Бизнес цикл - Business cycle

Часть серии на
Макроэкономика
Экономика кругового потока cartoon.jpg
  • Купюры и монеты.svg Денежный портал
  • Эмблема-money.svg Деловой портал
Часть набор на
Капитализм
Эмблема-money.svg
  • Capitalismlogo.svg Портал капитализма
  • Эмблема-money.svg Деловой портал
  • Socrates.png Философский портал
  • Цветной ящик для голосования. Svg Политический портал
  • Купюры и монеты.svg Денежный портал

В бизнес цикл, также известный как экономический цикл или торговый цикл, - колебания Валовый Внутренний Продукт (ВВП) вокруг его долгосрочной тенденции роста.[1] Продолжительность бизнес-цикла - это период времени, в течение которого последовательно наблюдаются один бум и сокращение. Эти колебания обычно включают сдвиги во времени между периодами относительно быстрого экономического роста (расширения или бумов) и периоды относительной стагнации или спада (сокращения или спады ).

Деловые циклы обычно измеряются с учетом темпов роста настоящий валовой внутренний продукт. Несмотря на часто применяемый термин циклы эти колебания экономической активности не имеют единообразной или предсказуемой периодичности. Распространенное или популярное использование цикл подъема и спада относится к колебаниям, при которых расширение происходит быстро, а сжатие - сильно.[2]

Текущий взгляд на экономическую теорию мейнстрима состоит в том, что бизнес-циклы по сути представляют собой суммирование чисто случайных потрясений в экономике и, таким образом, на самом деле не являются циклами, несмотря на то, что так кажется. Однако некоторые неортодоксальные школы предлагают альтернативные теории, предполагающие, что циклы действительно существуют благодаря эндогенным причинам.[3]

История

Теория

Части делового цикла
Фазы делового цикла
Фактический деловой цикл
Долгосрочный рост ВВП

Первое систематическое изложение экономические кризисы, в отличие от существующей теории экономическое равновесие, был 1819 г. Nouveaux Principes d'économie politique от Жан Шарль Леонар де Сисмонди.[4] До этого момента классическая экономика либо отрицал существование бизнес-циклов,[5] обвинил их во внешних факторах, в частности, в войне,[6] или только изучал долгое время. Сисмонди нашел подтверждение в Паника 1825 года, Который был первым бесспорный международный экономический кризис, происходящий в мирное время.[нужна цитата ]

Сисмонди и его современник Роберт Оуэн, который высказывал подобные, но менее систематические мысли в 1817 г. Отчет Комитету Ассоциации помощи промышленным беднякам, оба определили причину экономических циклов как перепроизводство и недостаточное потребление, вызванные, в частности, неравенство богатства. Они выступали за государственное вмешательство и социализм соответственно в качестве решения. Эта работа не вызвала интереса у экономистов-классиков, хотя теория недопотребления развивалась как неортодоксальная ветвь экономической науки, пока не была систематизирована в Кейнсианская экономика в 1930-е гг.

Теория периодических кризисов Сисмонди превратилась в теорию чередующихся циклы от Чарльз Дюнуайе,[7] и аналогичные теории, показывающие признаки влияния Сисмонди, были разработаны Иоганн Карл Родбертус. Периодические кризисы капитализма легли в основу теории Карл Маркс, который далее утверждал, что эти кризисы становятся все более серьезными, и на основе чего он предсказал коммунистическая революция. Хотя только передача ссылок в Das Kapital (1867) относятся к кризисам, они широко обсуждались в посмертно опубликованных книгах Маркса, особенно в Теории прибавочной стоимости. В Прогресс и бедность (1879), Генри Джордж сосредоточен на земля роль в кризисах - особенно спекуляция землей - и предложил единый налог на землю как решение.

Классификация по периодам

Бизнес-цикл с его удельными силами в четыре этапа согласно Малькольм К. Рорти, 1922

В 1860 г. французский экономист Клеман Жюглар впервые определил экономические циклы продолжительностью от 7 до 11 лет, хотя осторожно не утверждал о какой-либо жесткой закономерности.[8] Позже[когда? ], экономист Йозеф Шумпетер утверждал, что Жюгляровый цикл имеет четыре этапа:

  1. Расширение (рост производства и цен, низкие процентные ставки)
  2. Кризис (крах фондовых бирж и множественные банкротства фирм)
  3. Рецессия (падение цен и объемов производства, высокие процентные ставки)
  4. Восстановление (акции восстанавливаются из-за падения цен и доходов)

Модель Жюглара Шумпетера связывает выздоровление и процветание с увеличением производительности, доверие потребителей, совокупный спрос, и цены.

В 20-м веке Шумпетер и другие предложили типологию бизнес-циклов в соответствии с их периодичностью, так что ряд конкретных циклов был назван в честь их первооткрывателей или авторов:[9]

Economic cycle.svg
Предложенный экономические волны
Название цикла / волныПериод (лет)
Цикл Китчина (инвентарь, например цикл свинины )3–5
Жюгляровый цикл (инвестиции в основной капитал)7–11
Кузнец качели (инвестиции в инфраструктуру)15–25
Кондратьевская волна (технологическая база)45–60
Эта коробка:

Некоторые говорят, что интерес к различным типологиям циклов уменьшился с момента появления современных макроэкономика, что мало поддерживает идею регулярных периодических циклов.[12]

Другие, такие как Дмитрий Орлов, утверждают, что простой сложный процент требует цикличности денежных систем. С 1960 года мировой ВВП увеличился в пятьдесят девять раз, и эти показатели даже не поспевают за годовой инфляцией за тот же период. Социальный контракт (свободы и отсутствие социальных проблем) коллапсы могут наблюдаться в странах, где доходы не поддерживаются в равновесии со стоимостью жизни в течение временного графика цикла денежной системы.

В Библия (760 г. до н.э.) и Хаммурапи Кодекс (1763 г. до н.э.) объясняет экономические меры по исправлению циклических шестидесятилетних великих депрессий через пятидесятилетний период. Юбилейный (библейский) долги и богатство сбрасываются[нужна цитата ]. В истории зафиксировано 30 крупных списаний долгов, включая списание долгов большинству европейских стран в 1930–1954 годах.[13]

Вхождение

Упрощенный Кондратьевская волна, с теорией, что продуктивность инновации стимулируют экономический рост

Был большой рост продуктивность, промышленное производство и реальный продукт на душу населения в период с 1870 по 1890 год, включая Долгая депрессия и две другие рецессии.[14][15] В годы, предшествовавшие Великой депрессии, также наблюдался значительный рост производительности. И Долгая, и Великая депрессия характеризовались избытком производственных мощностей и насыщением рынка.[16][17]

За период, прошедший после промышленной революции, технический прогресс оказал гораздо большее влияние на экономику, чем любые колебания кредита или долга, за исключением Великой депрессии, которая вызвала многолетний крутой экономический спад. Эффект от технического прогресса можно увидеть по покупательной способности среднего часа работы, которая выросла с 3 долларов в 1900 году до 22 долларов в 1990 году, измеренных в долларах 2010 года.[18] Аналогичный рост реальной заработной платы наблюдался и в 19 веке. (Увидеть: Технологии повышения производительности (исторические).) Таблицу нововведений и длинных циклов можно увидеть по адресу: Кондратьевская волна § Современные модификации теории Кондратьева.

В 19 и первой половине 20 века в Европе и Америке часто случались кризисы, особенно в период 1815–1939 гг. Этот период начался с конца Наполеоновские войны в 1815 г., за которым сразу последовали Постнаполеоновская депрессия в объединенное Королевство (1815–1830 гг.), И завершился Великая депрессия 1929–39 гг., что привело к Вторая Мировая Война. Увидеть Финансовый кризис: 19 век для листинга и деталей. Первым из этих кризисов, не связанных с войной, был Паника 1825 года.[19]

Деловые циклы в ОЭСР страны после Второй мировой войны в целом были более сдержанными, чем в предыдущие циклы деловой активности. Это было особенно верно во время Золотой век капитализма (1945 / 50–1970-е гг.), А период 1945–2008 гг. Не испытал глобального спада до Рецессия конца 2000-х.[20] Политика экономической стабилизации с использованием фискальная политика и денежно-кредитная политика казалось, смягчили наихудшие эксцессы бизнес-циклов, и автоматическая стабилизация из-за аспектов правительство с бюджет также помог смягчить цикл даже без сознательных действий со стороны политиков.[21]

В этот период экономический цикл - по крайней мере, проблема депрессий - дважды объявлялся мертвым. Первое заявление было сделано в конце 1960-х годов, когда Кривая Филлипса считалось способным управлять экономикой. Однако за этим последовали стагфляция в 1970-х, что дискредитировало теорию. Вторая декларация была сделана в начале 2000-х, после стабильности и роста в 1980-х и 1990-х годах, которые стали известны как Великая умеренность. Примечательно, что в 2003 г. Роберт Лукас в своем президентском послании к Американская экономическая ассоциация, заявил, что «центральная проблема предотвращения депрессии [была] решена для всех практических целей».[22] К сожалению, за этим последовал 2008–2012 гг. Глобальная рецессия.

В различных регионах наблюдались длительные депрессии, наиболее резко экономический кризис в бывшем Восточный блок страны после окончания Советский Союз в 1991 году. Для некоторых из этих стран период 1989–2010 годов был продолжающейся депрессией, при этом реальные доходы все еще были ниже, чем в 1989 году.[23] Это приписывают не цикличности, а неумелому переходу от командная экономика к рыночная экономика.

Идентификация

Экономическая активность в США, 1954–2005 гг.
Отклонения от долгосрочной тенденции роста в США, 1954–2005 гг.

В 1946 году экономисты Артур Ф. Бернс и Уэсли С. Митчелл представили теперь стандартное определение бизнес-циклов в своей книге Измерение бизнес-циклов:[24]

Деловые циклы - это тип колебаний, обнаруживаемых в совокупной экономической деятельности стран, которые организуют свою работу в основном на коммерческих предприятиях: цикл состоит из расширений, происходящих примерно в одно и то же время во многих видах экономической деятельности, за которыми следуют аналогичные общие спады, сокращения и оживления. которые переходят в фазу расширения следующего цикла; по продолжительности деловые циклы варьируются от более одного года до десяти или двенадцати лет; они не делятся на более короткие циклы схожих характеристик с амплитудами, приближающимися к их собственным.

По словам А. Ф. Бернса:[25]

Деловые циклы - это не просто колебания совокупной экономической активности. Важнейшая черта, которая отличает их от коммерческих потрясений предыдущих веков или от сезонных и других краткосрочных колебаний нашего времени, заключается в том, что колебания широко распространяются по экономике - ее промышленности, ее коммерческим отношениям и ее финансовым клубкам. Экономика западного мира - это система, состоящая из тесно взаимосвязанных частей. Тот, кто понимает деловые циклы, должен овладеть работой экономической системы, организованной в основном в сети свободных предприятий, стремящихся к прибыли. Таким образом, проблема возникновения деловых циклов неотделима от проблемы функционирования капиталистической экономики.

В США принято считать, что Национальное бюро экономических исследований (NBER) - это окончательный арбитр дат пиков и спадов делового цикла. Расширение - это период от минимума до пика, а период спада - от пика до минимума. NBER определяет рецессию как «значительное снижение экономической активности в экономике, продолжающееся более нескольких месяцев, обычно видимое в реальном ВВП, реальном доходе, занятости, промышленном производстве».[26]

Верхние поворотные точки бизнес-цикла, цен на товары и фрахтовых ставок

Часто существует тесная временная взаимосвязь между верхними поворотными точками делового цикла, ценами на сырьевые товары и фрахтовыми ставками, которая оказывается особенно жесткой в ​​годы великих пиков 1873, 1889, 1900 и 1912 годов.[27]

Спектральный анализ бизнес-циклов

Недавние исследования с использованием спектральный анализ подтвердил наличие Кондратьевские волны в динамике мирового ВВП на приемлемом уровне статистической значимости.[28] Коротаев & Цирель также обнаружил более короткие деловые циклы, датируя период Кузнеца примерно 17 годами и назвав его третьей субгармоникой Кондратьева, что означает, что на каждый Кондратьев приходится три цикла Кузнеца.[жаргон ]

Количественный анализ повторяемости

Количественный анализ повторяемости был использован для определения характеристик бизнес-циклов и экономическое развитие. С этой целью Orlando et al.[29] разработал так называемый индекс корреляции количественной оценки повторяемости для проверки корреляции RQA на выборке сигнала, а затем исследовал его применение для бизнес-временных рядов. Доказано, что указанный индекс обнаруживает скрытые изменения во временных рядах. Кроме того, Орландо и др. [30]на обширном наборе данных показал, что количественный анализ повторяемости может помочь в прогнозировании переходов от ламинарных (т.е. регулярных) к турбулентным (т.е. хаотическим) фазам, таким как ВВП США в 1949, 1953 и т. д. И наконец, что не менее важно, было продемонстрировано, что Количественный анализ повторяемости может выявить различия между макроэкономическими переменными и выявить скрытые особенности экономической динамики.[31]

Циклы или колебания?

Деловой цикл следует за изменениями цен на акции, которые в основном вызваны внешними факторами, такими как социально-экономические условия, инфляция, обменные курсы. Интеллектуальный капитал не влияет на текущую прибыль компании. Интеллектуальный капитал способствует росту доходности акций.[32]

В последние годы экономическая теория перешла к изучению экономические колебания а не "деловой цикл"[33] - хотя некоторые экономисты используют фразу «деловой цикл» как удобное сокращение. Например, Милтон Фридман сказал, что называть деловой цикл "циклом" - это неправильное употребление, из-за его нециклического характера. Фридман считал, что по большей части, за исключением очень больших потрясений со стороны предложения, спад деловой активности является скорее денежным явлением.[34]

Предлагаемые объяснения

Объяснение колебаний совокупной экономической активности - одна из основных задач макроэкономика и для их объяснения было предложено множество теорий.

Экзогенный против эндогенного

В экономической науке обсуждается вопрос о том, могут ли колебания делового цикла объясняться внешними (экзогенными) или внутренними (эндогенными) причинами. В первом случае шоки являются стохастическими, во втором - детерминированно хаотическими и встроены в экономическую систему.[35] Классическая школа (ныне неоклассическая) отстаивает экзогенные причины и сторонник недостаточного потребления (ныне кейнсианская) школа отстаивает внутренние причины. Их также можно в общих чертах классифицировать как объяснения «со стороны предложения» и «со стороны спроса»: объяснения со стороны предложения могут быть сформулированы следующим образом: Закон Сая, утверждая, что "предложение создает собственный спрос ", в то время как объяснения со стороны спроса утверждают, что платежеспособный спрос может не хватить предложения, что приведет к спаду или депрессии.

Эта дискуссия имеет важные политические последствия: сторонники экзогенных причин кризисов, такие как неоклассики, в основном выступают за минимальную государственную политику или регулирование (laissez faire ), в отсутствие этих внешних потрясений рынок функционирует, в то время как сторонники эндогенных причин кризисов, такие как кейнсианцы, в основном выступают за более широкую государственную политику и регулирование, поскольку при отсутствии регулирования рынок будет двигаться от кризиса к кризису. Это разделение не является абсолютным - некоторые классики (в том числе Сэй) выступали за политику правительства, направленную на смягчение ущерба от экономических циклов, несмотря на веру во внешние причины, в то время как Австрийская школа экономисты выступают против вмешательства государства как только усугубляющего кризисы, несмотря на то, что верят во внутренние причины.

Взгляд на экономический цикл как на экзогенно обусловленный восходит к Закон Сая, и многие споры об эндогенности или экзогенности причин экономического цикла строятся с точки зрения опровержения или поддержки закона Сэя; это также называется "общее перенасыщение "(предложение по отношению к спросу) дебаты.

До Кейнсианская революция в основной экономике вслед за Великая депрессия классические и неоклассические объяснения (экзогенные причины) были основным объяснением экономических циклов; после кейнсианской революции неоклассическая макроэкономика была в значительной степени отвергнута. Произошло возрождение неоклассических подходов в виде реальный деловой цикл (РБК) теория. Споры между кейнсианцами и сторонниками неоклассицизма возобновились после рецессии 2007 года.

Основные экономисты, работающие в неоклассический В отличие от кейнсианской традиции, отклонения от гармоничного функционирования рыночной экономики обычно рассматривались как следствие внешних влияний, таких как государство или его правила, профсоюзы, бизнес-монополии, или потрясения, вызванные технологией или естественными причинами. .

Напротив, в неортодоксальной традиции Жан Шарль Леонар де Сисмонди, Клеман Жюглар, и Маркса повторяющиеся подъемы и спады рыночной системы являются ее эндогенной характеристикой.[36]

Школа недостаточного потребления 19 века также постулировала эндогенные причины делового цикла, в частности парадокс бережливости, и сегодня эта ранее неортодоксальная школа вошла в мейнстрим в виде Кейнсианская экономика через Кейнсианская революция.

Основная экономика

Традиционная экономика рассматривает бизнес-циклы как «случайное суммирование случайных причин». В 1927 г. Евгений Слуцкий заметил, что суммирование случайных чисел, таких как последние цифры российской государственной лотереи, может генерировать закономерности, аналогичные тем, которые мы наблюдаем в деловых циклах, - наблюдение, которое с тех пор повторялось много раз. Это заставило экономистов отказаться от рассмотрения бизнес-циклов как цикла, который необходимо объяснить, и вместо этого рассматривать их явно циклический характер как методологический артефакт. Это означает, что то, что кажется циклическим явлением, на самом деле можно объяснить как просто случайные события, которые вводятся в простую линейную модель. Таким образом, деловые циклы - это, по сути, случайные шоки, которые со временем усредняются. Традиционные экономисты построили модели деловых циклов, основанные на идее, что они вызваны случайными потрясениями.[37][38][39] Из-за присущей ему случайности рецессии иногда могут не происходить десятилетиями; например, в Австралии по состоянию на 2018 год не было спада с 1991 года.[40]

Хотя экономистам было трудно спрогнозировать рецессию или определить ее вероятную серьезность, исследования показывают, что более длительные экспансии не приводят к более серьезным последствиям последующих спадов.[41]

Кейнсианский

Согласно с Кейнсианская экономика, колебания совокупный спрос заставляют экономику прийти к краткосрочному равновесию на уровнях, которые отличаются от уровня выпуска полной занятости. Эти колебания выражаются в наблюдаемых бизнес-циклах. Кейнсианские модели не обязательно предполагают периодические циклы деловой активности. Однако простые кейнсианские модели, включающие взаимодействие кейнсианского множителя и ускорителя, вызывают циклическую реакцию на начальные шоки. Пол Самуэльсон "модель осциллятора"[42] должен учитывать бизнес-циклы благодаря мультипликатору и акселератору. Амплитуда изменений в экономическом выпуске зависит от уровня инвестиций, поскольку инвестиции определяют уровень совокупного выпуска (множитель) и определяются совокупным спросом (ускоритель).

В кейнсианской традиции Ричард Гудвин[43] учитывает циклы выпуска за счет распределения доходов между прибылью бизнеса и заработной платой рабочих. Колебания в заработной плате почти такие же, как и на уровне занятости (цикл заработной платы отстает на один период от цикла занятости), поскольку, когда в экономике наблюдается высокий уровень занятости, работники могут требовать повышения заработной платы, тогда как в периоды высокой безработицы , заработная плата имеет тенденцию к падению. По словам Гудвина, когда растет безработица и прибыль бизнеса, растет и объем производства.

Кредитный / долговой цикл

Основные статьи: Кредитный цикл и Дефляция долга

Одна из альтернативных теорий состоит в том, что основная причина экономических циклов связана с кредитный цикл: чистая экспансия кредита (увеличение частного кредита, эквивалентно долга, в процентах от ВВП) приводит к экономическому росту, в то время как чистое сокращение вызывает спады, а если они сохранятся, депрессии. В частности, взрыв спекулятивные пузыри рассматривается как непосредственная причина депрессий, и эта теория ставит финансы и банки в центр делового цикла.

Первичная теория в этом ключе - дефляция долга теория Ирвинг Фишер, который он предложил объяснить Великая депрессия. Более поздняя дополнительная теория - это Гипотеза финансовой нестабильности из Хайман Мински, а кредитная теория экономических циклов часто ассоциируется с Посткейнсианская экономика такие как Стив Кин.

Посткейнсианский экономист Хайман Мински предложил объяснение циклов, основанных на колебаниях кредита, процентных ставок и финансовой неустойчивости, названное Гипотеза финансовой нестабильности. В период роста процентные ставки низкие, и компании легко занимают деньги в банках для инвестиций. Банки не отказываются предоставлять им ссуды, потому что расширение экономической деятельности позволяет бизнесу увеличивать денежные потоки, и поэтому они смогут легко вернуть ссуды. Этот процесс приводит к тому, что у фирм возникает чрезмерная задолженность, и они перестают инвестировать, и экономика впадает в рецессию.

Хотя кредитные причины не были основной теорией экономического цикла в рамках мейнстрима, они время от времени упоминались, например:Экштейн и Синай 1986 ), одобрительно цитируется (Саммерс 1986 ).

Теория реального делового цикла

Основная статья: Теория реального делового цикла

В рамках основной экономической теории кейнсианские взгляды были оспорены реальный деловой цикл модели, в которых колебания вызваны случайными изменениями общего коэффициента производительности (которые вызваны изменениями в технологии, а также в правовой и нормативной среде). Эта теория больше всего связана с Финн Э. Кидланд и Эдвард С. Прескотт, и в более общем плане Чикагская школа экономики (экономика пресной воды ). Они считают, что экономический кризис и колебания не могут быть результатом денежный шок, только от внешнего шока, например от нововведения.[44]

Теория экономических циклов, основанная на продуктах

Международный жизненный цикл продукта

Эта теория объясняет природу и причины экономических циклов с точки зрения жизненного цикла товарных товаров.[45] Теория берет начало в работе Раймонд Вернон, который описал развитие международной торговли с точки зрения жизненного цикла продукта - периода времени, в течение которого продукт обращается на рынке. Вернон заявил, что одни страны специализируются на производстве и экспорте технологически новых продуктов, а другие специализируются на производстве уже известных продуктов. Наиболее развитые страны могут инвестировать большие суммы денег в технологические инновации и производить новые продукты, получая таким образом динамическое сравнительное преимущество перед развивающимися странами.

Недавнее исследование Георгия Ревякина подтвердило первоначальную теорию Вернона и показало, что экономические циклы в развитых странах превышают экономические циклы в развивающихся странах.[46]Он также предположил, что экономические циклы с разной периодичностью можно сравнить с продуктами с разным жизненным циклом. В случае Кондратьевские волны такие продукты соотносятся с фундаментальными открытиями, реализованными в производстве (изобретениями, составляющими технологическая парадигма: Машины Ричарда Аркрайта, паровые машины, промышленное использование электричества, компьютерные изобретения и т. Д.); Циклы Кузнеца описывать такие продукты как компоненты инфраструктуры (дороги, транспорт, коммунальные услуги и т. д.); Жюгляровые циклы может идти параллельно с основным капиталом предприятия (оборудование, машины и т. д.), и Китчин циклы характеризуются изменением в обществе предпочтений (вкусов) к потребительские товары, и время, необходимое для запуска производства.

Высококонкурентные рыночные условия будут определять одновременное технологическое обновление всех экономических агентов (как следствие, формирование цикла): в случае, если производственная технология на предприятии не соответствует текущей технологической среде, такая компания теряет конкурентоспособность и в конечном итоге становится банкротом.

Политический деловой цикл

Другой набор моделей пытается вывести деловой цикл из политических решений. Теория политического цикла деловой активности тесно связана с названием Михал Калецки который обсуждал «нежелание« капитанов промышленности »мириться с вмешательством государства в вопрос занятости».[47] Стойкий полная занятость означало бы усиление переговорных позиций рабочих с целью повышения заработной платы и избежания неоплачиваемого труда, потенциально снижающего прибыльность. Однако он не считал, что эта теория применима в фашизм, который использовал бы прямую силу, чтобы разрушить рабочую силу.

В последние годы сторонники теории «электорального делового цикла» утверждали, что действующие политики поощряют процветание перед выборами, чтобы обеспечить переизбрание - и заставить граждан платить за это впоследствии рецессией.[48] Политический деловой цикл - это альтернативная теория, утверждающая, что, когда избирается администрация любого оттенка, она сначала принимает сдерживающую политику для снижения инфляции и получения репутации экономической компетентности. Затем он принимает экспансионистскую политику в преддверии следующих выборов, надеясь одновременно достичь низких уровней инфляции и безработицы в день выборов.[49]

В партийный деловой цикл предполагает, что циклы являются результатом последовательных выборов администраций с различными политическими режимами. Режим А принимает экспансионистскую политику, приводящую к росту и инфляции, но снимается с должности, когда инфляция становится неприемлемо высокой. Замещающий режим B использует политику сдерживания, снижающую инфляцию и рост, а также снижение цикла. Когда безработица слишком высока, ее снимают с должности, и ее заменяет Партия А.

Марксистская экономика

По Марксу, экономика, основанная на производстве товаров для продажи на рынке, внутренне склонна к кризис. в иноверный Марксистская точка зрения гласит, что прибыль является основным двигателем рыночной экономики, но рентабельность бизнеса (капитала) имеет склонность к падению это периодически создает кризисы, при которых возникает массовая безработица, предприятия терпят неудачу, оставшийся капитал централизуется и концентрируется, а прибыльность восстанавливается. В конечном итоге эти кризисы имеют тенденцию быть более серьезными, и в конечном итоге система выйдет из строя.[50]

Некоторые марксистские авторы, такие как Роза Люксембург рассматривали недостаток покупательной способности рабочих как причину тенденции предложения превышать спрос, создавая кризис, в модели, имеющей сходство с кейнсианской. Действительно, ряд современных авторов пытались объединить взгляды Маркса и Кейнса. Хенрик Гроссман[51] рассмотрели дебаты и тенденции противодействия и Пол Мэттик впоследствии подчеркнул основные различия между марксистской и кейнсианской перспективами. В то время как Кейнс видел капитализм как систему, которую стоит поддерживать и которую можно эффективно регулировать, Маркс рассматривал капитализм как исторически обреченную систему, которую нельзя поставить под контроль общества.[52]

Американский математик и экономист Ричард М. Гудвин формализовала марксистскую модель бизнес-циклов, известную как Модель Гудвина в котором рецессия была вызвана усилением переговорных позиций рабочих (в результате высокой занятости в периоды бума), что привело к увеличению доли заработной платы в национальном доходе, снижению прибыли и привело к сокращению доходов. накопление капитала. Более поздние теоретики, применявшие варианты модели Гудвина, определили как краткосрочные, так и долгосрочные циклы роста и распределения прибыли за счет прибыли в Соединенных Штатах и ​​других странах.[53][54][55][56][57] Дэвид Гордон представил марксистскую модель длительных циклов институционального роста в попытке объяснить Кондратьевская волна. Этот цикл возникает из-за периодического разрушения социальной структуры накопления, набора институтов, которые обеспечивают и стабилизируют накопление капитала.

Австрийская школа

Основная статья: Австрийская теория делового цикла

Экономисты иноверцев Австрийская школа утверждают, что деловые циклы вызваны чрезмерной выдачей кредитов банками в частичное резервное банковское дело системы. По мнению австрийских экономистов, чрезмерная выдача банковских кредитов может усугубиться, если Центральный банк денежно-кредитная политика устанавливает слишком низкие процентные ставки, и в результате расширение денежной массы вызывает «бум», при котором ресурсы неправильно распределяются или "неправильно инвестировано" из-за искусственно заниженных процентных ставок. В конце концов, бум не может быть продолжен, и за ним следует «спад», при котором неэффективные инвестиции ликвидируются (продаются по цене ниже их первоначальной стоимости) и сокращается денежная масса.[58][59]

Одна из критических замечаний Австрийская теория делового цикла основан на наблюдении, что Соединенные Штаты переживали периодические экономические кризисы в 19 веке, особенно Паника 1873 года, который произошел до создания центрального банка США в 1913 году. Австрийская школа, например, историк Томас Вудс, утверждают, что эти более ранние финансовые кризисы были вызваны усилиями правительства и банкиров по расширению кредита, несмотря на ограничения, налагаемые преобладающим золотым стандартом, и, таким образом, соответствуют Австрийская теория делового цикла.[60][61]

Австрийское объяснение бизнес-цикла значительно отличается от Основной поток понимание бизнес-циклов и обычно отвергается основными экономистами. Традиционные экономисты обычно не поддерживают объяснения экономических циклов в австрийской школе как на теоретических, так и на реальных эмпирических основаниях.[62][63][64][65][66][67] Австрийцы утверждают, что деловой цикл "подъем-спад" вызван вмешательством государства в экономику, и что этот цикл был бы сравнительно редким и умеренным без вмешательства центрального правительства.

Кривая доходности

Наклон кривая доходности является одним из самых мощных предсказателей будущего экономического роста, инфляции и рецессий.[68] Один показатель наклона кривой доходности (то есть разница между ставкой 10-летних казначейских облигаций и ставкой 3-месячных казначейских облигаций) включен в Индекс финансового стресса опубликовано Сент-Луис ФРС.[69] Другая мера наклона (то есть разница между ставками 10-летних казначейских облигаций и ставка по федеральным фондам ) включен в Индекс опережающих экономических показателей опубликовано Совет конференции.[70]

Перевернутая кривая доходности часто является предвестником спад. Кривая доходности с положительным наклоном часто является предвестником инфляционный рост. Работа Артуро Эстрелла и Тобиаса Адриана установила предсказательную силу перевернутой кривой доходности, чтобы сигнализировать о рецессии. Их модели показывают, что когда разница между краткосрочными процентными ставками (они используют трехмесячные казначейские векселя) и долгосрочными процентными ставками (10-летние казначейские облигации) в конце цикла ужесточения федеральных резервов отрицательна или меньше 93 базисных пункта положительно, что обычно происходит рост безработицы.[71] В ФРС Нью-Йорка издает ежемесячный прогноз вероятности рецессии получено из кривой доходности и основано на работе Estrella.

Все спады в Соединенные Штаты с 1970 года (вплоть до 2017 года) им предшествовала перевернутая кривая доходности (10-летние против 3-месячных). В течение того же периода времени за каждым появлением перевернутой кривой доходности следовала рецессия, как было заявлено NBER комитет знакомств по деловому циклу.[72]

МероприятиеДата начала инверсииДата начала рецессииВремя от инверсии до начала рецессииПродолжительность инверсииВремя от начала рецессии до объявления NBERВремя от дезинверсии до конца рецессииПродолжительность рецессииВремя от окончания рецессии до объявления NBERМакс инверсия
МесяцыМесяцыМесяцыМесяцыМесяцыМесяцыБазовые баллы
Рецессия 1970 годаДекабрь 1968 г.Январь 1970 г.1315NA811NA−52
Спад 1974 годаИюнь 1973 г.Декабрь 1973 г.618NA316NA−159
Рецессия 1980 годаНоябрь 1978 г.Февраль 1980 г.151842612−328
1981–1982 гг. РецессияОктябрь 1980 г.Август 1981 г.1012513168−351
Спад 1990 годаИюнь 1989 г.Август 1990 г.147814821−16
Рецессия 2001 г.Июль 2000 г.Апрель 2001 г.9779820−70
2008–2009 гг. РецессияАвгуст 2006 г.Январь 2008 г.171011241815−51
Рецессия 2020–20xx гг.Март 2020 г.tbd
В среднем с 1969 г.12127101215−147
Стандартное отклонение с 1969 г.3.834.722.747.504.785.45138.96

Эстрелла и другие предположили, что кривая доходности влияет на деловой цикл через баланс банков (или банковские финансовые учреждения ).[73] Когда кривая доходности перевернута, банки часто оказываются пойманными, что платят больше по краткосрочным депозитам (или другие формы краткосрочного оптового финансирования), чем они предоставляют по долгосрочным займам, что приводит к потере прибыльности и нежеланию кредитовать, что приводит к Кредитный кризис. Когда кривая доходности идет вверх, банки могут выгодно привлекать краткосрочные депозиты и выдавать долгосрочные ссуды, поэтому они готовы предоставлять кредиты заемщикам. Это в конечном итоге приводит к кредитный пузырь.

Грузизм

Генри Джордж заявленные колебания цен на землю были основной причиной большинства деловых циклов.[74] Теория обычно не принимается во внимание современными экономистами.[75]

Смягчение экономического спада

Многие социальные показатели, такие как психическое здоровье, уровень преступности и самоубийства, ухудшаются во время экономического спада (хотя общая смертность имеет тенденцию к снижению, а когда она имеет тенденцию к увеличению, она увеличивается).[76] Поскольку периоды экономической стагнации болезненны для многих, кто теряет работу, на правительства часто оказывается политическое давление с целью смягчить последствия рецессии. С 1940-х гг. После Кейнсианская революция, большинство правительств развитых стран рассматривают смягчение делового цикла как часть ответственности правительства под рубрикой стабилизационная политика.[77]

Поскольку, с точки зрения кейнсианцев, рецессии вызваны неадекватным совокупным спросом, при наступлении рецессии правительство должно увеличить объем совокупного спроса и вернуть экономику в равновесие. Правительство может сделать это двумя способами, во-первых, увеличив денежную массу (экспансионистская денежно-кредитная политика ) и, во-вторых, увеличением государственных расходов или снижением налогов (экспансионистская фискальная политика).

Напротив, некоторые экономисты, особенно Новый классический экономист Роберт Лукас, утверждают, что затраты на благосостояние деловых циклов очень малы или незначительны, и что правительствам следует сосредоточиться на долгосрочном росте, а не на стабилизации.

Однако даже согласно Кейнсианская теория, управление экономическая политика сгладить круговорот - сложная задача в обществе со сложной экономикой. Некоторые теоретики, особенно те, кто верит в Марксистская экономика, считаю, что это непреодолимая трудность. Карл Маркс утверждал, что повторяющиеся кризисы делового цикла были неизбежным результатом операций капиталистическая система. С этой точки зрения все, что может сделать правительство, - это изменить время экономических кризисов. Кризис может проявиться и в другом форма, например, как тяжелый инфляция или постоянно растущий государственный дефицит. Хуже того, считается, что, отсрочивая кризис, государственная политика более драматичный и поэтому более болезненно.

Кроме того, с 1960-х гг. неоклассические экономисты преуменьшают способность кейнсианской политики управлять экономикой. С 1960-х годов экономисты любят нобелевских лауреатов. Милтон Фридман и Эдмунд Фелпс обосновали свои аргументы, что инфляционные ожидания отрицают Кривая Филлипса в долгосрочной перспективе. В стагфляция 1970-х оказали убедительную поддержку их теориям, одновременно доказав дилемму кейнсианской политики, которая, казалось, требовала как политики экспансии для смягчения рецессии, так и политики сдерживания для снижения инфляции. Фридман зашел так далеко, что утверждал, что все Центральный банк страны должны избегать больших ошибок, поскольку, по его мнению, они сделали, очень быстро сократив денежную массу перед лицом Крах Уолл-стрит 1929 года, в котором они сделали то, что было бы рецессией в Великая депрессия.[нужна цитата ]

Смотрите также

Примечания

  1. ^ Мадхани, П. М. (2010). «Ребалансировка фиксированной и переменной оплаты труда в сбытовой организации: перспектива бизнес-цикла». Обзор компенсаций и льгот. 42 (3): 179–189. Дои:10.1177/0886368709359668. S2CID  154281029.
  2. ^ Кентон, Уилл. "Цикл бума и спада". Инвестопедия. Получено 2019-07-11.
  3. ^ «Почему так трудно предсказать рецессии? Случайные шоки и деловые циклы» (PDF). Получено 2020-09-07.
  4. ^ «Превышение производства и недостаточное потребление» В архиве 2009-04-25 на Wayback Machine, ScarLett, История экономической теории и мысли
  5. ^ Батра, Р. (2002). «Экономика в условиях кризиса: серьезные и логические противоречия классической, кейнсианской и популярной моделей торговли».
  6. ^ "Классические экономисты, хорошие или плохие?". Архивировано из оригинал на 2009-10-02.
  7. ^ Бенкемун, Рабах (2009). «Шарль Дюнуайе и возникновение идеи экономического цикла». История политической экономии. 41 (2): 271–295. Дои:10.1215/00182702-2009-003.
  8. ^ М. В. Ли, Экономические колебания. Хомвуд, штат Иллинойс, Ричард Д. Ирвин, 1955 г.
  9. ^ Шумпетер, Дж. А. (1954). История экономического анализа. Лондон: Джордж Аллен и Анвин.
  10. ^ Китчин, Джозеф (1923). «Циклы и тенденции экономических факторов». Обзор экономики и статистики. 5 (1): 10–16. Дои:10.2307/1927031. JSTOR  1927031.
  11. ^ Кондратьев, Н.Д .; Столпер, В. Ф. (1935). «Длинные волны в экономической жизни». Обзор экономики и статистики. 17 (6): 105–115. Дои:10.2307/1928486. JSTOR  1928486.
  12. ^ «Архивная копия» (PDF). Архивировано из оригинал (PDF) на 2014-01-25. Получено 2014-09-22.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт)
  13. ^ Хан, Меджрин (2 февраля 2015 г.). «Крупнейшее списание списаний долгов в мировой истории - Телеграф». Telegraph.co.uk. Получено 2018-12-10.
  14. ^ Уэллс, Дэвид А. (1890). Недавние экономические изменения и их влияние на производство и распределение богатства и благосостояния общества. Нью-Йорк: Д. Эпплтон и Ко. ISBN  978-0543724748. ПОСЛЕДНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИЗМЕНЕНИЯ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА РАСПРЕДЕЛЕНИЕ БОГАТСТВА И БЛАГОПОЛУЧИЯ ОБЩЕСТВА.
  15. ^ Ротбард, Мюррей (2002). История денег и банковского дела в Соединенных Штатах (PDF). Ludwig Von Mises Inst. ISBN  978-0945466338. В архиве (PDF) из оригинала от 10.02.2014.
  16. ^ Уэллс, Дэвид А. (1890). Недавние экономические изменения и их влияние на производство и распределение богатства и благосостояния общества. Нью-Йорк: Д. Эпплтон и Ко. ISBN  978-0543724748. ПОСЛЕДНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ИЗМЕНЕНИЯ И ИХ ВЛИЯНИЕ НА РАСПРЕДЕЛЕНИЕ БОГАТСТВА И БЛАГОПОЛУЧИЯ ОБЩЕСТВА.Вступительная строка Предисловия.
  17. ^ Beaudreau, Бернар С. (1996). Массовое производство, крах фондового рынка и Великая депрессия. Нью-Йорк, Линкольн, Шанги: Выбор авторов.
  18. ^ Леберготт, Стэнли (1993). В погоне за счастьем: американские потребители в двадцатом веке. Принстон, Нью-Джерси: Издательство Принстонского университета. pp. a: Взято из рис. 9.1. ISBN  978-0691043227.
  19. ^ Шаллат, Тодд (февраль 2004 г.). «Рейн: эко-биография, 1815–2000». Общественный историк. 26 (1): 163–164. Дои:10.1525 / т / ч.2004.26.1.163. ISSN  0272-3433.
  20. ^ «Архивная копия» (PDF). В архиве (PDF) из оригинала 13.03.2013. Получено 2013-08-01.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт) Циклы фондового рынка 1942–1995 гг.
  21. ^ «Деловые циклы против циклов подъема и спада», Экономический и финансовый кризисы, Пэлгрейв Макмиллан, 2015, Дои:10.1057/9781137461902.0009, ISBN  978-1-137-46190-2
  22. ^ Борьба с депрессией, New York Times, Кругман, Пол (5 января 2009 г.). "Мнение | Борьба с депрессией". Нью-Йорк Таймс. В архиве из оригинала 2011-04-30. Получено 2009-08-15.
  23. ^ Смит, Адриан; Суэйн, Адам (январь 2010 г.). «Глобальный экономический кризис, Восточная Европа и бывший Советский Союз: модели развития и противоречия интернационализации». Евразийская география и экономика. 51 (1): 1–34. Дои:10.2747/1539-7216.51.1.1. ISSN  1538-7216. S2CID  154302466.
  24. ^ А. Ф. Бернс и У. К. Митчелл, Измерение бизнес-циклов, Нью-Йорк, Национальное бюро экономических исследований, 1946 г.
  25. ^ А. Ф. Бернс, Введение. В: Уэсли С. Митчелл, Что происходит во время бизнес-циклов: отчет о ходе работ. Нью-Йорк, Национальное бюро экономических исследований, 1951 г.
  26. ^ «Расширение и сокращение делового цикла в США». NBER. Архивировано из оригинал 19 февраля 2009 г.. Получено 2009-02-20.
  27. ^ Ян Тор Кловланд «Архивная копия». В архиве из оригинала от 22.02.2014. Получено 2013-07-30.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт)
  28. ^ См., Например, Коротаев Андрей В., & Цирель, Сергей В. Спектральный анализ динамики мирового ВВП: волны Кондратьева, качели Кузнеца, циклы Жюглара и Китчина в мировом экономическом развитии и экономический кризис 2008–2009 гг. В архиве 2010-06-15 на Wayback Machine. Структура и динамика. 2010. Vol. 4. нет. 1. С. 3–57.
  29. ^ Орландо, Джузеппе; Зиматоре, Джованна (18 декабря 2017 г.). «Корреляции RQA на временных рядах реальных бизнес-циклов». Индийская академия наук - серия конференций. 1 (1): 35–41. Дои:10.29195 / iascs.01.01.0009.
  30. ^ Орландо, Джузеппе; Зиматоре, Джованна (1 мая 2018 г.). «Количественный анализ повторяемости бизнес-циклов». Хаос, солитоны и фракталы. 110: 82–94. Дои:10.1016 / j.chaos.2018.02.032. ISSN  0960-0779.
  31. ^ Орландо, Джузеппе; Зиматоре, Джованна (1 мая 2018 г.). «Количественный анализ повторяемости бизнес-циклов». Хаос, солитоны и фракталы. 110: 82–94. Дои:10.1016 / j.chaos.2018.02.032. ISSN  0960-0779.
  32. ^ скопировано из статьи в Википедии Интеллектуальный капитал [1] Влияние интеллектуального капитала на доходность акций фирмы | Свидетельства из Индонезии | Ари Барках Джамил, Доминик Разафиндрамбинина, Кэролайн Тандеанс | Ежеквартальный журнал бизнес-исследований, 2013, Том 5, Номер 2
  33. ^ Мэнкью, Грегори (1989). «Реальные деловые циклы: новая кейнсианская перспектива». Журнал экономических перспектив. 3 (3): 79–90. Дои:10.1257 / jep.3.3.79. ISSN  0895-3309. JSTOR  1942761.
  34. ^ Шварц, Анна Дж. (1987). Деньги в исторической перспективе. Издательство Чикагского университета. С. 24–77. ISBN  978-0226742281.
  35. ^ Орландо, Джузеппе; Зиматоре, Джованна (август 2020 г.). «Моделирование бизнес-цикла между финансовыми кризисами и черными лебедями: стохастический процесс Орнштейна – Уленбека против детерминированной хаотической модели Калдора». Хаос: междисциплинарный журнал нелинейной науки. 30 (8): 083129. Дои:10.1063/5.0015916.
  36. ^ Морган, Мэри С. (1990). История эконометрических идей. Нью-Йорк: Издательство Кембриджского университета. С. 15–130. ISBN  978-0521373982.
  37. ^ Драуцбург, Торстен. «Почему спады так сложно предсказать? Случайные шоки и деловые циклы». Economic Insights 4, вып. 1 (2019): 1-8.
  38. ^ Слуцкий, Евгений. «Суммирование случайных причин как источник циклических процессов». Econometrica: Journal of the Econometric Society (1937): 105-146.
  39. ^ Чаттерджи, Сатьяджит. «От циклов к потрясениям: прогресс в теории деловых циклов». Business Review 3 (2000): 27-37.
  40. ^ Грег О’Брайен, 27 лет и все больше с момента последней рецессии в Австралии, Парламент Австралии, 10.12.18
  41. ^ Таши, Мюрат и Николай Зевановы. «Приводят ли более длительные экспансии к более серьезным рецессиям?». Экономический комментарий 2019-02 (2019).
  42. ^ Самуэльсон, П. А. (1939). «Взаимодействие множительного анализа и принципа ускорения». Обзор экономической статистики. 21 (2): 75–78. Дои:10.2307/1927758. JSTOR  1927758.
  43. ^ Р. М. Гудвин (1967) «Цикл роста», в C.H. Файнштейн, редактор, Социализм, капитализм и экономический рост. Кембридж: Издательство Кембриджского университета
  44. ^ Драуцбург, Торстен. «Почему спады так сложно предсказать? Случайные шоки и деловые циклы». Economic Insights 4, вып. 1 (2019): 1-8.
  45. ^ Вернон, Р. (1966). «Международные инвестиции и международная торговля в производственном цикле». Ежеквартальный журнал экономики. 5 (2): 22–26. Дои:10.2307/1880689. JSTOR  1880689.
  46. ^ Ревякин, Г. (2017). «Новый подход к природе экономических циклов и их анализу в глобальном контексте». Эврика: социальные и гуманитарные науки. 5: 27–37. Дои:10.21303/2504-5571.2017.00425.
  47. ^ Калецки, Михал (январь 1970 г.). «Политические аспекты полной занятости». В архиве из оригинала 7 апреля 2012 г.. Получено 2 мая 2012.
  48. ^ Рогофф, Кеннет; Сиберт, Энн (1986). «Выборы и циклы макроэкономической политики». Дои:10.3386 / w1838. Цитировать журнал требует | журнал = (Помогите)
  49. ^ • Аллан Дразен, 2008. «Политические бизнес-циклы». Новый экономический словарь Пэлгрейва, 2-е издание. Абстрактные. В архиве 2010-12-29 в Wayback Machine
       • Уильям Д. Нордхаус, 1975. «Политический деловой цикл», Обзор экономических исследований, 42 (2), с. 169 –190.
    • _____, 1989: 2. «Альтернативные подходы к политическому бизнес-циклу», Документы Брукингса по экономической деятельности, п стр. 1 –68.
  50. ^ Хенрик Гроссманн Das Akkumulations - und Zusammenbruchsgesetz des kapitalistischen Systems (Zugleich eine Krisentheorie), Хиршфельд, Лейпциг, 1929 г.
  51. ^ Гроссман, Хенрик Закон накопления и распада капиталистической системы. Плутон
  52. ^ Пол Мэттик, Маркс и Кейнс: пределы смешанной экономики, Бостон, Портер Сарджент, 1969 г.
  53. ^ Barbosa-Filho, Nelson H .; Тейлор, Лэнс (2006). «Циклы распределения и спроса в экономике США - структуралистская модель Гудвина». Метроэкономика. 57 (3): 389–411. Дои:10.1111 / j.1467-999x.2006.00250.x.
  54. ^ Питер Флашель, Г. Кауэрманн и Т. Тойбер, «Длинные циклы занятости, инфляции и реальной стоимости заработной платы», Специальный выпуск American Journal of Applied Sciences (2008): 69–77
  55. ^ Мамаду Бобо Диалло и др., «Пересмотр динамического взаимодействия между реальной заработной платой и макроэкономической деятельностью», Исследование мировой экономики 2, вып. 1 (апрель 2011 г.)
  56. ^ Райнер Франке, Питер Флашель и Кристиан Р. Проаньо, «Динамика заработной платы и цен и распределение доходов в полуструктурной модели Кейнса – Гудвина», Structural Change and Economic Dynamics 17, no. 4 (декабрь 2006 г.): 452–465
  57. ^ Камара Искьердо, Серхио (2013). «Циклическое снижение нормы прибыли как причина кризисов в США (1947–2011)». Обзор радикальной политической экономии. 45 (4): 459–467.
  58. ^ Блок, Уолтер; Гарщина, Кеннет. «Хайек, Деловые циклы и частичное резервирование банков: продолжение процесса де-гомогенизации» (PDF). www.mises.org. Институт Людвига фон Мизеса. В архиве (PDF) из оригинала 10 сентября 2013 г.. Получено 28 июля 2014.
  59. ^ Шостак, доктор Франк. «Банковское дело с частичным резервированием и циклы бума-спада» (PDF). www.mises.org. Институт Людвига фон Мизеса. В архиве (PDF) из оригинала 14 июля 2012 г.. Получено 28 июля 2014.
  60. ^ Вудс-младший, Томас. «Можем ли мы жить без ФРС?». www.lewrockwell.com. Лью Роквелл. В архиве из оригинала 13 марта 2014 г.. Получено 27 июля 2014.
  61. ^ Вудс-младший, Томас. «Экономические циклы до ФРС». www.youtube.com. Mises Media. В архиве из оригинала 12 сентября 2014 г.. Получено 27 июля 2014.
  62. ^ Фридман, Милтон. «Монетарные исследования Национального бюро, 44-й годовой отчет». Оптимальное количество денег и другие очерки. Чикаго: Алдин. С. 261–284.
  63. ^ Фридман, Милтон. "Пересмотр" моделирующих колебаний бизнеса ". Экономический справочник: 171–177.
  64. ^ Киллер, JP. (2001). «Эмпирические доказательства австрийской теории цикла деловой активности». Обзор австрийской экономики. 14 (4): 331–51. Дои:10.1023 / А: 1011937230775. S2CID  18902379.
  65. ^ Интервью в журнале Barron's Magazine, 24 августа 1998 г., архивировано в Институте Гувера. «Архивная копия». Архивировано из оригинал 31 декабря 2013 г.. Получено 2015-09-28.CS1 maint: заархивированная копия как заголовок (ссылка на сайт)
  66. ^ Николас Калдор (1942). «Профессор Хайек и эффект концертины». Economica. 9 (36): 359–382. Дои:10.2307/2550326. JSTOR  2550326.
  67. ^ Р. В. Гаррисон, «Ф. А. Хайек как« мистер Колебания »: в защиту« технической экономики »Хайека» В архиве 2011-08-08 на Wayback Machine, Журнал Общества Хайека (LSE), 5(2), 1 (2003).
  68. ^ Эстрелла, Артуро; Мишкин, Фредерик С. (1998). «Прогнозирование рецессии в США: финансовые переменные как основные индикаторы» (PDF). Обзор экономики и статистики. 80: 45–61. Дои:10.1162/003465398557320. S2CID  11641969.
  69. ^ «Список рядов данных, использованных для построения индекса финансового стресса ФРС Сент-Луиса». Федеральный резервный банк Сент-Луиса. В архиве из оригинала 2 апреля 2015 г.. Получено 2 марта 2015.
  70. ^ «Описание компонентов». Индикаторы делового цикла. Совет конференции. В архиве из оригинала 2 апреля 2015 г.. Получено 2 марта 2015.
  71. ^ Артуро Эстрелла и Тобиас Адриан, Отчет ФРБ Нью-Йорка № 397 В архиве 2015-09-06 на Wayback Machine, 2009
  72. ^ «Даты анонса». Расширение и сокращение делового цикла в США. Комитет знакомств по деловому циклу NBER. В архиве из оригинала 12 октября 2007 г.. Получено 1 марта 2015.
  73. ^ Артуро Эстрелла, Отчет ФРБ Нью-Йорка № 421 В архиве 2013-09-21 в Wayback Machine, 2010
  74. ^ Джордж, Генри. (1881). Прогресс и бедность: исследование причин промышленных депрессий и роста нужды с увеличением богатства; Средство. Кеган Пол (переиздан Издательство Кембриджского университета, 2009; ISBN  978-1108003612)
  75. ^ Хансен, Элвин Х. Деловые циклы и национальный доход. Нью-Йорк: W. W. Norton & Company, 1964, стр. 39
  76. ^ Рум, С. (2000). «Полезны ли рецессии для вашего здоровья?» (PDF). Ежеквартальный журнал экономики. 115 (2): 617–650. Дои:10.1162/003355300554872. S2CID  51729569.
  77. ^ Перес, Карлота (март 2013 г.). «Начало золотого века после финансового краха: извлечение уроков из истории». Экологические инновации и социальные преобразования. 6: 9–23. Дои:10.1016 / j.eist.2012.12.004. ISSN  2210-4224.

использованная литература

внешняя ссылка

Библиотечные ресурсы около
Бизнес цикл