость недвижимости упала, а прибыль компаний исчезла.[16]

Железнодорожная забастовка

В 1877 году резкое сокращение заработной платы заставило американских железнодорожников начать Великая железнодорожная забастовка. Первоначальные протесты вспыхнули в Мартинсбург, Западная Вирджиния, после Железная дорога Балтимора и Огайо (B&O) сокращает зарплату рабочим в третий раз за год. Губернатор Западной Вирджинии Генри М. Мэтьюз отправил ополчение под полковник Чарльз Дж. Фолкнер, чтобы навести порядок, но безуспешно, во многом потому, что милиция сочувствовала рабочим.

Когда рабочие начали бунтовать из-за сообщений о грабежах и нападениях на гражданское население и полицию, губернатор обратился к президенту США с просьбой Резерфорд Б. Хейс за федеральной помощью, и Хейс направил федеральные войска. Это восстановило мир в Мартинсбурге, но вызвало споры, поскольку многие газеты критиковали определение Мэтьюзом забастовок как «восстание», а не как акт отчаяния. В одной заметной статье записано поразительное мнение рабочего о том, что он «мог так же умереть от пули, как и умереть от голода на несколько дюймов». В течение недели аналогичные протесты вспыхнули в Мэриленде, Нью-Йорке, Пенсильвании, Иллинойсе и Миссури.[17][18]

В июле 1877 года рынок пиломатериалов рухнул, что привело к банкротству нескольких лесных компаний Мичигана.[19] В течение года последствия этого второго экономического спада достигли всей Калифорнии.[20]

Депрессия закончилась весной 1879 года, но напряженность в отношениях между рабочими и руководителями банковского и промышленного секторов сохранялась.

Плохие экономические условия также заставили избирателей повернуться против Республиканская партия; в 1874 выборы в Конгресс, то демократическая партия взял на себя управление Домом впервые со времен Гражданской войны.

Общественное мнение затрудняло Администрация гранта разработать последовательную политику в отношении южных штатов, и Север стал держаться подальше от Реконструкция. Во время депрессии амбициозные программы строительства железных дорог рухнули на Юге, в результате чего большинство штатов оказались в долгах и обременены высокими налогами. Сокращение расходов было обычной реакцией Юга на государственные долги во время депрессии. Один за другим все штаты пали перед демократами Юга, и Республиканцы потерял власть.

Конец кризиса совпал с началом большой волны иммиграция в США, которая просуществовала до начала 1920-х гг.

Европа

Паника и депрессия поразили все промышленно развитые страны.

Германия и Австро-Венгрия

Черная пятница, 9 мая 1873 г., Венская фондовая биржа

Аналогичный процесс чрезмерного расширения имел место в Германии и Австро-Венгрии, где период с Объединение Германии в 1870 и 1871 гг. к катастрофе 1873 г. стали называть Gründerjahre («Годы основателей»). Либерализованный закон об инкорпорации в Германии дал толчок к созданию новых предприятий, таких как немецкий банк, а также включение уже существующих. Эйфория по поводу военной победы над Францией в 1871 г. и притока капитала из-за уплаты Францией военные репарации питал спекуляции на фондовом рынке железными дорогами, заводами, доками, пароходами - теми же отраслями промышленности, которые неустойчиво развивались в Соединенных Штатах.[21] Сразу после его победа над францией, Бисмарк начал процесс демонетизации серебра. Процесс начался 23 ноября 1871 г. и завершился введением золотая марка 9 июля 1873 г. в качестве валюты вновь объединенного Рейха, заменив серебряные монеты всех составляющих земель. Германия была сейчас на Золотой стандарт.[22] Таким образом, демонетизация серебра была обычным элементом кризисов по обе стороны Атлантический океан.

9 мая 1873 г. Венская фондовая биржа рухнула, так как не смогла удержать пузырь ложной экспансии, несостоятельности и нечестных манипуляций. Последовала серия банкротств венских банков, что привело к сокращению денежных средств, доступных для кредитования бизнеса. Одним из самых известных частных лиц, обанкротившихся в 1873 году, был Стефан. Кеглевич из Вены, родственник Габора Кеглевича, который был хозяин королевской сокровищницы (1842–1848), а в 1845 году соучредил финансовую ассоциацию для финансирования расширения венгерской промышленности и защиты выплат по ссудам, как и в 1870 году. Kreditschutzverband, австрийская ассоциация по защите кредиторов и интересов ее членов в случаях банкротства. Это сделало возможным создание ряда новых австрийских банков в 1873 году после краха Венской фондовой биржи.[23]

В Берлине железнодорожная империя Вефиль Генри Струсберг разбился после разорительного урегулирования с правительством Румыния, лопнув пузырь спекуляций в Германии. Снижение экономики Германии усугубилось прекращением выплат Францией военных репараций Германии в сентябре 1873 года. Через два года после основания Германской империи наступила паника, которая стала известна как Gründerkrach или «Крушение основателей».[24][25][26] В 1865 году Кеглевич и Струсберг вступили в прямую конкуренцию в проекте на территории современной Словакии. В 1870 г. правительство Венгрии и в 1872 г. император-король Франц Иосиф I Австрии решен вопрос о конкурирующих проектах.[27][28]

Хотя предсказывался обвал внешнего заемного финансирования, события того года сами по себе были сравнительно неважными. Буда, старая столица Венгрии, и Buda были официально объединены с Вредитель,[29] таким образом создавая новый мегаполис Будапешт в 1873 г. Разница в устойчивости между Вена и Берлин привел к тому, что французская контрибуция Германии перетекла в Австрию и Россию, но компенсационные выплаты усугубили кризис в Австрии, которая извлекла выгоду из накопления капитала не только в Германии, но и в Англии, Нидерландах, Бельгии, Франции. , и Россия.[30]

Восстановление после аварии произошло в Европе намного быстрее, чем в Соединенных Штатах.[31][32] Более того, немецким предприятиям удалось избежать серьезного снижения заработной платы, которое озлобило американские трудовые отношения.[32] В восстановлении экономики Германии и Австрии был антисемитский компонент, поскольку мелкие инвесторы обвиняли евреев в своих потерях в результате крушения.[33][34] Вскоре было построено больше роскошных отелей и вилл. Опатия, а в 1873 г. была продлена новая железнодорожная ветка от Вены доТриест линия к Риека (Фиуме), откуда можно доехать на трамвае до Опатии. Сильный рост трафика порта вызвал постоянный запрос на расширение.[35] В Суэцкий канал был открыт в 1869 году.[36] 1875–1890 годы стали «золотыми годами» Джованни де Чиотта в Риеке.

Британия

Открытие Суэцкий канал в 1869 г. был одной из причин паники 1873 г., поскольку товары из Дальний Восток перевозились на парусных судах вокруг мыс Доброй надежды и хранились на британских складах. Поскольку парусные суда не были приспособлены для использования через Суэцкий канал из-за преобладающих ветров Средиземное море удар с запада на восток, англичане антрепот пострадала торговля.[37]

Когда наступил кризис, Банк Англии повысил процентные ставки до 9 процентов. Несмотря на это, Британия не испытала на себе масштабов финансового хаоса, наблюдаемого в Америке и Центральной Европе, возможно, его предупредили ожидания того, что ограничивающие ликвидность положения Закон о банковской хартии 1844 г. будет приостановлено, как это было во время кризисов 1847, 1857 и 1866 годов. Последовавший за этим экономический спад в Великобритании, кажется, был приглушенным - «застойным», но без «спада совокупного производства».[38] Однако безработица в основных отраслях промышленности - угле, черной металлургии, машиностроении и судостроении, особенно в 1873, 1886 и 1893 годах, была высокой.[39]

Сравнение с Германией

С 1873 по 1896 год, период, который иногда называют длительной депрессией, в большинстве европейских стран произошло резкое падение цен. Тем не менее, многим корпорациям удалось снизить производственные затраты и повысить производительность труда, при этом промышленное производство увеличилось на 40% в Великобритании и более чем на 100% в Германии.[нужна цитата ] Сравнение темпов накопления капитала в обеих странах помогает учесть разные темпы промышленного роста. Во время депрессии отношение чистого накопления национального капитала к чистому национальному продукту в Великобритании упало с 11,5% до 6,0%, а в Германии выросло с 10,6% до 15,9%.[нужна цитата ] Во время депрессии Великобритания взяла курс на статическую корректировку предложения, но Германия стимулировала платежеспособный спрос и расширяла производственные мощности за счет увеличения и корректировки накопления капитала. Например, Германия резко увеличила вложения общественные накладные расходы, например, в управлении линиями электропередачи, дорогами и железными дорогами, тем самым стимулируя промышленный спрос в этой стране, но аналогичные инвестиции в Британии остались на прежнем уровне или уменьшились. Возникающая в результате разница в накоплении капитала объясняет разные уровни промышленного производства в двух странах и разные темпы роста во время и после депрессии.[40]

Индия

Открытие большого количества серебра в Соединенных Штатах и ​​нескольких европейских колониях вызвало панику 1873 года и, как следствие, снижение стоимости серебра. серебряный родственник к золоту, обесценив стандартную валюту Индии. Это событие было известно как "падение рупии ".

Южная Африка

В Капская колония паника вызвала банкротства, рост безработицы, паузу в общественных работах и ​​серьезный спад торговли, который длился до открытия золота в 1886 году.[41]

Османская империя

На периферии Османская империя Экономика России также пострадала. Темпы роста внешней торговли снизились, внешние условия торговли ухудшились, снижение цен на пшеницу сказалось на крестьянских производителях, а установление европейского контроля над османскими финансами привело к выплатам крупных долгов за рубежом. Темпы роста сельскохозяйственного и совокупного производства также были ниже во время длительной депрессии, чем в более поздний период.[42]

Латинский валютный союз

Общая демонетизация и удешевление серебра вызвали Латинский валютный союз в 1873 г. приостановить преобразование серебра в монеты.

Глобальный протекционизм

После депрессии 1873 года сельскохозяйственные и промышленные группы лоббировали защитный тарифы. Тарифы 1879 года защитили эти интересы, стимулировали экономическое возрождение за счет государственного вмешательства и восстановили политическую поддержку консервативных политиков. Отто фон Бисмарк в Германии и Джон А. Макдональд в Канаде. Бисмарк постепенно отклонился от классический либерал экономической политики 1870-х годов, охватившей многие экономический интервенционист политика, включая высокие тарифы, национализация железных дорог и обязательное социальное страхование.[43][44][45] Политические и экономический национализм также уменьшили состояние немецких и канадских классический либерал стороны. Франция, как и Великобритания, также вступила в длительную стагнацию, которая продлилась до 1897 года. Французы также пытались решить свои экономические проблемы путем введения тарифов. Новые французские законы 1880 и 1892 годов установили жесткие тарифы на импорт многих сельскохозяйственных и промышленных товаров.[46] США, все еще находящиеся в период после гражданская война, продолжал быть очень протекционист.[47][48]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Муссон (1959)
  2. ^ «Что история учит нас о государстве всеобщего благосостояния». Вашингтон Пост. 29 августа 2011 г.. Получено 10 сентября 2011.
  3. ^ Ричардсон (2007) стр. 131
  4. ^ Белый (2011) стр. 17
  5. ^ Оберхольцер, История Соединенных Штатов со времен гражданской войны (1926) 3:79–122
  6. ^ Унгер (1964) ч 8
  7. ^ Лумис (1968), стр. 219–220, 224–225.
  8. ^ Чеканка серебряных монет была возобновлена ​​при Закон Бленда – Эллисона 1878 г.
  9. ^ Уиллер (1973), стр. 81.
  10. ^ Ян, Тони (2009). Результаты деятельности компаний по страхованию жизни: 1860-1905 гг. (PDF). п. 5.
  11. ^ Лумис (1968), стр. 119–120.
  12. ^ Мазур (1970), с. 65.
  13. ^ Чарльз Бедный Киндлбергер, Исторический: экономика: искусство или наука? Беркли, Калифорния: Калифорнийский университет Press, 1990; стр. 321.
  14. ^ а б Пол Клеппнер, «Партии против доллара и запретительные партии», в Артуре М. Шлезингере (ред.), История политических партий США: Том II, 1860–1910 гг., Позолоченный век политики. Нью-Йорк: Chelsea House / R.R. Bowker Co., 1973; стр. 1556.
  15. ^ Лорд Кейнс (26 января 2012 г.). «Социал-демократия для 21 века: посткейнсианская перспектива: безработица в США, 1869–1899». Социал-демократия21stcentury.blogspot.com. Получено 8 декабря 2013.
  16. ^ Резнек (1950)
  17. ^ Беллезилес, Майкл А. (2010). «1877: год Америки для жестокой жизни. The New Press, 2010. стр. 149. https://books.google.com/books?id=rf4q5LjLbHIC&pg=PA149 Проверено 27 ноября 2012 года.
  18. ^ Каплингер, Майкл (2003). "НАЦИОНАЛЬНАЯ ИСТОРИЧЕСКАЯ НОМИНАЦИЯ" НАЦИОНАЛЬНАЯ ИСТОРИЧЕСКАЯ НОМИНАЦИЯ "Магазины Мартинсбург железной дороги Балтимора и Огайо" (PDF). п. 40–45.
  19. ^ Среди потерпевших неудачу лесозаготовительных компаний были Danaher & Melendy Company и Оливер О. Стэнчфилд из Лудингтон, Мичиган, а также Cushman, Calkins & Company и Tyson, Sweet & Company of Манисти, Мичиган. История округов Манисти, Мейсон и Океана, штат Мичиган (1882), «История округа Мейсон», стр. 50 и «History of Manistee County», стр. 52, 53 (отдельная нумерация страниц).
  20. ^ Лумис (1968), стр. 241–243.
  21. ^ Мазур (1970), стр. 63–65.
  22. ^ Шарль Савойя Ли- (апрель 2005 г.). "Денежный дурдом". Silver-Investor.com. Архивировано из оригинал 27 февраля 2012 г.. Получено 10 сентября 2011.
  23. ^ Fünfundzwanzig Jahre oesterreichischer Finanzpolitik: (1848-1873): ein Historischer Rückblick, Wilhelm Emil Angerstein, Luckhardt'sche Verlagsbuchhandlung, 1874. (на немецком)
  24. ^ Манчестер (1968), стр. 135.
  25. ^ Марек (1974), стр. 181–182.
  26. ^ Мазур (1970), стр. 64–65.
  27. ^ Technické noviny, číslo 46, rok 1988, ročník 36
  28. ^ Historické štúdie, Volume 1-2, p.239, Slovenská akadémia vied, Historický ústav SAV., Československá akademie věd, Vyd-vo Slovenskej akadémie vied, Братислава 1955.
  29. ^ Kinga Frojimovics, Géza Komoróczy, Еврейский Будапешт: памятники, обряды, история, Central European University Press, 1999, стр.67 [1]
  30. ^ Британская экономическая история, 1870–1914, W.H.B. Суд, издательство Кембриджского университета, 1965.
  31. ^ Марек (1974), стр. 182–183.
  32. ^ а б Мазур (1970), с. 74–75.
  33. ^ Марек (1974), стр. 182.
  34. ^ Мазур (1970), стр. 75–76.
  35. ^ Динель, Ханс-Людгер (2004). Несвязанные транспортные сети: европейские интермодальные транспортные узлы 1800–2000 гг.. Франкфурт-на-Майне: Campus Verlag. п. 146. ISBN  3-593-37661-X.
  36. ^ "Суэцкий канал | канал, Египет". Энциклопедия Британника. Получено 24 ноября 2017.
  37. ^ Экономическое развитие американской нации, стр. 356, Реджинальд Чарльз МакГрейн, Ginn & Co., Бостон, 1950.
  38. ^ Гласнер (1997), стр. 132–133.
  39. ^ Альфред Э. Муссон, «Великая депрессия в Великобритании, 1873–1896 годы: переоценка». Журнал экономической истории 19.2 (1959): 199-228, стр. 202.
  40. ^ Пак, Янг Гу (1997). «Депрессия и накопление капитала: Соединенное Королевство и Германия, 1873–96». Журнал европейской экономической истории. 26 (3): 511–534.
  41. ^ Кейт Танкард, «Влияние« великой депрессии »конца 19 века на Восточный Лондон 1873–1887 годов». Южноафриканский журнал экономической истории (1991) 6 # 2 стр 72-88.
  42. ^ Памук, Севкет (1984). «Османская империя в« Великой депрессии »1873–1896 годов». Журнал экономической истории. 44 (1): 107–118. Дои:10.1017 / S0022050700031399.
  43. ^ Эйк (1950), стр. 223–236, 252–261.
  44. ^ Мазур (1970), с. 75–80.
  45. ^ Рихтер (1962), стр. 219–220, 255–256.
  46. ^ Бретон, Ив; и другие. (1997). Застой в Ла Лонге во Франции: Великая депрессия Л'Отр, 1873–1897 гг. (На французском). Париж: Économica. ISBN  2-7178-3130-4.
  47. ^ Марк-Уильям Пален "Международные отношения в позолоченный век: британский заговор о свободной торговле? " Дипломатическая история 37 (апрель 2013 г.): 217-247.
  48. ^ Морган, Х. Уэйн (1969). От Хейса до Мак-Кинли: политика национальной партии, 1877–1896 гг.. Сиракузы: University Press.

Источники и дальнейшее чтение

Ежегодники

внешняя ссылка