Гиперинфляция - Hyperinflation

100 квинтиллионов (10²⁰) Peng банкнота самого крупного номинала из когда-либо напечатанных, Венгрия, 1946 год.

Гиперинфляция в Венесуэле представлен временем, которое потребуется, чтобы деньги потеряли 90% своей стоимости (301 день скользящее среднее, перевернутый логарифмический масштаб).

В экономика, гиперинфляция очень высокий и обычно ускоряется инфляция. Это быстро разрушает реальная стоимость местных валюта, поскольку цены на все товары растут. Это заставляет людей минимизировать свои вложения в этой валюте, поскольку они обычно переходят на более стабильные иностранные валюты, в недавней истории часто Доллар США.^[1] Цены обычно остаются стабильными по отношению к другим относительно стабильным валютам.

В отличие от низкой инфляции, когда процесс роста цен является длительным и обычно незаметным, за исключением изучения прошлых рыночных цен, гиперинфляция предполагает быстрое и постоянное увеличение номинальных цен, номинальной стоимости товаров и предложение валюты.^[2] Однако, как правило, общий уровень цен растет даже быстрее, чем денежная масса, поскольку люди пытаются как можно быстрее избавиться от обесценивающейся валюты. Когда это происходит, реальный запас денег (то есть количество денег в обращении, деленное на уровень цен) значительно уменьшается.^[3]

Почти все гиперинфляции были вызваны правительством бюджетный дефицит финансируется за счет создания валюты. Гиперинфляция часто связана с некоторым стрессом для государственного бюджета, например с войнами или их последствиями, социально-политическими потрясениями, коллапсом совокупного предложения или сокращением экспортных цен или другими кризисами, затрудняющими сбор налоговых поступлений для правительства. Резкое снижение реальных налоговых поступлений в сочетании с острой необходимостью поддерживать государственные расходы вместе с неспособностью или нежеланием брать займы могут привести страну к гиперинфляции.^[3]

Определение

Гиперинфляция в Аргентине

В 1956 г. Филипп Кейган написал Денежно-кредитная динамика гиперинфляции, книгу часто считают первым серьезным исследованием гиперинфляции и ее последствий.^[4] (хотя Экономика инфляции К. Брешиани-Туррони о гиперинфляции в Германии было опубликовано на итальянском языке в 1931 г.^[5]). В своей книге Кейган определил эпизод гиперинфляции как начинающийся в том месяце, когда ежемесячный уровень инфляции превышает 50%, и как завершающийся, когда ежемесячный уровень инфляции падает ниже 50% и остается таким в течение как минимум года.^[6] Экономисты обычно следят Каган Описание того, что гиперинфляция возникает, когда ежемесячный уровень инфляции превышает 50% (это эквивалентно 12 874,63% годовых).^[4]

В Совет по международным стандартам бухгалтерского учета выпустила руководство по правилам бухгалтерского учета в условиях гиперинфляции. Он не устанавливает абсолютного правила, когда возникает гиперинфляция. Вместо этого в нем перечислены факторы, указывающие на наличие гиперинфляции:^[7]

• Население в целом предпочитает хранить свое богатство в неденежных активах или в относительно стабильной иностранной валюте. Суммы в местной валюте немедленно инвестируются для поддержания покупательной способности.
• В целом население рассматривает денежные суммы не в местной валюте, а в относительно стабильной иностранной валюте. Цены могут быть указаны в этой валюте;
• Покупки и продажи в кредит осуществляются по ценам, которые компенсируют ожидаемую потерю покупательной способности в течение периода кредита, даже если этот период короткий;
• Процентные ставки, заработная плата и цены привязаны к индексу цен; и
• Совокупный уровень инфляции за три года приближается к 100% или превышает его.

Причины

Хотя может быть ряд причин высокой инфляции, почти все гиперинфляции были вызваны правительством. бюджетный дефицит финансируется за счет создания валюты. Питер Бернхольц проанализировал 29 гиперинфляций (в соответствии с определением Кагана) и пришел к выводу, что по крайней мере 25 из них были вызваны таким образом.^[8] Необходимым условием гиперинфляции является использование бумажные деньги, вместо золотых или серебряных монет. Большинство гиперинфляции в истории, за некоторыми исключениями, такими как французская гиперинфляция 1789–1796 годов, произошли после использования фиатная валюта получил распространение в конце 19 века. Французская гиперинфляция произошла после введения неконвертируемой бумажной валюты, назначить.

Денежная масса

Гиперинфляция возникает, когда наблюдается продолжающийся (и часто ускоряющийся) быстрый рост суммы денег, который не поддерживается соответствующим ростом производства товаров и услуг.

Рост цен в результате быстрого создание денег создает порочный круг, требующий создания постоянно растущих объемов новых денег для финансирования государственного дефицита. Следовательно, оба денежная инфляция инфляция цен происходит быстрыми темпами. Столь быстро растущие цены вызывают повсеместное нежелание местного населения держать местную валюту, поскольку она быстро теряет свою покупательную способность. Вместо этого они быстро тратят полученные деньги, что увеличивает скорость обращения денег поток; это, в свою очередь, вызывает дальнейшее повышение цен. Это означает, что рост уровня цен больше, чем рост денежной массы.^[9] Реальный запас денег M / P уменьшается. Здесь M означает денежную массу, а P - уровень цен.

Это приводит к дисбалансу между спрос и предложение за деньги (включая валюту и банковские депозиты), вызывая быструю инфляцию. Очень высокие темпы инфляции могут привести к потере доверия к валюте, как и банковский бег. Обычно чрезмерный рост денежной массы является результатом того, что правительство либо не может, либо не желает полностью финансировать государственный бюджет за счет налогообложения или заимствования, а вместо этого оно финансирует дефицит государственного бюджета за счет печатания денег.^[10]

Правительства иногда прибегали к чрезмерно мягкой денежно-кредитной политике, поскольку она позволяет правительству обесценивать свои долги и сокращать (или избегать) повышения налогов. Денежная инфляция фактически представляет собой фиксированный налог на кредиторов, который также пропорционально перераспределяется между частными должниками. Распределительные эффекты денежной инфляции сложны и различаются в зависимости от ситуации, при этом некоторые модели обнаруживают регрессивные эффекты.^[11] но другие эмпирические исследования прогрессивных эффектов.^[12] Как форма налога, он менее очевиден, чем взимаемые налоги, и поэтому его труднее понять обычным гражданам. Инфляция может затруднить количественную оценку истинной стоимости жизни, поскольку публикуемые индексы цен отражают данные только ретроспективно, поэтому может увеличиться только через несколько месяцев. Денежная инфляция может стать гиперинфляцией, если органы денежно-кредитного регулирования не смогут финансировать увеличивающиеся государственные расходы из налоги, государственный долг, сокращение затрат или другими способами, потому что либо

• в период между записью или взиманием налогооблагаемых операций и сбором причитающихся налогов стоимость собранных налогов падает в реальной стоимости до небольшой части первоначальной суммы налогов к получению; или же
• выпуски государственного долга не могут найти покупателей, кроме как с очень большими скидками; или же
• сочетание вышеперечисленного.

Теории гиперинфляции обычно ищут взаимосвязь между сеньораж и налог на инфляцию. Как в модели Кейгана, так и в неоклассических моделях переломный момент наступает, когда увеличение денежной массы или падение денежной базы не позволяет правительству улучшить свое финансовое положение. Таким образом, когда бумажные деньги После печати государственные обязательства, не деноминированные в деньгах, увеличиваются в цене больше, чем стоимость созданных денег.

Цена на золото в Германии с 1 января 1918 г. по 30 ноября 1923 г. (вертикальная шкала логарифмический ).

Исходя из этого, может возникнуть вопрос, почему какое-либо рациональное правительство будет предпринимать действия, которые вызывают или продолжают гиперинфляцию. Одна из причин таких действий заключается в том, что зачастую альтернативой гиперинфляции является либо депрессия или военное поражение. Основная причина является предметом дальнейших споров. В обоих классическая экономика и монетаризм, это всегда является результатом безответственного заимствования денежными властями денег для оплаты всех своих расходов. Эти модели ориентированы на безудержную сеньораж денежно-кредитных властей, и прибыль от налог на инфляцию.

Согласно неоклассической экономической теории, гиперинфляция коренится в ухудшении состояния экономики. денежная база, то есть уверенность в том, что есть средство сбережения, которым валюта сможет управлять позже. В этой модели предполагаемый риск владения валютой резко возрастает, и продавцы требуют все более высоких премий, чтобы принять валюту. Это, в свою очередь, ведет к большему опасению, что валюта рухнет, что приведет к еще более высоким премиям. Один из примеров этого - периоды боевых действий, гражданской войны или интенсивных внутренних конфликтов другого рода: правительствам необходимо делать все необходимое для продолжения боевых действий, поскольку альтернативой является поражение. Существенно сократить расходы не получится, так как основные затраты - это вооружение. Кроме того, гражданская война может затруднить повышение налогов или сбор существующих налогов. В то время как в мирное время дефицит финансируется за счет продажи облигаций, во время войны, как правило, брать займы сложно и дорого, особенно если война идет плохо для данного правительства. Банковские власти, будь то центральные или нет, «монетизируют» дефицит, печатая деньги для оплаты усилий правительства по выживанию. Гиперинфляция при Китайские националисты период с 1939 по 1945 год является классическим примером того, как правительство печатало деньги для покрытия расходов на гражданскую войну. В конце концов, валюта была переправлена ​​через Гималаи, а затем старая валюта была отправлена ​​на уничтожение.

Гиперинфляция - сложное явление, и одно объяснение не может быть применимо ко всем случаям. Однако в обеих этих моделях независимо от того, идет ли сначала потеря доверия или центральный банк сеньораж, зажигается другая фаза. В случае быстрого увеличения денежной массы цены быстро растут в ответ на увеличение предложения денег по сравнению с предложением товаров и услуг, а в случае утраты доверия денежно-кредитный орган реагирует на премию за риск, которую он имеет. платить, "запустив печатный станок".

Тем не менее, процесс огромного ускорения, происходящий во время гиперинфляции (например, во время гиперинфляции в Германии 1922/23 года), все еще остается неясным и непредсказуемым. Преобразование инфляционного развития в гиперинфляцию следует определить как очень сложное явление, которое могло бы стать дальнейшим направлением исследований экономика сложности в сочетании с такими исследовательскими областями, как Массовая истерия, побочный эффект, социальный мозг и зеркальные нейроны.^[13]

Шоки предложения

Ряд гиперинфляций был вызван какими-то крайне негативными шок предложения, часто, но не всегда, связаны с войнами, крахом коммунистической системы или стихийными бедствиями.^[14]

Модели

Поскольку гиперинфляция проявляется как денежный эффект, модели гиперинфляции сосредотачиваются на спросе на деньги. Экономисты видят как быстрое увеличение денежная масса и увеличение скорость обращения денег если не прекратить (денежное) раздувание. Либо один, либо оба вместе являются первопричинами инфляции и гиперинфляции. Резкое увеличение скорости обращения денег как причина гиперинфляции является центральным элементом модели гиперинфляции «кризиса доверия», когда премия за риск, которую продавцы требуют за бумажную валюту сверх номинальной стоимости, быстро растет. Вторая теория состоит в том, что сначала происходит радикальное увеличение объема циркулирующей среды, что можно назвать «денежной моделью» гиперинфляции. В любой из этих моделей второй эффект следует из первой: либо слишком низкая уверенность вызывает увеличение денежной массы, либо слишком много денег разрушает уверенность.

в модель уверенности, какое-то событие или серия событий, таких как поражение в битве или набеги на запасы звонкой монеты, поддерживающей валюту, убирают веру в то, что орган, выпускающий деньги, останется платежеспособным - будь то банк или правительство. Поскольку люди не хотят хранить записи, которые могут стать бесполезными, они хотят их тратить. Продавцы, понимая, что существует более высокий риск для валюты, требуют все большей и большей премии по сравнению с первоначальной стоимостью. Согласно этой модели, метод прекращения гиперинфляции состоит в изменении поддержки валюты, часто путем выпуска совершенно новой валюты. Война - одна из часто упоминаемых причин кризиса доверия, особенно проигрыш в войне, как это произошло во времена Наполеона. Вена Другое дело - бегство капитала, иногда из-за «заражения». С этой точки зрения, увеличение количества средств обращения является результатом попытки правительства выиграть время, не примирившись с первопричиной самого отсутствия доверия.

в денежная модель, гиперинфляция - это положительный отзыв цикл быстрой денежной экспансии. У нее та же причина, что и у любой другой инфляции: органы, выпускающие деньги, центральные или иные, производят валюту для покрытия растущих затрат, часто из-за слабой фискальной политики или растущих затрат на ведение войны. Когда деловые люди понимают, что эмитент придерживается политики быстрой экспансии валюты, они повышают цены, чтобы покрыть ожидаемое снижение стоимости валюты. Затем эмитент должен ускорить свое расширение, чтобы покрыть эти цены, что снижает стоимость валюты еще быстрее, чем раньше. Согласно этой модели, эмитент не может «выиграть», и единственное решение - резко прекратить экспансию валюты. К сожалению, прекращение роста может вызвать серьезный финансовый шок для тех, кто использует валюту, поскольку ожидания внезапно меняются. Эта политика в сочетании с сокращением пенсий, заработной платы и государственных расходов составляла часть Вашингтонский консенсус 1990-х годов.

Какой бы ни была причина, гиперинфляция включает в себя как предложение, так и скорость обращения денег. Что приходит первым - вопрос споров, и не может быть универсальной истории, применимой ко всем случаям. Но после установления гиперинфляции модель увеличения денежной массы любыми агентствами, которым это позволено, становится универсальной. Поскольку эта практика увеличивает предложение валюты без какого-либо соответствующего увеличения спроса на нее, цена валюты, то есть обменный курс, естественно, падает по сравнению с другими валютами. Инфляция становится гиперинфляцией, когда увеличение денежной массы превращает определенные области ценообразования в общее безумие расходов, прежде чем деньги станут бесполезными. Покупательная способность валюты падает так быстро, что держать наличные даже день - это неприемлемая потеря покупательной способности. В результате никто не держит валюту, что увеличивает скорость обращения денег и усугубляет кризис.

Поскольку быстро растущие цены подрывают роль денег как средство сбережения, люди стараются как можно быстрее потратить их на реальные товары или услуги. Таким образом, денежная модель предсказывает, что скорость обращения денег увеличится в результате чрезмерного увеличения денежной массы. В момент, когда скорость обращения денег и цены быстро ускоряются в порочный круг гиперинфляция выходит из-под контроля, потому что обычные механизмы политики, такие как повышение резервных требований, повышение процентных ставок или сокращение государственных расходов, будут неэффективными, и на них будет реагировать переход от быстро обесцениваемых денег к другим средствам обмена.

В период гиперинфляции банковские набеги, ссуды на 24 часа, переход на альтернативные валюты, возврат к использованию золота или серебра или даже бартер становятся обычным явлением. Многие из тех, кто сегодня копит золото, ожидают гиперинфляции и хеджируются против нее, держась за деньги. Также могут быть обширные бегство капитала или переход на «твердую» валюту, такую ​​как доллар США. Иногда это встречается с контроль капитала, идея, которая из стандартной превратилась в анафему и вернулась в полу респектабельность. Все это составляет экономику, которая работает «ненормально», что может привести к снижению реального производства. Если так, это усиливает гиперинфляцию, поскольку это означает, что количество товаров в формулировке «слишком много денег преследует слишком мало товаров» также уменьшается. Это тоже часть порочного круга гиперинфляции.

Как только порочный круг гиперинфляции разжигается, почти всегда требуются драматические меры политики. Простого повышения процентных ставок недостаточно. Боливия, например, пережила период гиперинфляции в 1985 году, когда цены выросли на 12 000% менее чем за год. Правительство повысило цены на бензин, которое продавало с огромными убытками, чтобы успокоить народное недовольство, и гиперинфляция прекратилась почти сразу, поскольку оно смогло получить твердую валюту, продавая свою нефть за границу. Кризис доверия закончился, и люди вернули вклады в банки. Гиперинфляция в Германии (1919 г. - ноябрь 1923 г.) была прекращена созданием валюты, основанной на активах, предоставленных банками, под названием Rentenmark. Гиперинфляция часто заканчивается, когда гражданский конфликт заканчивается победой одной из сторон.

Несмотря на то что контроль заработной платы и цен иногда используются для контроля или предотвращения инфляции, ни один эпизод гиперинфляции не может быть прекращен только использованием контроля над ценами, потому что контроль над ценами, который заставляет торговцев продавать по ценам, намного ниже их затрат на пополнение запасов, приводит к дефициту, который вызывает еще больший рост цен.

Нобелевская премия победитель Милтон Фридман сказал: «Мы, экономисты, мало что знаем, но мы знаем, как создать дефицит. Например, если вы хотите создать нехватку помидоров, просто примите закон, согласно которому розничные торговцы не могут продавать помидоры дороже двух центов за каждую фунт. Немедленно вы почувствуете нехватку помидоров. То же самое с нефтью или газом ".^[15]

Последствия

Германия, 1923 г.: банкноты настолько обесценились, что их использовали в качестве обоев.

Гиперинфляция увеличивает цены на фондовом рынке, уничтожает покупательную способность частных и государственных сбережений, искажает экономику в пользу накопления реальных активов, вызывает денежную базу (будь то монета или твердая валюта), чтобы бежать из страны, и предает анафеме пострадавшему региону инвестиции.

Одна из наиболее важных характеристик гиперинфляции - это ускоряющееся замещение инфляционных денег стабильными деньгами - золотом и серебром в прежние времена, а затем относительно стабильными иностранными валютами после нарушения золотого или серебряного стандартов (Thiers ' Закон ). Если инфляция достаточно высока, правительственные постановления, такие как серьезные штрафы и штрафы, часто в сочетании с валютным контролем, не могут предотвратить эту замену валюты. Как следствие, инфляционная валюта обычно сильно недооценена по сравнению со стабильными иностранными деньгами с точки зрения паритета покупательной способности. Таким образом, иностранцы могут дешево жить и покупать по низким ценам в странах, где царит высокая инфляция. Отсюда следует, что правительства, которым не удается вовремя провести успешную денежную реформу, должны наконец легализовать стабильные иностранные валюты (или, ранее, золото и серебро), которые угрожают полностью заменить инфляционные деньги. В противном случае их налоговые поступления, включая налог на инфляцию, приблизятся к нулю.^[16] Последний эпизод гиперинфляции, в котором можно было наблюдать этот процесс, пришелся на Зимбабве в первом десятилетии 21 века. В этом случае местные деньги вытеснялись в основном долларом США и южноафриканским рандом.

Введение ценового контроля для предотвращения дисконтирования стоимости бумажные деньги относительно золота, серебра, твердая валюта, или другие товары не могут заставить принять бумажные деньги, которые не имеют внутренней стоимости. Если организация, ответственная за печать валюты, способствует чрезмерной печати денег, а другие факторы способствуют укреплению, гиперинфляция обычно продолжается. Гиперинфляция обычно ассоциируется с бумажными деньгами, которые можно легко использовать для увеличения денежной массы: добавить больше нулей к пластинам и распечатать или даже проштамповать старые банкноты новыми числами.^[17] Исторически сложилось так, что в разных странах были многочисленные эпизоды гиперинфляции, за которыми последовал возврат к «твердым деньгам». Старые экономики вернутся к твердая валюта и бартер когда оборотная среда стала чрезмерно обесцененной, как правило, после "пробега" на средство сбережения.

Большое внимание гиперинфляции уделяется ее влиянию на вкладчиков, чьи инвестиции обесцениваются. Изменения процентных ставок часто не успевают за гиперинфляцией или даже за высокой инфляцией, особенно при фиксированных процентных ставках в контракте. Например, в 1970-х годах в Соединенном Королевстве инфляция достигала 25% годовых, однако процентные ставки не поднимались выше 15% - и то лишь на короткое время - и существовало много кредитов с фиксированной процентной ставкой. По договору часто нет никаких препятствий для того, чтобы должник погасил свой долгосрочный долг «гиперинфлированными деньгами», и кредитор не может просто каким-то образом приостановить выдачу кредита. Договорные "штрафы за досрочное погашение" часто основывались (и остаются) на штрафах в размере п месяцы процентов / платежа; И снова нет реального препятствия для выплаты того, что было крупным займом. В межвоенной Германии, например, была фактически списана значительная часть частного и корпоративного долга - особенно для тех, кто держал ссуды с фиксированной процентной ставкой.

Людвиг фон Мизес использовал термин «взрывной бум» (нем. Katastrophenhausse) для описания экономических последствий явного увеличения денежной массы.^[18] По мере того как предоставляется все больше и больше денег, процентные ставки снижаются до нуля. Понимая, что бумажные деньги теряют ценность, инвесторы будут пытаться вкладывать деньги в такие активы, как недвижимость, акции и даже искусство; поскольку они кажутся представляющими «реальную» ценность. Таким образом, цены на активы становятся завышенными. Этот потенциально спиралевидный процесс в конечном итоге приведет к краху денежной системы. Эффект кантильона^[19] говорит, что те учреждения, которые первыми получат новые деньги, являются бенефициарами политики.

Последствия

Гиперинфляция может быть остановлена ​​радикальными средствами, такими как введение шоковая терапия сокращения государственных расходов или изменения валютной базы. Это может принять одну из форм: долларизация, использование иностранной валюты (не обязательно доллар США ) как национальная денежная единица. Примером может служить долларизация в Эквадоре, начатая в сентябре 2000 г. в ответ на потерю 75% стоимости Эквадорский сукре в начале 2000 года. Но обычно «долларизация» происходит, несмотря на все попытки правительства предотвратить ее с помощью валютного контроля, крупных штрафов и пени. Таким образом, правительство должно попытаться провести успешную денежную реформу, стабилизирующую стоимость денег. Если реформа не увенчается успехом, продолжится замена инфляции стабильными деньгами. Таким образом, неудивительно, что было по крайней мере семь исторических случаев, когда хорошие (иностранные) деньги действительно полностью исключали использование раздуваемой валюты. В конце концов, правительству пришлось легализовать первый, иначе его доходы упали бы до нуля.^[16]

Гиперинфляция всегда была травмирующим опытом для людей, страдающих от нее, и следующий политический режим почти всегда проводит политику, пытаясь предотвратить ее повторение. Часто это означает, что центральный банк будет очень агрессивно поддерживать стабильность цен, как это было в случае с немецкой валютой. Бундесбанк, или переход на твердую основу валюты, такую ​​как валютный совет. Многие правительства приняли чрезвычайно жесткие контроль заработной платы и цен после гиперинфляции, но это не предотвращает дальнейшую инфляцию денежной массы Центральный банк, и всегда приводит к повсеместной нехватке потребительских товаров, если контроль строго соблюдается.

Валюта

В странах с гиперинфляцией Центральный банк часто печатает деньги большего и большего достоинства, поскольку банкноты меньшего достоинства становятся бесполезными. Это может привести к выпуску необычно больших номиналов банкноты, в том числе номинированные в суммах 1 000 000 000 и более.

• К концу 1923 г. Веймарская республика Германии выпускал банкноты в два триллиона марок и почтовые марки номинальной стоимостью пятьдесят миллиардов марок. Банкнота наивысшего достоинства, выпущенная Рейхсбанком правительства Веймара, имела номинальную стоимость 100 триллионов марок (10¹⁴; 100000000000000; 100 миллионов миллионов).^[20][21] В разгар инфляции один доллар США стоил 4 триллиона немецких марок. Одна из фирм, напечатавших эти банкноты, представила счет за работу в Рейхсбанк на сумму 32,776,899,763,734,490,417,05 (3,28 × 10¹⁹, примерно 33 квинтиллион ) Метки.^[22]
• Банкнота самого крупного номинала, когда-либо официально выпущенная в обращение, была выпущена в 1946 г. Венгерский национальный банк на сумму 100 квинтиллионов Peng (10²⁰; 10000000000000000000000; 100 миллионов миллионов миллионов) изображение. (Банкнота в 10 раз дороже, 10²¹ (1 секстиллион ) peng, было напечатано, но не выпущено изображение.) На банкнотах цифры не отображались полностью: вместо них были написаны «сто миллионов б.-пэнго» («сто миллионов триллионов пэнго») и «один миллиард б.-пэнго». Таким образом, 10000000000000000 Зимбабвийский доллар банкноты - банкнота с наибольшим количеством отображаемых нулей.
• Гиперинфляция Венгрии после Второй мировой войны установила рекорд самого экстремального месячного уровня инфляции за всю историю - 41,9 квадриллион процентов (4,19 × 10¹⁶%; 41 900 000 000 000 000%) за июль 1946 года, что соответствует удвоению цен каждые 15,3 часа. Для сравнения, по последним данным (на 14 ноября 2008 г.) годовой уровень инфляции в Зимбабве составляет 89,7 секстиллион (10²¹) процентов.^[23] Самый высокий месячный уровень инфляции за тот период составил 79,6 млрд процентов (7,96 × 10¹⁰%; 79,600,000,000%), а время удвоения - 24,7 часа.

Один из способов избежать использования больших чисел - объявить новую денежную единицу.(Например, вместо 10 000 000 000 долларов центральный банк может установить 1 новый доллар = 1 000 000 000 старых долларов, поэтому в новой банкноте будет указано «10 новых долларов».) Недавним примером этого является переоценка Турции Лира 1 января 2005 г., когда старый Турецкая лира (TRL) был преобразован в Новая турецкая лира (TRY) по курсу 1 000 000 старых турецких лир за 1 новую. Хотя это не снижает фактическую стоимость валюты, это называется деноминация или же переоценка а также иногда происходит в странах с более низким уровнем инфляции. Во время гиперинфляции валютная инфляция происходит так быстро, что векселя достигают большого количества до переоценки.

На некоторых банкнотах были проставлены штампы, указывающие на изменение достоинства, так как печать новых банкнот заняла бы слишком много времени. К тому времени, когда будут напечатаны новые банкноты, они будут устаревшими (то есть они будут иметь слишком низкий номинал, чтобы быть полезными).

Металлические монеты быстро стали жертвами гиперинфляции, поскольку стоимость металлолома значительно превышала его номинальную стоимость. Огромное количество монет переплавляли, как правило, незаконно, и экспортировали за твердую валюту.

Правительства часто пытаются скрыть истинный уровень инфляции с помощью различных методов. Ни одно из этих действий не устраняет коренные причины инфляции; и в случае их обнаружения они имеют тенденцию еще больше подрывать доверие к валюте, вызывая дальнейший рост инфляции. Контроль цен обычно приводит к нехватке и накоплению, а также к чрезвычайно высокому спросу на контролируемые товары, вызывая сбои каналы поставок. Продукты, доступные потребителям, могут уменьшиться или исчезнуть, поскольку предприятия больше не считают экономически выгодным продолжать производство и / или распространение таких товаров по законным ценам, что еще больше усугубляет дефицит.

Есть также проблемы с компьютеризированными системами обработки денег. В Зимбабве во время гиперинфляции доллара Зимбабве многие банкоматы и автоматы платежных карт боролись с арифметическое переполнение ошибок, поскольку клиентам требовалось одновременно много миллиардов и триллионов долларов.^[24]

Заметные периоды гиперинфляции

Австрия

Таблица гиперинфляции Ханке Круса, в которой перечислены 56 эпизодов гиперинфляции (согласно определению Кагана)

В 1922 году инфляция в Австрии достигла 1426%, а с 1914 по январь 1923 года индекс потребительских цен вырос в 11836 раз, при этом самая высокая банкнота была достоинством в 500000 единиц. Австрийские кроны.^[25][а] После Первая Мировая Война По сути, все государственные предприятия терпели убытки, а число государственных служащих в столице, Вене, было больше, чем при прежней монархии, хотя новая республика была почти в восемь раз меньше.^[27]

Наблюдая за реакцией Австрии на развитие гиперинфляции, которая включала накопление продовольствия и спекуляции с иностранной валютой, Оуэн С. Филпоттс, коммерческий секретарь британского представительства в Вене, написал: «Австрийцы подобны людям на корабле, которые не могут справиться с этим. , и постоянно сигнализируют о помощи. Однако, ожидая, большинство из них начинают вырезать плоты, каждый для себя, из бортов и палуб. Корабль еще не затонул, несмотря на вызванные этим утечки, и те, кто приобрел припасы древесины таким образом могут использовать их для приготовления пищи, в то время как более моряки смотрят на холодные и голодные. Населению не хватает смелости и энергии, а также патриотизма ».^[28]

• Дата начала и окончания: октябрь 1921 г. - сентябрь 1922 г.
• Пиковый месяц и уровень инфляции: август 1922 г., 129%.^[29]

Боливия

Рост гиперинфляции в Боливия преследовал, а иногда и наносил вред его экономике и валюта с 1970-х гг. Одно время в 1985 году в стране наблюдался годовой уровень инфляции более 20 000%. Фискальная и денежно-кредитная реформа снизила уровень инфляции до однозначных цифр к 1990-м годам, и в 2004 году Боливия пережила управляемый уровень инфляции в 4,9%.^[30]

В 1987 г. Боливийское песо был заменен новым боливиано из расчета один миллион к одному (когда 1 доллар США стоил 1,8–1,9 миллиона песо). В то время 1 новый боливиано был примерно эквивалентен 1 доллару США.

Бразилия

Бразильская гиперинфляция продолжалась с 1985 года (года, когда военная диктатура закончился) до 1994 г., при этом цены выросли на 184 901 570 954,39% (или 1.849×10¹¹ процентов) за это время^[31] из-за бесконтрольной печати денег.^[32] Было много экономических планов, которые пытались сдержать гиперинфляцию, включая нулевые сокращения, цены замерзают и даже конфискация банковские счета.^[32][33]

Наибольшее значение было в марте 1990 г., когда государственный индекс инфляции достиг 82,39%.^[32][34] Гиперинфляция закончилась в июле 1994 г. Реальный план во время правления Итамара Франко.^[35] В период инфляции Бразилия приняла в общей сложности шесть различных валют, так как правительство постоянно менялось из-за быстрой девальвации и увеличения количества нулей.^[35][32]

• Дата начала и окончания: январь 1985 г. - середина июля. 1994 г.
• Месяц пика и уровень инфляции: март 1990 г., 82,39%.^[34][36]

Китай

С 1948 по 1949 год, ближе к концу Гражданская война в Китае, то республика Китай пережила период гиперинфляции. В 1947 году банкнота самого высокого достоинства составляла 50 000 юань. К середине 1948 года номинал самого высокого достоинства составлял 180 000 000 юаней. Денежная реформа 1948 года заменила юань на золотой юань по обменному курсу 1 золотой юань = 3 000 000 юаней. Менее чем за год самый высокий номинал составил 10 000 000 золотых юаней. В последние дни гражданской войны был ненадолго введен серебряный юань в размере 500 000 000 золотых юаней. Между тем, самый высокий номинал, выпущенный региональным банком, составлял 6 000 000 000 юаней (выпущен провинциальным банком Синьцзян в 1949 году). После юань был введен новым коммунистическим правительством, гиперинфляция прекратилась, с переоценкой 1: 10 000 старых юань в 1955 г.

1. Первый эпизод:
   • Дата начала и окончания: июль 1943 г. - август 1945 г.
   • Пиковый месяц и уровень инфляции: июнь 1945 г., 302%.
2. Второй эпизод:
   • Дата начала и окончания: октябрь 1947 г. - середина мая 1949 г.
   • Пиковый месяц и уровень инфляции: апрель 5070%.^[37]

Франция

Вовремя французская революция и первая республика Национальное собрание выпустило облигации, некоторые из которых были обеспечены конфискованной церковной собственностью, которые назывались ассигнации.^[38] Наполеон заменил их франком в 1803 году, когда ассигнации были в основном бесполезны. Стивен Д. Диллай указал, что одной из причин неудачи была массовая подделка бумажных денег, в основном через Лондон. По словам Диллая: «Семнадцать производственных предприятий работали на полную мощность в Лондоне, с силами в четыреста человек, занятых производством фальшивых и поддельных Ассигнатов».^[39]

• Дата начала и окончания: май 1795 г. - ноябрь 1796 г.
• Пиковый месяц и уровень инфляции: середина августа 1796 г., 304%.^[40]

Германия (Веймарская республика)

Монета в 5 миллионов марок в январе 1923 года стоила бы 714,29 доллара, но к октябрю 1923 года стоила всего одну тысячную цента.

К ноябрю 1922 года стоимость золота в обращении упала с 300 миллионов фунтов стерлингов до Первой мировой войны до 20 миллионов фунтов стерлингов. Рейхсбанк ответил неограниченным выпуском банкнот, тем самым ускорив девальвацию марки. В своем отчете в Лондон лорд Д'Абернон писал: «За всю историю ни одна собака не бегала за собственным хвостом со скоростью Рейхсбанка».^[41][42] Германия пережила самую сильную инфляцию в 1923 году. В 1922 году самая высокая деноминация составляла 50 000 Метки. К 1923 году наивысший номинал составлял 100000000000000 (10¹⁴) Метки. В декабре 1923 г. обменный курс составлял 4 200 000 000 000 (4,2 × 10¹²) Марки к 1 доллару США.^[43] В 1923 году уровень инфляции составлял 3,25 × 10.⁶ процентов в месяц (цены удваиваются каждые два дня). Начиная с 20 ноября 1923 г., 1 000 000 000 000 старых марок были обменены на 1 Rentenmark Таким образом, 4,2 рентных марки стоили 1 доллар США, точно так же, как и Марка в 1914 году.^[43]

1. Первая фаза:
   • Дата начала и окончания: январь 1920 г. - январь 1920 г.
   • Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1920 г., 56,9%.
2. Вторая фаза:
   • Дата начала и окончания: август 1922 г. - декабрь 1923 г.
   • Пиковый месяц и уровень инфляции: ноябрь 1923 г., 29 525%.^[29]

Греция (немецко-итальянская оккупация)

После немецкого вторжения в апреле 1941 года цены резко выросли. Это произошло из-за психологических факторов, связанных со страхом дефицита и накоплением товаров. Во время немецкого и итальянского Оси оккупации Греции (1941–1944) сельскохозяйственная, минеральная, промышленная и т. Д. Продукция Греции использовалась для поддержания оккупационных сил, а также для обеспечения продовольствием Африканский корпус. Одна часть этих «продаж» провизий была урегулирована посредством двустороннего клиринга через немецкую ДЕГРИЖ и итальянские компании Sagic по очень низким ценам. По мере того как стоимость греческого экспорта в драхмах упала, спрос на драхмы последовал его примеру, как и курс валют. В то время как дефицит начался из-за морской блокады и накопления запасов, цены на товары резко выросли. Другая часть «покупок» была оплачена драхмами, полученными от Банка Греции и напечатанными для этой цели на частных типографиях. По мере роста цен немцы и итальянцы стали запрашивать у Банка Греции все больше и больше драхм, чтобы компенсировать рост цен; каждый раз, когда цены росли, обращение банкнот вскоре последовало их примеру. За год, начиная с ноября 1943 года, уровень инфляции составлял 2,5 × 10.¹⁰%, тираж 6,28 × 10¹⁸ драхмы и один золотой соверен стоят 43 167 миллиардов драхм. Гиперинфляция начала спадать сразу после ухода немецких оккупационных войск, но темпы инфляции заняли несколько лет, прежде чем они упали ниже 50%.^[44]

• Дата начала и окончания: июнь 1941 г. - январь 1946 г.
• Пиковый месяц и уровень инфляции: декабрь 1944 г. 3.0×10¹⁰%

Венгрия

Банкнота в 100 миллионов бен-пэнго была самой высокой из когда-либо выпущенных банкнот номиналом 10²⁰ или 100 квинтиллионов Венгерский пэнго (1946). Б.-пэнго было сокращением от "billió peng", т.е. 10¹² Peng.

В Трианонский договор а политическая нестабильность между 1919 и 1924 годами привела к серьезной инфляции венгерской валюты. В 1921 году, пытаясь остановить инфляцию, Национальное собрание Венгрии приняло реформы Хегеда, в том числе 20% сбор на банковские депозиты, но это вызвало недоверие к банкам со стороны населения, особенно крестьян, и привело к сокращению в сбережениях и, следовательно, в увеличении количества денег в обращении.^[45] Из-за уменьшения налоговой базы правительство прибегло к печатанию денег, и в 1923 году инфляция в Венгрии достигла 98% в месяц.

С конца 1945 года по июль 1946 года Венгрия пережила самый высокий уровень инфляции из когда-либо зарегистрированных. В 1944 году максимальная номинальная стоимость банкноты составляла 1000 евро. Peng. К концу 1945 г. оно составляло 10 000 000 пэнго, а максимальное значение в середине 1946 г. составляло 100 000 000 000 000 000 000 (10²⁰) peng. Специальная валюта, адопэнго (или налоговый пенго) была создана для налоговых и почтовых платежей.^[46] Инфляция была такой, что стоимость адопэнго корректировалась каждый день по радио. 1 января 1946 года один адопэнго равнялся одному пэнго, но к концу июля один адопэнго равнялся 2 000 000 000 000 000 000 000 или 2 × 10.²¹ (2 секстиллион ) peng.

Когда в августе 1946 года пэнго был заменен на форинт, общая стоимость всех венгерских банкнот в обращении составила¹⁄_1,000 одного цента США.^[47] Инфляция достигла пика 1,3 × 10¹⁶% в месяц (т.е. цены удваивались каждые 15,6 часа).^[48] 18 августа 1946 г. 400 000 000 000 000 000 000 000 000 000 или 4×10²⁹ пэнго (четыреста квадрильярд на длинная шкала используется в Венгрии, или четыреста октиллион на короткая шкала ) стал 1 форинт.

• Дата начала и окончания: август 1945 г. - июль 1946 г.
• Пиковый месяц и уровень инфляции: июль 1946 г. 41.9×10¹⁵%^[49]

Малайя (японская оккупация)

Банановые банкноты, выпущенные правительством Японии во время оккупации Малайи. Термин «банановые ноты» происходит от мотивы банановых деревьев на 10-долларовой банкноте.

Малайя и Сингапур находились под Японская оккупация с 1942 по 1945 год. Японцы выпустили "банановые ноты "в качестве официальной валюты вместо Валюта пролива выпущен англичанами. За это время резко возросла стоимость предметов первой необходимости. По мере продолжения оккупации японские власти печатали больше денег для финансирования своей деятельности в военное время, что привело к гиперинфляции и серьезному снижению стоимости банановой банкноты.

С февраля по декабрь 1942 года 100 долларов в валюте пролива в Японии стоили 100 долларов. скрипт, после чего стоимость японской сумы начала снижаться, достигнув 385 долларов в декабре 1943 года и 1850 долларов через год. К 1 августа 1945 года эта сумма выросла до 10 500 долларов, а через 11 дней - до 95 000 долларов. После 13 августа 1945 года японские сумы обесценились.^[50]

Северная Корея

Скорее всего, в Северной Корее гиперинфляция наблюдалась с декабря 2009 года по середину января 2011 года. Если судить по ценам на рис, пик гиперинфляции в Северной Корее пришелся на середину января 2010 года, но согласно данным черного рынка и расчетам на основе паритета покупательной способности Пик инфляции в Северной Корее пришелся на начало марта 2010 года. Эти данные, однако, неофициальны, и поэтому к ним следует относиться с определенной осторожностью.^[51]

Перу

В современной истории Перу пережили период гиперинфляции в 1980-х - начале 1990-х годов, начиная с Президента Фернандо Белаунде вторая администрация, усиленная во время Алана Гарсии первая администрация, к началу Срок Альберто Фухимори. Более 3 210 000 000 старых подошв будут стоить одной доллар США. Термин Гарсиа ввел inti, что ухудшило инфляцию до гиперинфляции. Валюта и экономика Перу были стабилизированы при Фухимори. Nuevo Sol программа, которая остается валютой Перу с 1991 года.^[52]

Польша

Польша пережила два эпизода гиперинфляции с тех пор, как страна обрела независимость после окончания Первая Мировая Война, первый в 1923 г., второй в 1989–1990 гг. Оба события привели к введению новых валют. В 1924 г. злотый заменил оригинальную валюту послевоенной Польши на марку. Впоследствии эта валюта была заменена другой валютой с таким же названием в 1950 году, которой был присвоен код ISO PLZ. В результате второго кризиса гиперинфляции текущая новый злотый был представлен в 1990 году (код ISO: PLN). См. Статью о Польский злотый для получения дополнительной информации об истории валюты.

Новая независимая Польша боролась с большим бюджетным дефицитом с момента своего создания в 1918 году, но именно в 1923 году инфляция достигла своего пика. Обменный курс к американскому доллару упал с 9 польских марок за доллар в 1918 году до 6 375 000 марок за доллар в конце 1923 года. Был введен новый личный «инфляционный налог». Выход из кризиса объясняется Владислав Грабский, кто стал премьер-министр Польши в декабре 1923 года. Назначив совершенно новое правительство и получив чрезвычайные законодательные полномочия от Сейм В течение шести месяцев он ввел новую валюту, учредил новый национальный банк и отменил налог на инфляцию, который действовал на протяжении всего 1924 года.^[53]

Экономический кризис в Польше в 80-е годы сопровождался ростом инфляции, когда были напечатаны новые деньги для покрытия дефицита бюджета. Хотя инфляция была не такой острой, как в 1920-х годах, по оценкам, ее годовой уровень достиг около 600% за период с 1989 по 1990 годы. Экономика стабилизировалась за счет принятия План Бальцеровича в 1989 г. назван в честь главного автора реформ, министра финансов. Лешек Бальцерович. План был во многом вдохновлен предыдущими реформами Грабского.^[53]

Филиппины

Японское правительство, оккупировавшее Филиппины во время Вторая Мировая Война выпущенные фиатные валюты для общего обращения. Спонсируемый японцами Вторая Филиппинская Республика правительство во главе с Хосе П. Лорел в то же время было объявлено вне закона владение другими валютами, особенно «партизанскими деньгами». Отсутствие стоимости бумажных денег принесло им насмешливое прозвище «деньги Микки Мауса». Выжившие на войне часто рассказывают истории о том, как приносили чемоданы или байонг (родные сумки из плетеного кокоса или Бури полосы), переполненные японскими купюрами. Вначале, 75 Микки Маус песо можно было купить одно утиное яйцо.^[54] В 1944 году коробка спичек стоила более 100 песо Микки Мауса.^[55]

В 1942 году самый большой доступный номинал составлял 10 песо. Перед окончанием войны из-за инфляции японское правительство было вынуждено выпустить банкноты номиналом 100, 500 и 1000 песо.

• Дата начала и окончания: январь 1944 г. - декабрь 1944 г.
• Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1944 г., 60%.^[56]

Советский союз

Семилетний период неконтролируемой нарастающей инфляции произошел в начале Советский союз, начиная с первых дней Большевистская революция в ноябре 1917 г. до восстановления Золотой стандарт с введением червонец как часть Новая экономическая политика. Инфляционный кризис фактически закончился в марте 1924 г. с введением так называемого «золотого рубля» в качестве стандартной валюты страны.

Ранний советский период гиперинфляции был отмечен тремя последовательными деноминация своей валюты, в котором «новые рубли» заменили старые в соотношении 10 000: 1 (1 января 1922 г.), 100: 1 (1 января 1923 г.) и 50 000: 1 (7 марта 1924 г.) соответственно.

Между 1921 и 1922 гг. Инфляция в Советский союз достигла 213%.

Венесуэла

Стоимость одного доллара США в венесуэльских боливарах на черном рынке с течением времени, согласно DolarToday.com. Синие и красные вертикальные линии представляют каждый раз, когда валюта теряет 99% своей стоимости. Это происходило почти пять раз с 2012 года, а это означает, что по состоянию на ноябрь 2020 года валюта стоит почти в 1 миллиард раз меньше, чем в августе 2012 года.

Гиперинфляция Венесуэлы началась в ноябре 2016 года.^[57] Инфляция Венесуэла с боливар фуэрте (ВЭФ) в 2014 г. достигла 69%^[58] и был самым высоким в мире.^[59][60] В 2015 году инфляция составила 181% - самый высокий в мире и самый высокий показатель за всю историю страны на тот момент.^[61][62] 800% в 2016 г.,^[63] более 4000% в 2017 году,^{[64][65][66][67]} и 1,698,488% в 2018 году,^[68] с Венесуэлой, стремящейся к гиперинфляции.^[69] По словам экономиста по инфляции, хотя правительство Венесуэлы «практически прекратило» выпуск официальных оценок инфляции в начале 2018 года, по одной из оценок, в то время этот показатель составлял 5220%. Стив Ханке из Университет Джона Хопкинса.^[70]

Венесуэльский боливар фуэрте банкноты номиналом от 2 до 100 000 боливаров, напечатанные в течение 10 лет. Величина валютных скаляров означает степень гиперинфляции. Банкноты были демонетизированы в 2018 году после введения в обращение боливар соберано с на 5 нулей меньше.

Инфляция настолько повлияла на венесуэльцев, что в 2017 году некоторые люди стали заниматься видеоиграми. золотые фермеры и можно было увидеть, как они играют в такие игры, как RuneScape продавать внутриигровую валюту или персонажей за реальную валюту. Во многих случаях эти игроки зарабатывали больше денег, чем наемные работники в Венесуэле, хотя они зарабатывали всего несколько долларов в день.^[71] Во время рождественского сезона 2017 года некоторые магазины больше не будут использовать ценники, так как цены будут расти очень быстро, поэтому покупатели должны были спрашивать сотрудников в магазинах, сколько стоит каждый товар.^[72]

В Международный Валютный Фонд По оценкам 2018 года, уровень инфляции в Венесуэле к концу года достигнет 1000000%.^[73] Этот прогноз подверг критике Стив Х. Ханке, профессор прикладной экономики Университета Джонса Хопкинса и старший научный сотрудник Института Катона. По словам Ханке, МВФ опубликовал «фальшивый прогноз», потому что «никто никогда не мог точно спрогнозировать курс или продолжительность эпизода гиперинфляции. Но это не помешало МВФ предложить прогнозы инфляции для Венесуэлы, которые оказалось совершенно неточным ".^[74]

В июле 2018 года гиперинфляция в Венесуэле составляла 33 151%, что является «23-м самым серьезным эпизодом гиперинфляции в истории».^[74]

В апреле 2019 года Международный валютный фонд подсчитал, что к концу 2019 года инфляция достигнет 10 000 000%.^[75]

В мае 2019 г. Центральный банк Венесуэлы опубликовал экономические данные впервые с 2015 года. Согласно этому релизу, инфляция в Венесуэле составила 274% в 2016 году, 863% в 2017 году и 130 060% в 2018 году.^[76] Годовой уровень инфляции по состоянию на апрель 2019 года оценивался в 282972,8% по состоянию на апрель 2019 года, а совокупная инфляция с 2016 по апрель 2019 года оценивалась в 53 798 500%.^[77]

Согласно новым отчетам, за пять лет экономика упадет более чем на половину. Financial Times «одно из крупнейших спадов в истории Латинской Америки».^[78] Согласно двум не разглашаемым источникам Рейтер, эти цифры были опубликованы под давлением Китая, союзника Мадуро. Один из этих источников утверждает, что раскрытие экономических показателей может привести Венесуэлу к соблюдению требований МВФ, что затруднит поддержку Хуан Гуайдо в течение президентский кризис.^[79] В то время МВФ не смог подтвердить достоверность данных, так как не смог связаться с властями.^[79]

• Дата начала и окончания: ноябрь 2016 г. - настоящее время
• Пиковый месяц и уровень инфляции: апрель 2018 г., 234% (Ханке оценивать);^[80] Сентябрь 2018 г., 233% (национальное собрание оценивать)^[81]

Югославия

Банкнота номиналом 500 миллиардов югославских динаров 1993 года, самая большая номинальная стоимость, когда-либо официально напечатанная в Югославии, - окончательный результат гиперинфляции.

Югославия пережила период гиперинфляции и последующих валютных реформ с 1989 по 1994 год. Одним из нескольких региональных конфликтов, сопровождавших распад Югославии, была война в Боснии (1992–1995). Белградское правительство Слободана Милошевича поддержало этнические сербские силы в конфликте, что привело к бойкоту Югославии со стороны Организации Объединенных Наций. Бойкот ООН разрушил экономику, и без того ослабленную региональной войной, с прогнозируемым ежемесячным ростом инфляции до одного миллиона процентов к декабрю 1993 года (цены удваиваются каждые 2,3 дня).^[82]

Самый высокий номинал в 1988 году был 50 000 динары. К 1989 году это было 2 миллиона динаров. В ходе денежной реформы 1990 года 1 новый динар был обменян на 10 000 старых динаров. В ходе денежной реформы 1992 года 1 новый динар был обменян на 10 старых динаров. Самый высокий номинал в 1992 году составлял 50 000 динаров. К 1993 году он составлял 10 000 000 000 динаров. В ходе денежной реформы 1993 года 1 новый динар был обменян на 1 000 000 старых динаров. Однако до окончания года самая высокая купюра составляла 500000000000 динаров. В ходе денежной реформы 1994 года 1 новый динар был обменян на 1 000 000 000 старых динаров. В ходе другой денежной реформы месяц спустя 1 новийский динар был обменян на 13 миллионов динаров (1 новийский динар = 1 Немецкая марка на момент обмена). Общее влияние гиперинфляции заключалось в том, что 1 нови-динар был равен 1 × 10²⁷ – 1.3 × 10²⁷ динары до 1990 года. Югославия уровень инфляции составил 5 × 10¹⁵% совокупной инфляции за период с 1 октября 1993 г. по 24 января 1994 г.

1. Первый эпизод:
   • Дата начала и окончания: сентябрь 1989 г. - декабрь 1989 г.
   • Пиковый месяц и уровень инфляции: декабрь 1989 г., 59,7%.
2. Второй эпизод:
   • Дата начала и окончания: апрель 1992 г. - январь 1994 г.
   • Пиковый месяц и уровень инфляции: январь 1994 г. 3.13×10⁹%^[83]

Зимбабве

100 триллионов Зимбабвийский доллар банкнота (10¹⁴ долларов), равное 10²⁷ (1 октиллион ) до 2006 долларов.

Гиперинфляция в Зимбабве была одним из немногих случаев, которые привели к отказу от местной валюты. После обретения независимости в 1980 г. Доллар Зимбабве (ZWD) стоила около 1,25 доллара США. Однако впоследствии безудержная инфляция и крах экономики серьезно обесценили валюту. Инфляция была относительно стабильной до начала 1990-х годов, когда экономический кризис, вызванный земельная реформа соглашения и безудержная коррупция в правительстве привели к сокращению производства продуктов питания и уменьшению иностранных инвестиций. Несколько транснациональных компаний начали накопление розничная торговля товарами на складах в Зимбабве и к югу от границы, что предотвращает появление товаров на рынке.^{[84][85][86][87]} В результате для оплаты своих расходов правительство Мугабе и Гидеон Гоно с Резервный банк печатал все больше и больше банкнот с более высокими номиналами.

Гиперинфляция началась в начале 21-го века, достигнув 624% в 2004 году. Она упала до низких трехзначных цифр, прежде чем поднялась до нового максимума в 1730% в 2006 году. 1 августа 2006 года Резервный банк Зимбабве провел переоценку в соотношении 1 000 ZWD к каждый второй доллар (ZWN), но годовая инфляция выросла к июню 2007 года до 11 000% (по сравнению с предыдущей оценкой в ​​9 000%). В 2008 году постепенно выпускались банкноты большего размера:

1. 5 мая: банкноты или «чеки на предъявителя» на сумму 100 миллионов ZWN и 250 миллионов ZWN.^[88]
2. 15 мая: новые чеки на предъявителя на сумму 500 миллионов ZWN (тогда эквивалент примерно 2,50 долларов США).^[89]
3. 20 мая: новая серия банкнот («агрочеки») достоинством в 5, 25 и 50 миллиардов долларов.
4. 21 июля: «Агро-чек» на 100 миллиардов долларов.^[90]

Инфляция к 16 июля официально выросла до 2 200 000%^[91] некоторые аналитики оценивают цифры, превышающие 9 000 000%.^[92] По состоянию на 22 июля 2008 года стоимость ZWN упала примерно до 688 миллиардов долларов США, или 688 триллионов зимбабвийских долларов до августа 2006 года.^{[93][неудачная проверка ]}

1 августа 2008 года доллар Зимбабве был деноминирован в соотношении 10¹⁰ ZWN на каждый третий доллар (ZWR).^[94] 19 августа 2008 г. официальные данные за июнь оценили инфляцию выше 11 250 000%.^[95] Годовая инфляция в Зимбабве в июле составила 231 000 000%.^[96] (цены удваиваются каждые 17,3 дня). К октябрю 2008 года Зимбабве погрязла в гиперинфляции, при этом заработная плата сильно отставала от инфляции. В этой неблагополучной экономике больницы и школы имели хронические кадровые проблемы, потому что многие медсестры и учителя не могли позволить себе проезд на автобусе на работу. Большая часть столицы Хараре осталась без воды, потому что власти перестали оплачивать счета за покупку и транспортировку химикатов для очистки. Отчаянно нуждаясь в иностранной валюте для поддержания работы правительства, управляющий центрального банка Зимбабве Гидеон Гоно отправил бегунов на улицы с чемоданами зимбабвийских долларов для скупки американских долларов и южноафриканских рандов.^[97]

За периоды после июля 2008 г. официальная статистика инфляции не публиковалась. Профессор Стив Х. Ханке решил эту проблему, оценив темпы инфляции после июля 2008 года и опубликовав Индекс гиперинфляции Ханке для Зимбабве.^[98] Измерение HHIZ профессора Ханке показало, что инфляция достигла пика в 89,7 секстиллиона процентов в год (89,700,000,000,000,000,000,000%, или 8.97×10²²%) в середине ноября 2008 года. Пиковая месячная ставка составила 79,6 миллиарда процентов, что эквивалентно 98% дневной ставке, или около 7×10^¹⁰⁸% годовых. При этом цены удваивались каждые 24,7 часа. Обратите внимание, что многие из этих цифр следует рассматривать в основном теоретически, поскольку гиперинфляция не развивалась такими темпами в течение целого года.^[99]

На пике в ноябре 2008 года уровень инфляции в Зимбабве приблизился, но не смог превзойти мировой рекорд Венгрии в июле 1946 года.^[99] 2 февраля 2009 г. доллар был деноминирован в третий раз в соотношении 10¹² ZWR до 1 ZWL, всего через три недели после выпуска банкноты в 100 триллионов долларов 16 января,^[100][101] но к тому времени гиперинфляция пошла на убыль, поскольку были объявлены официальные уровни инфляции в долларах США и были легализованы иностранные операции,^[99] а 12 апреля от доллара Зимбабве отказались в пользу использования только иностранной валюты. Общее влияние гиперинфляции составило 1 доллар США = 10 долларов США.²⁵ ZWD.

• Дата начала и окончания: март 2007 г. - середина ноября 2008 г.
• Пиковый месяц и уровень инфляции: середина ноября 2008 г., 7.96×10¹⁰%^[102]

Примеры высокой инфляции

Страны пережили периоды очень высокой инфляции, которая не достигла гиперинфляции, что определяется как ежемесячно уровень инфляции более 50% в месяц.

Древний Китай

Как первый пользователь фиатная валюта, Китай также был первой страной, испытавшей высокую инфляцию. Бумажные деньги были введены во время династия Тан, и его обычно приветствовали. Он сохранил свою ценность, поскольку сменявшие друг друга правительства Китая ввели строгий контроль за выпуском. Удобство бумажной валюты для торговых целей привело к высокому спросу на бумажную валюту. Инфляция возникла только тогда, когда нарушилась дисциплина в отношении объема поставок.^[103] В Династия Юань (1271–1368) был первым, кто напечатал большие объемы бумажных денег для финансирования своих войн, что привело к очень высокой инфляции.

Древний Рим

Вовремя Кризис третьего века, Рим пережил высокую инфляцию, вызванную годами чеканки монет девальвация.^[104]

священная Римская империя

Между 1620 и 1622 гг. Крейцер упал с 1 Reichsthaler до 124 крейцеров в конце 1619 г. до 1 рейхсталера до более 600 (в региональном масштабе более 1000) крейцеров в конце 1622 г. Тридцатилетняя война. Это ежемесячный уровень инфляции более 20,6% (по регионам более 34,4%).

Ирак

Между 1987 и 1995 гг. Иракский динар пошла с официального значения 0,306 динаров / доллар США (или 3,26 доллара США за динар, хотя курс черного рынка, как считается, был значительно ниже) до 3000 динаров / доллар США из-за правительственной печати десятков триллионов динаров, начиная с базовой только десятки миллиардов. Это соответствует примерно 315% инфляции в год в среднем за этот восьмилетний период.^[105]

Мексика

Несмотря на повышение цен на нефть в конце 1970-х (Мексика является производителем и экспортером), Мексика объявила дефолт по своему внешнему долгу в 1982 году. В результате страна пережила серьезный случай оттока капитала и нескольких лет острой инфляции и песо девальвация, что привело к накопленному уровню инфляции почти 27 000% в период с декабря 1975 года по конец 1988 года. 1 января 1993 года Мексика ввела новую валюту, новое песо («новое песо», или MXN), в результате чего у старого песо было отрублено три нуля (один новый песо равнялся 1000 старых песо MXP).

Эквадор

Между 1998 и 1999 гг. Эквадор столкнулся с периодом экономической нестабильности, возникшим в результате сочетания банковского кризиса, валютного кризиса и кризиса суверенного долга.^[106] Сильная инфляция и девальвация Эквадорский сукре привести к президенту Джамиль Махуад объявляя 9 января 2000 г., что Доллар США будет принята в качестве национальной валюты.

Несмотря на усилия правительства по сдерживанию инфляции, сукре быстро обесценился в конце 1999 года, что привело к широкому неформальному использованию долларов США в финансовой системе. В качестве последнего средства предотвращения гиперинфляции правительство официально приняло доллар США в январе 2000 года. Стабильность новой валюты была необходимым первым шагом на пути к восстановлению экономики, но обменный курс был зафиксирован на уровне 25 000: 1, что привело к большим убыткам. богатства.^[107]

Римский Египет

В Римском Египте, где сохранилась лучшая документация по ценообразованию, цена одной меры пшеницы составляла 200 драхм в 276 году нашей эры и увеличилась до более чем 2000000 драхм в 334 году нашей эры, что составляет примерно 1000000% инфляции за 58 лет.^[108]

Хотя цена выросла в 10 000 раз за 58 лет, годовой уровень инфляции составил лишь 17,2% (1,4% в месяц).

Румыния

Румыния пережила высокую инфляцию в 1990-х годах. Самый большой номинал в 1990 году был 100 лей а в 1998 г. - 100 000 леев. К 2000 г. он составлял 500 000 леев. В начале 2005 г. он составлял 1 000 000 леев. В июле 2005 г. лей был заменен новым лей по цене 10 000 старых лей = 1 новому лей. Инфляция в 2005 году составила 9%.^[109] В июле 2005 г. самый высокий номинал стал 500 леев (= 5 000 000 лей).

Приднестровье

Второй Приднестровский рубль состояла исключительно из банкнот и страдала от высокой инфляции, что требовало выпуска банкнот с более высокими номиналами. 1, а иногда и 10 рубль превращаются в 10 000 рублей, 5 рублей становятся 50 000 и 10 рублей становятся 100 000 рублями. В 2000 году был введен новый рубль из расчета 1 новый рубль = 1 000 000 старых рублей.

индюк

С конца 2017 года в Турции высокий уровень инфляции. Предполагается, что новые выборы произошел разочарованный из-за надвигающегося кризиса, который нужно предотвратить.^{[110][111][112]} В октябре 2017 года инфляция составила 11,9%, это самый высокий показатель с июля 2008 года.^[113] Курс турецкой лиры упал с 1,503 турецкой лиры = 1 доллар США в 2010 году до 5,5695 турецкой лиры = 1 доллар США в августе 2018 года.^[114]

Соединенные Штаты

Вовремя Революционная война, когда Континентальный Конгресс разрешил печать бумаги, называемой континентальная валюта, ежемесячный уровень инфляции достиг пика в 47% в ноябре 1779 г. (Bernholz 2003: 48). Эти банкноты быстро обесценились, что породило выражение «не стоит континентального». Одной из причин инфляции была подделка британцами, которые печатали HMS Феникс, пришвартованный в гавани Нью-Йорка. Рекламировались и продавались подделки почти по цене бумаги, на которой они были напечатаны.^[115]

Вовремя Гражданская война в США Между январем 1861 и апрелем 1865 года Конфедеративные Штаты решили финансировать войну, печатая деньги. В Индекс цен на сырьевые товары Лернера число ведущих городов в восточных штатах Конфедерации впоследствии увеличилось со 100 до 9 200 за это время.^[116] В последние месяцы гражданской войны Конфедеративный доллар был почти бесполезен. Точно так же правительство Союза раздуло доллары, с пиком месячной ставки в 40% в марте 1864 г. (Bernholz 2003: 107).^[117]

Вьетнам

Вьетнам пережил период хаоса и высокой инфляции в конце 1980-х годов, когда инфляция достигла пика в 774% в 1988 году, после пакета реформ страны «цена-заработная плата-валюта», который возглавлял тогдашний заместитель премьер-министра. Trần Phương, не удалось.^[118] Высокая инфляция также имела место на ранних этапах социалистических рыночных экономических реформ, обычно называемых Đổi Mới.

Десять самых тяжелых гиперинфляций в мировой истории

Этот раздел должен быть обновлено. Обновите эту статью, чтобы отразить недавние события или новую доступную информацию. (Ноябрь 2020)

Самый высокий ежемесячный уровень инфляции в истории[119][120]
Страна	Название валюты	Месяц	Ставка	Эквивалентный дневной уровень инфляции	Время, необходимое для удвоения цен	Самый высокий номинал
Венгрия	Венгерский пэнго	Июль 1946 г.	4.19×1016 %	207.19%	14,82 часов	100 квинтиллионов (1020)
Зимбабве	Доллар Зимбабве	Ноябрь 2008 г.	7.96×1010 %	98.01%	24,35 часов	100 триллионов (1014)
Югославия	Югославский динар	Январь 1994	3.13×108 %	64.63%	1,39 дней	500 миллиардов (5×1011)
Republika Srpska	Republika srpska динар	Январь 1994	2.97×108 %	64.35%	1,40 дней	50 миллиардов (5×1010)
Германия	Немецкий папиермарк	Октябрь 1923 г.	29,500%	20.89%	3.65 дней	100 триллионов (1014)
Греция	Греческая драхма	Октябрь 1944 г.	13,800%	17.88%	4.21 дней	100 миллиардов (1011)
Китай	Китайский юань	Апрель 1949 г.	5,070%	14.06%	5.27 дней	6 миллиардов
Армения	Армянский драм и Русский рубль	Ноябрь 1993 г.	438%	5.77%	12.36 дней	50 000 (рубли)
Туркменистан	Туркменский манат	Ноябрь 1993 г.	429%	5.71%	12.48 дней	500
Тайвань (Японское правило)	Тайваньская иена	Август 1945 г.	399%	5.50%	12.94 дней	1,000

Единицы инфляции

Уровень инфляции обычно измеряется в процентах в год. Его также можно измерить в процентах в месяц или во времени удвоения цены.

${displaystyle {hbox {New price}} y {hbox {years later}} = {hbox {old price}} осталось время (1+ {frac {hbox {инфляция}} {100}} ight) ^ {y}}$

${displaystyle {hbox {Ежемесячная инфляция}} = осталось 100 секунд (осталось (1+ {frac {hbox {инфляция}} {100}} ight) ^ {frac {1} {12}} - 1ight)}$

${displaystyle {hbox {время удвоения цены}} = {frac {1} {log _ {2} left (1+ {frac {hbox {Inflation}} {100}} ight)}}}$

${displaystyle {hbox {лет на добавленную ноль цены}} = {frac {1} {log _ {10} left (1+ {frac {hbox {Inflation}} {100}} ight)}}}$

Часто при деноминации, из купюр вырезаются три нуля. Из таблицы видно, что если (годовая) инфляция, например, составляет 100%, то требуется 3,32 года, чтобы получить еще один ноль на ценниках, или 3 × 3,32 = 9,96 года, чтобы произвести три нуля. Таким образом, можно ожидать, что деноминация состоится примерно через 9,96 лет после введения валюты.

Смотрите также

• Хроническая инфляция
• Валютный кризис
• Долг
• бумажные деньги
• Золото как инвестиция
• Гиперстагфляция
• Учет инфляции
• Инфляционизм
• Очерк экономики
• Нулевой ход
• Накопление (экономика)
• Блокада
• Отрицательные процентные ставки

Примечания

Рекомендации

дальнейшее чтение

внешняя ссылка

• Тачки денег: 5 раз обрушились валюты на Commodity.com