Собственная торговля - Proprietary trading

Собственная торговля (также "торговля опорой") происходит, когда торговец торги акции, облигации, валюты, товары, их производные, или другие финансовые инструменты за счет собственных денег фирмы, также известные как счет ностро, в отличие от денег вкладчиков, чтобы получить прибыль для себя.[1] Проприетарные трейдеры могут использовать различные стратегии, такие как индексный арбитраж, статистический арбитраж, арбитраж слияния, фундаментальный анализ, волатильность арбитража, или глобальный макрос торговля, как хедж-фонд.[2] Многие репортеры и аналитики полагают, что крупные банки намеренно оставляют неоднозначное соотношение между собственнической и непатентованной торговлей, поскольку считается, что закрытая торговля более рискованна и приводит к увеличению летучий прибыль.

Отношение к банковскому делу

Банки - это компании, которые помогают другим компаниям в привлечении финансового капитала, обмене иностранной валюты и управлении финансовыми рисками. Исторически сложилось так, что торговля связана с крупными банками, потому что от них часто требуется делать рынок для облегчения предоставляемых ими услуг (например, торговля акциями, облигациями и займами в целях привлечения капитала; торговля валютами для облегчения международных деловых операций; и торговля процентными ставками, товарами и их производными для помощи компаниям в управлении рисками).

Например, если General Store Co. продала акции в банке, то, кто первым купил акции, возможно, будет сложно продать их другим лицам, если люди не знакомы с компанией. Инвестиционный банк соглашается купить проданные акции и искать покупателя. Это обеспечивает ликвидность на рынки. Банк обычно не заботится о фундаментальной внутренней стоимости акций, а только о том, что он может продать их по несколько более высокой цене, чем он мог бы их купить. Для этого в инвестиционном банке работают трейдеры. Со временем эти трейдеры начали разрабатывать различные стратегии в рамках этой системы, чтобы получать еще большую прибыль независимо от обеспечения клиентской ликвидности, и так родилась проприетарная торговля.

Развитие частной торговли в банках дошло до того, что многие банки наняли нескольких трейдеров, занимающихся исключительно частной торговлей, в надежде получить дополнительную прибыль, превышающую прибыль создание рынка. Эти проприетарные торговые столы часто считались внутренними хедж-фондами внутри банка, работающими изолированно от трейдеров, работающих с потоками клиентов. Фирменные столы обычно имели самые высокие стоимость под риском среди прочих торговых точек в банке. Иногда инвестиционные банки, такие как Голдман Сакс, Deutsche Bank, а бывший Merrill Lynch получили значительную часть квартальной и годовой прибыли (и убытков) за счет собственных торговых операций.[нужна цитата ]

Регулирующие органы во всем мире требуют, чтобы собственная торговая площадка была отделена от деятельности и торговли, связанной с клиентами. Это достигается за счет использования информационных барьеров (также известных как "Китайские стены "), которые предотвращают конфликт интересов что может, например, позволить банку передовой собственные клиенты.

Часто существует путаница между собственными позициями, занимаемыми отделами маркет-мейкинга (иногда называемыми складскими рисками), и отделами, которым конкретно поручена задача закрытой торговли.

Из-за недавних финансовых правил, таких как Правило Волкера в частности, большинство крупных банков выделили свои опорные стойки для торговли или полностью закрыли их.[3] Однако проп-трейдинг никуда не делся. Он проводится в специализированных торговых фирмах и хедж-фондах. Торговля опорой, осуществляемая во многих фирмах, обычно основана на высоких технологиях, с использованием сложных количественных моделей и алгоритмов.

Арбитраж

Одна из основных стратегий трейдинга, традиционно ассоциируемая с банками, - это арбитраж. В самом общем смысле арбитраж определяется как использование несоответствия цен путем покупки или продажи определенных комбинаций ценных бумаг для фиксации нейтральной для рынка прибыли. Сделка будет по-прежнему подвержена различным нерыночным рискам, таким как расчетный риск и другие операционные риски. Инвестиционные банки, которые часто работают на многих рынках по всему миру, постоянно следят за возможностями арбитража.

Одна из наиболее заметных областей арбитража, называемая арбитражем риска или арбитражем слияний, возникла в 1980-х годах. Когда компания планирует купить другую компанию, часто цена акций покупателя падает (потому что покупатель должен будет заплатить деньги, чтобы купить другую компанию), а цена акций приобретенной компании повышается (потому что покупатель обычно покупает эти акции по цене цена выше текущей цены). Когда инвестиционный банк считает, что выкуп неизбежен, он часто коротко продает акции покупателя (делая ставку на снижение цены) и покупает акции приобретаемой компании (делая ставку на повышение цены).

Конфликт интересов

Есть несколько способов, которыми проприетарная торговля может создавать конфликт интересов между интересами банка и его клиентов.[4]

Поскольку инвестиционные банки являются ключевыми фигурами в процессах слияний и поглощений, трейдеры могут (хотя и запрещены) использовать внутренняя информация участвовать в арбитраже при слияниях. Инвестиционные банки обязаны иметь Китайская стена разделение их торговых и инвестиционно-банковских подразделений; однако в последние годы, особенно с тех пор, как Скандал с Enron, они стали предметом более пристального изучения.

Один из примеров предполагаемого конфликта интересов можно найти в обвинениях, выдвинутых Австралийская комиссия по ценным бумагам и инвестициям против Citigroup в 2007.[5]

Известные торговые банки и трейдеры

Известные частные трейдеры включили Иван Боески, Стивен А. Коэн, Джон Мериуэзер, Даниэль Оч, и Боаз Вайнштейн. Некоторые из инвестиционных банков, наиболее исторически связанных с торговлей, были Salomon Brothers и Дрексель Бернхэм Ламберт. Трейдер Ник Лисон снял Barings Bank с неавторизованными собственными позициями. Другой трейдер, Брайан Хантер, обрушил хедж-фонд Амарант советники когда его огромные позиции в натуральный газ фьючерсы испортились.

Армин С, немецкий частник подал в суд BNP Paribas за 152 млн евро, потому что они продали ему структурированные продукты по 108 евро каждая, что составляет 54 00 евро.[6]

Смотрите также

использованная литература

  1. ^ Хизер Стюарт (21 января 2010 г.). «Что такое« проприетарная торговля »?». Хранитель.
  2. ^ "Собственная торговля: что это такое и связанные с ней торговые фирмы". DayTradeTheWorld.
  3. ^ Офис пресс-секретаря (21.01.2010). «Президент Обама призывает к новым ограничениям на размер и масштабы финансовых институтов, чтобы обуздать излишества и защитить налогоплательщиков». Белый дом. Архивировано из оригинал на 2010-02-20. Получено 2013-05-03.
  4. ^ Питт, Харви Л. (22 февраля 2005 г.). «Уроки конфликта интересов из финансовых услуг». Неделя соответствия. Архивировано из оригинал на 2014-10-17. Получено 2014-10-11.
  5. ^ Джонстон, Тим (23 марта 2007 г.). «Citigroup оспаривает решение австралийской комиссии о конфликте интересов». Газета "Нью-Йорк Таймс. Получено 2014-10-11.
  6. ^ Бинхэм, Кэролайн (20 декабря 2018 г.). «BNP не смог привлечь трейдеров в Германии в течение недели». Financial Times.