Первый чикагский метод - Википедия - First Chicago Method

В Первый чикагский метод или же Метод венчурного капитала это оценка бизнеса подход, используемый венчурный капитал и частный акционерный капитал инвесторы, сочетающие в себе элементы как оценка по мультипликаторам и дисконтированный денежный поток (DCF) подход к оценке. [1]

Первый чикагский метод был впервые разработан и, следовательно, назван в честь венчурного подразделения компании Первый Чикаго банк, предшественник частный акционерный капитал фирмы Мэдисон Дирборн Партнеры и GTCR.[2]Впервые это было обсуждено в академической среде в 1987 году.[3]

Метод

Первый чикагский метод учитывает выплаты держателю конкретных инвестиций в компанию в течение периода владения при различных сценариях; видеть Количественная оценка неопределенности под Корпоративные финансы. Чаще всего эта методика предполагает построение:

  • «Положительный случай» или «лучший сценарий» (часто бизнес-план Отправлено)
  • "Базовый вариант"
  • «Обратная сторона» или «худший сценарий».

Как только они будут построены, оценка происходит следующим образом.[4]

  1. Во-первых, для каждого из трех случаев конкретный сценарий, внутренне непротиворечивый прогноз денежные потоки - видеть обсуждение под Финансовое моделирование - построен за годы, предшествующие предполагаемому отчуждение инвестором частного капитала.
  2. Затем цена продажи, т. Е. Конечная стоимость - моделируется в предположении выйти из нескольких в соответствии с рассматриваемым сценарием. (Конечно, продажа может принимать различные формы - см. Частный капитал # Инвестиции в частный капитал.)
  3. Денежные потоки и цена выхода затем со скидкой используя инвестора требуется возврат, а их сумма составляет стоимость бизнеса в рассматриваемом сценарии.
  4. Наконец, каждое из трех значений сценария умножается на вероятность соответствующие каждому сценарию (по оценке инвестора). Стоимость инвестиций тогда равна сумма, взвешенная по вероятности из трех сценариев.

Использовать

Метод используется, в частности, при оценке растущие компании которые часто не имеют исторических финансовых результатов, которые можно использовать для значимых сопоставимый анализ компании. Умножение фактических финансовых результатов на сопоставимый оценочный коэффициент часто дает стоимость компании, которая объективно слишком низка с учетом перспектив бизнеса.

Часто метод Первого Чикаго может быть предпочтительнее метода Дисконтированного денежного потока, взятого отдельно. Это связано с тем, что такая оценка стоимости бизнеса на основе дохода может не иметь поддержки, обычно наблюдаемой на рынке. Действительно, профессионально выполненная оценка бизнеса идет дальше и использует набор методов в рамках всех трех подходов к оценке бизнеса.[5]

Варианты Первого Чикагского метода используются на многих рынках, включая вторичный рынок прямых инвестиций где инвесторы прогнозируют результаты для портфелей прямых инвестиций при различных сценариях.

Смотрите также

Примечания

  1. ^ Венчурная оценка - первый чикагский метод. Venionaire Capital.
  2. ^ Как оценить сделку как инвестор. Глобальный институт предпринимательства. Декабрь 2007 г.
  3. ^ Уильям А. Сальман и Дэниел Р. Шерлис (1987). Метод оценки высокорисковых, долгосрочных инвестиций: «Метод венчурного капитала». Гарвардская школа бизнеса (Сборник дел, 288-006)
  4. ^ См., Например, Schumann (2006).
  5. ^ Оценка бизнеса с использованием подходов рынка, дохода и активов. ValuAdder

Рекомендации