Восстановление подкачки - Recovery swap

В финансы, подкачки восстановления, блокировки восстановления, или же восстановление свопов по умолчанию (RDS) являются производными контрактами, связанными с свопы кредитного дефолта и ссылка на выпуск облигаций как его лежащий в основе. Они предназначены для обеспечения хеджирования от неопределенности восстановления в случае дефолта.

В Международная ассоциация свопов и деривативов не ведет учет размеров рынка восстановительных свопов, потому что еще не было достаточного членского спроса.^[1]

Условия

Своп восстановления - это соглашение между двумя сторонами об обмене реальной скорости восстановления (когда она установлена) на фиксированную скорость восстановления, которая может быть зафиксирована сегодня. Стороны размышляют о том, будет ли неликвидная компания выплачивать больше или меньше определенного процента по каждой облигации. Справочная цена устанавливается на фиксированную ставку возмещения, а не на 100, выбранную таким образом, чтобы цена RDS была нулевой при выпуске. Поскольку своп выпускается по нулевой цене, если ссылочная организация не выполняет дефолт в срок свопа, то срок действия свопа истекает без каких-либо денежных потоков.

Поскольку своп имеет ценность (для любого контрагента) только во время дефолта, основной рынок RDS включает облигации, которые представляют высокий риск дефолта, когда референтная организация (компания) испытывает финансовые трудности.

Подключение к фиксированным CDS восстановления

Связанный инструмент - это фиксированный CDS восстановления. Теоретически защиту RDS (получение фиксированного восстановления) можно приблизить, купив защиту с фиксированным CDS (двоичный CDS) и продав обычную CDS (защиту от записи). На самом деле условия свопов могут немного отличаться, особенно в отношении расчетов. Обычно фиксированные CDS восстановления рассчитываются немедленно, поскольку нет необходимости ждать определения восстановления, тогда как своп восстановления ожидает урегулирования обычных CDS перед выплатой.

Рекомендации