Защищенный звонок - Википедия - Covered call

Выплаты и прибыль от покупки акций и написания звонка.

А покрытый звонок это сделка на финансовом рынке, в которой продавец варианты звонка владеет соответствующей суммой базовый инструмент, например, акции или другие ценные бумаги. Если трейдер покупает базовый инструмент в то же время, когда трейдер продает колл, стратегию часто называют "купить-написать Стратегия. В состоянии равновесия стратегия дает те же выгоды, что и продажа пут-опциона.

Считается, что длинная позиция по базовому инструменту обеспечивает «покрытие», поскольку акции могут быть доставлены покупателю колл, если покупатель решит упражнение.

Написание (т.е. продажа) колл приносит доход в виде премии, уплачиваемой покупателем опциона. И если цена акции останется стабильной или вырастет, то продавец сможет сохранить этот доход в качестве прибыли, даже если прибыль могла быть выше, если бы не было выписано колл. Риск владения акциями не исключен. Если цена акций снизится, то чистая позиция, вероятно, потеряет деньги.[1]

Поскольку в равновесии выплаты по покрытой позиции колла такие же, как и по короткой позиции. положить позиция, цена (или премия) должна быть такой же, как и премия короткого пут или голый положить.

Примеры

Трейдер А («А») владеет 500 акциями XYZ стоимостью 10 000 долларов. A продает (подписывает) 5 опционных контрактов на покупку, купленных Инвестором B («B») (в США 1 опционный контракт покрывает 100 акций) за 1500 долларов. Эта премия в размере 1500 долларов покрывает определенную сумму снижения цены акций XYZ (то есть только после того, как стоимость акций упадет более чем на 1500 долларов, владелец акций A потеряет деньги в целом). Убытки нельзя предотвратить, их можно просто уменьшить в позиции покрытого колла. Если цена акции упадет, для покупателя опциона («Б») не будет смысла исполнять опцион по более высокой цене исполнения, так как акции теперь можно купить дешевле по рыночной цене, а А - продавец (продавец) , сохранит деньги, уплаченные на премию опциона. Таким образом, убыток A снижается с максимальной суммы в 10000 долларов до [10000 долларов - (премия)] или 8500 долларов.

Эта «защита» имеет свой потенциальный недостаток, если цена акций растет. Если B использует опцион на покупку, и цена акции выросла так, что акции XYZ A теперь стоят на рынке более 10 000 долларов, A (продавец опциона) будет вынужден продать акции по цене ниже рыночной по истечении срока, или должен выкупить колл по цене выше, чем продал их А.

Если до истечения срока спотовая цена не достигает страйк-цены, инвестор может повторить тот же процесс снова, если он считает, что акции упадут или станут нейтральными.

Опцион колл может быть продан, даже если продавец опциона («А») изначально не владеет базовыми акциями, но в то же время покупает эти акции. Это называется «покупка и запись». Если XYZ торгуется по цене 33 доллара, а колл-опцион 35 долларов по цене 1 доллар, то A может купить 100 акций XYZ за 3300 долларов и написать / продать один опцион колл (100 акций) за 100 долларов с чистой стоимостью всего 3200 долларов. Премия в 100 долларов, полученная за колл, покроет падение курса акций на 1 доллар. В точка безубыточности точка сделки - 32 доллара за акцию. Потенциал роста ограничен 300 долларами, но это составляет почти 10% прибыли. (Если цена акции вырастет до 35 долларов или более, держатель опциона колл исполнит опцион, и прибыль А составит 35–32 доллара = 3 доллара.) Если цена акции на момент истечения срока действия ниже 35 долларов, но выше 32 долларов, колл-опцион будет разрешен истекает, но А (продавец / писатель) все еще может получить прибыль, продавая акции. Только если цена ниже 32 долларов за акцию, A понесет убытки.

Опцион колл также может быть продан, даже если продавец опциона («А») вообще не владеет акциями. Это называется «голый звонок». Это более опасно, поскольку продавец опциона может позже быть вынужден купить акции по текущей рыночной цене, а затем немедленно продать их владельцу опциона по низкой цене исполнения (если голый опцион когда-либо будет исполнен).

Выплаты по короткой позиции пут, эквивалентные покрытому колл

Подвести итоги:

Цена акции
по истечении срока		Чистая прибыль / убытокСравнение с
простая покупка акций
$30(200)(300)
$31(100)(200)
$320(100)
$331000
$34200100
$35300200
$36300300
$37300400

Маркетинг

Эта стратегия иногда позиционируется как «безопасная» или «консервативная» и даже «хеджирующая риск», поскольку она обеспечивает премиальный доход, но ее недостатки были хорошо известны по крайней мере с 1975 года, когда Фишер Блэк опубликовал «Факты и фантазии в использовании опционов». По словам Рейли и Брауна:[2] «Чтобы быть прибыльной, стратегия покрытого колла требует, чтобы инвестор правильно предположил, что стоимость акций останется в достаточно узком диапазоне около их нынешних уровней».

Два недавних события, возможно, повысили интерес к стратегиям покрытых вызовов: (1) в 2002 г. Чикагская биржа опционов представила эталонный индекс для стратегий покрытых звонков, Индекс CBOE S&P 500 BuyWrite (тикер BXM), и (2) в 2004 г. Ibbotson Associates консалтинговая фирма опубликовала тематическое исследование по стратегиям покупки-записи.[3]

Этот тип опционов лучше всего использовать, когда инвестор хочет получить доход от длинной позиции, в то время как рынок движется в боковом направлении. Это позволяет инвестору / писателю продолжать стратегию «купи и держи», чтобы зарабатывать деньги на акциях, которые в настоящее время не приносят прибыли. Инвестор / писатель должен правильно предположить, что акция не принесет никакой прибыли в течение срока действия опциона; Лучше всего это сделать, выписав опцион «вне денег». Покрытый колл имеет меньший риск по сравнению с другими типами опционов, поэтому потенциальное вознаграждение также ниже.

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ Уорнер, Адам (2009). «Глава 12: Покупайте-пишите - вы делаете ставку». Торговля на волатильности опционов: стратегии получения прибыли от рыночных колебаний (1-е изд.). Amazon.com: Макгроу-Хилл. С. 188, 177–193. ISBN  978-0-07-162965-2. Когда волатильность высока, некоторые инвесторы склонны покупать больше опционов, говорит стратег по производным финансовым инструментам Lehman Brothers Райан Реникер. Но волатильность также наиболее высока, когда рынок оценивает свои худшие опасения ... стратегии перезаписи, которые динамически перебалансируются перед крупными рыночными ралли или спадами, могут естественным образом увеличить получаемую прибыль, говорят Renicker и Деваприя Маллик из Lehman.
  2. ^ Рейли и Браун. «Инвестиционный анализ и управление портфелем». Паб Юго-Западного колледжа. п. 995
  3. ^ Покупка писем возвращается как способ хеджирования рисков, Пенсии и инвестиции, (16 мая 2005 г.)

внешняя ссылка

Библиография