Турбо-ордер - Turbo warrant

А турбо-ордер (или же отзывный контракт на повышение / понижение ) является своего рода фондовый опцион. В частности, это вариант барьера из вниз и наружу. Это похоже на ванильный контракт, но с двумя дополнительными функциями: низкая вега, что означает, что цена опциона гораздо меньше зависит от подразумеваемая волатильность из фондовый рынок, и он хорошо приспособлен из-за возможности нокаута. Этот тип продуктов активно торгуется среди инвесторов в Европе и Гонконге, что частично связано с тем, что он может учитывать поведенческие предубеждения отдельных инвесторов (например, лотерейные предпочтения). [1]

В цена исполнения варианта обычно совпадает с барьер: если акция достигает барьера, опцион истекает и становится бесполезным. Варианты турбин включают: формы, в которых удар и барьер не идентичны; формы, в которых барьер активен, например, только на момент закрытия рабочего дня, но забастовка постоянно отслеживается (умные турбины); и формы без фиксированного срока погашения (мини).

Для сравнения обычный опцион колл будет иметь положительное значение на момент истечения срока, когда спотовая цена устанавливается выше цены исполнения. Турбо будет иметь положительное значение по истечении срока, когда спот установится выше страйка И спот никогда не опускался ниже страйка в течение срока действия опциона (если бы это было так, то опцион пересек бы барьер (= страйк) и пришли в негодность).

Рынки

Первые турбо-ордера появились в конце 2001 года.[2] В Германии покупка и продажа турбо-варрантов составляют 50% всей торговли спекулятивными деривативами. В основном они продаются розничным клиентам, которые ищут высокий кредитный рычаг.

Северный рынок роста

В конце февраля 2005 г. Société Générale перечислил первые 40 турбо-ордеров на Северный рынок роста Скандинавская биржа деривативов. В течение февраля 2005 года выручка от торговли турбонаддувом составила 31 миллион крон, что составляет 56% от общего дохода от торговли NGM в размере 55 миллионов крон.

Гонконгский рынок

Турбо-варранты были представлены на Гонконгской фондовой бирже (HKEx) в 2006 году под названием Callable Bullish / Bearish Contracts (CBBC). К концу 2011 года оборот CBBC составляет 10,84% от оборота основной площадки HKEx.

Расчет цены

Поскольку цена турбо-ордера ведет себя как будущий контракт (плюс барьер), мы могли бы сказать, что турбонагнетатель стоит дорого или не связан с его будущим контрактом.

Пример:

Время 1 год
Ориентир по процентной ставке 2%
Акции Текущая цена ACME $ 10 Дивиденды 5%
Фьючерсный контракт (1 год) = 10- (0,05 * 10) + (0,02 * 10) = 9,7 $
Turbo CALL 1 год с паритетом страйк 1: 1 по цене 9 долларов США и цены покупки и продажи: 0,98-1 -> соответствующая цена = 9 + 1 = 10 долларов

Через 1 год (d = дивиденд):

$8$10$12
Акции8 + d-10 =-1.510 + d-10 =+0.512 + d-10 =+2.5
Будущее8-9.7=-1.710-9.7=+0.312-9.7=+2.3
Турбо8-10=-210-10=+012-10=+2

Комментарии:

  • Если вы не хотите использовать кредитное плечо, купите акции
  • Если вы просто хотите получить прибыль, покупайте будущее
  • Если вы хотите получить кредитное плечо, не хотите ежеквартально продлевать фьючерс (+ спреды + комиссии) и не хотите ждать требования маржи, используйте турбо-варрант

Когда использовать турбо-ордера

  • Когда вы хотите спекулировать или просто использовать заемные средства
  • Когда минимальный размер фьючерсного контракта слишком велик (например: всего 1 мини-контракт евро / доллар стоит 62000 долларов)
  • Когда у вас нет счета деривативов для покупки фьючерсного контракта
  • Когда вы не хотите получать маржевое требование или добавлять деньги на свой счет деривативов, когда цена идет в противоположном направлении

Биржи

Биржи ценных бумаг которые торгуют этим продуктом:

Смотрите также

Примечания

  1. ^ Ксиндан Ли, Аванидхар Субрахманьям, Сюевей Ян, «Могут ли финансовые инновации быть успешными, если учитывать поведенческие предпочтения? Данные рынка отзываемых опционов», Журнал финансовой экономики, 128(1): 38-65, апрель 2018.
  2. ^ «Повышенное кредитное плечо». Профессиональное управление капиталом. Архивировано из оригинал 24 апреля 2005 г.. Получено 1 апреля 2005.

внешняя ссылка