Рыночный риск - Market risk

Рыночный риск это рисковать убытков по позициям, возникающих в результате изменения рыночных цен.^[1]Не существует единой классификации, поскольку каждая классификация может относиться к различным аспектам рыночного риска. Тем не менее, наиболее часто используемые типы рыночного риска:

Риск акций, риск того, что акции или же фондовые индексы (например. Евро Stoxx 50 и т. д.) цены или их подразумеваемая волатильность изменится.
Риск процентной ставки, риск того, что процентные ставки (например. Libor, Euribor и т. д.) или их подразумеваемая волатильность.
Валютный риск, риск того, что обменные курсы (например, EUR / USD, EUR / GBP и т. д.) или их подразумеваемая волатильность.
Товарный риск, риск того, что товар цены (например, кукуруза, сырая нефть ) или их предполагаемая волатильность изменится.
Маржинальный риск результат неопределенного будущего оттока денежных средств из-за поле звонки, покрывающие неблагоприятные изменения стоимости данной позиции.
Риск формы
Риск периода владения
Базовый риск

В требование к капиталу рыночного риска рассматривается в рамках пересмотренной концепции, известной как "Фундаментальный обзор торговой книги "(FRTB).

Управление рисками

Все предприятия берут на себя риски, основываясь на двух факторах: вероятности возникновения неблагоприятных обстоятельств и стоимости таких неблагоприятных обстоятельств.Управление рисками это исследование того, как контролировать риски и уравновешивать возможность получения прибыли.

Измерение суммы потенциальных убытков из-за рыночного риска

Как и в случае с другими формами риска, сумма потенциальных убытков из-за рыночного риска может быть измерена несколькими способами или соглашениями. Традиционно принято использовать стоимость под риском (VaR). Условные обозначения использования VaR хорошо известны и приняты в практике краткосрочного управления рисками.

Однако VaR содержит ряд ограничивающих допущений, которые ограничивают его точность. Первое допущение заключается в том, что состав оцениваемого портфеля остается неизменным в течение указанного периода. В краткосрочной перспективе это ограничивающее предположение часто считается разумным. Однако на более длительных временных горизонтах многие позиции в портфеле могли быть изменены. VaR неизменного портфеля больше не актуален. Другая проблемная проблема с VaR заключается в том, что это не так. субдобавка, и поэтому не согласованная мера риска.^[2] В результате другим предложением для измерения рыночного риска является условная стоимость под риском (CVaR), которая согласована для общих распределений убытков, включая дискретные распределения, и является субаддитивной.^[3]

В ковариация дисперсии и историческое моделирование Подход к расчету VaR предполагает, что исторические корреляции стабильны и не изменятся в будущем или не исчезнут в периоды рыночного стресса. Однако эти предположения неуместны, поскольку в периоды высокой волатильности и рыночной турбулентности исторические корреляции имеют тенденцию нарушаться. Интуитивно это очевидно во время финансового кризиса, когда во всех отраслях промышленности наблюдается значительное увеличение корреляций, в отличие от рынка с восходящей тенденцией. Это явление также известно как асимметричные корреляции или асимметричная зависимость. Вместо использования исторического моделирования, моделирование Монте-Карло с четко определенными многомерными моделями является отличной альтернативой. Например, чтобы улучшить оценку матрицы вариации-ковариации, можно сгенерировать прогноз распределения активов с помощью моделирования Монте-Карло на основе гауссовой копулы и точно определенных маргиналов.^[4] Важно разрешить процессу моделирования учесть эмпирические характеристики доходности акций, такие как авторегрессия, асимметричная волатильность, асимметрия и эксцесс. Отсутствие учета этих атрибутов приводит к серьезной ошибке оценки корреляции и дисперсии-ковариации, которые имеют отрицательные смещения (до 70% от истинных значений).^[5] Оценка VaR или CVaR для больших портфелей активов с использованием матрицы вариаций-ковариаций может быть неуместной, если базовые распределения доходности демонстрируют асимметричную зависимость. В таких сценариях связки виноградных лоз, которые допускают асимметричную зависимость (например, Клейтон, Повернутый Гамбель) между портфелями активов, наиболее подходят для расчета хвостового риска с использованием VaR или CVaR.^[6]

Кроме того, следует проявлять осторожность в отношении промежуточного денежного потока, встроенных опционов, изменений процентных ставок с плавающей ставкой по финансовым позициям в портфеле. Их нельзя игнорировать, если их влияние может быть большим.

Нормативные виды

В Базельский комитет установить пересмотренный минимум потребности в капитале по рыночному риску в январе 2016 года.^[7]Эти изменения, «Фундаментальный обзор торговой книги», устранить недостатки, связанные с существующими Внутренние модели и Стандартизированный подход для расчета капитала с рыночным риском и, в частности, обсудите следующее:

Граница между "Торговая книга "и"Банковская книга "
Использование стоимость под риском против. ожидаемый дефицит для измерения риска при стрессе
Риск неликвидность рынка

Использование в годовых отчетах корпораций США

в Соединенные Штаты, раздел о рыночных рисках утвержден SEC^[8] во всех годовых отчетах, представленных Форма 10-К. Компания должна подробно описать, как ее результаты могут напрямую зависеть от финансовых рынков. Это сделано для того, чтобы показать, например, инвестору, который считает, что он инвестирует в обычную молочную компанию, что компания также занимается немолочной деятельностью, такой как инвестирование в сложные производные финансовые инструменты или валютные фьючерсы.

Смотрите также

внешняя ссылка

Банковское управление и контроль, Springer Nature - Менеджмент для профессионалов, 2020
Управление рыночными рисками с помощью форвардного ценообразования
Как хедж-фонды ограничивают подверженность рыночному риску

[1] Банк международных расчетов: глоссарий терминов, используемых в платежных и расчетных системах [1]

[2] Artzner, P .; Delbaen, F .; Eber, J .; Хит, Д. (июль 1999 г.). «Последовательная мера риска». Математические финансы. 9 (3): 203–228. Дои:10.1111/1467-9965.00068.

[3] Rockafellar, R .; Урясев, С. (июль 2002 г.). «Условная стоимость под риском для распределения общих убытков». Журнал банковского дела и финансов. 26 (7): 1443–1471. Дои:10.1016 / S0378-4266 (02) 00271-6. HDL:10338.dmlcz / 140763.

[4] Low, R.K.Y .; Faff, R .; Аас, К. (2016). «Улучшение выбора портфеля средней дисперсии путем моделирования распределительной асимметрии» (PDF). Журнал экономики и бизнеса. 85: 49–72. Дои:10.1016 / j.jeconbus.2016.01.003.

[5] Фантаццинни, Д. (2009). «Влияние неверно указанных маргиналов и связок на вычисление стоимости, подверженной риску: исследование Монте-Карло». Вычислительная статистика и анализ данных. 53 (6): 2168–2188. Дои:10.1016 / j.csda.2008.02.002.

[6] Low, R.K.Y .; Alcock, J .; Faff, R .; Брейлсфорд, Т. (2013). «Канонические связки виноградной лозы в контексте современного управления портфелем: стоят ли они того?». Журнал банковского дела и финансов. 37 (8): 3085. Дои:10.1016 / j.jbankfin.2013.02.036.

[7] «Минимальные требования к капиталу с учетом рыночного риска». 2016-01-14. Цитировать журнал требует | журнал = (помощь)

[8] FAQ по США Правила раскрытия информации о рынке SEC

[1]

[2]

[3]

[4]

[5]

[6]

[7]

[8]