Оператор товарного пула - Commodity pool operator

Участники финансового рынка

А Оператор товарного пула (CPO) является физическим лицом или организацией, которые запрашивают или получают средства для использования в работе товарный пул, синдикат, инвестиционный фонд или другой аналогичный фонд, специально предназначенный для торговли товарами. Такие интересы включают товарные фьючерсы, свопы, опции и / или использовать транзакции.[1][2] Товарный пул может относиться к фондам, которые торгуют товарами, и может включать хедж-фонды. CPO может принимать торговые решения для фонда, или фонд может управляться одним или несколькими независимыми советники по торговле товарами.[1] Определение CPO может применяться к инвестиционным консультантам для хедж-фонды и частные средства, включая паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды в некоторых случаях.[3] CPO обычно регулируются федеральным правительством США через Комиссия по торговле товарными фьючерсами и Национальная фьючерсная ассоциация.

История

В Соединенных Штатах торговля фьючерсными контрактами на сельскохозяйственные товары началась по крайней мере с 1850-х годов.[4] В 1920-х годах федеральное правительство предложило первое постановление, направленное на торговлю фьючерсами, а в 1922 году Закон о фьючерсах на зерно пройден. После поправок 1936 г. этот закон был заменен Закон о товарной бирже.[5][4] Однако только в 1974 г. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) была основана в Закон о Комиссии по торговле товарными фьючерсами, что «оператор товарного пула» признан законодательно.[6] В то время большая часть торговли заключалась в фьючерсных контрактах на сельскохозяйственные товары, но, как отмечает CFTC, в последующие годы «индустрия фьючерсов стала все более разнообразной и сложной».[5]

В июле 2010 г. определение оператора товарного пула в Закон о товарной бирже был расширен Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей включить «лиц, управляющих механизмами коллективного инвестирования, которые торгуют свопами». До этого свопы не включались в определение CPO.[7][8]

Регулирование

Историческое регулирование

До 1974 года деятельность операторов товарных пулов не регулировалась, за исключением ограниченных требований по ведению записей. В 1979 году CFTC приняла первое всеобъемлющее регулирование для операторов товарных пулов, которое позже было усилено дополнительными правилами в 1982 и 1983 годах, усилив надзор CFTC за такими организациями.[6][9] Также в 1983 году CFTC разрешила Национальная фьючерсная ассоциация (NFA) для выполнения обработки регистрации для юридических лиц, включая CPO.[10]

Текущее регулирование и исключения

Под Закон о товарной бирже, CPO должны зарегистрироваться и соответствовать правилам CFTC, если они не соответствуют критериям Комиссии для исключения.[11][1] Кроме того, зарегистрированные CPO должны стать членами NFA, который регулирует деятельность организаций или частных лиц, которые ведут бизнес по торговле фьючерсами с государственными клиентами.[12] Все зарегистрированные CPO должны соблюдать требования CFTC по раскрытию информации и предоставлять комиссии записи и отчеты.[1]

Согласно правилу 4.7 CFTC, CPO может быть освобожден от определенных требований к раскрытию информации и отчетности, если инвестиции в фонд, которым он управляет, открыты только для «квалифицированных лиц», включая зарегистрированных специалистов по товарам и ценным бумагам и аккредитованные инвесторы.[1] Если не все инвесторы CPO являются «квалифицированными лицами», они могут быть освобождены от требований CFTC по полному раскрытию информации, если они в основном занимаются операции с ценными бумагами.[1] Дополнительные исключения из регистрации включают те, которые предусмотрены Положением 4.13 CFTC, в котором говорится, что операторы небольших товарных пулов и пулов торгуют de minimis уровень товарных интересов может быть освобожден и Правило 4.5 CFTC, в соответствии с которым определенные операторы могут требовать исключения из определения «оператор товарного пула».[13] Если CPO освобожден от регистрации, им все равно придется соблюдать определенные ограниченные требования к раскрытию информации и отчетности, включая предоставление инвесторам меморандума о предложении фонда, ежеквартальных отчетов по счетам и сокращенной формы годового отчета. Кроме того, CPO должен подавать в NFA самоисполняющееся уведомление и электронные отчеты. Все CPO подчиняются органу CFTC по борьбе с мошенничеством и общему надзору за рынком.[1]

Изменения после Додда-Франка

26 января 2011 г., после вступления в силу 2010 г. Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей, CFTC внесла дополнения и изменения в регулирование CPO. К ним относятся две новые формы сбора данных. CFTC также ввел требования для более подробного представления данных и изменил требования в отношении того, кто должен регистрироваться в CFTC.[11] В частности, средства, использующие свопы или другие товарные интересы могут быть определены как товарные пулы, и их операторы могут подлежать регистрации в CFTC, где раньше они не проходили.[3] В Торговая палата США и Институт инвестиционной компании подала иск против CFTC с целью отменить это изменение правил, которое потребовало бы регистрации операторов паевых инвестиционных фондов, инвестирующих в сырьевые товары, но иск был безуспешным, и изменение правил было оставлено в силе.[14]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ а б c d е ж грамм Lemke, Thomas P .; Джеральд Т. Линс; Кэтрин Л. Хениг; Патрисия С. Рубе (2011). Хедж-фонды и другие частные фонды: регулирование и соответствие, издание 2011-2012 гг.. Томсон Уэст.
  2. ^ «7 USC § 1A - Определения». Институт правовой информации. Школа права Корнельского университета. Получено 7 июн 2012.
  3. ^ а б «Окончательные правила организации CFTC и их значение для хедж-фондов и других частных фондов» (PDF). Сазерленд. ТОО "Сазерленд Эсбилл энд Бреннан". 10 мая 2012. Получено 4 июн 2012.[постоянная мертвая ссылка ]
  4. ^ а б Стассен, Джон Х. (1982). "Закон о товарной бирже в перспективе краткой и не столь уважительной истории законодательства о торговле фьючерсами в Соединенных Штатах". Вашингтон и Ли Закон обзор. Школа права Университета Вашингтона и Ли. 39 (3): 825–843. Получено 29 мая 2012.
  5. ^ а б «История CFTC». Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Получено 15 мая 2012.
  6. ^ а б Розен, Джеффри С. (1983). «Регулирование операторов товарного пула в соответствии с Законом о товарных биржах». Вашингтон и Ли Закон обзор. Школа права Университета Вашингтона и Ли. 40 (3): 937–1006. Получено 15 мая 2012.
  7. ^ "Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей" (PDF). GPO.gov. Типография правительства США. 21 июля 2010 г.. Получено 13 июн 2012.
  8. ^ «Вопросы и ответы - Соответствие поправкам к Части 4 правил» (PDF). CFTC.gov. Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Получено 13 июн 2012.
  9. ^ "История CFTC 1970-х". Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Архивировано из оригинал 18 июля 2014 г.. Получено 15 мая 2012.
  10. ^ "История CFTC 1980-х". Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Архивировано из оригинал 16 июля 2014 г.. Получено 15 мая 2012.
  11. ^ а б «Операторы товарного пула и консультанты по товарной торговле: поправки к обязательствам по соблюдению» (PDF). Комиссия по торговле товарными фьючерсами. Получено 14 мая 2012.
  12. ^ «Регистрация: кто должен регистрироваться». Национальная фьючерсная ассоциация. Получено 14 мая 2012.
  13. ^ Хаммер, Дуглас Л. (2006). Регулирование хедж-фондов в США. Американская ассоциация адвокатов. С. 41–42. ISBN  159031297X. Получено 29 мая 2012.
  14. ^ Институт инвестиционной компании против CFTC, 891 F. Supp. 2d 162 (D.D.C. 12 декабря 2012 г.), aff'd, № 12-5413 (25 июня 2013 г.).

внешняя ссылка